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作者丨袁權(quán) 羅文慧 卓緯律師事務(wù)所 近年來，由于信托牌照的優(yōu)勢,，信托被視為最靈活的金融工具,。業(yè)務(wù)涉及面兒廣，創(chuàng)新能力強,，與同業(yè)合作的方式多樣化等特點,，使得信托行業(yè)迅速發(fā)展，尤其在地產(chǎn)融資,，平臺融資等領(lǐng)域,，發(fā)揮著極為重要的作用。但“資管新規(guī)”的正式出臺,，房地產(chǎn)監(jiān)管政策的不斷趨嚴,，去杠桿、去通道口徑不斷收緊,，使得信托行業(yè)即將面臨大轉(zhuǎn)型,，業(yè)界人士亦都在積極的探索。2020年5月8日,，銀保監(jiān)會就《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“《信托新規(guī)》”）公開征求意見,，正式實施亦不遠矣。業(yè)界就此“哀鴻遍野”,，只因嚴格的私募人數(shù)限制,，非標業(yè)務(wù)比例限制，合格投資者驗證的要求,，結(jié)構(gòu)化比例的嚴格執(zhí)行等,，尤其針對非標業(yè)務(wù)比例的限制，據(jù)此,，信托公司的戰(zhàn)略挑戰(zhàn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫,。 《信托新規(guī)》第十二條之（六）規(guī)定：“???信托公司管理的全部集合資金信托計劃投資于其他非標準化債權(quán)類資產(chǎn)的合計金額在任何時點均不得超過全部集合資金信托計劃合計實收信托的百分之五十???”這就意味著，未來信托公司的“非標業(yè)務(wù)”要配以標準化產(chǎn)品來滿足比例的要求,，“非標額度”將變得十分寶貴,，既要配備優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，又要考慮風險與收益的平衡,，信托公司之間的競爭亦會愈加激烈,。由于我國信托公司特殊的社會和經(jīng)濟功能，目前大多數(shù)信托公司仍以非標融資業(yè)務(wù)為主業(yè),，能滿足《信托新規(guī)》要求的信托公司極少,，因此各大信托公司均在考慮轉(zhuǎn)型的問題，有的公司考慮做大標品信托的額度來降低“非標業(yè)務(wù)”的占比,，有的公司亦考慮向服務(wù)信托轉(zhuǎn)型,，真正回歸信托的本源,。總之,，如《信托新規(guī)》落地,，信托行業(yè)必將面臨功能的大轉(zhuǎn)變和行業(yè)的“大洗牌”。 在這樣一個背景下,，筆者亦積極思考信托行業(yè)的發(fā)展方向,。恰逢中國證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通知》[1]（以下簡稱“《通知》”），標志著境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點正式起步,。根據(jù)《通知》要求,，各相關(guān)單位應(yīng)充分認識推進基礎(chǔ)設(shè)施REITs的重要意義，加強合作,，聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，遵循市場原則，積極支持符合國家政策導(dǎo)向的重點區(qū)域,、重點行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目開展REITs試點,。 筆者相信，無論什么樣的監(jiān)管環(huán)境,，信托將持續(xù)保有其天然的創(chuàng)新性及突出的靈活性,。而《通知》的發(fā)布，引起了筆者無盡的思考,，以期在其中尋找到信托公司參與該類業(yè)務(wù)的空間,。 01 信托公司參與公募REITs的可行性分析 《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（征求意見稿）（以下簡稱“《REITs指引》”）將公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金產(chǎn)品進行了界定：
