首先做一個(gè)自我介紹，我是中信建投證券負(fù)責(zé)新三板推進(jìn)業(yè)務(wù)的,，我從事新三板工作其實(shí)時(shí)間不短了,，我是老投行，干投行有15年的時(shí)間,。跟新三板結(jié)緣有8年時(shí)間,，今天我們是討論新三板的發(fā)展問題，我特別想分享一個(gè)2012年我剛開始從事新三板業(yè)務(wù)時(shí)候的一個(gè)故事,。因?yàn)槲覀冎行沤ㄍ堕_展新三板業(yè)務(wù),，最早是從我的一個(gè)項(xiàng)目起步的。我們2009年掛牌,，2011年成立了一個(gè)團(tuán)隊(duì),，2012年有一次券商新三板的負(fù)責(zé)人會聚在一起討論新三板的未來,。那時(shí)候大家討論的話題是新三板要不要搞的問題，會不會搞的問題,。

大家也知道在2012年9月7號新三板進(jìn)行了第一輪擴(kuò)容,，到現(xiàn)在發(fā)展到接近一萬家。四年前我們討論要不要搞新三板,，現(xiàn)在變成新三板怎么搞好的問題,。短短的四年時(shí)間，新三板已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化,，這也堅(jiān)定了大家對新三板未來的一個(gè)信心,。

其實(shí)新三板目前挺難的，這個(gè)時(shí)候你特別樂觀地分析新三板,，其實(shí)要冒很大的風(fēng)險(xiǎn),。特別在政策方面，還有很大的不確定性,。方向是一定的,，但過程是不確定的，時(shí)間也很難判斷,。

但我們大家在座的,，包括我本身從事新三板工作，我們肯定不能悲觀,。從我開始進(jìn)入新三板這個(gè)市場,，我就堅(jiān)持一個(gè)信念，就是要客觀地看待這個(gè)市場,，要看到這個(gè)市場的優(yōu)勢,，也看到它發(fā)展當(dāng)中的不足，要看到主板市場的不足,，也要看到新三板市場的活力,，保持客觀的心態(tài)。這時(shí)才能夠勝不驕敗不餒,，才能始終對未來市場發(fā)展堅(jiān)定信心,，這是最重要的。有的人看新三板不太客觀,，有時(shí)候特別膨脹,，有時(shí)候又特別氣餒，這都是不可取的,。

今天分享三點(diǎn),，一個(gè)是新三板給我們資本市場帶來了什么，第二個(gè)是新三板未來還會發(fā)生什么，最后簡單做一個(gè)小廣告,，介紹一下我們中信建投新三板業(yè)務(wù)情況,。

新三板已經(jīng)給我們資本市場帶來了什么呢?分享三點(diǎn)：

一、給資本市場的制度框架帶來了沖擊

大家知道中國資本市場到現(xiàn)在為止成立了25年多的時(shí)間,，在這個(gè)過程當(dāng)中我覺得有兩件事情非常值得關(guān)注,。第一件事情就是在2005年，也就是十年前,，發(fā)生的股權(quán)分置改革,。通過這次改革對資本市場的存量進(jìn)行了徹底革命，奠定了資本市場發(fā)展的基礎(chǔ),。也正是從2006年股權(quán)分置改革完畢之后,，近十年來資本市場經(jīng)歷了一個(gè)快速的發(fā)展，上市公司的數(shù)量,、二級市場交易的數(shù)量,、以及上市公司的質(zhì)量，以及并購重組等等都發(fā)生了一個(gè)快速的增長,。但是困擾資本市場的一個(gè)非常重要的問題始終沒有解決,，就是我們整個(gè)增量的問題，發(fā)行審核的制度問題沒有得到很好的改進(jìn),。

