干散貨市場(chǎng)反彈無力

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后,，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的反彈力度,、持續(xù)時(shí)間均受到抑制。整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策下生產(chǎn)面延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì),，發(fā)電量同比跌幅擴(kuò)大,，產(chǎn)能利用率延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，寬松政策未能有效推動(dòng)生產(chǎn)面改善,。雖然房地產(chǎn)銷售面積大幅改觀,，但向投資傳導(dǎo)的作用并不明顯，固定資產(chǎn)投資增速仍然維持弱勢(shì),，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然延續(xù),。即使基建投資明顯回升，對(duì)下游的拉動(dòng)作用受產(chǎn)能過剩及高庫(kù)存影響,，對(duì)航運(yùn)的支撐作用有限,。

　　全球金融動(dòng)蕩 散貨市場(chǎng)低迷

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,、人民幣貶值,、新興市場(chǎng)資本流出等因素疊加，特別是中國(guó)匯率,、股市和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力再度加大的擔(dān)心正在成為全球市場(chǎng)的焦點(diǎn),。8月11日，人民幣中間價(jià)大幅調(diào)整以來,，部分新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣更是進(jìn)一步貶值,，大宗商品下跌，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩進(jìn)一步加劇,，對(duì)干散貨市場(chǎng)的負(fù)面影響仍在持續(xù),。

　　燃油價(jià)格尋底 運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌

　　中國(guó)進(jìn)口干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)本周走出先揚(yáng)后抑走勢(shì)，綜合,、運(yùn)價(jià)和租金三大指數(shù)最終悉數(shù)下跌,。本周新加坡380CST燃油價(jià)格一路下探，再次刷新年內(nèi)新低,，一定程度上拉低了市場(chǎng)運(yùn)價(jià),。分船型來看，海岬型船市場(chǎng)貨盤較多,，但運(yùn)力充沛,，呈現(xiàn)量穩(wěn)價(jià)跌走勢(shì);巴拿馬型船受南美糧食船運(yùn)支撐，運(yùn)價(jià)相對(duì)平穩(wěn);超靈便型船市場(chǎng)小幅下跌,。

　　多港口營(yíng)收下滑 干散貨拖后腿

　　隨著各個(gè)港口的半年報(bào)陸續(xù)出臺(tái)，整個(gè)港口行業(yè)的背景略顯慘淡,，《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)了全國(guó)吞吐量靠前的9個(gè)上市港務(wù)公司半年報(bào)后發(fā)現(xiàn),，其中營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑的有5個(gè)公司,。導(dǎo)致這一情況出現(xiàn)的主要原因在于以礦石、金屬,、煤炭為主的干散貨吞吐量的大幅下滑,。

　　運(yùn)輸公司負(fù)債累累

　　據(jù)貿(mào)易風(fēng)消息，又一家公司被低迷的干散貨市場(chǎng)“拖下水”- Global Maritime Investments (GMI)在美國(guó)按《破產(chǎn)法》第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),。GMI旗下的5家分支在紐約南區(qū)做出提請(qǐng)后,，它的船東、租賃以及FFA(遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議)業(yè)務(wù)就將被逐步關(guān)閉,。

　　全球經(jīng)濟(jì)放緩

　　體現(xiàn)全球貿(mào)易疲軟的貨運(yùn)交易量和航運(yùn)費(fèi)上半年就一直不樂觀。荷蘭經(jīng)濟(jì)政策研究局(CPB)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，全球5月貨運(yùn)交易量下滑1.2%,。過去5個(gè)月中，該數(shù)據(jù)出現(xiàn)了四次負(fù)值,，這極為罕見,。6月，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCFI)下跌至多年低位,，其中中國(guó)-歐洲的部分下跌了2.5%,。CCFI相較于今年2月已經(jīng)下跌了21%。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)下跌至歷史新低,，比金融危機(jī)時(shí)還低42%,。上半年，全球貿(mào)易量下滑了2%,，至2014年6月以來最疲弱狀態(tài),。僅5月單月就環(huán)比下滑了1.2%。

　　中國(guó)固投數(shù)據(jù)疲弱不堪,，難以帶動(dòng)上游增量需求

　　2015年1-5月固定資產(chǎn)投資一直呈疲軟的狀況,，制造業(yè)、房地產(chǎn),、基礎(chǔ)設(shè)施投資均保持弱勢(shì)增長(zhǎng),，上游產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，庫(kù)存水平較高,，雖然去庫(kù)存取得一定進(jìn)展,，但疲軟態(tài)勢(shì)仍難以大幅拉動(dòng)上游需求。

