• 金融市場(chǎng)

• 對(duì)沖基金

• 金融泡沫

• 財(cái)務(wù)杠桿

• 投資

• 基金

• 黃金

• 期貨

• 債券

• 套利

• 復(fù)利
  

金融學(xué)（Finance）是從經(jīng)濟(jì)學(xué)中分化出來(lái)的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)科，是以融通貨幣和貨幣資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象,，具體研究個(gè)人,、機(jī)構(gòu),、政府如何獲取、支出以及管理資金以及其他金融資產(chǎn)的學(xué)科。

金融本來(lái)就是虛擬經(jīng)濟(jì)，本身不會(huì)創(chuàng)造財(cái)富,。只是財(cái)富在彼此之間轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去的游戲，是一場(chǎng)零和游戲（贏和賠也無(wú)非就是甲的錢(qián)到乙那兒,，乙的錢(qián)到甲那兒）,，所以對(duì)金融市場(chǎng)有一個(gè)確切的評(píng)價(jià)：合法的賭局。

在這個(gè)游戲中,，金融機(jī)構(gòu)既是平臺(tái)提供者又是參與者,。

（一）證券交易所

就是專(zhuān)門(mén)為人們進(jìn)行證券交易，股權(quán)交易提供的交易平臺(tái),，證券交易所不是盈利機(jī)構(gòu),，是一個(gè)管理機(jī)構(gòu)，每筆交易都會(huì)收一定的傭金,，證券交易所的工作人員稱(chēng)為證券經(jīng)紀(jì)人,。

某種意義上說(shuō)，證券交易所更像一個(gè)中介機(jī)構(gòu),。

（二）基金公司

基金公司卻是市場(chǎng)的參與者：

• 公募基金：由銀行出資或國(guó)家直接出資成立的基金公司,。這里面的基金主要是來(lái)源于國(guó)家計(jì)劃必須要保值增值的財(cái)產(chǎn)，如養(yǎng)老金,、基礎(chǔ)建設(shè)基金等。

這樣的基金公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制比較嚴(yán),，一般購(gòu)買(mǎi)國(guó)家中長(zhǎng)期債券或其他固定資產(chǎn)收益,，有的基金公司也炒股票。

當(dāng)年諾貝爾獎(jiǎng)金設(shè)立的時(shí)候,，就是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，只買(mǎi)國(guó)家中長(zhǎng)期債券，結(jié)果最后,，差點(diǎn)入不敷出,，在高利潤(rùn)的股票操作下，才使諾貝爾基金迅速增值,。

• 私募基金：幾個(gè)合伙人成立的,，以信托和委托理財(cái)?shù)男问教娲蟊姽芾碣Y金的一種金融機(jī)構(gòu)，主要以高利潤(rùn)的股票操作為主（巴菲特是私募基金的開(kāi)創(chuàng)人）,。

現(xiàn)在市場(chǎng)上除了正規(guī)的私募機(jī)構(gòu)外,，有一些股票操作高手,，由于沒(méi)有實(shí)力注冊(cè)基金公司，與股民協(xié)議,，用股民的錢(qián)炒股,，賠了還給股民，賺了一起分成,，分成利潤(rùn)多以三七開(kāi),。對(duì)方占三，股民占七,。

可以看出,，金融機(jī)構(gòu)都是由實(shí)力強(qiáng)大、經(jīng)驗(yàn)豐富的專(zhuān)家組成,，他們往往會(huì)通過(guò)一些手段來(lái)操縱某只股票（盡管?chē)?guó)家規(guī)定不允許操作股市,，但股市沒(méi)有坐莊者是不可能的）。所以,，在金融市場(chǎng),，沒(méi)有清晰思路的人就會(huì)成為冤大頭。

對(duì)沖基金（也稱(chēng)避險(xiǎn)基金或套利基金）意為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金,，起源于 20 世紀(jì) 50 年代初的美國(guó),。

早期的對(duì)沖為的是真正的保值，是為回避風(fēng)險(xiǎn)而做的一種金融操作,，目的是把暴露的風(fēng)險(xiǎn)用期貨或期權(quán)等形式回避掉（轉(zhuǎn)嫁出去）,，從而使自己的資產(chǎn)組合中沒(méi)有敞口風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)過(guò)幾十年的演變,，對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵,，演變?yōu)橐环N新的投資模式的代名詞。

