國(guó)巨的并購(gòu)腳步就沒有停過。

5 月 5 日,，國(guó)巨旗下旗下鋁質(zhì)電解電容廠凱美發(fā)布公告稱,，從去年 5 月中旬到現(xiàn)在，累計(jì)已經(jīng)買入了同行鋁質(zhì)電容廠金山電子（Chinsan Electronic） 約 6.65%股權(quán),，成為單一最大股東,。

對(duì)于入股金山電子一事,，凱美方面回應(yīng)為純財(cái)務(wù)投資，和大聯(lián)大收購(gòu)文曄的說(shuō)辭一樣,，在滿天芯看來(lái),，這投資的背后卻是國(guó)巨集團(tuán)想要對(duì)鋁電容行業(yè)進(jìn)行并購(gòu)整合，旨在打造一家鋁電容超級(jí)大廠,。

國(guó)巨并購(gòu)史一覽

鋁電解電容發(fā)展空間巨大

電容器根據(jù)電介質(zhì)的不同主要分為鋁電解電容器,、鉭電解電容器、陶瓷電容器和薄膜電容器四大類,，其中陶瓷電容器下游應(yīng)用最為廣泛,，多層陶瓷電容器(MLCC)占電容器市場(chǎng)規(guī)模接近 50%。

而鋁電解電容器具有單位體積 CV 值高和性價(jià)比高等顯著優(yōu)點(diǎn),，被廣泛應(yīng)用于高壓,、大電容量的場(chǎng)景中，占據(jù)了 30%的電容器市場(chǎng)份額,。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，全球鋁電解電容器應(yīng)用領(lǐng)域分布為消費(fèi)性電子產(chǎn)品占 45%，工業(yè)占 23%,，資訊 13%,，通信 7%，汽車 5%,，其他 7%,。消費(fèi)類鋁電解電容器主要用于節(jié)能照明、電視機(jī),、顯示器,、計(jì)算機(jī)及空調(diào)等消費(fèi)類市場(chǎng)；工業(yè)類鋁電解電容器主要用于工業(yè)和通訊電源,、專業(yè)變頻器,、數(shù)控和伺服系統(tǒng)、風(fēng)力發(fā)電及汽車等工業(yè)領(lǐng)域,。

根據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),，2019 年陶瓷電容、鋁電解電容,、鉭電容,、薄膜電容全球市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到 114 億美元、72 億美元,、16 億美元及 18 億美元,，較 2018 年分別增長(zhǎng) 3.82%,、3.77%、1.31%及 1.67%,。

我國(guó)電容器市場(chǎng)格局與全球市場(chǎng)類似,，同樣以陶瓷電容為主。根據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),，2019 年陶瓷電容,、鋁電解電容,、鉭電容,、薄膜電容市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到 578 億元,、341 億元,、62 億元及 87 億元,，較 2018 年分別增長(zhǎng) 6.20%,、5.24%,、1.99%及 1.40%,。

從以上數(shù)據(jù)來(lái)看,，鋁電解電容需求的增速幾乎等同于陶瓷電容,。另外，電子產(chǎn)品換代速度加快,，風(fēng)力發(fā)電,、太陽(yáng)能發(fā)電、電動(dòng)汽車等新能源領(lǐng)域快速發(fā)展,，以及 5G 普及帶來(lái)的大量需求將推動(dòng)鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng),，下游市場(chǎng)需求巨大。

日系廠商稱霸鋁電容市場(chǎng)

目前,，日本,、臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)和中國(guó)大陸是全球鋁電解電容的主要生產(chǎn)國(guó)家和地區(qū),。全球高端鋁電解電容主要被日系廠商所主導(dǎo),，中國(guó)大陸僅少數(shù)幾家企業(yè)可以生產(chǎn)，臺(tái)灣地區(qū)也沒有世界級(jí)的大廠,，高端鋁電解電容主要以日本企業(yè)進(jìn)口為主,。

數(shù)據(jù)來(lái)源：paumanok publication 2019

從 paumanok publication 給出的數(shù)據(jù)來(lái)看,，全球前五大鋁電解電容廠商除了艾華外，有四家是日本企業(yè),，其中日系 3con 雷打不動(dòng)霸占榜單前三,，分別是：Nippon Chemi-con、Nichicon,、Rubycon,，Panasonic 排名第五,。整體數(shù)據(jù)上，日系廠商占全球鋁電解電容市場(chǎng)份額超過 60%,。

和陶瓷電容發(fā)展一樣,，近幾年由于生產(chǎn)成本高，產(chǎn)品利潤(rùn)率低,，日系廠商開始退出中低端鋁電解電容市場(chǎng),，轉(zhuǎn)向附加值較高的汽車和工業(yè)領(lǐng)域，大陸和臺(tái)灣地區(qū)承接了這一部分需求,。

凱美+基美+金山電子=鋁電容超級(jí)大廠,？

對(duì)于組建超級(jí)大廠，凱美,、國(guó)巨兩家公司均表示無(wú)法評(píng)論,，但種種跡象表明,，國(guó)巨并不滿足于因日企退出而得到的中低端鋁電解電容市場(chǎng),。

早在國(guó)巨收購(gòu)基美的時(shí)候，就傳出了國(guó)巨將通過凱美擬合并基美鋁電事業(yè)的說(shuō)法,，近來(lái)又積極買入金山電子,，意在整合基美、凱美,、金山電子三家鋁電容廠,，這三家企業(yè)加起來(lái)，規(guī)?？氨热障登叭髲S,。

