1月29日，搜狐發(fā)布了2017年四季度和全年財報,，成為最先發(fā)財報的中概股,。搜狐第四季度總收入為5.10億美元，較2016年同期增長24%,；全年總收入為18.6 億美元,，較2016增長13%，而去年這兩個數(shù)據(jù)分別下跌了12%和15%,，可以說搜狐業(yè)績重返上升通道,。不過，因為受美國新稅法實施影響,，四季度搜狐有2.19億美元是一次性在財務(wù)賬面上計提所得稅費用,，公司將會自2019年4月份開始分八年支付——這一點直接導(dǎo)致搜狐四季度虧損放大,，業(yè)績未及分析師預(yù)期，引發(fā)了股價波動,，這體現(xiàn)出美股對財報特別是賬面盈利能力的看重,。

搜狐2017年的發(fā)展可圈可點，在我看來其正處于厚積薄發(fā)的時刻,，能否在2018年爆發(fā)的關(guān)鍵在于,，是否可以抓住中國內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的東風(fēng)，這不容易,，不過已經(jīng)有一些好的苗頭,。

2017年成為搜狐的布局年

在我看來，搜狐2017年業(yè)務(wù)層面的重要進展有三個,，雖然不是每個都體現(xiàn)在收入增長上,，但卻給搜狐未來打下了很好的基礎(chǔ)?？梢哉f2017年搜狐正處于廣積糧,、高筑墻、緩稱王的階段,。

1,、搜狗讓搜狐“養(yǎng)兒防老”。

成立14年的搜狗成功IPO,，應(yīng)該屬于搜狐2017年最大的收獲,，張朝陽在美股有了搜狐、暢游和搜狗三駕馬車,，最新市值合計74億美元,。其中，搜狗牢牢把持了中國移動搜索第二的交椅,，也是搜狐系在如日中天的AI市場的一張王牌,，價值不容小覷。盡管目前搜狗最大股東是騰訊,，不過根據(jù)三方控制協(xié)議,，搜狐仍然擁有對搜狗的控制權(quán)，搜狗對于搜狐系的價值,，不亞于微博之于新浪,。

搜狗與搜狐之間的股價很可能上演“你榮我榮”的正相關(guān)規(guī)律。2016年以來,，新浪股價從谷底的41.75美元漲到近日最高的122.19美元,，漲幅高達193%，最新市值85.13億美元,，百億美元俱樂部在望,，之所以如此與微博的強勁表現(xiàn)直接相關(guān),，微博日前市值一度突破300億美元。目前,，搜狗更多還在布局蓄勢階段,，從同期發(fā)布的財報來看,，搜狗2017年全年營收為9.084 億美元,，較2016年增長38%，凈利潤（Non-GAAP）達1.059億美元,，同比增長54%,，同時在移動搜索、輸入法,、翻譯等核心業(yè)務(wù)上進展迅速,，業(yè)績表現(xiàn)十分搶眼，搜狗如若爆發(fā),，搜狐就會坐享其成,。

除了搜狗外，搜狐自有業(yè)務(wù)最具看點的是內(nèi)容業(yè)務(wù),，也就是搜狐起家的媒體業(yè)務(wù),，具體來說主要有兩塊，一個是傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù),，一個是搜狐視頻,，而這兩個業(yè)務(wù)在2017年都實現(xiàn)了成功的轉(zhuǎn)型。

2,、媒體業(yè)務(wù)擁抱信息流,。

正如所有新聞客戶端擁抱信息流和自媒體一樣，搜狐2017年也向著這個方向進行了轉(zhuǎn)型,。2016年底,，搜狐“裁撤內(nèi)容部和取消編輯崗位”的傳聞塵囂塵上，搜狐的回應(yīng)是“不會拆撤內(nèi)容部門,，編輯流不會減弱,。”,，2017年初,，搜狐架構(gòu)調(diào)整，成立原創(chuàng)中心和內(nèi)容獲取中心,，原來副總裁兼總編輯陳朝華出走塵埃落定,。2017年搜狐在內(nèi)容上積極擁抱信息流和自媒體的同時，與編輯流“人機結(jié)合”,，規(guī)避了純算法平臺的問題,。