• 對(duì)沖基金可以操控比自有資本大得多的交易,，因?yàn)樗梢杂?“賣(mài)空” 過(guò)程中獲得的現(xiàn)金去 “買(mǎi)空”,。有時(shí)候?qū)_基金可以控制比自有資本大 100 倍的交易，這意味著如果它控制的資本上升 1% 或者它的負(fù)債下降 1%,，它的資本就會(huì)翻一番,。

• 壞處在于對(duì)沖基金虧損起來(lái)也非常快,。如果市場(chǎng)變化與對(duì)沖基金的估計(jì)相反,，很容易就會(huì)耗盡對(duì)沖基金的資本或者至少可以損失到使它喪失賣(mài)空的能力，也就是說(shuō),，那些借給對(duì)沖基金股票或者其他資產(chǎn)的債權(quán)人會(huì)要求還債,。

1990 年，正處在經(jīng)濟(jì)衰退中的英國(guó),，以較高匯價(jià)被迫加入歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制（ERM）,。1992 年 9 月,，德國(guó)中央銀行在《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章提到，歐洲貨幣體制的不穩(wěn)定只有通過(guò)貨幣貶值才能解決,。

于是量子基金以 5% 的保證金大筆借貸英鎊購(gòu)買(mǎi)馬克,。他的策略是：當(dāng)英鎊匯率未跌之前用英鎊買(mǎi)馬克，當(dāng)英鎊匯率暴跌后賣(mài)出一部分馬克即可還掉當(dāng)初借貸的英鎊,，剩下的就是凈賺,。

最后，英鎊在 1 個(gè)月匯率下挫 200 名,。量子基金賣(mài)空 70 億美元英鎊,，買(mǎi)進(jìn) 60 億美元的馬克，在 1 個(gè)月凈賺 15 億美元,，而歐洲各國(guó)中央銀行共計(jì)損失 60 億美元,。

金融泡沫是指經(jīng)濟(jì)過(guò)熱所造成的不正常膨脹，主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)和股票方面,。兩者價(jià)格往往先是反常地急劇上漲,，到了最后，當(dāng)其價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重背離其實(shí)際價(jià)值時(shí),，必然導(dǎo)致價(jià)格突然暴跌,，資產(chǎn)猛然收縮，從而帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī),。

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)

金融泡沫的起因主要源自虛擬經(jīng)濟(jì),，而虛擬經(jīng)濟(jì)最早的起源可以追溯到私人間的商務(wù)借貸行為。

例如,，某甲急需購(gòu)買(mǎi)某種貨物,，但他本人沒(méi)有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢(qián)閑置未用,，于是某甲便向某乙借一定數(shù)額的錢(qián),，許諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息。

某乙手中的借據(jù)就是虛擬資本的一種雛形,，它通過(guò)借款與還款的循環(huán)活動(dòng)而獲得增值,。這時(shí)某乙并未從事實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),，只是通過(guò)一種虛擬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)賺錢(qián),。

虛擬經(jīng)濟(jì)具有如下四個(gè)基本特征：

• 高度流動(dòng)性：實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從生產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)需求均需要耗費(fèi)一定的時(shí)間，但虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本的持有與交易活動(dòng),，隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展,，股票、有價(jià)證券等虛擬資本無(wú)紙化,、電子化,，其交易過(guò)程在瞬間即可完成,。

• 不穩(wěn)定性：各種虛擬資本在市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中，價(jià)格更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對(duì)未來(lái)虛擬資本所代表的權(quán)益的主觀(guān)預(yù)期,，而這種主觀(guān)預(yù)期又取決于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、行業(yè)前景、政治及周邊環(huán)境等許多非經(jīng)濟(jì)因素,，增加了虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性,。

• 高風(fēng)險(xiǎn)性：由于影響虛擬資本價(jià)格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁,、無(wú)常,，并不遵循一定的規(guī)律，再加上非專(zhuān)業(yè)人士受專(zhuān)業(yè)知識(shí),、信息采集,、信息分析能力、資金,、時(shí)間精力等多方面限制,，虛擬資本投資成為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域。

