近日,，央行公布了6月金融數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)顯示,，6月末,，廣義貨幣(M2)余額163.13萬億元,同比增長9.4%，較上月回落0.2個百分點,，再創(chuàng)歷史新低,；狹義貨幣(M1)余額51.02萬億元,同比增長15%,，較上月末低2個百分點。而當(dāng)月新增社會融資規(guī)模1.78萬億元,；新增人民幣貸款1.54萬億元,，已連增三個月。

從上述公布數(shù)據(jù)來看,，M2持續(xù)走低,，而社融和信貸卻持續(xù)走高，貨幣信貸指標(biāo)的背離表明,，當(dāng)前我國貨幣供給的形成機制正在發(fā)生變化,。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)χ袊敻痪W(wǎng)表示，雖然影響M2增長的外匯占款,、信貸,、財政存款等因素在6月有所改善，但在加強金融監(jiān)管的背景下,，從5月開始,，隨著銀行表外業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩甚至收縮，致使同業(yè)業(yè)務(wù)存款派生效應(yīng)進一步減弱,，下一階段將繼續(xù)成為壓制M2回升的因素,。

招商證券宏觀分析師閆玲則認(rèn)為，M2的持續(xù)低迷,，首先與廣義信貸增速放緩,，貨幣派生能力下降相關(guān)；其次M1的持續(xù)回落,、企業(yè)活期存款增速下行,，與企業(yè)債凈融資額為負，房地產(chǎn)銷售放緩也密切相關(guān),。但同時她也認(rèn)為,，下半年M2出現(xiàn)顯著回升的概率不大，主要原因在于目前經(jīng)濟狀況尚不能推動貨幣和監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向,。

此外，上半年人民幣貸款總體增加7.97萬億元,，同比多增4362億元,。其中居民中長期信貸（按揭貸款）增加2.82萬億元，占全部新增貸款的35.38%,，同比上升0.58個百分點,，但較去年全年回落9.54個百分點。

“目前來看,，銀行正在加大對實體經(jīng)濟支持力度,，信貸結(jié)構(gòu)也將進一步優(yōu)化，未來房貸占比還將繼續(xù)回落,?！睖乇蛑赋觯习肽暄胄芯C合運用多種貨幣政策工具,，合理搭配期限結(jié)構(gòu),，保持了流動性和市場利率水平總體穩(wěn)定，“緊貨幣+寬社融”的搭配,，一方面確保了金融部門對實體經(jīng)濟的支持,，另一方面又防范了金融體系風(fēng)險。

中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈對中國財富網(wǎng)表示,，流動性壓力趨于緩解的原因主要與財政存款降幅超預(yù)期,、外匯占款降幅收窄以及央行加大流動性預(yù)期管理有關(guān)。未來實體經(jīng)濟“去杠桿”依舊任重道遠,，流動性難以由緊轉(zhuǎn)松,，但貨幣政策進一步收緊可能性較小，利率不具備大幅上行條件,。

由于近期流動性逐漸趨穩(wěn)，加之“債券通”的開通,，債券市場融資功能出現(xiàn)修復(fù)苗頭,。具體來看6月債市融資減少219億元，環(huán)比上月降幅大幅收窄,。

李佩珈指出,，下半年，為促進經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，財政政策將可能適度擴大支出規(guī)模,，債市融資對實體經(jīng)濟的支持作用將加強,。

作者：曹萌

新媒體編輯：熊燁