我們常說要知行合一,，但從來都是知易行難,，從知道到做到隔著十萬八千里，但知是行的起點(diǎn),，只有先知道再反復(fù)練習(xí)才能真正學(xué)到手并收獲現(xiàn)實(shí)收益,。

知，可以靠傳授,，但行,，從來只有靠自己,。光學(xué)不練，等于白學(xué),。

他山之石,，可以攻玉，站在巨人的肩膀上,，以頂級(jí)智慧俯瞰投資的條理脈絡(luò)才是最高效的學(xué)習(xí),，讓我們一起向頂尖高手馮柳學(xué)習(xí)：

一,、逆向投資的核心要素是什么？

核心是在負(fù)面思考時(shí)買入,，不是所有下跌都是負(fù)面思考,，不那么充分的上漲也是負(fù)面思考。

逆向投資賺的是角度和變化的錢,，而不是糾正市場錯(cuò)誤的錢,。

要對(duì)市場充滿敬畏，市場行為是集體智慧的表現(xiàn),，市場永遠(yuǎn)都是正確的,，關(guān)鍵在于把握邏輯變化的拐點(diǎn)，避開市場看空邏輯反復(fù)驗(yàn)證的過程,，即證明市場看空是對(duì)的時(shí)不要去接飛刀,。

二、集中投資的核心要素是什么,？

集中投資的核心要素是勝率,，但一致性預(yù)期會(huì)降低賠率。

馮柳傾向于把賠率放在勝率前思考,，先確定有足夠的盈利空間后,，再來確定有多大概率會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利空間，其間會(huì)分散購買很多個(gè)股票觀察倉來跟蹤,，只有發(fā)現(xiàn)勝率與賠率都很高時(shí)才會(huì)集中投資,。

三,、挖掘股票的策略是什么，選股核心標(biāo)準(zhǔn)是什么,？

好的商業(yè)模式要滿足3個(gè)要求：

【1】1年內(nèi)的業(yè)績和估值情況是可預(yù)期的

【2】3年內(nèi)的發(fā)展路徑是可以大致推斷展望的

【3】10年內(nèi)的發(fā)展是有可想象的空間的

其中,，

【1】【2】決定了標(biāo)的商業(yè)模式是否能看懂且具備短期預(yù)測的可行；

【3】決定了在【1】【2】保證商業(yè)模式看得懂且可預(yù)測前提下,，對(duì)未來成長空間判斷的才是靠譜的,。

注：

只有當(dāng)看懂生意模式且預(yù)測被事實(shí)驗(yàn)證可行時(shí),，基于現(xiàn)狀及邏輯慣性的判斷，對(duì)未來成長的想象才是有邏輯依據(jù)的,。這就要求所選公司的商業(yè)模式是相對(duì)簡單的且穩(wěn)定的,，才能保證慣性推斷有決策依據(jù)。

因此,，我們可以看到,，馮柳以前取得極佳戰(zhàn)績的行業(yè)都是消費(fèi)品、醫(yī)藥行業(yè),，而非模式與技術(shù)都處于快速迭代更新的TMT科技行業(yè),。

很明顯，對(duì)于投資新手而言,，投資消費(fèi)品,、醫(yī)藥等相對(duì)穩(wěn)定且相對(duì)簡單一點(diǎn)的行業(yè)，比投資于要求更高的TMT科技行業(yè),，更容易取得高收益,。

如果一個(gè)簡單的辦法能賺到錢，那就比復(fù)雜的辦法更高效,、勝率更高,，投資新手建議先從簡單處入手，慢慢打怪升級(jí)進(jìn)階,。

四,、如何通過把握拐點(diǎn)來逆向投資,？

馮柳喜歡抄底，他把下跌的因素分為：

【1】殺估值：最佳,，下跌可以解除負(fù)面因素,，估值殺完就有機(jī)會(huì)抄底。

【2】殺業(yè)績（經(jīng)營節(jié)奏）：次之,，但只要針對(duì)經(jīng)營節(jié)奏和變化進(jìn)行投資也是不錯(cuò)的機(jī)會(huì),。