• 高投機(jī)性：有價(jià)證券,、期貨,、期權(quán)等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開(kāi)投機(jī)行為,，這是市場(chǎng)流動(dòng)性的需要決定的,。隨著電子技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)高科技的迅猛發(fā)展，巨額資金劃轉(zhuǎn),、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成,，這為虛擬資本的高度投機(jī)創(chuàng)造了技術(shù)條件，提 供了技術(shù)支持,。

（二）金融危機(jī)

在美國(guó),，金融危機(jī)之所以嚴(yán)重，就是因?yàn)槊绹?guó)信用透支要嚴(yán)重得多,。

它的金融風(fēng)暴是先從房地產(chǎn)的次級(jí)貸款開(kāi)始的,，也就是允許消費(fèi)者貸款買(mǎi)房，再用貸款做抵押進(jìn)行二次貸款,。已經(jīng)是負(fù)債了,，負(fù)債居然還可以做資產(chǎn)進(jìn)行抵押，這樣嚴(yán)重的信用透支,，早晚有一天會(huì)出問(wèn)題,。

美國(guó)不是不知道這情況，但是長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)的信用沒(méi)有出現(xiàn)任何問(wèn)題,，這種習(xí)慣性的錯(cuò)覺(jué)使美國(guó)把金融泡沫越吹越大,，直到最終破滅。

高杠桿率是當(dāng)今資本市場(chǎng)金融交易的重要特點(diǎn),。所謂杠桿率,，是指金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)對(duì)其自有資本金的倍數(shù)。

如果你買(mǎi)一幢 100 萬(wàn)元的房子,，首付是 20%,，你就用了 5 倍的財(cái)務(wù)杠桿。如果房?jī)r(jià)增值 10% 的 話(huà),，你的投資回報(bào)就是 50%,；但如果房?jī)r(jià)跌了 10%，那么 5 倍的財(cái)務(wù)杠桿損失也是 50%～

對(duì)于給定資本金,，杠桿率越高,，金融機(jī)構(gòu)所能運(yùn)作的資產(chǎn)越多， 金融機(jī)構(gòu)的盈利就越高,。風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的,，杠桿率越高，風(fēng)險(xiǎn)也越大,。

（一）我國(guó)目前的財(cái)會(huì)界對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的理解

• 企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用：因而財(cái)務(wù)杠桿又可稱(chēng)為融資杠桿,、資本杠桿或者負(fù)債經(jīng)營(yíng)。這種定義強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)杠桿是對(duì)負(fù)債的一種利用,。

• 在籌資中適當(dāng)舉債,，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來(lái)額外收益：如果負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得企業(yè)每股利潤(rùn)上升，便稱(chēng)為正財(cái)務(wù)杠桿,；如果使得企業(yè)每股利潤(rùn)下降,，通 常稱(chēng)為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。

• 在企業(yè)的資金總額中,，由于使用利率固定的債務(wù)資金而對(duì)企業(yè)主權(quán)資金收益產(chǎn)生的重大影響：這種定義也側(cè)重于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的結(jié)果,，但其將負(fù)債經(jīng)營(yíng)的客體局限于利率固定的債務(wù)資金（企業(yè)在事實(shí)上可以選擇一部分利率可浮動(dòng)的債務(wù)資金，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的的）,。

（二）保證金 & 財(cái)務(wù)杠桿

期權(quán)期貨通過(guò)一種保證金（margin）賬戶(hù)具體操作,，這種賬戶(hù)用的也是杠桿原理。保證金賬戶(hù)是指在購(gòu)買(mǎi)股票時(shí),，只需花股票總值的 25-30% 就行了（在 “買(mǎi)長(zhǎng)” 時(shí) 25%,， 在 “賣(mài)短” 時(shí) 30%）。

如,，你把 l 萬(wàn)元放入保證金賬戶(hù),，就可以買(mǎi)總值 4 萬(wàn)元的股票,。也就是說(shuō)有 4 倍的杠桿作用,。當(dāng)然,，那 75% 的錢(qián)是向證券商借來(lái)的，利率一般比銀行高一些,，比 信用卡低,；而且你的賬戶(hù)還必須保持你所擁有股票市值的 25-30% 的資金。

外匯交易的保證金賬戶(hù),，一般都會(huì)用到 15 倍以上的財(cái)務(wù)杠桿,；對(duì)沖基金的財(cái)務(wù)杠桿一 般用到 20 倍；“兩房” 的財(cái)務(wù)杠桿大約是 30 倍,，雷曼兄弟整個(gè)公司的財(cái)務(wù)杠桿高達(dá) 33 倍...