而在擁抱信息流上,，搜狐是所有門戶中最激進的——一個最突出的體現(xiàn)是，搜狐將PC端所有頁面都信息流化,。5月搜狐發(fā)布自媒體戰(zhàn)略扶持計劃,，推出搜狐號以及星圖榜單，到目前為止,，有超過60萬自媒體入駐搜狐號,，相對于百家號、頭條號,、一點號的100萬+有距離,，不過現(xiàn)在內(nèi)容供給過剩，自媒體已不再需要PK數(shù)量,，而是PK質(zhì)量和創(chuàng)作力,。搜狐積極擁抱信息流和自媒體，也讓其客戶端的使用時長和閱讀文章的數(shù)量幾乎上漲了80%,。

品牌廣告在移動互聯(lián)網(wǎng)上日漸式微,，信息流廣告的營收能力日益強勁，今日頭條,、微博均借此年入百億,，百度2017年大力發(fā)展百家號業(yè)務(wù)，目的也是要瓜分信息流廣告的蛋糕,。搜狐2017年在線廣告收入增長只有7%,，大部分來自于搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)，品牌廣告收入3.14億美元,，下滑30%,，而信息流廣告目前在財報中還沒體現(xiàn)，可以預(yù)見,，在搜狐信息流轉(zhuǎn)型成功后,，2018年這塊廣告增長會是亮點。

3,、視頻成功轉(zhuǎn)型自制內(nèi)容,。

搜狐視頻2017年的關(guān)鍵是開源節(jié)流。在內(nèi)容端節(jié)流,，大幅壓縮電視臺內(nèi)容采買,，轉(zhuǎn)向自制，進而有效降低了內(nèi)容成本,，這也是愛奇藝,、優(yōu)酷土豆等視頻網(wǎng)站的共同選擇。2017年搜狐視頻上出現(xiàn)了《無心法師2》,、《拜見宮主大人》,、《無法擁抱的你》,、《器靈2》、《端腦》,、《貼身?；?》、《我叫黃國盛》等精品自制劇,。而在營收端,，搜狐除了傳統(tǒng)的視頻廣告外，也在積極探索付費和會員模式,，這兩個模式有效的前提是內(nèi)容,，與搜狐內(nèi)容自制戰(zhàn)略可以說是相輔相成的,。

跟媒體業(yè)務(wù)一樣,，視頻業(yè)務(wù)目前同樣處于布局階段，沒有體現(xiàn)在實際營收上,。在廣告收入上,，視頻廣告收入下滑是導(dǎo)致品牌廣告收入下滑的直接原因之一，放眼整個行業(yè)來看,，傳統(tǒng)的廣告模式在視頻網(wǎng)站上本來就在變得“不那么重要”,，付費和會員在正版化和內(nèi)容付費潮中反而日益重要。此前愛奇藝,、優(yōu)酷土豆,、騰訊視頻、樂視等視頻均已公布會員數(shù)量突破1000萬的消息,，去年9月,，騰訊視頻宣布,其付費會員突破4300萬，搜狐視頻尚未公布,，還有很大的增長空間,。

對此，張朝陽在分析師電話會議上給出了一個很具體的預(yù)測：2018年,，搜狐視頻通過自制內(nèi)容模式,，將視頻預(yù)算削減40%；付費收入將在2018年趕上廣告收入,，同時視頻廣告也將迎來增長,，張朝陽預(yù)計，搜狐視頻預(yù)計在2019年盈利,，今年虧損將縮小,。