上述所稱基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，是指依據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（證監(jiān)會公告【2014】49 號）發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項計劃（“基礎(chǔ)設(shè)施ABS”）,?；A(chǔ)設(shè)施包括倉儲物流，收費公路,、機場港口等交通設(shè)施,，水電氣熱等市政設(shè)施，產(chǎn)業(yè)園區(qū)等其他基礎(chǔ)設(shè)施,，不含住宅和商業(yè)地產(chǎn),。 公募REITs基本交易架構(gòu)如下圖所示：  從圖中可以看出,，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券化是以基礎(chǔ)設(shè)施的收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)，進行證券化發(fā)行,，由公募基金進行認購,。同時，公募基金還要對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行有效的控制,，以保證其穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，確保公募基金的收益。關(guān)鍵節(jié)點主要有兩個：一是基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)資產(chǎn)的證券化發(fā)行,，二是公募基金對基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)資產(chǎn)的控制,。下文將結(jié)合上述關(guān)鍵節(jié)點，探討信托公司參與公募REITs的可行性,。 1,、信托公司是否有機會參與公募REITs的相關(guān)受托管理工作,。根據(jù)《Reits指引》的要求,，80%以上基金資產(chǎn)投資于單一基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，通過資產(chǎn)支持證券和項目公司等特殊目的載體穿透取得基礎(chǔ)設(shè)施項目完全所有權(quán)或特許經(jīng)營權(quán),。從券商和公募基金角色分配而言，公募基金為核心角色,，因為監(jiān)管機構(gòu)總體秉承穿透原則,，資金來自公募基金向公眾（至少1000個投資者）募集的資金,，這意味著從資金流向，資金投向的風險審查,，資產(chǎn)審查,，關(guān)聯(lián)交易控制,，流動性管理，所投資的基礎(chǔ)設(shè)施ABS也必須是同一個控制人控制的管理人發(fā)行的,，必須將80%以上基金資產(chǎn)都投資單一基礎(chǔ)設(shè)施ABS,。如此高的集中度，凸顯基金管理人最核心的位置,。但公募基金本身更擅長于資產(chǎn)本身的交易,，雖然證監(jiān)會額外要求公募基金配備不少于 3 名具有5 年以上基礎(chǔ)設(shè)施項目運營或基礎(chǔ)設(shè)施項目投資管理經(jīng)驗的主要負責人員,，其中至少 2 名具備 5 年以上基礎(chǔ)設(shè)施項目運營經(jīng)驗，但其實質(zhì)的運營管理能力仍需靠實踐來檢驗,，而對項目本身的管理和盡調(diào)其實是信托公司的強項,。 從現(xiàn)有的公募REITs基本交易結(jié)構(gòu)來看，基金管理人與資產(chǎn)支持專項計劃管理人應(yīng)存在實際控制關(guān)系或受同一控制人控制,，因兩個層級的管理人的“同一性”要求,，就REITs的受托管理業(yè)務(wù)而言，未給其他機構(gòu)留有空間,；但畢竟處于試點階段,，證監(jiān)會及發(fā)改委的主要目標亦為嘗試并完善，因此在試點過程中信托公司參與依然存在較大的空間,，對于金融體系而言,，各類金融機構(gòu)的功能和優(yōu)勢均存在差異性，“同業(yè)合作,、發(fā)揮特長”一直是金融領(lǐng)域的共識,。 《公開募集證券投資基金運作管理辦法》中并未對公募基金管理人委托其他機構(gòu)進行管理運營作出明確規(guī)定。證券投資基金的管理人可以委托投資顧問,；同時,，受《基金管理公司子公司管理規(guī)定》的限制以及成本考慮，基金管理人設(shè)立子公司從事基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營管理的難度較大,，因此,，管理人可將經(jīng)營管理工作委托給原始權(quán)益人或具備產(chǎn)業(yè)經(jīng)營管理資質(zhì)、有經(jīng)驗的第三方,，界定雙方在經(jīng)營管理上的權(quán)利,、義務(wù)和責任。此外,，除了直接的財務(wù)管控,，基金管理人應(yīng)在戰(zhàn)略層面,、經(jīng)營層面,，對所投基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進行緊密管控。 