【3】殺邏輯：不建議參與，投資邏輯發(fā)生變化,，短期內(nèi)形勢(shì)不明,，很難抄底成功。

市場的行為邏輯絕大多數(shù)情況下是對(duì)的,，假想：

估值殺到低估繼續(xù)殺跌，說明可能不僅僅是在殺估值,，還在殺業(yè)績節(jié)奏,。

而如果業(yè)績節(jié)奏發(fā)生好轉(zhuǎn)變化繼續(xù)殺跌,，那么，有可能市場是在殺邏輯變化,。

任何時(shí)候都不要覺得市場殺跌是錯(cuò)的,，要不斷驗(yàn)證自己的判斷是否與市場整體的判斷相一致，如果發(fā)生偏離,，思考一下邏輯判斷失誤的地方在哪里,？

要敬畏市場，利用市場整體智慧的指向,，來提升自身的邏輯判斷的準(zhǔn)確性,。

五,、集中投資、不控制回撤,、不做對(duì)沖,，當(dāng)市場大幅下跌時(shí)，如何應(yīng)對(duì),？

馮柳選擇“無為而治”,，市場下跌只會(huì)輕微影響心情與波動(dòng)性。馮柳通過選股來化解大多數(shù)的市場風(fēng)險(xiǎn),，而且,，大部分收益都是熊市中兌現(xiàn)的。

至于為什么這么做,，馮柳認(rèn)為：

承認(rèn)自己不具備挑戰(zhàn)復(fù)雜系統(tǒng)的能力與心性,，可以簡化投資、降低投資復(fù)雜程度,。

因?yàn)閹缀鯖]有人能做到只享受上漲而不承受下跌,，與其在繼續(xù)持有還是規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)中糾結(jié)浪費(fèi)機(jī)會(huì)，不如承認(rèn)自己在擇時(shí)上的無力,，專心做好個(gè)股精選來面對(duì)波動(dòng),，因?yàn)閷?duì)于價(jià)值投資者來說，價(jià)格波動(dòng)從來都不是真正的風(fēng)險(xiǎn),。

化繁為簡,，做簡單但有效的事，不做復(fù)雜而難有作為的事,。選擇簡單有效,，規(guī)避復(fù)雜難控，這就是馮柳對(duì)市場復(fù)雜性保持足夠敬畏給我的啟示。

六、如果市場長時(shí)間不認(rèn)可我們持有的股票,，會(huì)止損嗎,？

馮柳說：在股市里，時(shí)間最不值錢,，方向和可能的變化才值錢,，所以，他不太追求效率,，欲速則不達(dá),，長時(shí)間的等待并不影響回報(bào)。

注：只要買入持有的邏輯沒有發(fā)生變化,，等待就是了,，高手都無法擇時(shí)，只能選擇等待,，那更說明,，正確的堅(jiān)守是極具價(jià)值的。

七、如何理解博弈論并結(jié)合投資實(shí)踐,？

馮柳做了以下劃分：

首選：高關(guān)注度,、低購買度的，估值容易抬升

回避：高關(guān)注度,、高購買度或低賣出度的,，估值有下行壓力

估值變化慢：低關(guān)注低購買或高賣出，估值低但估值提升緩慢,；低關(guān)注度高購買或低賣出時(shí),，估值不容易有大變化。

關(guān)注度可以從報(bào)告以及交流熱度中得知,，購買度可以從圖形階段及籌碼結(jié)構(gòu)上得知,。

八,、持股集中又長期投資，換手率應(yīng)該很低吧,？

馮柳：并不低,，只是主倉不動(dòng)，觀察倉會(huì)經(jīng)常調(diào)整，這些觀察倉是與市場保持連接的方式,。在主倉確立前,，會(huì)建立很多觀察倉，反復(fù)試錯(cuò),，反復(fù)開倉，通過增減來感受自己的判斷與內(nèi)心,。

注：屁股影響腦袋,，通過持有倉位來保持決策思考建立于真實(shí)的交易心理環(huán)境中，并通過反復(fù)跟蹤,、反復(fù)試錯(cuò)來驗(yàn)證邏輯,。建立眾多觀察倉，多次試錯(cuò)通過驗(yàn)證后,，再來加大倉位,，高手就是高手。