抓住內(nèi)容風(fēng)口成崛起關(guān)鍵

鑒于搜狐對于搜狗一直是“放養(yǎng)”策略，因此搜狗能否成功,，搜狐能夠干涉的并不多——事實上,，不論搜狗未來是否會在AI的賽道上爆發(fā),，搜狐本身也有兩張非常好的牌：搜狐媒體和搜狐視頻，而這兩張牌都可以算是當(dāng)前如日中天的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù),，從2017年財報和張朝陽對2018年的展望來看,，搜狐視頻和搜狐媒體被寄予厚望。

搜狐視頻2018年虧損收窄,、2019年盈利的目標(biāo)已經(jīng)被張朝陽提出,，整個視頻行業(yè)在多年沉淀后，內(nèi)容付費和會員制的趨勢讓前向收入在視頻網(wǎng)站成為重點,，各大視頻網(wǎng)站都迎來豐收季,。去年9月彭博社就曾報道稱愛奇藝正在尋求在2018年美國IPO,獲得超過80億美元估值。此外,，目前據(jù)傳即將赴香港或者美國上市的公司中,，快手、貓眼電影,、斗魚,、映客、虎牙均屬于視頻概念股,。

搜狐視頻作為網(wǎng)絡(luò)視頻的老大哥之一,，自然不會錯過視頻產(chǎn)業(yè)崛起的東風(fēng)。在長視頻上,，搜狐會繼續(xù)發(fā)力自制,，繼承者計劃》、《無法擁抱的你2》,、《法醫(yī)秦明2》等自有IP內(nèi)容將陸續(xù)上線,，預(yù)計2018年推出的自制劇會超過20部，注重視頻與游戲的協(xié)同,，此外還將在PGC自媒體,、綜藝、美劇等內(nèi)容領(lǐng)域發(fā)力,。在新內(nèi)容上,，搜狐在短視頻、直播上也已在積極布局,。

搜狐媒體既搜狐新聞客戶端的重點則是做好信息流,，作為老牌四大門戶、主流新聞客戶端之一,，搜狐目前有做好信息流的基礎(chǔ),。張朝陽在分析師電話會議上表示，搜狐的競爭力是新算法：“新聞客戶端市場競爭越發(fā)激烈，是技術(shù),、算法,、用戶畫像、人才的競爭,。我們的新算法使得我們有信心在2018年擴大用戶數(shù),。”此前還有消息稱,，搜狐很可能會在2018年加入“分成”模式,，進而進一步激發(fā)創(chuàng)作端活力。在“人機結(jié)合”和“審核趨嚴(yán)”的大趨勢下,，搜狐此前多年積累的內(nèi)容人才優(yōu)勢在2018年會體現(xiàn)出更強的競爭力,。

張朝陽還表示，搜狐2018年廣告會回歸增長,，特別是會抓住平昌冬奧會和世界杯足球賽這兩個超級營銷機遇,，在新聞客戶端和各類視頻業(yè)務(wù)上發(fā)力做收入。

從搜狐2018年的展望來看,，不論是搜狐視頻還是搜狐媒體,，都可歸到內(nèi)容產(chǎn)業(yè)上,。在中國用戶精神消費需求日益強烈,、付費會員模式方興未艾、智能算法推薦風(fēng)靡的大環(huán)境下,，內(nèi)容市場發(fā)展正在越來越良性,，成為后移動互聯(lián)網(wǎng)市場的重要賽道，搜狐未來的機會也在于是否能否抓住內(nèi)容風(fēng)口,。

搜狐要如何突圍內(nèi)容市場,？ 

搜狐的兩張王牌所構(gòu)成的業(yè)務(wù)格局，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭中十分常見：百度大力發(fā)展百家號做內(nèi)容平臺同時做好看短視頻,；今日頭條則從圖文內(nèi)容平臺出發(fā)切入了西瓜視頻等短視頻業(yè)務(wù),；騰訊有企鵝號（天天快報）、微信號,、騰訊視頻,；阿里則有UC頭條和土豆短視頻?！皥D文+視頻”已成為內(nèi)容巨頭們的標(biāo)配,，目前競爭十分激烈，已經(jīng)開始出現(xiàn)擦槍走火的競爭現(xiàn)象,。正是因為此,，搜狐要從競爭激烈的內(nèi)容市場中突圍也不容易，站在旁觀者角度來看,，我認(rèn)為搜狐可以在如下方向發(fā)力：

