一、2018年注定是個(gè)違約大年 去年底,，坤鵬論一直不斷在文章中說(shuō)，2018年要緊握手里的現(xiàn)金,，堅(jiān)守一顆“不投”之心,。 而今年，剛過(guò)去4個(gè)月,，債券違約頻繁,，500強(qiáng)企業(yè)都逃不出厄運(yùn)，比如：盾安遭遇450億債務(wù)危機(jī),，P2P百億級(jí)平臺(tái)出事更是層出不窮不斷刷新紀(jì)錄,，讓人變得越來(lái)越麻木，就連地方政府債,，都只能借新還舊,，新增額度，一分錢都沒(méi)批準(zhǔn)發(fā)行,，甚至地方政府融資平臺(tái)也出現(xiàn)違約...... 地主家都沒(méi)余糧了,，各類風(fēng)險(xiǎn)還在不斷聚集！ 這是一場(chǎng)前所未有的緊貨幣,、強(qiáng)監(jiān)管,、去杠桿，國(guó)家甚至可以容忍局部風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā),，只要避免全局風(fēng)險(xiǎn)出問(wèn)題就行,。 在這種形勢(shì)下，個(gè)人基本是無(wú)能為力的,，坤鵬論的建議是：
周期人類無(wú)力抗拒,，所以請(qǐng)不要就此一蹶不振，因?yàn)椴还苣阍敢獠辉敢?，明天都要繼續(xù),，周期就是周期，有開始,，自然有結(jié)束,，總會(huì)迎來(lái)春天，你更多要做的是等待春天！ 二,、低于800億美元估值,，小米就算流血上市 小米遞交IPO申請(qǐng)書也有段時(shí)間了，群眾們的激情也漸漸歸于理性,，盡管源源不斷還有人在復(fù)制著雷軍那封三千余字的超長(zhǎng)“介紹信”——“小米是誰(shuí),？小米為什么而奮斗？”蹭熱點(diǎn),。但,，慢慢地，越來(lái)越多人開始理性地思考,，小米到底值不值1000億美元,。 所以，坤鵬論認(rèn)為,，小米的PR攻勢(shì)開始的略早了些,，如果放在5月中旬，狂熱上兩周時(shí)間,，6月一鼓作氣正式上市，趁著大家頭腦發(fā)熱,，開盤沒(méi)準(zhǔn)會(huì)相當(dāng)驚艷,。 不過(guò)，某接近小米的資本人士稱,，“某種意義上,，2000億、1000億,，還是680億美元,，這些都不是定論，更可能是小米反復(fù)測(cè)試市場(chǎng)對(duì)其估值區(qū)間接受度的輿論策略,?！?/span> 又耍猴玩心機(jī)呀！ 前天,，華爾街日?qǐng)?bào)援引消息人士的話稱,，小米已將IPO的目標(biāo)估值降為700億~800億美元,，低于此前討論的1000億美元。 昨天又有媒體稱，投資者對(duì)小米的估值或?yàn)?00億至700億美元,。 正像坤鵬論在《小米準(zhǔn)備上市了 1000億美元市值是夢(mèng)嗎？》所說(shuō)的,，小米在資本市場(chǎng)最明顯的參照系是蘋果,，但蘋果市盈率僅為18倍，如果是1000億美元,，小米市盈率高達(dá)117.54倍,。顯然,，誰(shuí)也無(wú)法說(shuō)服自己接受這樣的說(shuō)法。 小米把自己標(biāo)榜為一家屬于阿里巴巴,、騰訊等陣營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)公司,，至少是目前，小米自己的定位和該公司業(yè)務(wù)的真實(shí)狀況并不符合,。 于是,，有人按照分類進(jìn)行了加總估值，把小米的手機(jī)硬件,、生態(tài)鏈產(chǎn)品,、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分開估值后加總，得出450億左右的估值,，僅相當(dāng)于小米2014年融資估值,。 但這個(gè)估值，雷軍明顯不能答應(yīng),。 再來(lái)看看最近在港交所上市的前車之鑒們,。 去年下半年掛牌的眾安在線、閱文集團(tuán),、易鑫集團(tuán),，背景都很顯赫，眾安背后有三馬,，后兩家撐腰的是騰訊,，IPO時(shí)均受熱捧，連破超額認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄,，但真刀真槍開始之后,，都沒(méi)有逃過(guò)出暴漲暴跌的曲線，除了閱文集團(tuán)勉強(qiáng)守住發(fā)行價(jià)外,，眾安在線,、易鑫集團(tuán)均已跌破發(fā)行價(jià)。三只股票距最高點(diǎn)均已腰折,，易鑫集團(tuán)更是比最高點(diǎn)跌超60%,。 坤鵬論查了查資料發(fā)現(xiàn)，借大錢炒新股曾經(jīng)是香港最熱門的投資策略之一,，并且在2017年11月的時(shí)候,，這種交易策略被證明非常賺錢，閱文集團(tuán)上市首日大漲超過(guò)100%,。 但是這招在2018年突然熄火不靈了,。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年在香港首發(fā)上市的公司中，約四分之三已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià),，比如：前不久上市的平安好醫(yī)生,，IPO面向散戶的部分獲得超過(guò)654倍認(rèn)購(gòu)，打破超額認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄,，但其股價(jià)卻萎靡不振,，第一天險(xiǎn)守發(fā)行價(jià)54.8港元。 坤鵬論之前說(shuō)過(guò),，在人人皆媒體的今天,，輿論在某種程度上可以通過(guò)蠱惑人心，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)大的力量,，比如：蘋果前不久就被輿論搞得兩周市值跌去了600多億美元,。 這兩天一篇名為《小米能否對(duì)投資者也厚道一些？》