而期貨的保證金比一般股票要低,。保證金比例更低，只需總價(jià)的 5-10%,。所以期貨獲利或虧損的幅度,，可以高達(dá)本金的數(shù)千倍!

簡(jiǎn)單地說(shuō)，你的本金在未來(lái)能增值或獲得收益的所有活動(dòng)都可叫投資,。

消費(fèi)與投資是一個(gè)相對(duì)的概念,。消費(fèi)是現(xiàn)在享受，放棄未來(lái)的收益,，而投資是放棄現(xiàn)在的享受,，獲得未來(lái)更大的收益。

具體來(lái)說(shuō),，個(gè)人投資的主要成分包括金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的各種資產(chǎn),，如債券、股票,、基金,、外匯、期貨等,，以及在實(shí)物市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn),，如房地產(chǎn)、金銀珠寶,、郵票,、古玩收藏等，或者實(shí)業(yè)投資,，如店鋪,、企業(yè)等。

投資的原則：

• 在不知道該投資什么的時(shí)候,，千萬(wàn)要把錢(qián)緊緊地攥在手里,，不要輕易投資：如果決定投資股市了，在不知道該選擇哪只股票的時(shí)候，也千萬(wàn)不要投資,。如果一個(gè)公司你不能用一句話(huà)來(lái)描述它,，就不要買(mǎi)它的股票，一句話(huà),，諸如,，這公司成長(zhǎng)速度很快，這公司潛力很大,，而不是啰唆地講一堆這個(gè)指標(biāo),、那個(gè)指標(biāo)，結(jié)果卻沒(méi)有一個(gè)明晰的判斷,。這種方法也適合于房產(chǎn),，購(gòu)買(mǎi)哪個(gè)房產(chǎn)公司的房子，也可以這樣來(lái)思考,。

• 不要期望過(guò)高：投資里最忌諱的是貪欲,，當(dāng)你期望過(guò)高的時(shí)候，你就容易做夢(mèng),，醒不了,，要知道很多情況下，投資的回報(bào)率能達(dá)到 10% 就已經(jīng)很不錯(cuò)了,。不要看到某只股票上漲,，你也就去追捧，記住,，公司的股票和公司是有區(qū)別的,，有時(shí)候，股票只是一 家公司不真實(shí)的影子而已,。

• 不要低估風(fēng)險(xiǎn)：在購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)候,，不要想著自己賺多少，而是要先想自己能賠多少,，而且不要相信債務(wù)大于資金的公司有什么法寶,，盡量不去操作 ST 股票 ，因?yàn)橛械墓粳F(xiàn)在股票市值雖然好,，但是其可能通過(guò)發(fā)行股票或借貸來(lái)支付股東紅利,，但終歸有一天會(huì)陷入困境的。

• 不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里：除非你非常有錢(qián),，否則就不能把賭注放在一兩個(gè)公司上,，也不要相信那些只關(guān)注一個(gè)行業(yè)的投資公司。

• 盈利是唯一判斷公司股票走勢(shì)的指標(biāo)：無(wú)論分析師和公司怎樣吹噓,，記住一個(gè) 原則,，盈利就是盈利,，這是唯一的標(biāo)準(zhǔn)，而且堅(jiān)持投資一定要自己獨(dú)立判斷,，不受別人影響,。
  

投資本身玩的也是數(shù)字，所以科學(xué)的計(jì)算利潤(rùn)就很必要,，一定不要被感覺(jué)迷惑，要有真實(shí)的數(shù)據(jù)依據(jù),，投資的時(shí)候,，一旦對(duì)某項(xiàng)投資產(chǎn)生懷疑要立刻拋棄，因?yàn)樵趯?shí)際操作的時(shí)候,，直覺(jué)是很重要的,。

我們現(xiàn)在說(shuō)的基金通常指證券投資基金。

證券投資基金是指通過(guò)發(fā)售基金份額,，將眾多投資者的資金集中起來(lái),，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管,、基金管理人管理,，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式,。

