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由于本文較長，我先給出本文目錄,，方便大家閱讀,。

1 投資的意義，理念及品種

1.1 投資的意義-士魂商才-創(chuàng)造美好生活

1.2 投資理念-價(jià)值投資

1.3 投資品種-建立自己的投資品種池

2 觀察系統(tǒng)

2.1 估值判斷

2.2 市場情緒

2.3 政策影響

2.4 宏觀環(huán)境

3 交易系統(tǒng)

3.1 價(jià)值策略

3.2 量化交易策略

3.3 網(wǎng)格交易策略

3.4 攤大餅策略

3.5 打新套利策略

4 復(fù)盤系統(tǒng)

4.1 交易復(fù)盤

4.2 體系修正

1 投資的意義，理念及品種

1.1 投資的意義-商才士魂-創(chuàng)造生活回報(bào)社會(huì)

中國知識(shí)分子羞于談錢,，所謂的修身齊家治國平天下,，如果沒有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，修身齊家都談不上,，更何談治國平天下,。

財(cái)務(wù)自由不是為了追求自己每天都能山珍海味美酒佳肴,，而是為了有更多的時(shí)間去做有意義的事情,，不再為生活所迫。不然孩子想要玩具卻沒錢買,，老婆想買化妝品沒錢,，父母生病沒醫(yī)療費(fèi)，你愿意嗎,？

所謂商才士魂,，就是要有商業(yè)的才能和士大夫達(dá)則兼濟(jì)天下的精神。學(xué)會(huì)如何賺錢,，不是在金錢中迷失自己,，而是用錢來創(chuàng)造美好生活并以此來回報(bào)社會(huì)。

1.2 投資理念-價(jià)值投資

本人比較偏好價(jià)值投資,，這可能和我的性格有很大關(guān)系,，喜歡冒險(xiǎn)，追求暴富和我不是一路人,，我是厭惡風(fēng)險(xiǎn),，喜歡享受時(shí)間的復(fù)利，慢慢變富,。

我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在我正在做的量化投資也可以歸為價(jià)值投資的一部分,，因?yàn)榱炕顿Y到最后也是要?dú)w結(jié)到價(jià)值上。我們買東西先要衡量其價(jià)值,，不能買貴了,，所以不管別人覺得這個(gè)東西貴不貴，我們自己要先有個(gè)判斷的標(biāo)準(zhǔn),，不然買貴了收益肯定不高,，搞不好還會(huì)虧損。

1.3 投資品種-建立自己的投資品種池

我目前基本的配置如下：精選個(gè)股+ETF+債券+網(wǎng)格+套利,。

建立股票池,，個(gè)股一般在滬深300中選取，近3年ROE在15%以上納入股票池持續(xù)跟蹤,。

建立基金池,，由于場內(nèi)買賣費(fèi)用低，選場內(nèi)ETF，寬基+行業(yè)+價(jià)值+成長四部分,，包含A股,，歐美港日以及油氣進(jìn)行配置，目前黃金白銀不太熟悉,，只是納入觀察范圍,。

建立可轉(zhuǎn)債池，等權(quán)買入20只目前溢價(jià)率較低,、價(jià)格較低的可轉(zhuǎn)債,，定期更新，130以上或者看趨勢賣出,。

2 觀察系統(tǒng)

在市場中,，好多散戶是每天都盯著大盤，一分鐘的波動(dòng)都會(huì)影響他的情緒,，這樣肯定不行,。就像E大說過，咱們最好適當(dāng)遠(yuǎn)離市場,，這樣能夠遠(yuǎn)離羊群,，避免市場的噪音。馬喆老師曾在喜馬拉雅講課時(shí)說過：我們要做非洲大草原的獅子,，講究一擊必中,，而一擊必中必須要先耐心的等待和觀察，看好后再出擊,，否則每次都追不上獵物,，只有餓死草原了。

