財(cái)報(bào)第二課：初步認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)報(bào)

投資大師巴菲特曾說：“你必須了解財(cái)務(wù)報(bào)告，它是企業(yè)與外界交流的語言,，一種完美無瑕的語言,。只有你愿意花時(shí)間去學(xué)習(xí)它,，分析它，你才能夠獨(dú)立地選擇投資目標(biāo),。你在股市賺錢的多少,，跟你對投資對象的了解程度成正比?！庇纱丝梢婇喿x財(cái)報(bào)對投資者是非常重要的,。

那什么是財(cái)報(bào)呢？上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告簡稱財(cái)報(bào),。財(cái)報(bào)是股票的投資說明書,，是企業(yè)的體檢報(bào)告單。高明的投資者就像醫(yī)生一樣,，通過讀一家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告,，就能判斷出這家企業(yè)的健康水平和生存能力。對投資者而言,，讀好公司財(cái)報(bào)就是尋寶淘金,，讀壞公司財(cái)報(bào)就是掃雷避險(xiǎn)。

今天我們就通過雙匯發(fā)展來和大家聊聊財(cái)報(bào),，也聽聽企業(yè)和投資者交流的這種“完美無瑕的語言”,。 

第一步：財(cái)報(bào)的下載

分析財(cái)報(bào)首先要有財(cái)報(bào)， 通過巨潮資訊網(wǎng),、上海證券交易所,、深圳證券交易所網(wǎng)站可以免費(fèi)下載上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告。

巨潮資訊網(wǎng)網(wǎng)址：http：//網(wǎng)頁鏈接,；

上海證券交易所網(wǎng)址：http：//網(wǎng)頁鏈接

深圳證券交易所網(wǎng)址：http：//網(wǎng)頁鏈接

這些報(bào)表都是PDF文件,。需要使用Adobe Reader等PDF閱讀器打開。財(cái)務(wù)報(bào)表分為四種,，分別是一季報(bào)（4月）,、中報(bào)（8月）、三季報(bào)（10月）,、年報(bào)（4月30日前）,。由于年報(bào)公司準(zhǔn)備最充分、信息披露最詳細(xì),，并且由會(huì)計(jì)事務(wù)所審定,，因此財(cái)務(wù)報(bào)表分析通常是年報(bào)。上市公司的年報(bào),，按照要求,，需要在次年4月30 日之前披露。如果企業(yè)無法按時(shí)披露年報(bào),，會(huì)被交易所停牌處理,。無法按時(shí)披露年報(bào),，通常是種警示信號。若不是對該企業(yè)或該行業(yè)非常熟悉,，建議遠(yuǎn)離這類企業(yè)。

第二步：財(cái)報(bào)的閱讀

打開下載的雙匯股份2019年財(cái)報(bào),，首先看見的是“重要提示”,。既然是“重要提示”，就值得好好看一下,。

在查看年報(bào)時(shí),，要優(yōu)先查看會(huì)計(jì)審核意見，一般在重要提示里,，也有的在財(cái)務(wù)報(bào)告開頭,。會(huì)計(jì)審核意見有5種，分別是：標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告,、帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段或其他事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告 ,，保留意見審計(jì)報(bào)告，無法表示意見審計(jì)報(bào)告 ,，否定意見審計(jì)報(bào)告 ,。只有出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的年報(bào)才有看的價(jià)值。其他的表述就意味著公司財(cái)務(wù)有問題,，直接淘汰掉,。

看完“重要提示”之后，接下來是一份目錄,。目錄共有十三節(jié),。不同公司的目錄會(huì)有細(xì)小的差別，即使同一公司不同年度的目錄也會(huì)有細(xì)小的差別,。這些差別對于我們閱讀年報(bào)沒有影響,。

財(cái)報(bào)中重要的內(nèi)容有三節(jié)，分別是經(jīng)營情況討論與分析（第四節(jié)）,、重要事項(xiàng)（第五節(jié)）,、財(cái)務(wù)報(bào)告（第十二節(jié)）。如果關(guān)心一家公司這三節(jié)是必看內(nèi)容,，其中財(cái)務(wù)報(bào)告的三張表和附注是分析的核心,。次要內(nèi)容有兩節(jié)，股份變動(dòng)及股東情況（第六節(jié)）和董事,、監(jiān)事,、高級管理員和員工情況（第九節(jié)）。     

