在股票的世界里，指數(shù)是指股票價格的平均數(shù)值,。指數(shù)為判斷市場整 體或其中某一板塊的“走勢”提供了基準或一個普遍意義上的參考依據(jù),。

所有市場指數(shù)的鼻祖是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（通常被簡稱為道指）， 它由查爾斯·道于1896年創(chuàng)立,，作為一種跟蹤紐約證券交易市場平均表現(xiàn) 的方法,。由于它較早被發(fā)明和歷史意義，它在多數(shù)投資者的心中處于一個 重要的地位,。對于很多人來說,，道指即是市場。然而,，實際上,，道指僅是 30支股票的集合，以用來代表整個市場，而整個市場實際有數(shù)千支股票和 數(shù)百萬份額的日常交易量,。

自從道指誕生以來,，許多其他指數(shù)被相繼發(fā)明出來。它們涵蓋了不同 的股票范圍并且以不同的計算方法得出指數(shù)數(shù)值,。每個指數(shù)都有一些區(qū) 別,，在它對個人投資者的信息價值方面，每個指數(shù)都有它的支持者和反 對者,。

下面是對你最常聽到的一些指數(shù)的簡要介紹,，這個介紹將會幫助你理 解你所聽到的事情，比如,，在一個市場會議期間某一特定指數(shù)的上漲或下 跌,。需要特別注意下面幾點：

?每個指數(shù)涵蓋了哪些股票（或股票類型）；

?指數(shù)范圍有多廣——包括多少股票,；

?是如何被計算的——指數(shù)的所有者對“平均”的定義各不相同,；

·每個指數(shù)的優(yōu)缺點。

最常見的指數(shù)

道瓊斯指數(shù)

·全稱：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average, DJIA）

·指數(shù)股票數(shù)量：30

·俗稱：“藍籌股”,。這個被常用的昵稱是個誤導,，好像指數(shù)中的30支股 票以某種形式代表了全部的藍籌股。（藍籌股是指那些市值巨大,、實力 雄厚,、通常是較早的公司，它們被認為是經(jīng)濟保障和安全的長期投 資,。）實際上,，道指代表的是不多不少正好30支具體股票。確實其中 的所有上市公司都是超大型公司,，比如以通用電器,、IBM、微軟,、寶潔 和可口可樂為代表的一些公司,。但歸根到底，道指是一個有限的投資 組合,，只是由30支股票組成,。

·所有者：道瓊斯公司，《華爾街日報》的出版商 ·創(chuàng)立日期：1896年,，道指是美國最古老的市場指數(shù),。

·股票選擇方法：道指由具有長期記錄的穩(wěn)定增長的大型公司股票組成。

指數(shù)中的股票不經(jīng)常變更,，但令人有些驚訝的是它們還是有所變化的,。 最近的變更發(fā)生在2002年,，當時用AIG、Verizon和Pfizer取代了國際 紙業(yè),、AT&T和Eastman Kodak o在1999年變更了四支股票（Home Depot,、Intel、Microsoft,、和SBC被加入指數(shù)）,，并且在1997年也變更了 四支股票。這意味著自從1997年以來,，超過1/3的道指成份已經(jīng)被變 更,。只有一家最初的上市公司（通用電器），自1896年以來,，在道指 的整個存在過程中被保留了下來,。絕對規(guī)模明顯是一個入選標準。道 瓊斯公司為交通和公共事業(yè)類股票保持著一個單獨的指數(shù),，因此道指 中沒有代表這種類型的公司,。直到兒年前，NASDAQ的股票在紐約證 券交易所還被限制交易,，但是隨著微軟和英特爾在1999年的加入, NASDAQ現(xiàn)在也被代表了,。