也就是說我們很多企業(yè)還是必須要有相應(yīng)的盈利才能上市,，必須要經(jīng)過嚴(yán)格地審核才能上市，起初沒有盈利但具有很好前景的企業(yè)對資本市場無緣,。我們看到很多虧損,、沒有收入的企業(yè)紛紛登陸新三板，實(shí)現(xiàn)了融資,，支持了發(fā)展,，比如說神州優(yōu)車、比如說醫(yī)藥生物在市場上都得到了很好的發(fā)展,。新三板的發(fā)展徹底彌補(bǔ)了資本市場的不足，激發(fā)了資本市場的活力,。特別是在經(jīng)濟(jì),、科技進(jìn)入第四次科技革命的時(shí)代，企業(yè)發(fā)展的路徑,、模式都發(fā)生了本質(zhì)轉(zhuǎn)變,，但我們得資本市場沒有做出相應(yīng)的轉(zhuǎn)變，那么很可能我們的資本市場就徹底無緣這一輪科技革命,。這樣來看,，新三板的表率作用是不可替代的。

新三板的制度創(chuàng)新，主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面,，一個(gè)是在掛牌方面進(jìn)行了注冊制探索,，第一次把掛牌的審查權(quán)交給了交易所、交給了股轉(zhuǎn)公司,，把企業(yè)的選擇權(quán)交給了市場,。淡化了財(cái)務(wù)審批要求，強(qiáng)化了信息的披露,，提高了審核的效率,，審核的時(shí)間三個(gè)月就基本可以完成。消除了企業(yè)上市的不確定性,，給大量的中小企業(yè)上市提供了一個(gè)簡便,、快捷、低成本的路徑,。

在交易方面新三板引進(jìn)了做市商制度,，雖然這個(gè)制度現(xiàn)在還存在缺陷，但建立了投資者制度,，在防范風(fēng)險(xiǎn)外溢的情況下,，促進(jìn)了市場的快速發(fā)展，建立了小額,、便捷,、多元、靈活的融資制度,，雖然現(xiàn)在融資出現(xiàn)了一定的困難,，但是實(shí)際上真正實(shí)現(xiàn)市場化的融資，在并購和重組方面也實(shí)現(xiàn)了簡便快捷的審批制度,。新三板整個(gè)制度框架設(shè)計(jì)除了目前的交易制度還有待進(jìn)一步改善之外,，在掛牌、融資,、并購方面,，又較我們上市公司的制度體系進(jìn)行了大膽的突破和創(chuàng)新，也與現(xiàn)在整個(gè)企業(yè)轉(zhuǎn)型,、中小企業(yè)發(fā)展需求相配合,。

二、新三板重塑了資本市場的格局

正是有了新三板的發(fā)展,，中國資本市場的層次結(jié)構(gòu)逐漸成型,，在滬深交易所之外，新三板在服務(wù)創(chuàng)新,、創(chuàng)業(yè)和成長型中小企業(yè)方面肩負(fù)著重要的使命,。我們判斷以新三板為標(biāo)準(zhǔn)，未來資本市場錯位發(fā)展格局已經(jīng)基本形成，三個(gè)市場,、三個(gè)板塊,、中小板、創(chuàng)業(yè)板受到整個(gè)外部因素的制約,，注冊制難以單兵突進(jìn),，核準(zhǔn)制將在一段時(shí)間內(nèi)延續(xù)，我們滬深交易所對象將以比較穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)為主,，無論怎么改革,，受到整個(gè)投資者的結(jié)構(gòu)，還有受到法律環(huán)境的制約,，創(chuàng)業(yè)板市場在短期之內(nèi)還是很難接受一些沒有盈利,、沒有收入的前沿項(xiàng)目進(jìn)入這個(gè)市場。

這就給我們新三板留出了發(fā)展空間,，新三板將審核權(quán)交給了市場,，為大量的技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新的虧損企業(yè)進(jìn)入資本市場創(chuàng)造了良好的路徑,。實(shí)際上我們看到新三板上表現(xiàn)突出的也大部分是這些企業(yè),。市值比較大的也大部分是這些企業(yè)，僅僅是因?yàn)橛?guī)模達(dá)不到上市條件,，勉強(qiáng)到新三板來的這些企業(yè),。投資者追捧程度也不是那么高。

新三板在這方面是不可或缺的一個(gè)存在,，在支持前沿項(xiàng)目,、高科技項(xiàng)目發(fā)展方面具有獨(dú)到之處、在新三板流動性無法跟中外市場進(jìn)行比擬的情況下,，應(yīng)該徹底地發(fā)揮這方面的優(yōu)勢,。在整個(gè)新的第四代科技革命過程中，新三板要繼續(xù)發(fā)揮它的優(yōu)勢,，而不是一味地去跟主板拼流動性,。