• 如果這種組合投資的活動(dòng)經(jīng)過(guò)國(guó)家證券行業(yè)管理部門(mén)的審批,，允許向社會(huì)公開(kāi)募集吸收投資者加入合伙出資，這就是發(fā)行公募基金（也就是大家現(xiàn)在常見(jiàn)的基金）,。

• 基金管理公司就是這種組合投資的牽頭操作人,，不過(guò)它是個(gè)公司法人，資格必須經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批,。

• 基金公司要負(fù)責(zé)操盤(pán),，定期公布基金的資產(chǎn)和收益情況。所以要從大家合伙出的資產(chǎn)中按一定的比例每年提取勞務(wù)費(fèi)：基金管理費(fèi),。

• 為了大家合伙出的資產(chǎn)的安全（基金公司只管交易操作不能碰錢(qián)）,，這些出資（基金資產(chǎn)）被放在銀行，而建成一個(gè)專(zhuān)門(mén)賬戶(hù),，稱(chēng)為基金托管,。

• 當(dāng)然銀行的勞務(wù)費(fèi)：基金托管費(fèi)，也得從大家合伙的資產(chǎn)中按比例抽一點(diǎn)按年支付,。

所以,，從法律角度說(shuō)，即使基金管理公司倒閉甚至托管銀行出事了,，向它們追債的人都無(wú)權(quán)碰基金專(zhuān)戶(hù)的資產(chǎn),，因此基金資產(chǎn)的安全是很有保障的,。

對(duì)于人們來(lái)說(shuō)，要想進(jìn)行黃金投資,，需先了解黃金投資的品種,。在我國(guó)，現(xiàn)階段主要的黃金投資品種有以下三種,。

（一）實(shí)物金

實(shí)物金投資的實(shí)質(zhì)回報(bào)率基本與其他方法相同,，但涉及的金額一般較高（因?yàn)橥顿Y的資金不會(huì)發(fā)揮杠桿效應(yīng)），而且只可以在金價(jià)上升之時(shí)才可以獲利,。

• 飾物金：買(mǎi)入及賣(mài)出價(jià)的差額較大,，視作投資并不適宜；

• 金幣：有兩種,，即純金幣和紀(jì)念性金幣,。純金幣的價(jià)值基本與黃金含量一致；紀(jì)念性金幣對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)較難鑒定其價(jià)值,，主要為滿(mǎn)足集幣愛(ài)好者收藏,，投資增值功能不大。

• 金條：有低純度的沙金和高純度的條金,，條金一般重 400 盎司,。黃金現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)價(jià)差一般為每盎司 0.5-1 美元。

黃金現(xiàn)貨投資有兩個(gè)缺陷：須支付儲(chǔ)藏和安全費(fèi)用,，持有黃金無(wú)利息收入,。但可買(mǎi)賣(mài)期貨暫時(shí)轉(zhuǎn)讓所有權(quán)可免去費(fèi)用和獲得收益（每口期貨合約為 100 盎司）。中央銀行一般不愿意通過(guò)轉(zhuǎn)讓所有權(quán)獲得收益,，于是黃金貸款和拆放市場(chǎng)興起,。

（二）紙黃金

通俗地說(shuō)，紙黃金就是黃金的紙上交易,。投資者的買(mǎi)賣(mài)交易記錄只在個(gè)人預(yù)先開(kāi)立的 “黃金存折賬戶(hù)”上體現(xiàn),。 紙黃金的優(yōu)勢(shì)：

• 安全性高：由于不依賴(lài)于實(shí)物的交易，所以不用擔(dān)心黃金的儲(chǔ)存,、 保管,，它是以數(shù)據(jù)的形式記錄在銀行的數(shù)據(jù)庫(kù)中。其安全性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行存款,。

• 成本低：投資者無(wú)須透過(guò)實(shí)物的買(mǎi)賣(mài)及交收來(lái)實(shí)現(xiàn)交易,，而是采用記賬方式來(lái)投資，由于不涉及實(shí)金的交收,，交易成本可以更低,。

• 變現(xiàn)速度：從變現(xiàn)的程度來(lái)說(shuō)，紙黃金的變現(xiàn)是瞬間到賬的,，不像基金需要幾個(gè)工作日才可以拿到錢(qián),。而且紙黃金也比股票更具有彈性,，只要你愿意，你可以在買(mǎi)入 1 分鐘后賣(mài)出你的紙黃金,，而這在股市是不可能實(shí)現(xiàn)的,。

