8月17日，光線(xiàn)傳媒發(fā)布了2020年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告,。財(cái)報(bào)顯示,，光線(xiàn)傳媒上半年?duì)I收2.59億元，同比下滑77.86％,，同期歸母凈利潤(rùn)為0.21億元,，同比下降80.46％。

　　這是一份不好不壞的財(cái)報(bào),，因?yàn)槭苄鹿谝咔榈拇蟓h(huán)境影響,，“影院無(wú)法營(yíng)業(yè)、新片未能按時(shí)上映,、影片拍攝進(jìn)度減速,、投資回款周期拉長(zhǎng)等等一系列的不利影響”，業(yè)內(nèi)的大部分公司都面臨或多或少的經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題,，虧損的也不在少數(shù),。在這種情況下,，光線(xiàn)傳媒能夠守住微博的利潤(rùn)，保持不虧,，已經(jīng)是個(gè)中翹楚了,。

　　之后，當(dāng)影院和影視城重新開(kāi)放,，消費(fèi)和生產(chǎn)重新恢復(fù)的時(shí)候,，影視公司的股價(jià)也開(kāi)始復(fù)蘇，這是正?，F(xiàn)象,。

　　反常的是，光線(xiàn)傳媒的股價(jià)上漲的有些過(guò)于猛烈了,。截至8月20日收盤(pán),，光線(xiàn)傳媒的股價(jià)為14.94元，已經(jīng)超過(guò)了《哪吒之魔童降世》紅利兌現(xiàn)期間的13.03元的最高價(jià),。

　　回顧之前的股價(jià)支撐點(diǎn),，光線(xiàn)傳媒憑借《哪吒》電影錄得超過(guò)10億元凈利潤(rùn)，封神宇宙的概念剛剛打響,，還有一批牛逼的片單將會(huì)在未來(lái)幾個(gè)季度轉(zhuǎn)化為實(shí)際票房,。如果說(shuō)在這種極端利好的預(yù)期和情緒之下，光線(xiàn)傳媒的股價(jià)尚且維持在13元左右的位置,，那么在新冠利空的對(duì)沖,，下半年票房收入尚不明朗的情況下，光線(xiàn)傳媒的股價(jià)緣何會(huì)逆勢(shì)上漲至一個(gè)階段新高呢,？

　　在中原證券8月20日發(fā)布的中報(bào)點(diǎn)評(píng)中,，給予了光線(xiàn)傳媒“增持”評(píng)級(jí)。理由如下：

　　公司上半年受到行業(yè)影響業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑的情況,。但7月20日影院正式復(fù)工之后,，行業(yè)情況出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，單日票房突破6000萬(wàn)元,，《八佰》,、《姜子牙》、《奪冠》等商業(yè)大片也陸續(xù)定檔,，30%上座率限制逐漸放寬至50%,，賣(mài)品、放映時(shí)長(zhǎng)的限制也同步放寬,。

　　隨著公司主投參投影片的陸續(xù)上映,，尤其由公司主投+獨(dú)家發(fā)行，原定于2020年春節(jié)檔的動(dòng)畫(huà)電影《姜子牙》重新定檔至十一黃金周,，預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)會(huì)有明顯的改善,。另外公司通過(guò)旗下廠(chǎng)牌光線(xiàn)彩條屋投資了20余家動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司,，其中包括2D、3D,、動(dòng)漫衍生品業(yè)務(wù),。參股的公司中出產(chǎn)過(guò)包括《哪吒之魔童降世》、《大圣歸來(lái)》,、《大魚(yú)海棠》,、《大護(hù)法》等在內(nèi)的優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影，在非低齡動(dòng)畫(huà)電影領(lǐng)域具備很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,。

　　這些論據(jù)都很正確,，但并不足以解釋光線(xiàn)傳媒的短期快速上漲。

　　外部市場(chǎng)方面,，電影單日票房并沒(méi)有恢復(fù)到疫情前的水平,，且受秋冬季節(jié)疫情反復(fù)的預(yù)期，電影市場(chǎng)仍未恢復(fù)全面開(kāi)放,。

　　競(jìng)品方面,，由于電影產(chǎn)品積壓嚴(yán)重，大量春節(jié)檔的大制作影片仍未上映,，這個(gè)國(guó)慶檔將可能成為競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的檔期,，《姜子牙》排片壓力不小。

　　片單方面,，光線(xiàn)主投的電影主要有《姜子牙》,、《堅(jiān)如磐石》、《如果聲音不記得》,、《你的婚禮》四部，參投電影中《墨多多謎境冒險(xiǎn)》（改編自《查理九世》）和《八佰》較為重磅,?！秷?jiān)如磐石》為張藝謀作品，目前尚未確定上映時(shí)間,。張藝謀近年來(lái)執(zhí)導(dǎo)影片票房波動(dòng)較大,，既有《歸來(lái)》2.91億，也有《長(zhǎng)城》11.73億,，最近上映的電影《影》的票房為6.29億,，因此想要預(yù)測(cè)《堅(jiān)如磐石》的票房預(yù)期較為困難?！度绻曇舨挥浀谩泛汀赌愕幕槎Y》都屬于小成本電影,，暫未確認(rèn)上映時(shí)間，預(yù)計(jì)對(duì)基本盤(pán)影響不大,?！赌喽嘀i境冒險(xiǎn)》和《八佰》屬于參投電影,，即使票房較高能分到的比例也較為有限。

　　其他業(yè)務(wù)方面,，一本漫畫(huà)和投資的其他動(dòng)漫公司尚屬于投入階段,，遠(yuǎn)沒(méi)有到能夠收獲利潤(rùn)的時(shí)期。

　　因此,，能夠在下半年財(cái)報(bào)上直接有效支撐光線(xiàn)傳媒業(yè)績(jī)的,，只有《姜子牙》一部電影。

　　考慮到光線(xiàn)傳媒當(dāng)下的股價(jià)已經(jīng)超過(guò)《哪吒》大賺十億期間,，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于《姜子牙》的預(yù)期已經(jīng)達(dá)到一個(gè)非常高的水平,，大家都在預(yù)期《姜子牙》是一部橫掃幾十億票房的爆款之作，同時(shí)疊加了證明“封神宇宙”戰(zhàn)略的有效性問(wèn)題,。

　　這對(duì)于一部動(dòng)畫(huà)電影來(lái)說(shuō),，實(shí)在是有點(diǎn)過(guò)重了。

　　動(dòng)漫經(jīng)濟(jì)學(xué)看好光線(xiàn)傳媒的行業(yè)價(jià)值和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,，但認(rèn)為僅靠《姜子牙》的預(yù)期不足以支撐光線(xiàn)傳媒當(dāng)下的股價(jià),。除非這種預(yù)期轉(zhuǎn)化為真實(shí)的票房，否則一旦預(yù)期反轉(zhuǎn),，將會(huì)產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn),。

　　在大家貪婪時(shí)還是恐懼一點(diǎn)的好，何況現(xiàn)在已經(jīng)不是抄底的時(shí)候了,。