　　我們認(rèn)為去庫(kù)存化進(jìn)程仍將繼續(xù),，航運(yùn)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)依賴于多重因素共同推動(dòng),，如基建投資擴(kuò)張及房地產(chǎn)投資微弱改善帶來下游需求擴(kuò)張、高庫(kù)存進(jìn)一步縮減、運(yùn)力拆解速度加快等因素,，我們更期待印度的需求擴(kuò)張以彌補(bǔ)中國(guó)需求減量,，預(yù)計(jì)市場(chǎng)下半年有望出現(xiàn)短期向上運(yùn)行趨勢(shì)。但相比過去幾年千點(diǎn)的中樞水平,，這一過程任重道遠(yuǎn),。

　　運(yùn)力嚴(yán)重過剩

　　普氏能源資訊的調(diào)查中，超過一半受訪者認(rèn)為散貨運(yùn)輸市場(chǎng)低迷的主要原因在于運(yùn)力供過于求,。

　　大多數(shù)參與者不相信散貨運(yùn)輸市場(chǎng)近期會(huì)持續(xù)反彈,。在市場(chǎng)需求方面，中國(guó)最為關(guān)鍵,，而困擾散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的最重要問題仍然是運(yùn)力供過于求,。約89%的受訪者認(rèn)為散貨運(yùn)輸市場(chǎng)至少需要1年時(shí)間才能恢復(fù);54%的受訪者認(rèn)為未來3年時(shí)間不會(huì)有任何樂觀的變化。在參與調(diào)查的人中,，船東最為悲觀,，約73%的船東表示市場(chǎng)需要3—5年時(shí)間才能恢復(fù);約41%的承租人表示未來兩年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)任何轉(zhuǎn)機(jī)，但是兩大陣營(yíng)一致認(rèn)為,，運(yùn)價(jià)在未來1年內(nèi)不會(huì)反彈,。

　　散貨船拆解：散貨市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力

　　面對(duì)運(yùn)力“災(zāi)難性”過剩的局面,，諸多船東認(rèn)為拆解老齡散貨船是提升市場(chǎng)的可行性方案,。但一位拆船業(yè)人士告訴《航運(yùn)交易公報(bào)》記者：“目前拆船市場(chǎng)同樣相當(dāng)?shù)兔裕⒇洿瑘?bào)廢價(jià)國(guó)內(nèi)為140～170美元/輕噸,南亞次大陸為280～350美元/輕噸,。而在一年前,，散貨船的報(bào)廢價(jià)水平國(guó)內(nèi)為230～260美元/輕噸,南亞次大陸為360～460美元/輕噸，較目前每輕噸高出100美元以上,。上半年,，國(guó)際拆船數(shù)量同比下降三成左右?！比绱说偷膱?bào)廢價(jià)水平也讓很多散貨船東進(jìn)退兩難,。

　　嚴(yán)控成本 謀求生存

　　散運(yùn)企業(yè)在持續(xù)低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，通過控成本這一“節(jié)衣縮食”的方式求生存,。中國(guó)遠(yuǎn)洋上半年干散貨運(yùn)輸及相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本合計(jì)54.83億元,，同比下降16.0%。成本的減少主要得益于運(yùn)力減少和租金成本下降,，使得船舶租賃費(fèi)用同比減少5.69億元至13.65億元,，降幅為29.4%。

　　印度干散貨進(jìn)口全線上升 潛力巨大

　　從全球上看,，目前印度的煤炭?jī)?chǔ)量占全球總量的6.8%,，煤炭?jī)?chǔ)存,、消費(fèi)和生產(chǎn)量均排名前五;未來3-4年內(nèi)，印度煤炭進(jìn)口量將增長(zhǎng)至2.5億噸,。這使得印度有望超過中國(guó)成為世界最大煤炭進(jìn)口國(guó),，屆時(shí)澳大利亞將成為其最大煤炭來源國(guó)。

　　短期買入機(jī)會(huì)巨大

　　SNP船舶經(jīng)濟(jì)公司的Mr. Konstantinos Kontomichis表示：在等待市場(chǎng)完全復(fù)蘇的期間里，航運(yùn)周期在底部的上下浮動(dòng),，為干散貨創(chuàng)造出諸多短期買入機(jī)會(huì),。當(dāng)有人決定投資進(jìn)入某個(gè)經(jīng)濟(jì)版塊時(shí)，考慮到目前全球的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,，相比其他行業(yè),，海運(yùn)仍然相對(duì)安全穩(wěn)定。

　　散運(yùn)市場(chǎng)至少需要三年才反彈

　　Platts在7月的調(diào)查包括船東,、船舶經(jīng)營(yíng)者,、租船、船舶經(jīng)紀(jì)和市場(chǎng)分析師等100多家散運(yùn)市場(chǎng)參與者,，涉及好望角型散貨船,、巴拿馬型散貨船、超靈便型散貨船和靈便型散貨船市場(chǎng),。受訪者約89%的人認(rèn)為散運(yùn)市場(chǎng)將至少需要一年時(shí)間才能恢復(fù),，而業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，54%的人認(rèn)為散運(yùn)在未來三年不會(huì)有任何樂觀的變化,。