我把觀察市場分為以下幾個(gè)方面：

2.1 估值判斷

我把估值放在第一位,，因?yàn)槲易龅氖莾r(jià)值投資,，一個(gè)東西我買的值不值首先要知道，所以我自己也算了估值,?；蛟S有些朋友會(huì)說現(xiàn)在到處都能看估值，沒必要自己去折騰,。這個(gè)問題因人而異,，我不算心里沒底，現(xiàn)在網(wǎng)上這么多數(shù)據(jù),，如果仔細(xì)比較發(fā)現(xiàn)每個(gè)地方給出的估值還都不一樣,，我是不知道該選哪一個(gè)比較好。自己算了就知道他們對數(shù)據(jù)的處理方式,，這樣我個(gè)人認(rèn)為更準(zhǔn)確一些,。

一方面我們要知道估值貴不貴很重要，另一方面不要去盲目迷信估值。估值只是一種方法,，可以作為參考,，不要刻板的運(yùn)用，就像不要去糾結(jié)頭上到底有幾根頭發(fā)才叫禿子一樣,，投資既是科學(xué)也是藝術(shù),，我們要的是模糊的正確而不是精確的錯(cuò)誤。

專門說明一下我用的方法：

核心個(gè)股我用馬喆老師的十年利潤估值法來估值,，當(dāng)然自己稍微做了一些改進(jìn),，然后用起來比較方便一些，有興趣的朋友可以去看看馬喆老師的文章,。

指數(shù)基金我用PE或者PB來估值,，比如寬基同時(shí)看PEPB,，銀行證券主要看PB,，消費(fèi)醫(yī)藥醫(yī)療主要看PE等，基本也是E大的估值方法,。

2.2 市場情緒

這個(gè)大家估計(jì)也都知道,，連身邊的退休大媽都開始談?wù)摴善钡臅r(shí)候你就該跑了。

數(shù)據(jù)方面,，兩融數(shù)據(jù)和市場成交量以及新開戶數(shù)據(jù)是我最常用的觀察指標(biāo),，后來開戶數(shù)據(jù)不公布了就主要參考兩融和市場成交量了。瘋狂的背后必定是一地雞毛,！恰恰是韭菜喜歡上杠桿,，希望賭一把就跑，殊不知沒有不把自己口袋里的錢輸完就離開賭場的賭徒,。

我們A股雖然越來越機(jī)構(gòu)化,，但是目前為止還是散戶主導(dǎo)，這么多次的牛市基本是散戶們推動(dòng)的,，所以當(dāng)散戶們都進(jìn)場后推動(dòng)市場讓市場極度高估的時(shí)候,，我們也該默默地走開了，因?yàn)槲覀円呀?jīng)掙了我們該掙的了,，絕對不當(dāng)擊鼓傳花最后一人,！

2.3 政策影響

我說中國目前還是政策市大家肯定不會(huì)反對，簡單舉2個(gè)例子：

第一,，貨幣政策,。一般我們都要去關(guān)注降息降準(zhǔn)，這個(gè)大家也好理解,，央行放水,，那么市場上的錢也就多了，實(shí)業(yè)不行就只能流向股市，畢竟資金都是要獲利的,。今年2.3之前央行大放水,，所以2.3說是暴跌，我覺得還談不上,，畢竟第二天就開始反彈,。最近新冠病毒疫情后世界各國都開始放水，結(jié)果美股一路新高,，這就是典型的貨幣政策的影響,。

第二，印花稅,。歷史上幾次降低印花稅市場都會(huì)有一波不錯(cuò)的行情,，這個(gè)大家可以去看看歷史。

2.4 宏觀環(huán)境

談宏觀這個(gè)最簡單,，任何人都能說出一大堆來,，但得出的結(jié)論卻是千差萬別，大相徑庭,。市場也是不斷制造出新的名詞,，什么所謂的核心資產(chǎn)，黃金賽道,，漲了就是核心資產(chǎn),，不漲就是垃圾資產(chǎn)，漲的好的就是黃金賽道,，漲的不好的就是夕陽產(chǎn)業(yè),，普通投資者就這樣被忽悠的一愣一愣的，永遠(yuǎn)都跟在屁股后面接盤,，最后被割了韭菜,。