三、新三板重建了資本市場的生態(tài)系統(tǒng)

我們看到新三板憑借它的優(yōu)勢,，徹底解除了廣大中小企業(yè)上市的束縛,，將企業(yè)上市的權(quán)利恢復(fù)給企業(yè)。新三板真正做到了還股于民,，只要你有夢想，只要企業(yè)具有良好的發(fā)展前景,，無論你是否虧損,，無論你是大是小，都可以充分地展示自己，至于做得好壞市場來評判,、投資者來判斷,，這是一個(gè)公平的市場。

當(dāng)很多掛牌公司在抱怨市場沒有給它很好的融資機(jī)遇,，很好的待遇的同時(shí),，其實(shí)更應(yīng)該看一下自己是否做得足夠好。而到了這個(gè)市場之后給你未來的選擇依然是多元化的,，如果具備了盈利的基礎(chǔ),、具備了主板上市的條件依然可以主板上市。

有媒體報(bào)道,，新三板掛牌公司的IPO比普通的公司時(shí)間還短,，大約1—2年就可以完成，我們認(rèn)為新三板公司的IPO最大的優(yōu)勢就是它經(jīng)過了規(guī)范,，可以隨時(shí)啟動這個(gè)過程,。如果一個(gè)沒有掛牌的企業(yè)要IPO，前面就要經(jīng)過一個(gè)比較長的準(zhǔn)備時(shí)期,，特別是在IPO發(fā)行時(shí)斷時(shí)續(xù)的情況下,，當(dāng)你看到情況好想去申請的時(shí)候，市場又不好了,。而在新三板上隨時(shí)可以應(yīng)對這個(gè)市場的節(jié)奏,，至于轉(zhuǎn)板雖然說現(xiàn)在還不太明朗，但是政策方面的方向是非常明確的,，新三板不能成為一個(gè)獨(dú)立市場之前,，轉(zhuǎn)板可能還是一個(gè)選項(xiàng)之一，轉(zhuǎn)板的制度在不同的場合也強(qiáng)調(diào)過,，也提出過,，我們也對此抱有一定的希望。

長期來看,，新三板未來對創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在流動性方面還是要逐漸地放松,，當(dāng)然這需要一個(gè)比較長的接受過程，包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)的接受過程,，包括我們投資者,、掛牌公司接受的過程和規(guī)范的過程。現(xiàn)在新三板上并購比較活躍,，很多產(chǎn)業(yè)投資人,，包括上市公司，紛紛地把新三板作為一個(gè)并購池來遴選它的收購標(biāo)的,，應(yīng)該說新三板有良好的發(fā)展前景,，在并購方面應(yīng)該會大有用武之地,。

新三板的發(fā)展也推動了我們投行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，因?yàn)樾氯迨袌鍪且粋€(gè)完全開放的市場,，在這個(gè)市場當(dāng)中,，券商牌照的優(yōu)勢在逐漸削弱，很多社會自媒體,、社會投資機(jī)構(gòu)通過私募業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入到新三板當(dāng)中,，包括研究機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu),，他們在做好服務(wù)的同時(shí),，跟券商之間形成了一個(gè)競爭的格局。

另外,，客戶的需求也在不斷地多元化,，相對主板市場，前期需要一些融資服務(wù),，而在新三板來說客戶的需求不光是融資服務(wù),，還需要一些規(guī)范，包括戰(zhàn)略上的引導(dǎo),、并購,、未來的轉(zhuǎn)板、IPO等等,，需求更加多元,，要求我們做的服務(wù)工作更加細(xì)致，要求我們對行業(yè)的理解更加深入,。

同時(shí)監(jiān)管的壓力也在逐漸增強(qiáng),，市場越來越大、監(jiān)管越來越強(qiáng),，在這種情況下,，投行面臨一個(gè)轉(zhuǎn)型的壓力，特別在新三板,。我們要從面向主板的審核導(dǎo)向,，轉(zhuǎn)向面向新三板的一個(gè)發(fā)展價(jià)值的導(dǎo)向。要從主板的業(yè)務(wù)為主,，轉(zhuǎn)向以客戶為中心,，以綜合服務(wù)為主。從通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向綜合業(yè)務(wù),，要求我們要有行業(yè)的側(cè)重,。新三板的行業(yè)側(cè)重不是那種傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該是那些具有發(fā)展前景的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),、前沿性的行業(yè),、前沿性的項(xiàng)目,。