·指數(shù)計算方法：道指最初是為簡單計算而設計的，它只是原始股票價格的簡單平均值,。雖然數(shù)學因子已經(jīng)被引入有幾年的時間了，以用來 計算股票的拆分以及新股票與所刪掉股票的置換,，但道指基本上仍延 用原有的算法,。這個平均價格的方法，不對上市公司規(guī)模進行權衡,， 使得道指在指數(shù)之中顯得不太尋常：一支80美元的股票變化10%對指 數(shù)產(chǎn)生的影響是一支20元股票變化10%對指數(shù)產(chǎn)生影響的四倍,。因 此，道指是“價格加權”,。

·重要性：道指是最有名的,，也是被引用最多的指數(shù)。當人們想知道 “市場今天表現(xiàn)如何?”,，告訴他們道指的表現(xiàn)——“道指上漲了 75 點”——通常是一個令人滿意的答案,。實際上，如果你只是說,，“上漲 T 75點”,，聽到的人會知道你所指的是道指。

·優(yōu)點：最有名的指數(shù),，各地都有報道并且受到廣泛關注,。由大型公司 編制構成導致較高的穩(wěn)定性。涵蓋各行業(yè)的合理多樣化。

·缺點：只包含30支股票,。沒有由規(guī)模進行多樣化編制（它們都是巨大 型的公司）,。價格加權的計算方法并不常見，而且沒有跟蹤這些公司的 綜合的業(yè)績表現(xiàn),，像實際投資者體驗的那樣（除非投資者持有每家公 司相同數(shù)量的股票）,。

納斯達克指數(shù)

③全稱：納斯達克綜合指數(shù)（NASDAQ Composite Average）

協(xié)會的“虛擬”股票交易所）交易中的數(shù)千支股票。納斯達克交易所 本質上是一個計算機網(wǎng)絡,，它使經(jīng)紀商能在彼此之間做交易,。在多數(shù) 的交易日中，如今納斯達克市場的成交量幾乎與紐約交易所相當,。由 于納斯達克綜合指數(shù)局限于納斯達克市場中交易的股票,，所以該指數(shù) 并不代表整個股票市場，但代表了一個股票投資組合（盡管是一個非常大的投資組合）,。

·俗稱：納斯達克綜合指數(shù)通常被稱為“以技術股票為主的NASDAQ”,
這是因為納斯達克交易所的很多股票都與技術相關,。正如道指代表但 不測量全部藍籌股票一樣，NASDAQ代表但不包括所有的科技股,。（比 如說,，Hewlett-Packard和IBM在紐約證券交易所進行交易）

·所有者：該指數(shù)是NASDAQ股票交易所日常交易的一個數(shù)學上的副產(chǎn) 品,由NASDAQ股票市場公司進行計算。

·成立日期：1971年

·股票選擇方法：代表所有在NASDAQ交易的股票,。NASDAQ中的公司與 NYSE （紐約證券交易所）中的公司相比,，往往規(guī)模更小且更年輕，但是 這并非總是如此.,，以前,，當上市公司成熟時就會“畢業(yè)”去NYSE上市, 但是如今這現(xiàn)象已經(jīng)不很普遍了。像微軟和英特爾這樣巨型的公司已經(jīng) 一腳踢開了 NYSE并且繼續(xù)在他們開始的NASDAQ市場進行交易,。

·指數(shù)計算方法：NASDAQ是一個“股本加權”指數(shù),，這意味著，指數(shù) 中市值較大的股票比市·值較小的股票計入更多的平均指數(shù),。（“股本”）指相區(qū)別,。NASDAQ通過一種專利方法修改絕對股本權重，用以防止 那些超大型公司對那些極小型公司產(chǎn)生壓倒性優(yōu)勢,，但是那些超大型公司仍然主導著平均指數(shù),。

·重要性：近些年來，納斯達克綜合指數(shù)已經(jīng)變得像道指一樣知名并且經(jīng) 常被引用,?？雌饋磉@已經(jīng)成為了常規(guī)標準，特別是在電視中,，通過說明道指和NASDAQ指數(shù)當天的走勢來總結整體市場的表現(xiàn),。在多數(shù)人看來, 道指說明藍籌股或“舊經(jīng)濟”當日走勢如何,，而NASDAQ指數(shù)總結出了 科技股或“新經(jīng)濟”的走勢情況。當然這是一個過度簡化的大體情況,。

