忘記在哪看到過一句話，“消費股要當(dāng)老婆養(yǎng),，科技股要當(dāng)情人換”,。

雖然存在那么一點價值觀問題，但是也側(cè)面的反映了消費股的“常青樹”地位,。

我們?nèi)タ椿鸾?jīng)理里面的長跑型選手們,，穿越牛熊，七年九倍,、十年十倍,，業(yè)績簡直亮瞎我們的眼，研究一下他們的持倉,，不出意外,，重倉茅臺，長期持有各種消費股,。

為什么“長跑運動員”這么喜歡消費板塊這一賽道呢,？我們今天就聊一聊這個問題！

一

吃藥,、喝酒,，是A股的主旋，而醫(yī)藥,、食品飲料恰恰是大消費中權(quán)重很高的兩個板塊,，除此之外還包括家電、輕工,、紡織服裝,、汽車等等細(xì)分行業(yè),。

總之，涉及到我們?nèi)粘５囊率匙⌒杏?，與生活息息相關(guān),，很多都屬于生活必須品，需求比較確定,。

即使遇到疫情,，我們可能會降低部分產(chǎn)品的消費，但只要疫情好轉(zhuǎn)這部分需求就會快速反彈,。

二

消費板塊多優(yōu)秀呢,？

上證指數(shù)10年過去了，還在3000點左右踏步,，典型的牛短熊長態(tài)勢,，但消費板塊走出了牛長熊短的獨立行情！

我們從消費指數(shù)來看：

2005年到2020年間,，16年的時間里,，消費指數(shù)有十年上漲，僅有六年在跌,，年度跌幅超過10%的更是只有三年,。

放眼全球，消費行業(yè)都是長期業(yè)績靠前的行業(yè)之一,，也是最容易產(chǎn)生牛股的行業(yè)之一,。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，標(biāo)普500過去50年間漲幅按照絕對收益排序,，前20名股票里,，有70%來自于大消費板塊。

巴菲特是國際最資深的價值投資者,，他的股票持倉權(quán)重50%以上都布局在消費行業(yè),。

取得優(yōu)秀業(yè)績的基金經(jīng)理大多都是在消費板塊長期布局，是消費成就了朱少醒,、張坤,、付鵬博、蕭楠的百億管理規(guī)模和超十倍的管理收益,！

所以,，總體來說,，消費資產(chǎn)一直是權(quán)益市場最具吸引力的資產(chǎn)之一。

三

資本偏愛消費板塊,，可能就是因為消費行業(yè)穿越牛熊,，具有極強的確定性投資機會。

漲幅背后的原因：

1.企業(yè)實際利潤支撐

價值股一大重要指標(biāo)就是ROE,，大消費的很多企業(yè)ROE能夠持續(xù)保持在一個較高水平,，毛利很高,，周轉(zhuǎn)很快,，企業(yè)賺錢效應(yīng)十足,！

市場更愿意給盈利穩(wěn)定性強的龍頭公司更高的估值溢價,。

比起科技極高的泡沫帶來的各種不確定性,，消費板塊明明白白的利潤看起來簡直太踏實了,。

2.護城河很深

消費各細(xì)分行業(yè)還有一個共性，品牌優(yōu)勢下,，很難糾正消費者的購物習(xí)慣，容易形成寡頭壟斷的現(xiàn)象,，比如我們一提到醬油就會想到海天，一提到喝酒就會想到茅臺,。消費行業(yè)進入成熟期之后，單一企業(yè)市場占有率很高,，對上下游企業(yè)的溢價能力就會很強,！

良好的行業(yè)競爭格局意味著更少的競爭對手進入、更少的替代品出現(xiàn),，也就意味著這樣的企業(yè)護城河更深,，更容易形成賺錢優(yōu)勢。

3.抗通脹效果明顯

通貨膨脹的特點就是物價上漲,，物價上漲直觀表現(xiàn)在各消費品價格上,，我們只要活著就離不開衣食住行，物價上漲,，企業(yè)產(chǎn)品持續(xù)提價,，成本升高的基礎(chǔ)上，仍然可以保證一個很高的毛利率，消費股具有明顯抗通脹的作用。

4.資本抱團取暖

介于它存在很多確定性投資機會，資本偏愛是必然的,，資本偏愛又會進一步拉升股價，帶來更多的投資收益,。

我們發(fā)現(xiàn),，很多新股發(fā)行之后,，都會擇機買入貴州茅臺這類消費類股票作為整個投資組合的底倉,，所以,，資本的偏愛也是消費股持續(xù)走牛的一大因素。

綜合各種因素,，在我國GDP持續(xù)高升的一個大環(huán)境下，消費增速跑贏GDP增速,，具有確定性收益的消費行業(yè),，成為市場資金的“香餑餑”也不足為奇,！

四

賽道這么好,，我該怎么跑,？

1.股票

行業(yè)內(nèi)優(yōu)選企業(yè)選擇真正的好公司,，一定要去看它的產(chǎn)品是否具有剛性需求，是否具有成癮性,、是否具有極強的壁壘或者品牌效應(yīng),。這樣的公司往往可以通過產(chǎn)品提價,、擴大上下游產(chǎn)業(yè)線提高產(chǎn)量來實現(xiàn)穩(wěn)定盈利,。

這樣的公司一般都是萬丈高樓平地起,，天外更有九重天！

舉例幾家公司：

吃：海天味業(yè),，調(diào)味品龍頭；涪陵榨菜,，榨菜龍頭,。

喝：貴州茅臺,、五糧液,、瀘州老窖，酒類各龍頭,。

住：海螺水泥,，水泥龍頭。

用：中順潔柔,，生活用紙龍頭,；格力電器，家電龍頭,。

醫(yī)藥：華熙生物,，玻尿酸龍頭；恒瑞醫(yī)藥,，藥品龍頭,。

2.基金

可跟蹤消費指數(shù)主要有中證消費、消費50,、消費80等,，近15年均上漲10倍以上。

可選擇的主動管理型基金也很多,，基金平臺直接搜消費,，就能看到各種各樣的消費基金，池子一樣的,，記得優(yōu)選基金經(jīng)理,。

但隨著近期強勢行情，很多消費類股票估值已經(jīng)高于歷史90%的位置,。

我們普遍認(rèn)為,，消費行業(yè),，PE在10-20算是低估；20-40算是正常估值,；40以上就有點高了,。但是也得考慮公司的成長性，不能一概而論,，比如海天味業(yè)這種高成長類的公司,，50倍我都算它低估…

目前買消費類基金最好的辦法就是定投，逢低買入,，在較大跌幅時及時加倉,。

格子說

在政策刺激下，下半年消費有望復(fù)蘇,，尤其是受疫情影響的一些板塊,，我是持續(xù)看好未來消費行情的。