• 交易方式規(guī)范：紙黃金跟隨國(guó)際金價(jià)制定價(jià)格，而不是由銀行自己制定的,，所以投資者不用擔(dān)心銀行會(huì)通過(guò)操縱價(jià)格來(lái)獲取利潤(rùn),。

• 手續(xù)費(fèi)低：投資紙黃金的手續(xù)費(fèi)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票、基金的手續(xù)費(fèi),，并且這一比率會(huì)隨著金價(jià)的上漲而下降,。

戶(hù)口內(nèi)的 “黃金” 一般不可以換回實(shí)物，如想提取實(shí)物,，需要補(bǔ)足足額資金后才能換取,。

（三）黃金期貨

通常來(lái)說(shuō),，黃金期貨的購(gòu)買(mǎi)、銷(xiāo)售者都在合同到期日前出售和購(gòu)回與先前合同相同數(shù)量的合約,，也就是平倉(cāng),，無(wú)須真正交割實(shí)金。每筆交易所得利潤(rùn)或虧損,，等于兩筆相反方向合約買(mǎi)賣(mài)差額,。這種買(mǎi)賣(mài)方式才是人們通常所稱(chēng)的 “炒金”。

黃金期貨合約交易只需 10% 左右交易額的定金作為投資成本,，具有較大的杠桿性,，少量資金推動(dòng)大額交易。所以,，黃金期貨買(mǎi)賣(mài)又稱(chēng) “定金交易”,。 

黃金期貨投資的缺點(diǎn)是：

• 投資風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)樾枰^強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的準(zhǔn)確判斷,；

• 市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃,，投資者往往會(huì)由于投機(jī)心理而不愿脫身,，所以期貨投資是一項(xiàng)比較復(fù)雜和勞累的工作。

（四）現(xiàn)貨黃金 & 期貨黃金

目前黃金投資最熱門(mén)的現(xiàn)貨黃金和期貨黃金,。

• 現(xiàn)貨黃金交易基本上是即期交易,，在成交后即交割或者在數(shù)天內(nèi)交割。

• 期貨黃金交易主要目的為套期保值,，是現(xiàn)貨交易的補(bǔ)充,，成交后不立即交易，而由交易雙方先簽訂合同,，交付押金,，在預(yù)定的日期再進(jìn)行交割。其主要優(yōu)點(diǎn)在于以少量的資金就可以掌握大量的期貨,，并事先轉(zhuǎn)嫁和約的價(jià)格,，具有杠桿作用。期貨黃金的開(kāi)戶(hù)金額,，起步應(yīng)不低于 5 萬(wàn)元,。

期貨的英文為 “futures”，是由 “未來(lái)” 一詞演化而來(lái),，其含義是：交易雙方不必在買(mǎi)賣(mài)發(fā)生的初期就交收實(shí)貨,，而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)間交收實(shí)貨，因此中國(guó)人就稱(chēng)其為期貨,。

小張估計(jì)小麥價(jià)要下跌（現(xiàn)價(jià)2000元/噸）,，于是他在期貨市場(chǎng)上與買(mǎi)家簽訂了一份合約，約定在半年內(nèi)可以隨時(shí)以 2000 元/噸賣(mài)給買(mǎi)家 10 噸標(biāo)準(zhǔn)小麥,。

5 個(gè)月后,，果然小麥價(jià)格跌到每噸 1600 元，小張馬上以 1600 元的價(jià)格買(mǎi)了 10 噸小麥,，轉(zhuǎn)手按照契約以每噸 2000 元的價(jià)格賣(mài)給買(mǎi)家,，這樣就賺了 4000 元，原先繳納的保證金也返還了,，小張就這樣獲利平倉(cāng)了,。

人們購(gòu)買(mǎi)期貨的目的有兩種：

• 套期保值：指交易者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)某種原生產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上設(shè)立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸,，從而將現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期貨市場(chǎng)上的交易轉(zhuǎn)嫁給第三方的交易行為,。

• 期貨投機(jī)：是投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的變化，買(mǎi)空賣(mài)空期貨合約,，當(dāng)出現(xiàn)對(duì)自己有利的價(jià)格變動(dòng)時(shí)對(duì)沖平倉(cāng)以獲取利潤(rùn)的行為,。