·優(yōu)點：雖然股本加權法有時被批評為歪曲和傾斜了指數(shù)——由于市值 較大的股票占了更大的權重——但它還是通常被認為是一種優(yōu)秀的計 算方法,，因為它反映了這樣的事實，在任何投資組合中,，持有最大市 值的股票確實對總體回報有最大的影響,。更確切地說，你擁有的投資 組合是按占比加權的,，意思是說,，你投入資金最多的股票最有影響。

nasdaq指數(shù)的成份股遍及各行業(yè),，具有很好的多樣化,，但是它與整 體市場相比，還是傾向于代表與技術相關的股票,。

·缺點：限制在NASDAQ交易所交易的股票,。通常比道指的波動幅度更 大，通常被NASDAQ市場中的大市值股票所主導,，因此將它作為“平 均”股票走勢可能被誤導,。

標普500指數(shù)

· 全稱：標準普爾 500 指數(shù)(Standard & Poofs 500 Index)

·指數(shù)股票數(shù)量：500

·俗稱：通常被簡稱為“標普指數(shù)”或“標普500指數(shù)”

·所有者：標準普爾指數(shù)委員會，它是標準普爾公司一個子公司一一而 它又是麥格勞-希爾公司的一個子公司,。

·成立日期：標普500指數(shù)的前身可以追溯到1923年,，當時標準普爾發(fā)布了 涵蓋233家上市公司的指數(shù)。如今涵蓋500支股票的指數(shù)發(fā)布于1957年,。

·股票選擇方法：與流傳的錯誤概念正相反的是,，標普500指數(shù)不是由 500支最大市值的上市公司組成，即使這些公司之中沒有一個小公司,。 而經(jīng)常被稱為“非管理的”，這是一個對標普500指數(shù)的持續(xù)誤解,。每 一年,，委員會都會變更指數(shù)中2%到10%的公司，這樣做是對重組和并 購的反應,，也是為了盡量保持指數(shù)一直由行業(yè)領先的公司組成,。比如 說，一家面臨破產(chǎn)的公司將會被拋棄和替換,，類似地,，如果一家上市公司被認為不再是市場或其行業(yè)的代表時也將會被替換。通常,，被選 入標普500指數(shù)的公司都認為是一種名譽和聲望,，當一支新股票被加進 來時,，它的價格通常發(fā)生一次性的跳空，這是由于很多跟蹤標普指數(shù) 的共同基金經(jīng)理必須增加他們的持股,。這會導致圍繞這支新增股票進 行持續(xù)幾天的大量買入,，這會使得價格上漲。當一支股票被從指數(shù)中 剔除時,，則會產(chǎn)生截然相反的結果,。當增加或剔除一家公司時，指數(shù) 委員會通常不會披露具體的原因,。它的大概原則可以從標準普爾網(wǎng)站上獲得,。指數(shù)中的公司一般是行業(yè)領導者，廣泛地被持有,，各種產(chǎn)業(yè) 的代表,，具有“流動性”（易于被交易），并且基面良好的公司,。當這 些公司被并購,、破產(chǎn)、基本而變得不可靠,、或不再能公平地代表它們 所處的行業(yè)時,，它們都會被從指數(shù)中移出。在2002年,，委員會清除了 以國外為基礎的上市公司,，這樣，現(xiàn)在的指數(shù)僅代表美國本土的公司,。

·指數(shù)計算方法：像多數(shù)的指數(shù)一樣（但不像道指）,，標普500指數(shù)是一 個股本加權指數(shù)，因此,，指數(shù)中最大市值的股票對指數(shù)價值有最大的 影響,，并且相對少數(shù)公司主導著指數(shù)的運行。

