煙蒂組合：低PE,、低PB、大型企業(yè),，綜合評(píng)分最低的10%企業(yè)組合,。
雪茄組合：全部A股中另外90%的企業(yè)組合。
第一組PE,、PB數(shù)據(jù)：煙蒂加權(quán)組合,。
其余數(shù)據(jù)：全部A股總市值加權(quán)。
數(shù)據(jù)來(lái)自wind,已退市股數(shù)據(jù)不包含其中,，停牌股以停牌前數(shù)據(jù)計(jì)算,。

      過(guò)去20年中，最重要的兩個(gè)大級(jí)別頂部,，個(gè)人認(rèn)為一個(gè)是2001年,，一個(gè)是2008年,。拿出這兩次頂部附近數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察，希望能鑒古知今,，盡量不要在同一個(gè)坑里栽倒兩次,。

2001.05
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      其實(shí)頂部是在六月份，但是考慮到年報(bào)問題,，我就選取了5月初的數(shù)據(jù)為計(jì)算基準(zhǔn),。當(dāng)時(shí)的煙蒂組合，排名最靠前全是鋼鐵,，PE還不到30倍就到頂了,。至于全部A股那接近70倍的PE，的確沒啥好說(shuō)的,，該死就得死,。雪茄組合與煙蒂組合的PE估值之比為3:1。

2008.01
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      如果以上證為基準(zhǔn),，其實(shí)頂部在2007年10月,，不過(guò)從wind全A指數(shù)來(lái)看并非如此。這一次的頂部,，煙蒂組合排名靠前的還是鋼鐵等周期股,，同樣是不到30倍PE就玩完了，只是PB指標(biāo)略有抬升,。全部A股的PE也不到50倍,，但是PB卻也抬升到了六倍多，倒是雪茄組合與煙蒂組合的PE估值比還不到2:1,，沒辦法,，這波牛市大盤股也瘋了。

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      現(xiàn)在肯定不是大級(jí)別頂部,，無(wú)論是煙蒂組合,，還是全部A股的估值和上兩次頂部相比都差得很遠(yuǎn)，只有一個(gè)數(shù)值極其驚悚,，那就是雪茄組合與煙蒂組合的PE估值比,，居然超過(guò)了6:1，這是什么節(jié)奏,？

      各位看看這三張圖,，你們都看出來(lái)了啥，都說(shuō)說(shuō)唄,。