個(gè)人投資者購(gòu)買(mǎi)的期貨按照中國(guó)目前的制度都是不能交割實(shí)物的，只能做投機(jī),，即一種理財(cái)手段,。但期貨商品的價(jià)格確是圍繞實(shí)物的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的,，因此從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，期貨相對(duì)于股票來(lái)說(shuō)可以說(shuō)是實(shí)體的,。

債券是政府,、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí),，向投資者發(fā)行,，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的,，所以,，債券又被稱(chēng)為固定利息證券。

• 17 世紀(jì),，英國(guó)政府在議會(huì)的支持下,，開(kāi)始發(fā)行以國(guó)家稅收作為還本付息保證的政府債券。由于這種債券四周鑲有金邊,，故而也被稱(chēng)作金邊債券,。

• 后來(lái)，金邊債券泛指由中央政府發(fā)行的債券,，即國(guó)債,。

• 在美國(guó),，經(jīng)穆迪公司,、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司等權(quán)威資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定為 “AAA” 級(jí)的最高等級(jí)債券，也被稱(chēng)為金邊債券,。

（一）債券的發(fā)行

債券的發(fā)行價(jià)格是指?jìng)纪顿Y者購(gòu)入債券時(shí)應(yīng)支付的市場(chǎng)價(jià)格,。它與債券的面值可能一致，也可能不一致,。

• 理論上,，債券發(fā)行價(jià)格是債券的面值和要支付的年利息按發(fā)行當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率折現(xiàn)所得到的現(xiàn)值。

• 當(dāng)債券票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí),，企業(yè)仍以面值發(fā)行就不能吸引投資者,，故一般要折價(jià)發(fā)行；

• 當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí),，企業(yè)仍以面值發(fā)行就會(huì)增加發(fā)行成本,，故一般要溢價(jià)發(fā)行。

債券的風(fēng)險(xiǎn)要比股票小,。債券一般約定固定利息,，到期歸還本金，而不論公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?。而且,，在公司破產(chǎn)時(shí)可以?xún)?yōu)先于股東分配公司財(cái)產(chǎn),。

（二）債券的交易方式

• 現(xiàn)貨交易（又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易）：是債券買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)債券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格均表示滿(mǎn)意，在成交后立即辦理交割,，或在很短的時(shí)間內(nèi)辦理交割的一種交易方式,。

• 回購(gòu)交易：指?jìng)鋈胶唾?gòu)券方在達(dá)成一筆交易的同時(shí)，規(guī)定出券方必須在未來(lái)某 一約定時(shí)間以雙方約定的價(jià)格再?gòu)馁?gòu)券方那里購(gòu)回原先售出的那筆債券,，并以商定的利率（價(jià)格）支付利息,。

• 期貨交易：是一批交易雙方成交以后，交割和清算按照期貨合約中規(guī)定的價(jià)格在未來(lái)某一特定時(shí)間進(jìn)行的交易,。
  

套利是指在一個(gè)市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)外匯,、商品或證券的同時(shí)，又在另一市場(chǎng)以高于前一市場(chǎng)的價(jià)格賣(mài)出的行為,。

假設(shè)某一時(shí)期 1 英鎊在倫敦與美元的兌換率低于 1 英鎊在紐約與美元的兌換率,。如果兩個(gè)市場(chǎng)上匯率之差超過(guò)了交易費(fèi)用，套利者就會(huì)用英鎊在倫敦市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)美元,，然后在紐約市場(chǎng)賣(mài)出美元換回英鎊,。兩個(gè)市場(chǎng)的匯率之差減去交易費(fèi)用即為套匯者的凈收益。

套利交易目前已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)中的一種主要交易手段,，國(guó)際上絕大多數(shù)大型基金均主要采用套利或部分套利的方式參與期貨或期權(quán)市場(chǎng)的交易,。

套利一般可分為三類(lèi)：

• 跨期套利：利用同一商品在不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的，又可分為牛市套利（bull (bear spread）兩種形式,。

如在進(jìn)行金屬牛市套利時(shí),，交易所買(mǎi)入近期交割月份的金屬合約，同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約,，希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度,；

而熊市套利則相反，即賣(mài)出近期交割月份合約,，買(mǎi)入遠(yuǎn)期交割月份合約,，并期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約的價(jià)格下跌幅度。