·重要性：第三多被引用的指數(shù),。測量美國股票市場中大市值部分的表 現(xiàn),。主要的財經(jīng)電視頻道（CNBC和布隆博格）保持道指、NASDAQ指 數(shù)和標普500指數(shù)在屏幕上不間斷地進行滾動播報,。標普50（）指數(shù)被廣 泛地關注并且被用來作為美國股票市場最好的單一測量標準,。盡管它 的目標集中在大市值的股票，它們的市值超過了美國所有公開交易股 票總市值的80%,。標普50（）指數(shù)被認為是比道指和NASDAQ指數(shù)都要 “廣泛”的指數(shù),，，我們在本書中使用標普500指數(shù)作為我們的基準,。

·優(yōu)點：涵蓋范圍廣,，代表大約美國股票市場80%的市值,，跨越美國經(jīng) 濟的每個重要部門。股本加權被認為是計算指數(shù)的最好方法,。測量整 體市場最常用的基準,。

·缺點：只反映了大市值的美國本土公司。股本加權導致指數(shù)被相當少

數(shù)的股票價格運動所主導（大約40支股票占了指數(shù)市值的一半左右）,。

在指數(shù)股票的選擇中,，涉及相當數(shù)量的主觀判斷。名單中公司的成交 額使得它更像一支積極管理的投資組合（盡管市值巨大）,，而不像一支 被動體現(xiàn)整體市場表現(xiàn)的投資組合,。

羅素1000、羅素2000和羅素3000指數(shù) ·全稱：羅素 1000 指數(shù)(Russell 1000 Index),；羅素 2000 指數(shù)(Russell

2000 Index),；羅素 3000 指數(shù)(Russell 3000 Index)

·指數(shù)股票個數(shù)：分別為1000、2000和3000

·所有者：Frank Russell公司,，它是由美國西北互助保險公司(Northwestern

Mutual)所有的一家投資服務公司

·成立日期：1984年

·股票挑選方法：Russell在每年的五月底將所有美國本土的股票以市場 價值進行排序,，排在前3000名的股票構成羅素3000指數(shù)，因此它是一 個覆蓋范圍非常廣,，實際上幾乎覆蓋了整個市場的指數(shù)(它大約代表了 占美國可投資市值的98% ),。另外的兩個指數(shù)是羅素3000指數(shù)的子集。 排名前1000位的股票是1/3最大市值的股票,，因此羅素1000指數(shù)是一個 覆蓋廣泛的大盤股指數(shù)(由于它包括的股票個數(shù)是標普500指數(shù)的2倍, 所以它比標普500指數(shù)覆蓋范圍更廣),。余下的2/3的股票構成了羅素 2000指數(shù)，它被廣泛用于作為判斷中盤股和小盤股的基準,。

·指數(shù)計算方法：所有的三個指數(shù)都是由股本加權計算得出的,。

·重要性：不論出于何種原因，羅素300()指數(shù)并不像標普500指數(shù)那樣 流行,，作為衡量“整體市場”表現(xiàn)的標準,，盡管它是一個覆蓋面更廣 泛的衡量標準，它所含股票數(shù)量是標普500指數(shù)的6倍,，跨越了所有規(guī) 模和類型的公司。它涵蓋了大約占整個市場價值的98%,而標普500 指數(shù)占總市值的80%,。即使羅素1000指數(shù)并不被廣泛使用，但它還是 一個在衡量大盤股和中盤股表現(xiàn)方面,，比標普500指數(shù)覆蓋范圍更廣的 指數(shù)。另一方面,，羅素2000指數(shù)是衡量小盤股和中盤股市場表現(xiàn)的標 準指數(shù),。羅素2000指數(shù)中的股票代表了占美國股本市場大約10%到 11%的市場總值,。