我正式做新三板5年多的時(shí)間,。從2011年開始做,，這5年多的時(shí)間，我看的項(xiàng)目類型跟以往有非常大的區(qū)別,，整天跟創(chuàng)業(yè)者打交道,，接觸的商業(yè)模式、技術(shù)模式都跟以往有很大的區(qū)別,。這些模式可能還沒有成規(guī)模,，可能還剛剛起步，包括人工智能,、生命科學(xué)等等,，未來假以時(shí)日可能這些企業(yè)會改變中國未來、人類的未來,。

我覺得做投行,、做新三板是一個(gè)非常有意思的事情，也是非常有意義的事情,，需要我們有一點(diǎn)情懷,、有一點(diǎn)夢想。在這個(gè)過程當(dāng)中不能急,，還要保持一個(gè)穩(wěn)定的心態(tài),。因?yàn)槲覀冞@個(gè)事情是代表未來方向的，是符合經(jīng)濟(jì),、社會發(fā)展規(guī)律的,。

但是新三板目前來看也面臨一些問題，也需要不斷地進(jìn)行改革,。新三板經(jīng)歷了快速地發(fā)展,，經(jīng)歷三年的快速發(fā)展之后，我覺得它進(jìn)入了一個(gè)換檔整理期,、市場整頓階段,。目前來看掛牌公司的增速在趨緩，市場快到一萬家時(shí)候,，受到監(jiān)管政策改革的影響,，掛牌門檻在逐漸地提高，我覺得這種門檻的提高不是指的是收入和利潤的提高,，而是對項(xiàng)目判斷的標(biāo)準(zhǔn)改變了,，存量項(xiàng)目在減少，受到流動性影響,，有些企業(yè)掛牌的積極性也減弱,。我覺得這是正?，F(xiàn)象，也是新三板發(fā)展到一定階段進(jìn)入常態(tài)化的一個(gè)畢經(jīng)階段,，過去三年畢竟不是常態(tài),，這里面隱含了太多的泡沫，新三板需要恢復(fù)到一個(gè)常態(tài)的發(fā)展,，我們對此也不要抱有悲觀的心態(tài),。

市場的交投確實(shí)比較低迷，每天的交易量5—10個(gè)億的階段,，我覺得資金不是主要問題,，信心才是主要的問題，從我跟投資者的接觸來看,，大部分人都是在考慮進(jìn)入這個(gè)市場,，大多數(shù)下不了決心，看不清未來,，或者對未來市場發(fā)展的預(yù)期不敢下重注,。當(dāng)然了，市場的交易方式也影響了資金的進(jìn)度,，想買的買不到,，想賣的也賣不出去，制約了市場的發(fā)展,。我覺得市場的交易是階段性的,，隨著未來政策預(yù)期逐漸清晰，交易可能隨時(shí)都可以啟動,。

融資能力在逐漸下降,，過程是過去幾個(gè)月以來市場融資金額和能力都在快速下降，這里面有理性回歸的情形,，因?yàn)檫^去融資受到市場的影響太多,，也有受到市場交投不暢的影響，市場掛牌融資反倒削弱了,。因?yàn)樾氯鍜炫浦?，畢竟對你的公開性、規(guī)范性,，以及流動性方面提供了相應(yīng)的溢價(jià),。

從我們接觸的案例來看，新三板掛牌之后在融資的價(jià)格,、融資的效率較沒掛牌之前都有了顯著的改善,，掛牌不應(yīng)該成為融資的障礙。如果說掛牌了都融不到資,，我們相信你沒掛牌也照片融不到資,，新三板雖然融資能力下降,，但是對中小企業(yè)的支持作用應(yīng)該是可以肯定的。從我們現(xiàn)在融資的情況來看,，新三板的融資,，投資者的熱情在逐漸地回暖，大家從理性的角度來判斷價(jià)值,，這是新三板我覺得整體來說,，新三板從今年開始已進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)步的鞏固階段。經(jīng)過快速發(fā)展之后,，市場隱含的問題逐漸暴露出來，主要體現(xiàn)在公司質(zhì)量不高,、中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)水平有待提升,、項(xiàng)目遴選的質(zhì)量差異比較大等問題，從市場交易來說,，投資的門檻,、交易方式目前來看都存在一些分歧。