信托公司在以往的常規(guī)業(yè)務(wù)中,，針對基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的融資業(yè)務(wù)較多,，對基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)企業(yè)具有一定的盡調(diào)和管理能力。因此,，筆者認為在無相關(guān)禁止性規(guī)定的前提下,，信托公司作為受托第三方參與公募REITs的項目運營管理具有理論上的可行性。加之信托公司在《信托新規(guī)》背景下的轉(zhuǎn)型壓力,，開展第三方管理服務(wù)類業(yè)務(wù)不失為一種選擇,。 2,、信托公司以信托計劃投資于公募REITs，同時協(xié)助公募基金管理人對底層資產(chǎn)進行管理,。根據(jù)《REITs指引》,，信托公司可以作為基礎(chǔ)設(shè)施基金的合格機構(gòu)投資者，《REITs指引》落地后,，信托公司以信托計劃投資基礎(chǔ)設(shè)施基金即有了制度上的支持,，同時由于基礎(chǔ)設(shè)施基金具有公募性質(zhì)，亦不涉及“資管新規(guī)”中多層嵌套的問題,，且公募REITs的底層資產(chǎn)上市交易后即具有標準化性質(zhì),，亦可以同時回避信托計劃投資非標資產(chǎn)額度的限制。因此,，信托公司介入公募REITs投資既有理論的可行性,，在現(xiàn)實的監(jiān)管環(huán)境下又可以回避信托公司展業(yè)的諸多限制。同時,，即使信托公司不參與管理運營,，證券投資信托計劃亦可以將公募REITs列為重要的投資品種。公募REITs作為投資品種的優(yōu)勢在上文中已進行介紹在此不再贅述,。 3,、信托公司直接參與基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券專項計劃的可行性展望。從基本交易結(jié)構(gòu)看,，公募REITs雖由公募基金進行主導(dǎo),，但其中一個重要的交易環(huán)節(jié)應(yīng)為基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券專項計劃即ABS或稱特殊目的載體（SPV）。信托公司參與一般資產(chǎn)支持證券專項計劃在以往的ABS的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計中并不鮮見,，基于保證底層資產(chǎn)現(xiàn)金回款的穩(wěn)定性,，有效控制風險以及稅收籌劃的考慮，一般的資產(chǎn)支持證券專項計劃采取雙SPV的結(jié)構(gòu)來進行設(shè)計,?；镜慕灰捉Y(jié)構(gòu)為原始權(quán)益人以自有資金通過單一資金信托向回款主體發(fā)放信托貸款，在該信托貸款層面設(shè)置多重增信措施,，包括但不限于保證擔保,，抵押擔保，股權(quán)質(zhì)押,，應(yīng)收賬款質(zhì)押,，差額補足等增信措施。原始權(quán)益人將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)支持證券專項計劃,，然后再進行發(fā)行,。在上述交易結(jié)構(gòu)中，單一資金信托仍屬于通道屬性?，F(xiàn)如今的監(jiān)管環(huán)境下,，信托公司的“去通道”在監(jiān)管層面已處于不可逆的狀態(tài),，同樣，發(fā)放信托貸款既占用信托公司的貸款額度,，又占用信托公司的非標額度,，因此傳統(tǒng)意義上的信托參與資產(chǎn)支持證券專項計劃已不具有現(xiàn)實的可操作性。 02 關(guān)于信托公司參與控制底層資產(chǎn)的設(shè)想 綜合分析公募REITs中資產(chǎn)支持證券專項計劃的作用主要體現(xiàn)為兩個方面,，一是確保底層基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流及回款的穩(wěn)定性,，有效控制風險，二是要協(xié)助公募基金管理人實現(xiàn)對基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的完全控制,。單純通過資產(chǎn)支持證券專項計劃的管理人來實現(xiàn)上述兩個作用確有較大難度,，其他主體的參與就顯得格外重要。