以下一段懂這兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算可視為廢話,，直接越過(guò)看第三段。假設(shè)A,、B,、C、D四家企業(yè)銷售商品進(jìn)銷價(jià)格高度一致,。A企業(yè)注資10萬(wàn)元自有資金運(yùn)營(yíng),，B企業(yè)注資1萬(wàn)元借債9萬(wàn)補(bǔ)充流動(dòng)資金，C企業(yè)注資1萬(wàn)元借債3萬(wàn)元建設(shè)固定資產(chǎn),，D企業(yè)注資1萬(wàn)元借債12萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金及建設(shè)固定資產(chǎn)

         以上Roe數(shù)據(jù)可以重溫一下結(jié)論：先看權(quán)益乘數(shù),，該指標(biāo)代表每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額，能夠反映企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小,，權(quán)益乘數(shù)越大,，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大,，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升,。ABCD四家企業(yè)毛利率一致，負(fù)債率越高,，財(cái)務(wù)杠桿越大,，Roe也會(huì)較高即：資產(chǎn)負(fù)債率較高的B、D企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿較大,，凈資產(chǎn)收益率較高；資產(chǎn)負(fù)債率低的A企業(yè),，凈資產(chǎn)收益率比較低,。所以在不考慮市場(chǎng)、品牌,、產(chǎn)品,、研發(fā)，盈利模式、現(xiàn)金流狀況,、負(fù)債情況下,，假設(shè)一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況良好的情況下 Roe代表的是股東每投入一元錢,，在一個(gè)會(huì)計(jì)期間獲取的凈利潤(rùn),，追求股東利益最大化的Roe指標(biāo)當(dāng)然是越高越好。

 當(dāng)然提高Roe收益水平的還有其他方式比如：提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,、低息的借款利率,、較低的稅負(fù)水平、提高銷售凈利率,、提高運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率……由于下面要說(shuō)的跟這些關(guān)系不大,，隨便找一個(gè)論文，案例生動(dòng)的多～

如果以上說(shuō)的都是廢話,，我要說(shuō)的將在下面繼續(xù)～

看企業(yè),，我最看重的是ROE指標(biāo)，能維持高ROE特性的股票,，才是我最終的選擇標(biāo)的-----沃倫·巴菲特

二級(jí)市場(chǎng)引申二個(gè)概念：PB=股價(jià)/每股凈資產(chǎn),，PE=股價(jià)/每股凈收益，PB/PE=每股凈收益/每股凈資產(chǎn)=Roe

注：這是原始股東投入1元,，享受的股東回報(bào)率

做為一個(gè)財(cái)務(wù)人員該如何看待二級(jí)市場(chǎng)上的投機(jī)行為,，請(qǐng)暫時(shí)忽略市場(chǎng)、品牌,、產(chǎn)品,、研發(fā)，盈利模式,、現(xiàn)金流狀況,、負(fù)債等情況。即尋找：市凈率越低越好,，收益率越高越好的股票,。

（一）

上表所示，原始股東投入1元,，二級(jí)市場(chǎng)以市價(jià)購(gòu)入,，每股凈收益并不會(huì)發(fā)生變化。以第一種情形A企業(yè),，以市價(jià)10元購(gòu)入,，二級(jí)市場(chǎng)投資人真實(shí)Roe=0.11/10=0.011=企業(yè)上一年度Roe/PB。年投資回報(bào)率1.1%,，恐怕誰(shuí)聽(tīng)了投資的意愿馬上就不強(qiáng)烈了,。

     第二種情形B企業(yè)為例,，市價(jià)2.5元，每股凈資產(chǎn)3.33,，市價(jià)低于每股凈資產(chǎn),，可以折價(jià)購(gòu)買公司凈資產(chǎn)疊加每年的投資收益率，實(shí)際真實(shí)收益率理論上可達(dá)到93.2%,。

換句白話重新闡述一下,，現(xiàn)在有一個(gè)毛利率50%的企業(yè)，股東投資收益率69.94%,，每股凈資產(chǎn)3.33元,，現(xiàn)在賠本出售股份每股售價(jià)2.5元，理想的話股東收益率可達(dá)到93.2%,，就是財(cái)務(wù)杠桿較高,，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到75%，如果您是屬于激進(jìn)型的風(fēng)險(xiǎn)的偏好者有興趣投資嗎,？

   如圖20180706此股的PB值為0.59,，市價(jià)為5-6元之間，每股凈資產(chǎn)9.37,，roe=12.27%,，理想情況下年投資回報(bào)率將達(dá)到20%。此類高Roe,，低PE,、低PB哀股在市場(chǎng)低迷的時(shí)候容易出現(xiàn)在銀行類股票。優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較小,，收益比較可控,；從周期上可能是一年、二年乃至三至四年～話說(shuō)某位大佬說(shuō)銀行股低估了,，堅(jiān)決買入銀行股,，作為一個(gè)財(cái)務(wù)人今天才想明白一點(diǎn)點(diǎn)，真是汗顏～

   如圖,，此股使用資產(chǎn)負(fù)債率比較保守杠桿并不高,。即便在14元市價(jià)買入，投資回報(bào)率也會(huì)達(dá)到=19.06%/14/7.53=10.30%

（二）

如果看好一只二級(jí)市場(chǎng)股票進(jìn)行投資,，是否可以反向推導(dǎo)呢,，凈資產(chǎn)收益率要在10%以上，市價(jià)是多少的時(shí)候應(yīng)該買入呢,？  

市價(jià)=上一年度Roe×每股凈資產(chǎn)/預(yù)計(jì)凈資產(chǎn)收益率

兵無(wú)常勢(shì),，水無(wú)常形。是否市凈率越低越好,，Roe越高越好就一定能賺錢呢,，不一定！

1,、沒(méi)有一個(gè)指標(biāo)是能100%賺錢的,，否則這世界大家都是富翁了。

2,、擇時(shí),、擇勢(shì)（上升、下降,、震蕩）,。獲取收益的最大化，畢竟半價(jià)買股票PB=0.5和以凈資產(chǎn)買股票PB=1獲得的利潤(rùn)是不一樣的,。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的,，股票被低估，有其必然的道理～成長(zhǎng)性,！

3,、考慮標(biāo)的物的行業(yè)地位、產(chǎn)品研發(fā)水平,、盈利模式…基本面,！

4、考慮其他財(cái)務(wù)指標(biāo),。ROE的較高水準(zhǔn)是否長(zhǎng)期穩(wěn)定,，產(chǎn)品毛利率水平如何，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額是否為正,，資產(chǎn)負(fù)債率是否過(guò)高（虧損三年才掛星,，債務(wù)還不上資金鏈立馬就斷了）

5、Roe只是二級(jí)市場(chǎng)選標(biāo)的一個(gè)參考,，財(cái)務(wù)人員能看懂報(bào)表,、掌握指標(biāo)比其他人多了一個(gè)優(yōu)勢(shì)而已。

6,、懂一些二級(jí)市場(chǎng)操作技巧就更好了,。會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅,。

7,、人都說(shuō)買股票就是買公司，無(wú)論是投資也好投機(jī)也罷,，只要是交易就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn),，沒(méi)有從容面對(duì)的心境請(qǐng)遵循投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎,！