的文章被狂轉(zhuǎn),，但不少點(diǎn)擊進(jìn)去后卻呈現(xiàn)404頁(yè)面,，說(shuō)明小米公關(guān)也沒(méi)閑著。 文章花去不小篇幅對(duì)小米招股書中的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”進(jìn)行了解釋,，坤鵬論再三研讀,，還是一個(gè)通俗的實(shí)例令人茅塞頓開。 你用100元購(gòu)買了一個(gè)價(jià)值1000塊公司10%的權(quán)益,，你和該公司談條件以優(yōu)先股入股,，如果一年后發(fā)現(xiàn)該公司沒(méi)有成長(zhǎng)性，這100塊就可以算作借款,，一般按年化8%支付利息,，2年后你可以拿到本金加利息116元,，公式是：100+1000*10%*8%+1000*10%*8%＝116元,。 如果一年后這個(gè)公司價(jià)值估值增長(zhǎng)到10000塊，而且還將在下一年保持穩(wěn)定發(fā)揮,，那么你肯定愿意把這個(gè)優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股,，但在財(cái)務(wù)記賬時(shí)，由于劃分為負(fù)債,，因此支付的利息不同,。 連本帶息是：100+10000*10%+10000*x 10% x 8%＝1180。 “可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”名股實(shí)債,，最大限度保護(hù)投資人收益,，小米股價(jià)好可以轉(zhuǎn)換為普通股，股價(jià)不好可以要求企業(yè)贖回,。 但對(duì)于其他可能買普通股的投資者來(lái)說(shuō),，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)會(huì)增加總的股數(shù)，類似于“定向增發(fā)”，相當(dāng)于同樣的企業(yè)整體價(jià)值對(duì)應(yīng)了更多的股票數(shù),，股權(quán)被稀釋,，對(duì)普通股的每股價(jià)格造成一定影響。甚至有行業(yè)人士形象地比喻,，這是“上市了拿股民的錢給優(yōu)先股股東還債”,。 “可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”著實(shí)讓人破費(fèi)腦細(xì)胞，不懂也不丟人,，因?yàn)榫瓦B廈門國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院院長(zhǎng)黃世忠都感嘆：“讀你千遍也不明白,，讀你的感覺像天書”。 而通過(guò)對(duì)小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股數(shù)量的換算,，坤鵬論懵懵懂懂的感覺是： 如果低于800億美元估值,，小米可能真的就算流血上市了。 除了上面撲朔迷離的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”,，小米還被質(zhì)疑不厚道的是員工工資問(wèn)題,。 有媒體在研讀小米招股書后發(fā)現(xiàn)，小米前五名高管2017年人均年薪達(dá)到4000萬(wàn)元,，2016年更是達(dá)到5600萬(wàn)元的水平,，其中年薪在1~1.5億元的有一位，年薪在3000萬(wàn)元~1億之間的高管有兩名,，剩下的兩位也都在1000萬(wàn)以上,。與此對(duì)應(yīng)2017年所有員工人均年薪僅有16.73萬(wàn)元。而2017年金融業(yè)整體的高管薪資均值也僅為2316萬(wàn)元,。 這讓以工資低,、工作強(qiáng)度高而出名的小米員工情何以堪！ 曾有位投資人對(duì)坤鵬論說(shuō),，一家公司一旦準(zhǔn)備上市,，將會(huì)遇到各種糟心事，比如：輿論負(fù)面,、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手舉報(bào)等,。 近日，酷派宣稱,，對(duì)小米侵犯其多項(xiàng)發(fā)明專利提起侵權(quán)訴訟和行政處理請(qǐng)求,，目前已向深圳市中級(jí)人民法院提出申請(qǐng)裁定被告停止侵犯專利權(quán)的行為。 根據(jù)公告內(nèi)容,，這次訴訟是在2018年1月26日發(fā)起的,，酷派的附屬公司宇龍計(jì)算機(jī)通信科技(深圳)有限公司表示，由于小米通訊技術(shù)有限公司以及小米科技有限責(zé)任公司在收到訴訟訴狀后繼續(xù)實(shí)施侵權(quán)行為,。 因此,，原告近日向深圳市中級(jí)人民法院提出申請(qǐng),，要求停止侵權(quán)行為，停止生產(chǎn)和銷售紅米Note 4X,、小米6,、小米MAX 2、小米Note 3以及小米5X等產(chǎn)品,。 有人說(shuō),，酷派這個(gè)沒(méi)毛的鳳凰純粹就是嫉妒羨慕恨，挑即將IPO這個(gè)節(jié)骨眼碰瓷,，實(shí)在不仁不義,。 但是，商業(yè)無(wú)關(guān)道德,，法律用事實(shí)說(shuō)話,，酷派選擇什么時(shí)候告完全是人家的自由，無(wú)可厚非,。 最終的結(jié)果,，很可能是大家回到談判桌前，商議個(gè)都舒服的價(jià)格,，私了,，因?yàn)榭崤珊牡闷穑∶缀牟黄稹?/span> 這真是應(yīng)了那句：專利也許才是小米IPO最大的風(fēng)險(xiǎn),。 最后,，坤鵬論分享一個(gè)心得，這個(gè)世界上凡是繞來(lái)繞去,，云山霧罩的事,，基本都不靠譜！ 本文由“坤鵬論”原創(chuàng),，轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留本信息 |
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