個(gè)人認(rèn)為，宏觀的東西要把握,，因?yàn)橥顿Y也是投國運(yùn),。比如我們相信中國會(huì)繁榮昌盛，那么才能投資中國,，就像巴菲特的成功其實(shí)也是分享了美國經(jīng)濟(jì)不斷增長的成果,。

這個(gè)地方我還要談?wù)?strong>投資中的黑天鵝，黑天鵝我認(rèn)為既是危險(xiǎn)也是機(jī)遇,。

說遠(yuǎn)一些,，比如2008年三聚氰胺事件，一方面,，伊利股份跌的一塌糊涂,，許多個(gè)人投資者割肉離場,，血本無歸，另一方面,，看好伊利的人大舉加倉買入,，那也是獲利頗豐。

再說近一些,，今年的新冠病毒疫情是任何人都無法預(yù)測的,，2.3暴跌割肉的人現(xiàn)在肯定后悔不已，2.3暴跌大舉加倉的人現(xiàn)在肯定是做夢都帶微笑,。 

3 交易系統(tǒng)

說交易之前還是要談一下建倉的基本原則：便宜的時(shí)候多買,、貴的時(shí)候少買。看好了就要下手才能獲利,，而對于不同的品種卻要使用不同的策略,，因?yàn)槿魏尾呗远加袃?yōu)勢和缺點(diǎn)，咱們的交易系統(tǒng)應(yīng)該是各種策略的綜合運(yùn)用,，以下是我常用的幾個(gè)策略：

3.1 價(jià)值策略

這個(gè)我主要用于精選個(gè)股,，選取滬深300中近3年ROE在15%以上的股票，再利用我改進(jìn)后的十年利潤估值法來估算,，同時(shí)留出安全邊際,，選取3-5個(gè)行業(yè)，10只左右的股票,。這些股票會(huì)長期持有，不會(huì)輕易換股,，需要更換的邏輯有三個(gè),，第一，極度高估,。第二,，基本面徹底壞掉。第三,，有更好的投資品種出現(xiàn),。

十年利潤估值法的意義在于給出了一個(gè)公司的的內(nèi)在價(jià)值，即一個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值是其十年內(nèi)創(chuàng)造的凈利潤的總和,。這里我附一張自用十年利潤估值法的表格：

在這里我需要單獨(dú)說明一下我自己的采用的建倉方法方法：即采用235建倉法,，分3次建倉，留夠安全邊際后,，第一次買入總倉位的20%,，下跌10%后第二次買入總倉位的30%，繼續(xù)下跌10%加倉剩余的50%,。需要注意的是第一次建倉絕對不能買貴了,。

有人可能說我太過于保守,，不敢一次梭哈，我仍然堅(jiān)持我的原則：投資的風(fēng)險(xiǎn)要規(guī)避,，寧可錯(cuò)過,，不可做錯(cuò)！

3.2 量化交易策略

這個(gè)我主要用于指數(shù)估值,。選場內(nèi)ETF,，寬基+行業(yè)+價(jià)值+成長四部分，包含A股,，歐美港日以及油氣黃金進(jìn)行配置,，配置品種之間要進(jìn)行相關(guān)性分析，相關(guān)性大的要去掉一部分,，從而實(shí)現(xiàn)各個(gè)資產(chǎn)收益輪動(dòng),。這個(gè)也是學(xué)習(xí)E大體系的一部分，目前E大的長贏選取的品種為了照顧大多數(shù)投資者而沒有包含一些波動(dòng)特別大的,，所以我自己可能會(huì)選取一些波動(dòng)大的品種,。