先看這次并購(gòu)的對(duì)象金山電子，金山電子成立于 1970 年 3 月 20 日,，是臺(tái)灣地區(qū)的老牌鋁質(zhì)電容廠商,，擁有替日系大廠代工能力，在廣州,、泰國(guó)都有廠房,，其中液態(tài)電容產(chǎn)能為 150KK 顆 / 月、固態(tài)電容 65KK 顆 / 月（2017 年數(shù)據(jù)）,。其產(chǎn)品占營(yíng)收比重分別為：鋁質(zhì)液態(tài)電解電容 80％,、固態(tài)電容 20％。

再看凱美,，全名凱美電機(jī)股份有限公司,，成立于 1978 年 9 月 11 日，主要從事鋁質(zhì)電解電容的生產(chǎn),、制造與銷售,，為國(guó)巨旗下專業(yè)鋁質(zhì)電解電容廠,。主要生產(chǎn)工廠在東莞，鋁質(zhì)電解電容的產(chǎn)能為 31 億顆（2017 年數(shù)據(jù)）,，其營(yíng)收比重為：鋁質(zhì)電解電容 87%,、其他 13%。

而基美旗下,，除了鉭電容外,，其鋁電容也聞名全球，主要應(yīng)用于工業(yè)和汽車領(lǐng)域,。據(jù)滿天芯了解,，基美鋁電解電容的口碑在大陸還不錯(cuò)，可以和日系大廠一較高低,。

但基美以鉭電容為主要業(yè)務(wù),，銷量位居全球第一。鋁電容只是其非核心業(yè)務(wù),，國(guó)巨想通過集團(tuán)內(nèi)基美,、凱美、金山電子三方整合的方式,，把基美的鋁電容業(yè)務(wù)做大做強(qiáng),。而且凱美原來(lái)就替基美代工一部分產(chǎn)品，在一定程度上有所熟悉,。

有業(yè)內(nèi)人士向滿天芯表示,，國(guó)巨以凱美為核心，整合基美,、金山電子的技術(shù)和品牌,，以三家鋁電容廠商的規(guī)模來(lái)看，有機(jī)會(huì)直逼乃至超越日系 3con,。

大陸鋁電容企業(yè)

艾華集團(tuán)

艾華集團(tuán)成立于 1985 年,，是一家以設(shè)計(jì)、開發(fā),、制造及銷售鋁電解電容器為核心,，集電極箔與設(shè)備制造于一體的科技型企業(yè)集團(tuán)。是大陸鋁電解電容器的龍頭企業(yè),，擁有從腐蝕箔,、化成箔、電解液,、專用設(shè)備到鋁電解電容器的完整產(chǎn)業(yè)鏈,。2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 22.5 億，同比增長(zhǎng) 4.1%。

paumanok publication 的數(shù)據(jù)顯示,，2019 年艾華全球鋁電解電容市場(chǎng)份額為 8%,，排名第四，與第三的 Rubycon 相差 2%,。

江海股份

江海股份是專業(yè)從事電容器及其材料,、配件的研發(fā)、生產(chǎn),、銷售和服務(wù)的骨干企業(yè),。主產(chǎn)品鋁電解電容器是電子產(chǎn)品不可或缺的關(guān)鍵基礎(chǔ)元件，廣泛應(yīng)用于家用電器,、數(shù)字音像,、通訊、工業(yè)控制,、航空航天,、能源、軍工等領(lǐng)域,。2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 21.23 億元,，同比增長(zhǎng) 8.28%。

永銘電子

上海永銘電子股份有限公司成立于 1999 年,，是一家集研究,、開發(fā)、生產(chǎn),、銷售于一體的高新技術(shù)企業(yè)。致力于 LED,、節(jié)能燈,、電子鎮(zhèn)流器、變頻器,、電源,、家電等所使用的鋁電解電容器生產(chǎn)商，產(chǎn)品種類包括了引線型鋁電解電容,、貼片式鋁電解電容,、螺栓型鋁電解電容及牛角型鋁電解電容。年產(chǎn)量 20 億只,。

HEADCON（華冠電容器）

珠海華冠電容器股份有限公司創(chuàng)立于 2002 年 11 月,，主要從事開發(fā)、生產(chǎn)和銷售全系列的鋁電解電容器,。公司總投資 3 億元人民幣,，現(xiàn)已完成投資 15000 萬(wàn)人民幣，可月產(chǎn)不同規(guī)格片式鋁電解電容器和引線式鋁電解電容器 1.5 億只。有清華背景,。

綠寶石

肇慶綠寶石電子科技股份有限公司成立于 2004 年,，是一家集鋁電解電容器、固態(tài)電容器和超級(jí)電容研發(fā),、制造和銷售為一體的國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè),。

“Chang”華威電子

常州華威電子有限公司始建于 1987 年，是華威集團(tuán)旗下一家專業(yè)從事全系列鋁電解電容器產(chǎn)品設(shè)計(jì)研究和制造,、銷售的高新技術(shù)企業(yè),。百度百科數(shù)據(jù)顯示，年產(chǎn)量為 60 多億只,。

ACON 中元電子

深圳中元電子有限公司創(chuàng)建于 1992 年,，是一家專門從事研發(fā)、生產(chǎn),、經(jīng)營(yíng)全系列鋁電解電容器,、V-CHIP 鋁電容器、固態(tài)鋁電容器的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè),。年生產(chǎn)能力 35 億只,。