鵬華基金王宗合,，曾創(chuàng)下公募基金單日募集1371億的紀錄，至今無人能破,。

截至2020年9月,，王宗合為超200萬持有人提供了財富管理服務(wù)，其中個人投資者占比90%,。被業(yè)內(nèi)稱為“國民基金經(jīng)理”,。

王宗合也是全市場為數(shù)不多的股混雙料金牛基金經(jīng)理,。他掌管的鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票,、鵬華消費優(yōu)選混合，在在第十七屆中國基金業(yè)金牛獎評選中分別榮獲“五年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?；稹薄叭昶陂_放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；稹薄?/p>

翻看王宗合的業(yè)績,，無論短期,，還是長期,，都耀眼奪目。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示,，截至今年8月31日,，過去六個月，鵬華“國民基金經(jīng)理”王宗合管理的鵬華精選回報（160645）以67.48%的凈值增長率,，在19只定期開放式偏股型基金（A類）中排名第一,，同由其管理的鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)（000854）、鵬華中國50(160605)（160605）,、鵬華產(chǎn)業(yè)精選（005812）均以同期逾60%的回報率在同類產(chǎn)品中位居前十,。

同時，銀河證券數(shù)據(jù)還顯示,，近3年,，王宗合管理的鵬華消費優(yōu)選，排名同類第8,，鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),，排名同類第三。

9月中旬,，胖紙老揭應(yīng)邀走進鵬華基金,，在支付寶上進行了一場直播，與20多萬觀眾,，在線揭幕“國民基金經(jīng)理”王宗合的賺錢之道,！

直播結(jié)束后，我個人認為,，王宗合業(yè)績優(yōu)異的背后,，是他多年形成的投資風(fēng)格和投資理念，被證明是有效,，且可行的,。

專注價值！追求長期持續(xù)穩(wěn)定的復(fù)利式成長

作為一名深度認同巴菲特的信徒,，在長達14年的投研生涯中,，王宗合逐漸形成了“精選個股，專注價值,，長期投資,，穿越牛熊”的穩(wěn)健投資風(fēng)格。

王宗合眼中的價值投資,，其價值來源分兩個部分：

1,、跌出來的價值。賺得是價值回歸的錢,。

2,、長期持續(xù)自由現(xiàn)金流成長的價值,。賺得是企業(yè)利潤成長的錢。這也是最核心的價值,。

“對于我的風(fēng)格而言,，最核心的就是第二類，我希望挖掘的價值,，是企業(yè)通過長期持續(xù)穩(wěn)定的成長創(chuàng)造的價值,，”王宗合說。

在今年3月,，王宗合在給投資者的一封信中寫道：

長期來看,，一次“重感冒”并不影響經(jīng)濟長期走勢，不會影響公司長期價值,。作為機構(gòu)投資者,，我們更看重上市公司的長期投資價值，能夠給投資者帶來長期回報,，不會因為短期疫情波動來影響自己的長期投資決策,。

知行合一，王宗合近六個月業(yè)績表現(xiàn)出色,。以他管理的鵬華優(yōu)質(zhì)回報兩年定開混合為例,，今年2月底，市場高位時成立的新產(chǎn)品,，截至9月23日,，累計凈值已經(jīng)達到1.4293，即成立以來收益42.93%,，同期滬深300漲幅為13.89%。

業(yè)績出色的背后,，是自下而上精選個股,。王宗合持有的公司，均要具備長期的,、穩(wěn)定的,、復(fù)利性的成長，它的利潤和現(xiàn)金流都是長期復(fù)利式的成長,。

王宗合特別強調(diào),，一個好的公司，一個深度的研究,，要匹配一個合理的價格,，或者低估的價格?！肮舅幮袠I(yè)有利于公司發(fā)展,，企業(yè)的商業(yè)模式可持續(xù),，有壁壘，公司具有好的管理者,。這樣的股票值得長期持有,。“

“所謂估值,，特別對價值成長類的公司估值,，它是對未來估值，對未來很長時期公司的發(fā)展趨勢做一個估值,，其實壁壘是很高的,，不是那么簡單的拍一拍20%增長，然后現(xiàn)在十五倍便宜了,，二十倍貴了,，這樣的話不是真正意義上的估值，這只是市場情緒的一種標識而已,?！蓖踝诤辖忉尅?/p>

深入研究  著眼長期

投資業(yè)內(nèi),，區(qū)別一位基金經(jīng)理,，到最后創(chuàng)造的價值，是多是少,，很大程度上,，取決于他的研究能力。

研究一個公司,，研究的是長期持續(xù)穩(wěn)定的復(fù)利式成長,。那么，如何才能做到深入研究呢,？

王宗合總結(jié)了三點：

首先,，需要有很深刻的研究功底，又需要對行業(yè),、企業(yè)發(fā)展有很深的洞察力,。最核心的是，對自己的研究能力,，有沒有信心,，能不能挖到這樣的股票。

