文｜《巴倫周刊》撰稿人萊斯利·諾頓

編輯 ｜ 彭韌

如果過(guò)去幾天你有種被市場(chǎng)情緒打敗的感覺(jué),，你可能會(huì)從丹尼斯 · 莎爾的建議中受益,。 她是情緒在決策中扮演作用方面的專(zhuān)家。

這位為對(duì)沖基金經(jīng)理和職業(yè)運(yùn)動(dòng)員服務(wù)的業(yè)績(jī)教練,，據(jù)說(shuō)就是美劇《億萬(wàn)富翁》中精神病學(xué)家溫迪 · 羅德斯(Wendy Rhoades)的現(xiàn)實(shí)版,。當(dāng)市場(chǎng)正在崩盤(pán)時(shí)，《巴倫周刊》咨詢(xún)了莎爾,。莎爾曾是一名交易員,，擁有神經(jīng)精神分析學(xué)高等學(xué)位，著有《市場(chǎng)心理游戲: 投資,、交易和風(fēng)險(xiǎn)的激進(jìn)心理學(xué)》(Market Mind Games: a Radical Psychology of Investing,，Trading and Risk)。

莎爾和她創(chuàng)立的再思考集團(tuán)（ReThink Group）的同事們幫助客戶(hù)“將他們的恐懼用語(yǔ)言表達(dá)出來(lái),，而不僅僅是付諸行動(dòng),，” 莎爾說(shuō)。

丹尼斯 · 莎爾

以下是對(duì)話(huà)的精簡(jiǎn)編輯版本

《巴倫周刊》: 漫長(zhǎng)的牛市已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)十次恐慌襲擊,，但這次下跌肯定會(huì)引起恐慌。

莎爾：我剛剛接到某只狀況不錯(cuò)的基金管理人的電話(huà),，這只基金在歐洲持有流動(dòng)性差的多頭頭寸,。他們度過(guò)了一個(gè)還算體面的二月和三月,，他覺(jué)得他現(xiàn)在必須做點(diǎn)什么,，否則就會(huì)被摧毀。

我的客戶(hù)總是想知道我會(huì)做些什么（莎爾曾經(jīng)是一名交易員),，但我不愿意直接提出建議,。他們總是想知道其他人在做什么和在想什么。當(dāng)他們聽(tīng)到自己位列市場(chǎng)前25% 的人中時(shí),，他們感覺(jué)會(huì)更好,。所以這個(gè)對(duì)話(huà)者現(xiàn)在意識(shí)到，他們不需要做任何事情,，他們可以等待,。

《巴倫周刊》:告訴我們你的做事方式,。

莎爾：我們都認(rèn)為，這關(guān)乎改變你的思維方式,。撬動(dòng)點(diǎn)就是改變你的感受,。這可能需要他們?nèi)萑炭謶值哪芰Γ屗麄円庾R(shí)到并承認(rèn)他們的恐懼,。顯然,，這是一場(chǎng)全球性的金融危機(jī)和流行病，確切地說(shuō)是前所未有的,。

嚴(yán)重的恐懼是合理的,，部分恐懼可能會(huì)發(fā)揮作用，部分恐懼是過(guò)度反應(yīng),，或者弄錯(cuò)了優(yōu)先權(quán),，比如是該為明天調(diào)整損益表，還是從3月初開(kāi)始保護(hù)它,？這并不重要,。

決策的超力量是問(wèn)“我的感覺(jué)是什么，為什么” ,，并能夠準(zhǔn)確理解這個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)部分,。很少有人知道如何做到這一點(diǎn)。

《巴倫周刊》：關(guān)于本我（西格蒙德 · 弗洛伊德對(duì)本能欲望的稱(chēng)呼）,，你會(huì)談?wù)摱嗌伲?/strong>

莎爾：我談?wù)撊藗冊(cè)敢庹務(wù)摰脑?huà)題,。其他人可能會(huì)試圖強(qiáng)迫人們?nèi)ッ鎸?duì)他們的本我恐懼，而我不這么做,。典型的情境是害怕錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì),。這背后是對(duì)未來(lái)后悔的恐懼: 他們有損益表，擔(dān)心回報(bào),，或者擔(dān)心他們承擔(dān)不起損失并堅(jiān)持下去,，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)對(duì)自己感到憤怒，這使他們繼續(xù)從事這個(gè)交易,。

“倫敦鯨事件”(London Whale)就是一個(gè)典型的例子,。2012年，摩根大通(JP Morgan)交易員在信用違約互換(CDS)方面的巨額頭寸讓該行損失了62億美元,。這是在制度層面上未來(lái)的遺憾,。

然后它開(kāi)始需要證明自己是正確的，或者需要證明自己是聰明的,。在過(guò)去的幾周里,，有一個(gè)客戶(hù)的交易量明顯過(guò)高。對(duì)于這位特殊的投資組合經(jīng)理，員工們束手無(wú)策,。他們總是試圖談?wù)撨壿嫼蜋C(jī)會(huì),。我說(shuō)，“伙計(jì)們,，他想證明自己很聰明” ,。他們說(shuō)，“他已經(jīng)知道他是這個(gè)房間里最聰明的人,?！?/p>

他的行為是基于他害怕失去這個(gè)名聲。所以他在掙扎,，表現(xiàn)出恐慌,。這種恐慌并不是因?yàn)檫@個(gè)月上漲或下跌了1% 或2% 。它是關(guān)于“這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)會(huì)是什么樣子,？他們會(huì)意識(shí)到我沒(méi)有他們想象的那么聰明嗎? ”

