一盞在《骨科行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及行業(yè)格局——尋找股票投資好賽道系列》一文中，就自己搜集到的資料對(duì)行業(yè)規(guī)模和格局進(jìn)行進(jìn)行梳理,，相信看過(guò)的朋友已經(jīng)對(duì)這個(gè)行業(yè)情況已經(jīng)有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí),。

骨科的行業(yè)格局算是極好的，三大細(xì)分領(lǐng)域top10均占80%以上的市場(chǎng)份額,，需求的持續(xù)增長(zhǎng)還能保持5年以上,。

但是，并未發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)具備絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的公司,，大頭依然由國(guó)外把控著,，心里默默為國(guó)內(nèi)企業(yè)打call，因?yàn)獒t(yī)療器械行業(yè)的重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于進(jìn)口替代。

但是進(jìn)口替代,，也不是說(shuō)上就能上的,，必須要達(dá)到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那就是與國(guó)外產(chǎn)品功能相差不大,，價(jià)格自然不必說(shuō),，我們中國(guó)人可是價(jià)格殺手。

正是基于這樣一個(gè)邏輯,，一盞在做骨科行業(yè)分析的時(shí)候就會(huì)想著,，行業(yè)增速大不大?具不具備進(jìn)口替代的邏輯？進(jìn)口替代空間大不大,？

該如何了解呢,？一盞就先找來(lái)了所有上市公司或即將上市公司的的營(yíng)收情況，以及他們主營(yíng)業(yè)務(wù)及未來(lái)布局,。

2018年骨科上市或者擬上市公司

找到他們營(yíng)收和布局,，我們就知道誰(shuí)在那些有能力了，通過(guò)圖表,，我們就可以很清楚看出威高骨科布局最全,，營(yíng)收最棒。大博醫(yī)療2019年產(chǎn)品覆蓋關(guān)節(jié)領(lǐng)域,。其它的四家就是只能在單一領(lǐng)域有所專(zhuān)長(zhǎng)了,。

營(yíng)收看到了，布局也看了,，接下一盞就帶大家看看研發(fā)投入,，畢竟你喊的口號(hào)再響，沒(méi)有持續(xù)的投入,，也不能落地不是,。

中國(guó)骨科企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入（百萬(wàn)元）

從這里可以看出來(lái)，喊得響還做得到的當(dāng)屬大博醫(yī)療以及凱利泰了,，威高骨科,，是因?yàn)橥吖煞莸难邪l(fā)費(fèi)用沒(méi)有細(xì)分，我們也沒(méi)法看出來(lái),，估計(jì)也不低,。

綜合研發(fā)和營(yíng)收以及布局，一盞就跟各位股友分享一下威高股份（01066）以及大博醫(yī)療（002901）和凱利泰（300326）三只股票,，來(lái)說(shuō)個(gè)一二三四五~

1,，威高股份（01066.HK）旗下的威高骨科是國(guó)內(nèi)骨科行業(yè)龍頭，產(chǎn)品覆蓋了創(chuàng)傷,、脊柱和關(guān)節(jié)等

多個(gè)品類(lèi),，且均在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,，要不是大博也不賴(lài)，我都想著威高鐵定成為國(guó)內(nèi)骨科龍頭了,。

威高骨科2013-2018業(yè)務(wù)收入情況

威高股份由于港股上市,，由于國(guó)內(nèi)對(duì)于威高骨科的相關(guān)資料較少，一盞也是通過(guò)港股的資料查找了威高股份的年報(bào),，有意思的是威高骨科,，在2019.12.31提出準(zhǔn)備在科創(chuàng)板板籌備上市，19年年報(bào)骨科產(chǎn)品 19年?duì)I收14.66億,。

所以威高骨科打新是要打的,，但是PE乘數(shù)超過(guò)了大博醫(yī)療就別亂買(mǎi)了，詳細(xì)資料以及他們的未來(lái)規(guī)劃會(huì)在他們自己的招股說(shuō)明書(shū)上會(huì)有很詳細(xì)的介紹的,。

