郭先生以“最慘創(chuàng)業(yè)者”之名注冊賬號,，發(fā)文說他被投資人和合伙坑到巨債纏身、家不成家,。

他說,，無法相信一個“知名”投資人，可以這么壞,，這么沒有底線,！

三年多前創(chuàng)始人被逼退出自己創(chuàng)辦的公司，不再持股,，也不再任職,。

三年后卻被投資人要求付3800萬回購股權(quán)，打兩場官司創(chuàng)始人都輸了,，現(xiàn)在法院判決已經(jīng)生效,，可能很快銀行存款將被劃走、房子被拍賣哦,。

“股權(quán)道”從來不參與八卦,，本文主要是分析創(chuàng)始人為什么踩這么大的坑，怎么避免別人踩過的坑,？

本文主要信息來源：創(chuàng)始人自己寫的文章以及法院判決書,，如創(chuàng)始人寫的與法院判決書內(nèi)容不同，本文選擇采用判決書的信息,。

一,、創(chuàng)業(yè)成功吸引合伙人和投資人

2009年，郭先生在浙江杭州成立雷龍網(wǎng)絡(luò)公司,，前領(lǐng)導(dǎo)投50萬成為合伙人,，股權(quán)結(jié)構(gòu)是兩位合伙人各持股45%，留下10%給員工,。

2013年移動互聯(lián)網(wǎng)興起分歧?龍網(wǎng)絡(luò)的月營收已經(jīng)達到幾百萬,，如此業(yè)績也引來投資機構(gòu)關(guān)注，合伙人推薦他同學(xué)負責(zé)的基金來投資,。

2013年12月—2014年3月間,，杭州某基金共投資2600萬元，獲得20%的股權(quán),，就是投后估值1.3億元,。

其中有1300萬元直接投資到公司,，占10%的股權(quán)。

另有1300萬元用來買兩位合伙人的老股,，郭先生賣出2.5%,、另一位合伙人賣出7.5%。

融資完成后的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：創(chuàng)始人郭先生持股36.5%,，合伙人持股33%,，投資人持股20%。

二,、與合伙人,、投資人發(fā)生分岐

融資才交割完一個月就發(fā)生矛盾了，這蜜月期也太短了吧,？

2014年5月,，合伙人提出進軍互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，要分走一半員工,，創(chuàng)始人不同意,，由此產(chǎn)生分歧。當(dāng)月創(chuàng)始人出差,，投資人拿走公章，開始爆發(fā)矛盾,。

2014年11月,，在投資人和合伙人的要求下，創(chuàng)始人辭任總經(jīng)理,，由合伙人擔(dān)任董事長和總經(jīng)理,。

他們還要求創(chuàng)始人退出公司，把股權(quán)全部轉(zhuǎn)給合伙人,。

2015年8月,，創(chuàng)始人把股權(quán)全部賣給了合伙人，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價按凈資產(chǎn)計算,，共300萬元,。

創(chuàng)始人也退出董事會，改為由合伙人任董事長和總經(jīng)理,。

至此,，創(chuàng)始人徹底離開了自己創(chuàng)辦的公司，不再持股,，也不再任職,。

三、東窗事發(fā),，3年后的驚魂

在創(chuàng)始人離開后,，公司沒能按融資協(xié)議承諾,，在2017年底完成上市。

2018年12月,，投資人去法院起訴,，要求創(chuàng)始人郭先生和合伙人回購股權(quán)，回購價是3830萬元,，逾期則以2600萬為基數(shù)按10%計算利息,。

2019年1月，創(chuàng)始人郭先生的銀行卡被凍結(jié),，房子被查封了,，現(xiàn)在仍處于凍結(jié)狀態(tài)。

這單官司經(jīng)歷了一審,、二審,，杭州中院在2020年5月29日作出判決，創(chuàng)始人輸了官司,，現(xiàn)在判決已經(jīng)生效,。

創(chuàng)始人說，打官司過程屢受打擊,，身心俱疲,，一年半來幾乎沒有睡好覺，還要在孩子面前強裝笑顏,，在老邁父母面前裝的輕松無事,。

他說，拿到二審判決書令他心碎,，將向浙江省高院提起再審,。

對這事你怎么看？

感情上,，我很同情這位創(chuàng)始人,。

但竹子作為專門從事股權(quán)設(shè)計的律師，從事法律工作20年,，只能說這么悲劇的結(jié)果是應(yīng)得的,。這單官司沒有太多問題，就算申請再審也很難挽回,。

我這么說可能被罵吧,，因為多數(shù)人喜歡沒用的雞湯，可雞湯文除了心理按摩以外,，能幫你解決問題嗎,？

有用的真話通常都是不受歡迎的，教別人不要踩坑也許會還會被罵,，所以踩坑是不是活該,？

四,、融資協(xié)議分析

以下信息主要來自法院判決書，他們先后簽了4個協(xié)議：

2013年12月18日簽《股權(quán)投資協(xié)議》,，投資人1300萬元獲得10%的股權(quán),。

同一天，簽訂《股權(quán)投資補充協(xié)議》,。

2014年3月5日簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,，創(chuàng)始人將2.5%股權(quán)、合伙人將7.5%股權(quán)賣給投資人,。