• 跨市套利：在不同交易所之間的套利交易行為,。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí),，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系,。

如,， 倫敦金屬交易所（LME）與上海期貨交易所（SHFE）都進(jìn)行陰極銅的期貨交易，每年兩個(gè)市場(chǎng)間會(huì)出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況：

當(dāng) LME 銅價(jià)低于 SHFE 時(shí),，交易者可以在買(mǎi)入 LME 銅合約的同時(shí),，賣(mài)出 SHFE 的銅合約，待兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買(mǎi)賣(mài)合約對(duì)沖平倉(cāng)并從中獲利；反之,，亦然,。

在做跨市套利時(shí)應(yīng)注意影響各市場(chǎng)價(jià)格差的幾個(gè)因素，如運(yùn)費(fèi),、關(guān)稅,、匯率等。

• 跨商品套利：利用兩種不同的,、但相關(guān)聯(lián)商品之間的價(jià)差進(jìn)行交易,。這兩種商品之間具有相互替代性或受同一供求因素制約?？缟唐诽桌慕灰仔问绞峭瑫r(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同交割月份但不同種類(lèi)的商品期貨合約,。

如，金屬之間,、農(nóng)產(chǎn)品之間,、金屬與能源之間等都可以進(jìn)行套利交易。

交易者之所以進(jìn)行套利交易,，主要是因?yàn)樘桌娘L(fēng)險(xiǎn)較低,，套利交易可以為避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動(dòng)而引起的損失提供某種保護(hù)，但套利的盈利能力也較直接交易小,。

套利的主要作用：

• 幫助扭曲的市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到正常水平,；

• 增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

在我國(guó)目前證券市場(chǎng)中,，比較獲得人們認(rèn)同的套利包括 ETF 套利,、期貨套利、權(quán)證套利等,。

復(fù)利指的是把投資所獲取的利息或賺到的利潤(rùn)加入本 金,，繼續(xù)賺取回報(bào),。

（一）著名的 “72 法則”

所謂的 “72 法則”,，就是指一筆投資變成兩倍所需要的時(shí)間恰巧是 72 除以年回報(bào)率。

例如,，一筆年回報(bào)率為 7.2% 的 投資,，10 年后本利和將是原始投資的兩倍；如果這筆投資的年回報(bào)率為 12%,，那么原始投資翻倍的時(shí)間就是 6 年,。

試想，你有 10 萬(wàn)元錢(qián),，那么從現(xiàn)在起就投資于年利率為 12% 的固定收益產(chǎn)品,，那么 6 年后你的財(cái)富就翻倍了。

（二）復(fù)利的計(jì)算公式

復(fù)利就是一筆存款或者投資獲得回報(bào)之后，再連本帶利進(jìn)行新一輪投資,，這樣不斷循環(huán),，就是追求復(fù)利。

復(fù)利終值的計(jì)算公式是：S=P(1+i)n

• P：本金

• i ：利率

• n：持有期限

其中,，持有期限是影響復(fù)利效果的關(guān)鍵因素,。這個(gè) “期數(shù)” 也稱(chēng)為時(shí)間因子。投資人采取復(fù)利方式來(lái)投資,，最后的回報(bào)將是每一期的回報(bào)率加上本金后不斷相乘的結(jié)果,，期數(shù)越多獲利就越大。

這種由復(fù)利所帶來(lái)的財(cái)富的增長(zhǎng),，被人們稱(chēng)為復(fù)利效應(yīng),。不但投資理財(cái)中有復(fù)利效應(yīng)，在和經(jīng)濟(jì)相關(guān)的各個(gè)領(lǐng)域其實(shí)廣泛存在著復(fù)利效應(yīng),。

• 如 “可持續(xù)發(fā)展” 這個(gè)時(shí)髦的詞匯實(shí)質(zhì)上就是追求復(fù)利的另一種說(shuō)法,。

• 人生中也有和復(fù)利效應(yīng)類(lèi)似的道理。如,，一個(gè)人一年取得的成就也許微不足道,，但如果他每年都能在過(guò)去的基礎(chǔ)上前進(jìn)，長(zhǎng)期的積累,，就會(huì)獲得巨大的成就,。

陪你一起成長(zhǎng)