從新三板發(fā)展來說,，現(xiàn)在大家之所以糾結(jié),，核心的問題還是市場的定位和發(fā)展預(yù)期不清晰，影響了市場的信心,。市場不缺資金,，預(yù)期不明。同時(shí)在監(jiān)管升級的情況下,，導(dǎo)致了整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的比較發(fā)生了一個(gè)轉(zhuǎn)變,，影響到市場的預(yù)期。

對新三板未來的發(fā)展我們是這么理解的,，第一個(gè),，要統(tǒng)籌各方面的因素，兼顧三個(gè)方面,，一個(gè)是市場的發(fā)展,，第二是市場的服務(wù)，第三是監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范,。如果過于強(qiáng)調(diào)某一個(gè)方面,，市場就會出現(xiàn)問題。

對市場的未來大家比較糾結(jié),，市場方向亟待理清楚,，我們新三板要成為一個(gè)什么樣的市場?是成為一個(gè)獨(dú)立的市場?還是一個(gè)預(yù)備市場，如果要成為獨(dú)立的市場,，新進(jìn)入的公司在流動性方面要有更大的彈性空間,。如果要成為一個(gè)預(yù)備性的市場,，在轉(zhuǎn)板的推出方面，我們要有一些制度設(shè)計(jì)的考量,。市場屬性來說,，目前是一個(gè)公募市場，但是市場還是比照私募市場來進(jìn)行,，比如說對融資,、投資者適當(dāng)?shù)墓芾矶际菂⒄账侥际袌觯@樣就導(dǎo)致了矛盾和沖突,。包括基礎(chǔ)安排分類之后,，在制度化差異方面沒有相應(yīng)的跟進(jìn)。

我們認(rèn)為這些矛盾和問題短期之內(nèi)很難得到一個(gè)清晰的解決,，因?yàn)檫@里邊涉及的問題很多,，如果說是獨(dú)立的市場，意味著你就是一個(gè)創(chuàng)業(yè)板的重建,，可能就會重蹈創(chuàng)業(yè)板的覆轍,。如果是一個(gè)創(chuàng)新層，一些制度又不太明晰,，這些方面需要政策厘清,，也需要我們等待，需要通過大家的思考進(jìn)一步理清楚,，需要改良而不是改革,。

對政策預(yù)期來說，我們要充分尊重監(jiān)管制度的落地,，研究,、制定、落地實(shí)施需要時(shí)間,，我們監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望傾聽市場的聲音,，大家對于政策的時(shí)間點(diǎn)早晚很難把握。不相信不光是在座的各位,，包括我在內(nèi),，包括股轉(zhuǎn)公司的領(lǐng)導(dǎo)，甚至更高級別的領(lǐng)導(dǎo)對政策的推出都沒有一個(gè)清晰的時(shí)間表,，只是在過程當(dāng)中,。但是對這個(gè)時(shí)間來說，我們不要去猜測,，沒必要去猜測,，我們工作最好就是做好自己的工作，把市場規(guī)范到位、監(jiān)管到位,，我覺得這些制度紅利或早或晚都會到來,，我們需要的是時(shí)間。

所以對新三板的未來,，我們要保持一個(gè)理性的態(tài)度,。發(fā)展的前景不需要擔(dān)心，比如說新三板到現(xiàn)在為止已經(jīng)解決了它的存在問題,，將近一玩家公司,，這么多機(jī)構(gòu)投入這個(gè)市場。過去兩年整個(gè)融資新三板接近兩千多億,，這么多資金進(jìn)入這個(gè)市場,，新三板現(xiàn)在只能前進(jìn)、不能后退,。包括新三板對我們多層次資本市場發(fā)展不可或缺,，主板市場不能替代新三板，新三板的創(chuàng)新也是不可或缺的,。如果說我們的主板交易所市場已經(jīng)錯失了互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，也錯失了移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,，在這個(gè)過程里面我們沒有發(fā)揮相應(yīng)的作用,，如果說沒有新三板，中國的證券市場可能會錯失下一步的人工智能的時(shí)代,。