在此需求下,，筆者大膽設(shè)想信托公司參與控制底層基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的幾種方式： 1,、基礎(chǔ)設(shè)施原始權(quán)益人以其應(yīng)收賬款通過信托公司設(shè)置財產(chǎn)權(quán)信托，并通過信托公司將財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓于資產(chǎn)支持證券專項計劃,，資產(chǎn)支持證券的管理人再將受讓資產(chǎn)進行證券化操作,。該種方式亦為“雙SPV”模式的另一種表現(xiàn)形式，同時財產(chǎn)權(quán)信托使信托公司的服務(wù)信托屬性增強,，同時承擔對受托財產(chǎn)權(quán)的主動管理責任,，實現(xiàn)對擬證券化資產(chǎn)的有效控制，符合現(xiàn)行監(jiān)管政策的基本要求,?；镜慕灰捉Y(jié)構(gòu)如下圖。  2,、同一基礎(chǔ)設(shè)施原始權(quán)益人為了開展多個基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)運營,，設(shè)立多個項目公司，同時將多個項目公司的基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)轉(zhuǎn)讓于資產(chǎn)支持證券專項計劃存在操作上的困難,。因此,，可采取原始權(quán)益人將多個項目公司的股權(quán)作為信托財產(chǎn)權(quán)委托給信托公司進行受托管理，信托公司享有項目公司的完全控制權(quán),。同時信托公司與資產(chǎn)支持證券的管理人簽署《基礎(chǔ)資產(chǎn)管理服務(wù)協(xié)議》,，約定相應(yīng)權(quán)利義務(wù)，確保項目資產(chǎn)的回款穩(wěn)定性,。同時,，在信托公司的控制下，各項目公司將基礎(chǔ)資產(chǎn)收益權(quán)打包轉(zhuǎn)讓予資產(chǎn)支持證券專項計劃,，再進行發(fā)行操作。  3,、基礎(chǔ)設(shè)施原始權(quán)益人可以將其現(xiàn)存擬到期債務(wù)分類打包進行發(fā)行,。具體操作如下：基礎(chǔ)設(shè)施權(quán)益人可將存續(xù)擬到期債務(wù)根據(jù)債權(quán)人特點進行分類,，不同類別的債權(quán)人可以將債權(quán)統(tǒng)一裝入信托財產(chǎn)（債權(quán)的相關(guān)附屬權(quán)益一并裝入），設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托,，由信托公司將財產(chǎn)權(quán)打包轉(zhuǎn)讓于資產(chǎn)支持證券專項計劃,，實現(xiàn)發(fā)行，同時信托公司可以附加鎖定基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人的項目回款現(xiàn)金流,。該種方式中,，信托公司起到資產(chǎn)服務(wù)的作用，并以對回款現(xiàn)金流的鎖定確?；乜畹姆€(wěn)定性,。該種方式類似于信托公司參與ABN的發(fā)行，只是信托公司增加了一個資產(chǎn)服務(wù)商的作用,。  03 信托公司參與公募REITs的“瓶頸”及應(yīng)對 1,、投資和管理理念問題。 以上信托公司參與公募REITs的方案均屬于信托公司在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的新嘗試,。由于信托公司慣常的業(yè)務(wù)思維模式,，尋求改變需要過程。信托公司的通道理念,，地產(chǎn)投,、融資的套利觀念，使得信托公司在“牌照優(yōu)勢”及高收益的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)思維中面臨轉(zhuǎn)變的思維困境,。同時,，雖然信托公司成立主動管理型信托計劃過程中應(yīng)承擔主動盡職調(diào)查，投后管理等諸多管理責任,，但其管理能力并非想象的那么“完美”,，目前多數(shù)信托公司都不具備專業(yè)的投管人員配備，因此信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不光面臨理念,、觀念的障礙,，還面臨業(yè)務(wù)管理能力的挑戰(zhàn)。因此,，信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型首先應(yīng)考慮管理人才的引進和培養(yǎng),，具有前景的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略方向，需要人力資源來進行落實,。 2,、收益率及收費問題。 