其次,，要充分利用自己的研究資源,，然后形成這種團隊的合力，研究的合力非常重要,。

當團隊成員在研究中都形成了嚴格的自下而上,，扎扎實實看公司的風(fēng)格,。那么這種風(fēng)格到最后可能A基金經(jīng)理適合在某一個領(lǐng)域扎的特別深，B基金經(jīng)理在另一個領(lǐng)域扎的特別深,，到最后形成一個團隊,，就有很好的互補性。

最后,，要著眼長期,，把精力真的放到未來挖掘三到五年空間很大的股票中去。

“如果你堅守了一個是長期特別有生命力的,，能夠給持有人創(chuàng)造價值的一個投資理念,，同時你自己的這種認知能力，還有研究能力能夠支撐它,，那么長期的一個結(jié)構(gòu),，就可能會不錯?！巴踝诤蠌娬{(diào),。

持股集中  換手率低

假設(shè)讓你做基金經(jīng)理，100家企業(yè)中挑選2-3家去投資,，或者是100家投資中,，挑選50家，哪個更難,。

當然是挑選2-3家難,。在王宗合看來，“為什么難的事情還要做,，為什么不做簡單的事,，因為我投資集中的過程中，會帶來更好的收益,?！?/p>

王宗合的持股，相當集中,，以鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票基金為例,，根據(jù)2020年中報數(shù)據(jù),，前十大重倉股占比合計高達73.44%,，前二十大重倉股占比合計高達90%，集中度非常高,。

不僅僅是今年二季度,，其余時間段，王宗合也是集中持股,。

此外,，王宗合的持倉風(fēng)格也非常鮮明,，重倉品種多集中在消費、創(chuàng)新藥,、互聯(lián)網(wǎng),、5G、高端制造等,，有些重倉股幾乎是頂格配置,。而這些行業(yè)，是具有價值創(chuàng)造能力的細分產(chǎn)業(yè),。

“對我個人而言,，一點不擔(dān)心組合集中。我也沒有集中到一個商業(yè)模型,。我的組合已經(jīng)分散到幾個商業(yè)模型了,。你一定要找到頭部行業(yè)的頭部公司?！蓖踝诤媳硎?。

除了持股集中，王宗合還有一個特點,，那就是換手率逐步降低,。

巴菲特曾說過，”如果知道自己一輩子只能打20次孔,，那么每一次出手就會很謹慎”,。這便是非常著名的“打孔原則”。

過往數(shù)據(jù)顯示,，王宗合的投資也有類似特點,。

還是以鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票基金為例，從2017年至今,，王宗合的換手率逐步走低,，2019年單邊換手率只有75%，2018年更低,，只有40%,。

經(jīng)過深度研究，王宗合挖掘了一些具有長期成長性的復(fù)利式盈利的個股,，持有超過2年,，為組合創(chuàng)造了價值?！拔页謧}超過兩年的股票非常多,，這些持倉兩年的股票收益率都是非常好的。基于這樣邏輯,，整個換手率必然是降下來了”,。

鵬華創(chuàng)新未來9月25日重磅發(fā)行 王宗合親自掌舵

鵬華基金成立于1998年，是國內(nèi)首批成立的“老十家”之一,。鵬華基金服務(wù)社保逾十七載,，在2002年首批獲得社保基金管理資格,，是社保最早的合作伙伴之一,，多次獲得社保增資，在社保的考核中排名前列,，能力受到認可,。

截至2020年6月30日，鵬華基金管理資產(chǎn)總規(guī)模為7013億元,，公募基金管理規(guī)模4962億,，其中非貨幣公募管理規(guī)模2316億。

近年來,，在比拼投研硬實力的主動權(quán)益投資領(lǐng)域,，享譽“基本面投資專家”的鵬華基金，投研團隊業(yè)已躋身業(yè)界一流水平,，旗下產(chǎn)品長期業(yè)績表現(xiàn)與市場口碑均贏得投資者信賴,，成為“炒股不如買基金”的最佳印證。

9月25日,，鵬華創(chuàng)新未來18個月封閉運作混合型基金（代碼：010319）重磅發(fā)行,，由鵬華旗下業(yè)績與榮譽等身、享有“國民基金經(jīng)理”稱號的王宗合掌舵,，該產(chǎn)品計劃參與螞蟻股票戰(zhàn)略配售,。

王宗合表示，選擇好的賽道,、好的公司,、好的管理層，配合著合適的價格,，是能給持有人創(chuàng)造好的收益的,，所以會一如既往地堅持價值成長投資理念，堅持自下而上深度研究的,、長期投資的基本方法,，“不跟風(fēng)、不追高,、不看短,、不看排名”，不過分關(guān)注指數(shù)點位,，忽略短期的股價波動,，追求長期成長價值，深入挖掘個股,。

揭幕者提示：基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),，基民應(yīng)當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,，了解基金的風(fēng)險收益特征,，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限,、投資經(jīng)驗,、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力購買基金,。