經(jīng)營情況分析和討論是董事會(huì)向股東匯報(bào)經(jīng)營情況,，相當(dāng)于由董事會(huì)客串分析師幫我們捋一遍公司,，其可靠性和專業(yè)性通常高于券商研究報(bào)告,。這一部分一定要細(xì)讀，看這家企業(yè)對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷,，對整個(gè)行業(yè)的判斷,，以及對過去一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期自身業(yè)績的總結(jié)和未來規(guī)劃。里面有些分項(xiàng)數(shù)據(jù),，可能報(bào)表和附注里都沒有,。

重要事項(xiàng)：將報(bào)告中重要事項(xiàng)歸類提醒。我們要做的就是認(rèn)真讀一遍,，看看有無影響價(jià)值判斷的地方,。格外需要警惕的是改聘會(huì)計(jì)事務(wù)所，這可能是雙方才財(cái)報(bào)分歧太大,，而會(huì)計(jì)師又不愿妥協(xié),，因此被解聘，這往往是財(cái)報(bào)有問題的先兆之一,。

財(cái)務(wù)報(bào)告：主要內(nèi)容是財(cái)務(wù)報(bào)表和報(bào)表附注,。報(bào)表分母公司報(bào)表和合并報(bào)表，母公司報(bào)表展示的是上市公司本部的經(jīng)營情況,，而合并報(bào)表抵消了母公司,、子公司、孫公司之間的投資,、交易和債權(quán)債務(wù),，因子公司、孫公司是企業(yè)經(jīng)營的重要組成部分,，所以投資者主要關(guān)心合并報(bào)表數(shù)據(jù),。合并報(bào)表數(shù)據(jù)有三張，分別是資產(chǎn)負(fù)債表,、利潤表,、現(xiàn)金流量表。分析的時(shí)候,，要三張財(cái)報(bào)結(jié)合來看,，理清這三張表就算入門了。

資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債表反映的是一家公司在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上可以以貨幣計(jì)量的資產(chǎn),、負(fù)債及所有者權(quán)益情況,。資產(chǎn)負(fù)債表就像是一張照片，它反映的只是那一瞬間的信息,。分析資產(chǎn)負(fù)債表可以了解公司的財(cái)務(wù)狀況,，對公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動(dòng)資金是否充足作出判斷,。

利潤表：記錄著在某一時(shí)間段中公司收入和開支情況,；分析利潤表可以了解公司的盈利能力、經(jīng)營效率及成長狀況,。對公司在行業(yè)中的競爭地位,、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。

現(xiàn)金流量表：記錄某一時(shí)間段里公司現(xiàn)金流入流出的情況,。通過現(xiàn)金流量表, 可以概括反映經(jīng)營活動(dòng),、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響, 對于評價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理的情況, 提供了有力的參考依據(jù),。                                               

附注：對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表,、現(xiàn)金流量表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料,，以及未能在這些表中列示項(xiàng)目的說明等等。附注改變了過去單一數(shù)字式的會(huì)計(jì)報(bào)表的概念,，使會(huì)計(jì)報(bào)表對企業(yè)整個(gè)經(jīng)營狀態(tài)和財(cái)務(wù)狀態(tài)的披露更加充分,、詳細(xì)，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)報(bào)表的可理解性,。

股份變動(dòng)及股東情況：該部分內(nèi)容不多,，重點(diǎn)觀察股東人數(shù)變化以及前十大股東變化。

員工情況：需要了解董事會(huì)成員結(jié)構(gòu),，技術(shù)專家和財(cái)務(wù)專家要比例相當(dāng),。該節(jié)除了可以了解高管履歷、薪酬及員工結(jié)構(gòu)外,，還可以獲取員工人數(shù)等信息,。借此可以看出公司的擴(kuò)張與收縮。     

通過“應(yīng)付員工薪酬”期初與期末的差額,，加上“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金“可以得到員工薪酬總額,。可以計(jì)算出員工平均薪酬,。比較歷年,、同行等可以判斷平均薪酬是否合理，也能幫助我們避開一些陷阱,。

以上是財(cái)報(bào)需要閱讀的主要內(nèi)容,，其他部分基本上都是官樣文章，這些套話都差不多,，快速瀏覽一下即可,。

報(bào)表分析需要縱向和橫向?qū)Ρ龋v向比較被研究公司的歷史報(bào)表，判斷公司的發(fā)展趨勢,，橫向比較競爭對手的報(bào)表,，判斷公司的行業(yè)地位。這樣才能得出更全面的結(jié)論,。

初步認(rèn)識(shí)了企業(yè)財(cái)報(bào)的大致輪廓,，明天將通過對雙匯發(fā)展合并資產(chǎn)負(fù)債表里主要科目的分析，來認(rèn)識(shí)科目和通過科目識(shí)別公司的風(fēng)險(xiǎn),，為我們的投資進(jìn)行保駕護(hù)航,。