人類(lèi)的典型境況就是自我懷疑,，這就是冒名頂替綜合癥。

《巴倫周刊》:當(dāng)客戶(hù)的心理狀態(tài)已經(jīng)很糟糕的時(shí)候,，你會(huì)怎么做,？

莎爾：我試著讓他們感受它，描述它,，并談?wù)撍恼嬲x,。一旦他們開(kāi)始這樣做，就會(huì)出現(xiàn)災(zāi)難性的情況,。我問(wèn),，最糟糕的情況是什么？一旦他們真正允許自己去感受和描述它,，他們就會(huì)意識(shí)到（災(zāi)難場(chǎng)景）比他們想象中更不可能發(fā)生,。

例如，對(duì)于這個(gè)持有流動(dòng)性不佳的歐洲頭寸的客戶(hù),，我說(shuō),，“讓我們來(lái)看看你能做的事情”。你可以關(guān)閉該基金,，做空標(biāo)普500指數(shù),，然后。無(wú)論是他們預(yù)測(cè)的事件,，還是他們可以采取的行為,，我試著讓他們能夠被意識(shí)到,。真正的研究表明,，一個(gè)人越能區(qū)分他們的負(fù)面情緒，他們就越能在高風(fēng)險(xiǎn)情況下賺錢(qián)。所有那些關(guān)于“不要害怕,，不要驚慌,，不要控制你的情緒的建議”效果都并不好。

我說(shuō),，讓我們弄清楚你真正想要完成的是什么,，并理解信心和信念的矩陣。

《巴倫周刊》：是否有某些性格特征絕對(duì)不應(yīng)該做出快速反應(yīng)的決定,？

莎爾：人們總是問(wèn)我這個(gè)問(wèn)題,，答案是否定的。首先,，只有一個(gè)還算不錯(cuò)的人格模型,，那就是組織人格特質(zhì)的五因素模型。

《巴倫周刊》：對(duì)于那些沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)熊市的年輕人,，他們對(duì)待熊市的方式是否與老手們不同,？

莎爾：我不能準(zhǔn)確地回答那個(gè)問(wèn)題。實(shí)際上,，有一天,，我和一個(gè)從未見(jiàn)過(guò)股市下跌的32歲的投資者交談。他說(shuō),，“噢,，所有這些波動(dòng)都創(chuàng)造了機(jī)會(huì)?！?/p>

在牛市期間,，許多小投資者訓(xùn)練自己購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金，忽略市場(chǎng)的磨難,。這是傳統(tǒng)智慧正確的地方之一,。你的時(shí)間框架是什么？如果你五年內(nèi)都不需要這筆錢(qián),，那么你應(yīng)該咬緊牙關(guān),，睜一只眼閉一只眼。

《巴倫周刊》:一個(gè)人如何做出正確的決定,，無(wú)論是個(gè)人決定還是像交易這樣的專(zhuān)業(yè)決定,？

莎爾：弄清楚你的感受，以及為什么會(huì)有這種感受,。如果你做出任何決定,，弄清楚你預(yù)測(cè)將會(huì)得到什么感覺(jué)。這不是一門(mén)確定的科學(xué),，但是最好的前沿神經(jīng)科學(xué)提供了大量的證據(jù),，證明大腦不是刺激-反應(yīng)模式的——也就是你看到一些事情就對(duì)那些事情做出反應(yīng)。

相反，我們的大腦總是無(wú)意識(shí)預(yù)測(cè)將要發(fā)生的事情,。這是情緒預(yù)測(cè),。你在預(yù)測(cè)你的情緒ーー它會(huì)給你帶來(lái)什么樣的感覺(jué)。你沒(méi)有意識(shí)到,，這直接導(dǎo)致了未來(lái)的后悔: “哦,，我的這個(gè)月到這周末看起來(lái)會(huì)很糟糕?！?/p>

人們認(rèn)為他們是在思考數(shù)據(jù),，但實(shí)際上他們?cè)谙氲氖牵拔也幌朐谖磥?lái)感覺(jué)糟糕”,。這就是這個(gè)決定的真正意義,。當(dāng)你把這個(gè)決定擺在桌面上，你可以看到它,，檢視它,，研究它，這會(huì)消散這種你不知道它在背后運(yùn)作的影響力的力量,。

《巴倫周刊》:你的個(gè)人賬戶(hù)是什么樣子的,？

莎爾：我持有現(xiàn)金。我干這行有一段時(shí)間了,，2008年和2001年時(shí)我還在做交易,。當(dāng)所有這些外在因素還在驅(qū)動(dòng)著市場(chǎng)時(shí)，消除負(fù)面心理需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,。

《巴倫周刊》:在這次金融危機(jī)之后,，對(duì)普通投資者的心理傷害有多大？

莎爾：過(guò)去不信任市場(chǎng)的人現(xiàn)在也不會(huì)信任市場(chǎng),。無(wú)論何時(shí)出現(xiàn)戲劇性的拋售,，都會(huì)有更多的人不信任市場(chǎng)，他們需要很長(zhǎng)一段時(shí)間才能重新嘗試,。在人群中蔓延的恐懼浪潮取決于人群與市場(chǎng)的距離有多近,。

專(zhuān)業(yè)人士通常不會(huì)受到傷害。我認(rèn)識(shí)一個(gè)1987年爆倉(cāng)的家伙,。上世紀(jì)90年代,，我在威斯康星州的一艘船上，他的聲音伙伴們開(kāi)玩笑說(shuō),，當(dāng)時(shí)他已經(jīng)把這艘船賣(mài)給了另一個(gè)人,。我說(shuō)，“這有什么關(guān)系嗎? ” 他們說(shuō)他需要資金重新開(kāi)始交易,。這才是真正的專(zhuān)業(yè),。