信托產(chǎn)品作為理財產(chǎn)品的一種,，一直被認為是收益率較高,，相對風險適中的理財產(chǎn)品。當然隨著“資管新規(guī)”及《信托新規(guī)》的落地，“賣者盡責,、買者自負”的理念會將信托產(chǎn)品的風險等級適度提高,。雖然目前信托產(chǎn)品的發(fā)行都不承諾本金及收益，但在產(chǎn)品正常運行過程中預(yù)期的收益基本可以得到保障,。因此,，如信托公司以信托計劃投資公募REITs，在預(yù)期收益不高的情況下,，可能面臨信托產(chǎn)品的發(fā)行問題,。當然，信托公司成立的債券投資信托計劃等以投資固定收益產(chǎn)品的信托計劃的收益率相對不高,，故信托公司投資公募REITs的發(fā)行問題可能隨著投資者觀念的轉(zhuǎn)變而改變,。 在信托公司以管理服務(wù)的方式參與公募REITs運作時，其收費標準可能存在一定的不確定性,，由于信托的管理服務(wù)標準尚未形成市場定價機制,，需要隨著業(yè)務(wù)的不斷推進，市場對信托公司的管理服務(wù)有了充分的認識后才可形成質(zhì)價相當?shù)亩▋r標準,。當然,，信托公司在參與管理服務(wù)業(yè)務(wù)過程中會權(quán)衡收益與投入的權(quán)重，最終仍歸于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的觀念問題,。 3,、制度限制問題。 信托公司參與公募REITs尚不具備制度依據(jù),，雖然在《REITs指引》中提及信托公司作為專業(yè)機構(gòu)投資者,，但深度參與尚不具備制度依據(jù)。由于公募REITs處于試點階段,，這一過程將面臨諸多因素的變化及影響,。信托公司相對靈活的業(yè)務(wù)模式，相信必然可以找到參與的機會,。雖然沒有制度依據(jù),，但“資管新規(guī)”、《信托新規(guī)》已充分限定了信托公司展業(yè)的基本原則和方向,，只要符合基本原則和方向,，充分發(fā)揮信托公司靈活多變業(yè)務(wù)模式的特點，既可以確保信托公司回歸本源,，又可以有效控制金融風險,，是我們共同追求的目標。同時信托業(yè)務(wù)的制度規(guī)范具有一定的滯后性,，往往都是在相關(guān)業(yè)務(wù)開展后,，為了進行規(guī)范統(tǒng)一,，監(jiān)管部門才會出臺相關(guān)的監(jiān)管政策，所以信托公司應(yīng)利用好這樣的轉(zhuǎn)型和展業(yè)時機,。 以上為信托公司參與公募REITs的可行性探討,，作為一個嶄新的投資領(lǐng)域,，未來市場存在無限的可能,，既然有國家大政策的支持，信托公司等金融機構(gòu)均有機會進行參與,，只是需要在展業(yè)中不斷創(chuàng)新,，利用各機構(gòu)的優(yōu)勢去匹配業(yè)務(wù)機會和空間。同時,，作為一個引起金融機構(gòu)重點關(guān)注的投資領(lǐng)域,，很多研究人員也都在探索新的思路和方式方法，國家經(jīng)濟的方針政策會不斷地調(diào)整,，金融機構(gòu)也要緊跟節(jié)奏,，找到業(yè)務(wù)新突破。 注釋： [1]為貫徹落實黨中央,、國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革,，有效防控金融風險，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率,、穩(wěn)定投資市場環(huán)境,，保持基礎(chǔ)設(shè)施補短板力度等決策部署，支持國家重大戰(zhàn)略實施,，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，強化資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力，促進基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展,，近日中國證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通知》（以下簡稱《通知》）,，標志著境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點正式起步?！锻ㄖ访鞔_了基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點的重要意義,、基本原則、試點項目要求和試點工作安排,。根據(jù)《通知》要求,，各相關(guān)單位應(yīng)充分認識推進基礎(chǔ)設(shè)施REITs的重要意義，加強合作,，聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，遵循市場原則，積極支持符合國家政策導(dǎo)向的重點區(qū)域,、重點行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目開展REITs試點,。