·優(yōu)點：每個指數(shù)的股票選擇都沒有主觀性。指數(shù)沒有出人意料的聲明, 按照每年的時間表進行更新,。羅素3000指數(shù)是一個衡量“整體市場” 的出色方法,。在衡量小盤股和中盤股市場表現(xiàn)中，羅素2000指數(shù)是被 使用最多的方法,。

·缺點：由于缺乏主觀判斷,，所有這三個指數(shù)之中都包括瀕臨破產(chǎn)的公司，還有一些公司已經(jīng)不再是所處行業(yè)的領導者,，等等,。

威爾希爾5000指數(shù)

·全稱：道瓊斯威爾希爾5000綜合指數(shù)（The Dow Jones Wilshire 5000 Composite Index）

·指數(shù)股票個數(shù)：該指數(shù)被發(fā)明用來代表在美國正常交易的所有股票。 確切的股票數(shù)量不斷變化,，但5000支股票不再代表所有公開交易的公 司,。最近，該指數(shù)股票數(shù)量實際上已經(jīng)超過了 6500支,，指數(shù)股票名單 每月調(diào)整一次,。

·俗稱：威爾希爾5000指數(shù)。由于它試圖反映整個美國股本市場的基本 表現(xiàn),，它同樣被認為是總體市場指數(shù),。

·所有者：威爾希爾聯(lián)合公司，一個獨立的投資咨詢公司

·成立日期：1974年

·股票挑選辦法：該指數(shù)涵蓋了所有總部位于美國本土,，并能輕易獲取價 格數(shù)據(jù)的公開上市交易的公司,。通過所謂的電子公告系統(tǒng)（其中多數(shù)是 “幾分錢”的股票，非常小的公司的股票）交易的股票被排除在外,。

·指數(shù)計算方法：股本加權,，與標普500指數(shù)相同。

·重要性：由于它的全面性,，威爾希爾5000指數(shù)被認為是衡量整個市場 的最佳標準,，然而出于這種目的時，實際上標普500指數(shù)被用得更多,。

·優(yōu)點：對美國股本市場最全面和多樣化的衡量標準,。以衡量的整體市 場股票價值計算，是世界上市值最大的指數(shù),?？赡苁钦w市場的最佳 衡量標準。

·缺點：指數(shù)成份和公司數(shù)量變更頻繁,。由于股本加權,，而往往被最大 的公司所主導（最大的500家上市公司占比多于70%的指數(shù)市值）。不 包括國外上市公司,，即使它們在美國證券交易所進行交易,。

其他指數(shù)

前面提到的都是最常被引用的指數(shù),，但并不意味著它們是唯一的。其 他一些知名的或經(jīng)常見到的指數(shù)包括：

·紐約證券交易所綜合指數(shù)（The NYSE Composite Index）,，該指數(shù)對應著 紐約證券交易所,，類似納斯達克綜合指數(shù)對應著納斯達克市場,。紐約 證券交易所綜合指數(shù)由所有在紐約證券交易所上市交易的股票價格進 行算術平均計算得出。由于某些原因,，該指數(shù)從沒像道指,、納斯達克 指數(shù)或標普500指數(shù)那樣流行或經(jīng)常被引用,，雖然它具有與納斯達克綜 合指數(shù)同等的功能,。

·道瓊斯運輸與公共事業(yè)指數(shù)。

·為衡量市場的不同板塊而設計的一系列標普指數(shù),，比如像標普100指數(shù)

（股本非常大的公司）,，標普400中盤指數(shù)（股本在10億到5億美元之

間的公司）、標普600小盤指數(shù)（代表僅占美國股本市場3%份額的非

常小的公司）,。

·為捕捉不同市場“份額”而設計的一系列威爾希爾指數(shù),。比如，威爾 希爾4500指數(shù)包括了除500家最大上市公司之外的所有公司,。

·由摩根士丹利資本國際（MSCI）運營的一系列指數(shù),。比如，包括測量 全球,、地區(qū),、國家和整體市場各工業(yè)細分的MSCI指數(shù)。