對于中小企業(yè)的融資來說,，新三板也是不可或缺的，大量的中小企業(yè),、大量的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)是我們主板市場不能夠解決的,，不能夠接納的，新三板對中小企業(yè)來說也不可或缺,。

基于這三點(diǎn)新三板發(fā)展過程毋庸置疑,，但是它的發(fā)展注定困難重重，因?yàn)樗荒軓?fù)制主板,，如果復(fù)制主板它就沒有存在的必要,。新三板也沒有境外經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，大家都希望新三板發(fā)展成為納斯達(dá)克,，但是我覺得那是非常長遠(yuǎn)的事情,，短期來說，納斯達(dá)克的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒,，但是關(guān)鍵的還是我們要自己摸索,，我們對新三板還要保持堅(jiān)定的信心，但是對過程當(dāng)中的困難要有充分的心理準(zhǔn)備，過于樂觀,、過于悲觀都是不可取的,，我們要保持一個(gè)客觀的心態(tài)。

中信建投開展新三板業(yè)務(wù)是比較早的券商之一,，我們從2009年正式介入這個(gè)市場,，正式介入是2011年，我們無論是掛牌的加速,、融資的次數(shù)都保持在行業(yè)的前五名,。我在做新三板的時(shí)候就堅(jiān)持一點(diǎn)，有一句話就是要用投資的眼光來做選項(xiàng),，用投行的方法來規(guī)范客戶,，我們一直堅(jiān)持用投資的眼光來做新三板。在新三板創(chuàng)新層推出之后,，我們是位居前列的,。

在發(fā)展的過程當(dāng)中，我們非常重視整個(gè)項(xiàng)目的質(zhì)量,、執(zhí)業(yè)的質(zhì)量,，也獲得了市場的認(rèn)可,，在客戶方面我們堅(jiān)持服務(wù)優(yōu)質(zhì)客戶,、成長性客戶、服務(wù)于前沿科技項(xiàng)目,。到目前為止我們項(xiàng)目掛牌公司的凈利潤比行業(yè)平均凈利潤高出100%,，我們掛牌公司的營業(yè)收入比新三板平均營業(yè)收入高出55%，我們掛牌公司的單次融資金額比市場平均水平高出26%,，這都是基于我們對項(xiàng)目認(rèn)真遴選的結(jié)果,。

在 中信建投的新三板業(yè)務(wù)定位上，我們始終把它作為一個(gè)投行業(yè)務(wù),，沒有單獨(dú)切割出來,，我們把它融入到我們大投行的服務(wù)體系當(dāng)中，我們認(rèn)為新三板是我們服務(wù)客戶手段的一個(gè)前移,，是投行業(yè)務(wù)必要的組成部分,。因此我們協(xié)調(diào)公司整體的資源，包括我們整個(gè)銷售渠道的資源,，投行整個(gè)的資源來為掛牌公司提供全產(chǎn)業(yè)的服務(wù),，從掛牌、定增,、做市,、轉(zhuǎn)板、IPO等等,，我們是舉公司之力來為新三板服務(wù),，這是我們整個(gè)的一個(gè)特點(diǎn)。

對于新三板的未來,，我想總結(jié)一句話，這是雪萊的一句話：“冬天來了,，春天還會遠(yuǎn)嗎?”現(xiàn)在北京已經(jīng)進(jìn)入到冬天，新三板像北京的冬天一樣充滿了霧霾,。北方人到了冬天都有個(gè)習(xí)慣叫“貓冬”，待在家里什么也不干,，但是我們做新三板的不能這樣,，對投資者不能這樣,，我們要逆季節(jié)地去播種,，逆勢布局，這樣等到明年春天到來的時(shí)候,，我們也希望新三板的春天也會到來,，那個(gè)時(shí)候我們才能看到一個(gè)更嶄新、更有活力的新三板,。