1,、自制內(nèi)容要有爆款,，而不只是精品。

自制而不是采買的策略是對的,，不只是可以降低內(nèi)容成本,，更重要的是自制不只是做發(fā)行渠道，可以自成IP進而形成更持續(xù)的價值,，比如與游戲,、音樂、短視頻,、直播等等結(jié)合,。搜狐2017年有不少自制劇，2018年還將有20個自制劇,。不過,，問題是缺乏超級爆款，說白了就是全網(wǎng)都有很強號召力的網(wǎng)劇,。因為不論是要走廣告模式,，還是要吸引用戶付費，都需要這樣的“爆款”,。換句話說,，對于搜狐視頻目前來說，20部精品的價值不如1部爆款,，只有爆款才可以讓搜狐視頻會員付費數(shù)量等等有所提升,，2018年是否可以出爆款，拭目以待,。

2,、信息流要做差異化，突出人機結(jié)合優(yōu)勢,。

現(xiàn)在新聞客戶端都在做信息流,，工具化的超級應(yīng)用也在做信息流，都在搞千人千面,，實際上卻出現(xiàn)了“多端一面”的情況,，每個客戶端打開都差不多，內(nèi)容來來回回就是100來萬自媒體們做的同質(zhì)化內(nèi)容,。搜狐如何在內(nèi)容上形成差異化,，是值得思考的。一方面,，搜狐可以在自媒體上追求更多獨家,、首發(fā)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容；另一方面，可以結(jié)合既有優(yōu)勢,，在自制專題內(nèi)容等層面發(fā)力的同時,，在推薦上強化人機結(jié)合優(yōu)勢，在算法上與搜狗的AI技術(shù)加強融合,，規(guī)避目前純算法推薦的局限性,。

3、內(nèi)容形式要更加多元化,，做到人有我有,。

目前各個新聞客戶端都在做各種內(nèi)容形式的探索，問答是標(biāo)配,，2017年悟空問答,、企鵝問答都在加大力度推廣。短內(nèi)容也開始流行,，除了今日頭條微頭條外,，百度、網(wǎng)易,、知乎都加入了對應(yīng)功能,。搜狐目前的內(nèi)容形態(tài)相對單一，因此2018年的當(dāng)務(wù)之急是引入問答,、短內(nèi)容等內(nèi)容形式,，滿足用戶不同場景下的創(chuàng)作和消費需求，做到人有我有,。

4,、不是復(fù)制今日頭條，而是騰訊的大內(nèi)容,。

看上去搜狐的業(yè)務(wù)格局與今日頭條有些相似——圖文+視頻，實則不然,，搜狐更像騰訊,，除了新聞和視頻業(yè)務(wù)外，還有游戲業(yè)務(wù)暢游,。特別是視頻,，四大門戶中只有騰訊和搜狐的做起來了。因此可以說搜狐跟騰訊更像,。騰訊已從泛文娛戰(zhàn)略升級到“大內(nèi)容戰(zhàn)略”,，各種形式的內(nèi)容在社交生態(tài)中傳播進而獲取了大把的用戶時間，繼2017年閱文集團后2018年還會有大量的騰訊所投資公司上市,。對于搜狐來說,，騰訊的思路可資借鑒：將視頻、新聞和游戲融會貫通會是未來嘗試的重點。

搜狐2018年究竟打算如何做,，還有待觀望,，目前在曾經(jīng)的四大門戶中（搜狐、網(wǎng)易,、新浪和騰訊）,，搜狐的價值相對被低估，市值只有15億美元,，搜狐系三家公司市值不足百億美元,。不過從搜狐2017年的布局和手里拿著的牌來看，只要順利抓住了內(nèi)容的風(fēng)口,，搜狐迎來第二春只是時間問題,。