如果打新中簽了就死拿就好了,，白菜價(jià)的成本，今后再想買(mǎi)回來(lái)成本估計(jì)低不了,。

2,，大博醫(yī)療（002901.SZ）經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，公司已經(jīng)完成了創(chuàng)傷,、脊柱,、關(guān)節(jié)、神經(jīng)外科等全領(lǐng)域布局,。公司的總營(yíng)收從2014年的2.99億增長(zhǎng)到2018年7.72億,，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.89%，凈利潤(rùn)從1.38億元增長(zhǎng)到3.78億,，CAGR為22.33%,，增長(zhǎng)速度非?？?。

大博醫(yī)療2013-2018年業(yè)務(wù)收入情況

一盞認(rèn)為公司多年布局的關(guān)節(jié)產(chǎn)品已于2019 年實(shí)現(xiàn)了一定收入規(guī)模收入以后大博醫(yī)療具備了與威高骨科一較高下的本錢(qián)。

行業(yè)規(guī)律就是這樣,，在不發(fā)生重大技術(shù)變化的情況下,，馬太效應(yīng)非常明顯，現(xiàn)如今雙雄爭(zhēng)霸,，看他們最終誰(shuí)執(zhí)牛耳了,。

3、凱利泰（300326.SZ）自成立以來(lái)一直專(zhuān)注于脊柱微創(chuàng)領(lǐng)域,，經(jīng)過(guò)內(nèi)生和外延相結(jié)合的戰(zhàn)略,，公司成為了椎體成形龍頭，市場(chǎng)占比50%,，而外資美敦力與強(qiáng)生合計(jì)僅占20%,，與其他同行形成了巨大差異化,。

凱利泰2013-2018年業(yè)務(wù)收入情況

其中2018 年由于出售易生科技對(duì)當(dāng)前利潤(rùn)影響較大，同年收購(gòu)專(zhuān)注于脊柱疾病治療的elliquence 公司,，業(yè)務(wù)開(kāi)始聚焦大骨科領(lǐng)域,。這個(gè)也體現(xiàn)出公司在重大戰(zhàn)略布局和執(zhí)行力，能力不錯(cuò),。

凱利泰是因?yàn)樽?8年施樂(lè)輝,，運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)開(kāi)始是公司第二大收入來(lái)源，僅次于關(guān)節(jié)植入物,，是公司整體收入的主要增長(zhǎng)動(dòng)力,，這個(gè)也是為什么施樂(lè)輝自18年以來(lái)以54%的漲幅領(lǐng)跑骨科行業(yè)的重要原因，所以對(duì)于國(guó)內(nèi)布局骨科全面的凱利泰我也高看了一眼,。

一盞認(rèn)為能夠在未來(lái)跑贏行業(yè)平均水平,，這三家公司問(wèn)題不大，大博和威高是因?yàn)樗麄兛赡軙?huì)成為老大,，走的是強(qiáng)生和史賽克的邏輯,。

凱利泰走到就是施樂(lè)輝18年以后的邏輯，

不過(guò)賽道再好,，公司過(guò)往再牛逼,，終歸還是要落實(shí)到業(yè)績(jī)上，業(yè)績(jī)?cè)鏊俸玫墓緯?huì)獲得更好的表現(xiàn),。而賽道以及格局的分析只是盡可能的保障投資的安全邊際,。

一盞覺(jué)得賽道雖好，注意估值,，估值太高,，何必認(rèn)真呢？

最后附上對(duì)比了美股的骨科四巨頭強(qiáng)生,、施樂(lè)輝和史賽克以及美敦力,，近九年的漲跌幅，希望對(duì)大家在選擇的時(shí)候有所幫助,。

強(qiáng)生漲跌幅

施樂(lè)輝漲幅

史賽克漲幅

美敦力漲跌幅

好了股友同學(xué)們,，今天一盞就分享到這里，最后再說(shuō)一句,，國(guó)外骨科的平均PE在30倍左右,，國(guó)內(nèi)的公司成長(zhǎng)性要好于國(guó)際巨頭，但是如果太高了,，也是別太當(dāng)真哦,，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

一盞會(huì)分享到這里就愉快的結(jié)束了,，一盞先預(yù)告下一期行業(yè)分析,，說(shuō)說(shuō)未來(lái)幾年增速好,，市場(chǎng)規(guī)模大的“心血管”賽道，如果想了解心血管賽道朋友,，為了避免迷路,，點(diǎn)下關(guān)注，下期見(jiàn),。