計(jì)算好指數(shù)的PEPB百分位估值，根據(jù)估值來定倉位,。這個(gè)思想主要來源于E大,，我目前全市場估值用的是中證全指000985。這里給出一張我自己計(jì)算的估值表：

表中綜合百分位是的對10年P(guān)E百分位和PB百分位進(jìn)行了加權(quán),，權(quán)重系數(shù)一般寬基各取0.5,，成長型行業(yè)PE取0.8，PB取0.2,，銀行證券等PE取0.2,，PB取0.8。

關(guān)于如何買入：按照估值來分批買入,，比如當(dāng)指數(shù)的估值處于低估時(shí),、采取2倍買入；當(dāng)指數(shù)的估值處于極低時(shí),、采取3倍買入,；爭取在底部搜集更多的籌碼。

關(guān)于如何賣出：按照估值和趨勢來分批減倉,，當(dāng)指數(shù)的估值處于偏高時(shí),，開始減倉；處于高估時(shí),，加速減倉,；極度高估時(shí)，看趨勢清倉,，不留戀高位利潤,。減倉時(shí)優(yōu)先賣出估值百分位較高的指數(shù),。

這個(gè)部分詳細(xì)了解可以看看我公眾號(hào)的文章：

基金量化投資體系總結(jié)2020/06/07

3.3 網(wǎng)格交易策略

部分場內(nèi)ETF網(wǎng)格交易，吃一部分震蕩利潤,，緩解手癢,，平和心態(tài)。

網(wǎng)格交易基本原理我用四個(gè)字來總結(jié)：低買高賣,。

具體做法如下：把你投入的總資金M分成N份,，每份資金為Q=M/N，第一步買幾份作為底倉,，設(shè)定一個(gè)百分比X%,，跌X%就買入一份，漲X%就賣掉一份,。進(jìn)行不斷的低吸高拋,，不斷產(chǎn)生盈利，以此來積累利潤,。

網(wǎng)格交易有主要有兩個(gè)優(yōu)勢：

第一,，提供了一種很好的緩解情緒的方法，投資者可以專門拿出一部分錢來做網(wǎng)格,。把精力放到網(wǎng)格上就可以避免不停地去換自己的長期持倉,，從而解決手癢的問題，緩解自己的情緒,。

第二,，市場如果不斷震蕩，那么我們交易次數(shù)就會(huì)很多,，意味著可以通過網(wǎng)格來不斷地收割利潤,，集小勝為大勝。

需要注意的地方：如果牛市來了市場單邊上漲,，不久你的手里的籌碼就賣光了。你只能用小倉位去做網(wǎng)格,，大倉位還是要耐心持有,。尤其是在熊市中積累的低位籌碼，那個(gè)才是你利潤翻倍的基礎(chǔ),。

這一部分的文章大家可以看看我公眾號(hào)：網(wǎng)格交易專輯,。

3.4 攤大餅策略

這個(gè)主要用于可轉(zhuǎn)債。我自己試過就是從價(jià)格在面值100元以下并且轉(zhuǎn)股價(jià)下調(diào)空間大的轉(zhuǎn)債中,，選擇溢價(jià)率最低的20只轉(zhuǎn)債等比例買入,。

攤大餅的首要原則就是一定要分散，要分散行業(yè),，咱們來市場是掙錢的,，不是來賭博的,，不要在一個(gè)行業(yè)押寶。為了可以做到心態(tài)平和,，選擇20只轉(zhuǎn)債等比例買入,，一手大概1000塊，買20支資金量也不算太大,。即使運(yùn)氣不好遇到轉(zhuǎn)債踩雷,，也可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率決定了轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲的彈性,，溢價(jià)率越小才越能跟得上正股的漲幅,。我們是根據(jù)低溢價(jià)率進(jìn)行篩選，

目前行情好了,，100塊以下的轉(zhuǎn)債恐怕沒有了,，我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在可以把標(biāo)準(zhǔn)放寬一些，110以下的都可以考慮,。

