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最近很多人在談PE,，我也湊個(gè)熱鬧閑扯幾句。 一,，PE是一個(gè)很基本,，很簡(jiǎn)易，但也容易失靈的一個(gè)估值指標(biāo),。 從本質(zhì)上講,，就是以最近的盈利數(shù)據(jù),，簡(jiǎn)單地推算未來(lái)若干年(n年)的盈利總和。 對(duì)的,，別逢人就說(shuō)我從來(lái)不用杠桿,。你買(mǎi)股票就是一種變相的上杠桿，本金是企業(yè)當(dāng)前的利潤(rùn),，杠杠倍數(shù)就是PE的倍數(shù),。 二，會(huì)去看企業(yè)的PE,，是投資入門(mén)者比較有自我感覺(jué)良好的時(shí)刻,，雖然不一定管用，但好歹是一個(gè)＂估值手段＂,，比兩眼一摸黑的小白強(qiáng)多了,。 但顯然PE的適用范圍很有限，那就是一個(gè)經(jīng)營(yíng)很穩(wěn)定的企業(yè),，基本勻速地發(fā)展,，不緊不慢，每年利潤(rùn)穩(wěn)定可估,。就算有些小變化,，但大致也偏離不了航線太多。 對(duì)的,，有點(diǎn)刻舟求劍的味道,。就像一艘勻速行駛的船，知道它的速度,，大致就可以判斷10個(gè)小時(shí),，20個(gè)小時(shí)后抵達(dá)之處。 但很可惜,，世界不是一直那么風(fēng)平浪靜,，暗濤洶涌,，驚濤駭浪,，礁石密布，鯊魚(yú)巡游,，敵艦炮轟,，狂風(fēng)暴雨，卻是這個(gè)世界的常態(tài),。而船長(zhǎng)也許是一個(gè)自私自利,，甚至平庸無(wú)能的家伙；而船員們也許各懷鬼胎,，偷懶好吃,。那艘船也許不像表面那樣光鮮,，可能出現(xiàn)裂痕，發(fā)動(dòng)機(jī)也是年久失修,。 誰(shuí)知道呢,？你甚至只聽(tīng)說(shuō)過(guò)這艘船的名字，連船長(zhǎng)啥樣都不知道,，更不用說(shuō)上船了解情況,。 那么，你還敢用PE預(yù)測(cè)這艘船能走多遠(yuǎn)嗎,？ 三,，而碰上周期股，這船就好比一會(huì)兒急沖,，一會(huì)兒擱淺,，甚至逆行一段，這PE也就上上下下,，反復(fù)無(wú)常,，你說(shuō)用哪段速度合適呢？對(duì)了,，聰明的你一定想到：拉長(zhǎng)時(shí)間段,，看平均速度。對(duì)了,，看長(zhǎng)期平均PE,。這不，PE又可以用上了,。 而對(duì)于那些虧損股,，E是負(fù)數(shù)的，一直在逆行,，咋整,？還是難不住聰明的你，你會(huì)找類似情況的正常行駛的船只,，大致類比一下,，估算一下。但這個(gè)前提是,，你一定要有這個(gè)專業(yè)知識(shí)和能力,，能準(zhǔn)確判斷這艘船會(huì)順利進(jìn)入狀態(tài)，擊敗對(duì)手,，迎頭趕上,。 四，所以，PE是可以用來(lái)參考的,，但不能依賴它,。PB，PS的情況,，大抵類似,。 比如你有三個(gè)兒子，每人給一千萬(wàn),，沒(méi)有任何負(fù)債,，他們的身家（PB)就都是一千萬(wàn)。但是,，老大有野心有想法,，老二沉穩(wěn)膽小，老三游手好閑,，你能因?yàn)樗麄內(nèi)齻€(gè)目前的PB都一樣,，而判定他們的估值都是一千萬(wàn)嗎？ 討厭得很,，最后又繞回來(lái)了：弄懂企業(yè)的全面狀況并作出準(zhǔn)確的分析判斷,，才是投資的關(guān)鍵。而且要做好看走眼的準(zhǔn)備,。 真的很煩,。 但沒(méi)人說(shuō)投資是件簡(jiǎn)單的事啊。
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