國家發(fā)展改革委將對判斷項目是否符合國家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策,、是否符合固定資產(chǎn)投資管理法規(guī)，以及是否形成良性投資循環(huán)等方面,，研究提出指導(dǎo)性意見,。中國證監(jiān)會已同步就《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》公開征求意見。中國證監(jiān)會,、上海證券交易所,、深圳證券交易所、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會將建立專門的業(yè)務(wù)受理,、審核,、備案等工作機制，專人專崗負責,，提高工作效率,，落實各項監(jiān)管要求。 REITs能有效盤活存量資產(chǎn),，使存量資產(chǎn)在金融市場上有序流通,，形成良性投資循環(huán)，形成直接融資,，降低企業(yè)杠桿率及融資成本,。由于REITs屬于中等收益、中等風險的金融工具,，具有流動性高,、收益穩(wěn)定、安全性強等特點,，既可以豐富金融資本市場投資品種,，又可以拓寬社會資本投資渠道。前期,，中國證監(jiān)會,、國家發(fā)展改革委聯(lián)合有關(guān)單位，對境外成熟REITs市場進行了深入研究,，并組成聯(lián)合調(diào)研組,，對運用REITs盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)進行了廣泛調(diào)研。在此基礎(chǔ)上,，證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委共同研究形成了試點工作方案,，明確了試點業(yè)務(wù)模式。 袁權(quán) 卓緯律師事務(wù)所高級顧問 袁權(quán)先生為卓緯律師事務(wù)所高級顧問,，執(zhí)業(yè)領(lǐng)域主要集中于資管及信托,、金融爭議解決、金融產(chǎn)品合規(guī),。加入卓緯之前,，袁權(quán)顧問曾長期任職于北京市某基層法院及某上市金融企業(yè),，具有豐富的民商事案件審判工作經(jīng)驗以及金融機構(gòu)法律合規(guī)工作經(jīng)驗。袁權(quán)顧問精通各類案件訴訟程序,，具有精湛的庭審駕馭能力,，擅于對案件整體的把控和分析，訴訟策略豐富,、靈活,，依法保障委托人最優(yōu)權(quán)益。尤其擅長處理各類銀行,、信托,、證券,、基金,、普惠金融、資產(chǎn)證券化供應(yīng)鏈金融等金融類案件以及商業(yè)地產(chǎn),、PPP等項目投資案件,。同時，袁權(quán)顧問精通資管產(chǎn)品類型及合規(guī)特點,、常見風險點等,，能夠獨立起草、審核金融類合同及運營制度,，快速判斷金融產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)的合規(guī)性,。善于金融業(yè)務(wù)談判及溝通，能夠在談判中規(guī)避運營風險的同時促進對外合作,。  羅文慧 卓緯律師事務(wù)所高級律師 羅文慧為卓緯律師事務(wù)所高級律師,，主要從事資本市場及跨境投融資業(yè)務(wù)。在資本市場業(yè)務(wù)方面,，曾為數(shù)家大型企業(yè)資產(chǎn)證券化,、互聯(lián)網(wǎng)金融、債券發(fā)行,、基金信托等多個項目提供專業(yè)法律服務(wù),；在跨境業(yè)務(wù)方面，曾為中國企業(yè)對外投資,、外國企業(yè)對中國投資,、國際貿(mào)易糾紛等提供法律服務(wù)。同時,，她也擔任多家企業(yè)常年法律顧問,。 Wolters Kluwer | 威科先行 威科先行丨金融合規(guī)實務(wù)模塊 聚焦傳遞銀行、保險,、信托,、互聯(lián)網(wǎng)金融,、期貨、外匯,、資本市場以及其他金融領(lǐng)域相關(guān)訊息,，通過分類解讀、高效檢索,、智能工具提高使用者工作效率,，以專家視角推送政策解讀，幫助金融從業(yè)者及時跟蹤市場動態(tài),、高效完成合規(guī)工作,、精準整理應(yīng)對方案。 申請試用 威科先行 | 金融合規(guī)實務(wù)模塊 |
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來自： 風中的蘭陵 > 《信托行業(yè)研究》