還有個(gè)撿錢的小策略：好多人不研究可轉(zhuǎn)債,，所以都是打新后無腦賣出，大家都賣的時(shí)候就會(huì)把一些轉(zhuǎn)債的價(jià)格壓得很低,，可以去里面找一些轉(zhuǎn)債正股優(yōu)秀的被錯(cuò)殺的可轉(zhuǎn)債然后持有到130以上賣出,。 

3.5 打新套利策略

打新可轉(zhuǎn)債是個(gè)散戶福利，運(yùn)氣好可轉(zhuǎn)債打新擼羊毛可以擼個(gè)羊腿,，前段時(shí)間歌爾轉(zhuǎn)債就是例子,。這個(gè)就是典型的人多力量大，最好能多開幾個(gè)賬戶,，行情好一年擼羊毛說不定能擼個(gè)1萬塊錢,。

套利擼羊毛的本質(zhì)就是在兩個(gè)不同的市場中，低買高賣吃價(jià)差,。目前好多基金可以在場外申購/贖回,，同時(shí)也可以在場內(nèi)買賣，所以當(dāng)場內(nèi)價(jià)格高于場外的時(shí)候,，我會(huì)將場內(nèi)的份額高價(jià)賣出,，同時(shí)場外用便宜的價(jià)格申購；而當(dāng)場內(nèi)價(jià)格低于場外的時(shí)候,，我會(huì)在場內(nèi)低價(jià)買入,，然后在場外贖回。這個(gè)比較典型的就是華寶油氣,，可以網(wǎng)格和套利相結(jié)合,，有效降低成本。套利方面需要的數(shù)據(jù),，可以參考集思錄網(wǎng)站,。

4 復(fù)盤系統(tǒng)

4.1 交易復(fù)盤

交易復(fù)盤是每個(gè)投資者的必修課,。因?yàn)槿酥挥胁粩嗫偨Y(jié)經(jīng)驗(yàn)才能進(jìn)步，在哪里摔倒了,，要找找原因,。復(fù)盤時(shí)間可以自己選擇，因人而異,。平時(shí)記錄一下自己的感受就可以,，等著一個(gè)月可以來一次匯總，最好能形成文字的東西,，這樣方便以后再回頭看看自己當(dāng)時(shí)的狀態(tài),，包括情緒對自己影響，自己操作的邏輯等等,。不積跬步無以至千里,，每天一點(diǎn)點(diǎn)，進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn),，時(shí)間長了,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你原來如此優(yōu)秀！

4.2 體系修正

對投資體系進(jìn)行修正,，這是每個(gè)人必須做的事情,。這里我談一下自己經(jīng)驗(yàn)，不要隨意更改體系,，因?yàn)椴唤?jīng)過一段時(shí)間的檢驗(yàn)根本不能驗(yàn)證你的體系是否可以可靠,。

耐心是一種美德，體系修正要等一波行情結(jié)束以后再進(jìn)行,。不要心急,，比如你買入一個(gè)股票他可能一直不漲，但并不表示他沒有投資價(jià)值,，你如果馬上割肉說不定第二天就漲了,。風(fēng)格轉(zhuǎn)換也需要時(shí)間，你剛追高消費(fèi),，說不定銀行又漲了,，你去追銀行，說不定消費(fèi)又漲了,，左右打臉！

投資要找準(zhǔn)自己的節(jié)奏,，適合自己的才是最好的,，希望大家都建立自己的體系！

致謝：再次感謝幫我建立投資體系的兩位前輩：馬喆老師和E大,，本人在此向他們致敬,！

文末再附兩張財(cái)富代碼,，祝各位資產(chǎn)新高！

圖片稍微解釋一下：圖中是每個(gè)月第1天買入中證500持有一年的收益分布圖,。點(diǎn)數(shù)越多,，概率越大。大家可以看看我最近幾天發(fā)布的等權(quán)PE和等權(quán)PB,，財(cái)富的密碼就在里面了,。

全文完