同一天,，又簽訂《股權(quán)投資及轉(zhuǎn)讓補充協(xié)議（二）》。

4.1 人員安排

融資之前,，法定代表人是由另一個不相關(guān)的人擔(dān)任,，創(chuàng)始人自己任監(jiān)事。

創(chuàng)始人為什么沒有自己做法定代表人,？以為拿公章能當(dāng)圣旨,？

關(guān)于法定代表人的問題，“股權(quán)道”之前有文章介紹過,，有法定代表人可以換公章,，有公章卻換不了法定代表人。

比特大陸詹克團搶回北京公司法定代表人之位后,，已經(jīng)把吳忌寒手上的公章作廢,，重新刻一個公章了。

可惜這么多人踩過坑之后,，還有人隨便找個人來做法定代表人？是法盲,？還是存心做違法的事,？

那位合伙人就沒那么無知了，他是懂法律的或者請了懂法律的人,。

在2014年1月拿到1300萬融資之后,，公司的法定代表人變更為合伙人，而創(chuàng)始人擔(dān)任董事和總經(jīng)理,。

投資人派一個董事,，并推薦財務(wù)負責(zé)人。

4.2 股權(quán)的限售

融資協(xié)議約定,，融資的前4個月內(nèi),，兩位合伙人可以賣掉最多14%的股權(quán)，而且價格不得低于投資人的價格,。

除此之外,，在投資人持股期間或公司上市之前,，如果兩位合伙人賣股權(quán)的要經(jīng)過投資人同意。

2014年5月,，投資人拿走公章后,，創(chuàng)始人以為是合伙人搞鬼，就想找杭州的一家上市公司收購合伙人的股權(quán),，但被投資人用限售條款反對,。

竹子想，融資合同寫明他們兩位賣股權(quán)要投資人同意的,，難道創(chuàng)始人不看協(xié)議就簽字嗎,？那不坑你坑誰呀？

4.3 對賭條款

其實對賭條款并沒有創(chuàng)始人說的那么不堪,，對賭有雙向的,，有獎也有罰。

兩位合伙人承諾,， 2014年實現(xiàn)稅后凈利潤2000萬,。

如超過2000萬的，投資人將給總經(jīng)理為主的經(jīng)營團隊獎勵6%的股權(quán),。

所以,，完成利潤對賭是有獎的，而且是投資人自己掏錢,，寫明了是獎給總經(jīng)理為主的人員,，就是創(chuàng)始人哦。

兩位合伙人共同承諾,，但獎勵以創(chuàng)始人為主的,，難道不是創(chuàng)始人占便宜嗎？

如果2014年的凈利潤低于1200萬,，或2017年12月31日前沒有成功上市,，投資人可要求創(chuàng)始人和合伙人回購股權(quán)，回購價是2600萬為基數(shù)+年10%的收益,。

在投資人通知后2個月內(nèi)支付回購款,，逾期則按日千分之一支付違約金。

竹子想,，2014年融資要求2017年上市,，他們也會答應(yīng)？

在A股上市,，很多公司都是排隊3-5年的,。

他們是把自己當(dāng)超人？還是完全不把協(xié)議當(dāng)回事,？

五,、創(chuàng)始人把自己帶進坑里

打兩輪官司創(chuàng)始人都輸了,，是因為創(chuàng)始人請的律師水平太差嗎？還是法官有問題嗎,？

其實都不是,，創(chuàng)始人踩到如此大坑，從簽合同那刻就已注定了,。

5.1 創(chuàng)始人對股權(quán)的認知誤區(qū)

創(chuàng)始人說,，第一次創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗不足，選擇了股權(quán)平分,，也是因為這個致命的錯誤,，為合伙人聯(lián)合投資人把我趕出公司留下了伏筆。

創(chuàng)始人還說自己太天真了,，融資之后雖然個人占股最高,，但合伙人和投資人加起來持股達到53%，兩方站到一起自己無奈被出局,。

創(chuàng)始人踩到如此大坑還沒搞清楚問題在哪里,，看過“股權(quán)道”付費內(nèi)容的朋友，可以給他們埋個大坑了,。

“股權(quán)道”之前有文章介紹過視源股份的案例,，全球行業(yè)第一的公司，在創(chuàng)業(yè)前4年都采用了平均分的股權(quán)結(jié)構(gòu),，五位創(chuàng)始人各持股20%,。

騰訊在2001年6月獲得南非MIH的融資，另外兩家投資人退出,，騰訊管理團隊和MIH之間的股權(quán)結(jié)構(gòu)變成了5：5,，而且多年都維持這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

“股權(quán)道”之前還介紹過法院判決的案例,，有人持股90%被判沒有控制權(quán),，也有持股1%控制公司的案例，持股67%有絕對控制權(quán)只是低水平的操作,。

股權(quán)平分、自己股權(quán)不占優(yōu)勢,，原本也不是什么大問題,，已掉進大坑里了還不知道問題在哪里，這才是更大的問題,。

本來創(chuàng)始人被坑已經(jīng)很不幸了,，竹子不該用這樣的口氣說話，可煲雞湯能解決問題嗎,？也許正因為喝太多雞湯才會踩這樣的坑吧,？

不斷有人踩坑后還要賴法律不公平,，就如有人掉河里沒命了，他賴地球不平的道理一樣,，難道法律應(yīng)該規(guī)定把河都填平了嗎,？

創(chuàng)始人還說，在他不知情的情況下,，免掉了他的董事職務(wù),。

竹子想說，創(chuàng)始人已經(jīng)不是股東了,，免掉董事本來就不需要他同意的,。

5.2 關(guān)于對賭

創(chuàng)始人說：作為常規(guī)配套簽署了對賭協(xié)議。

竹子想說,，法律并沒規(guī)定對賭是必須的,，三只松鼠接受了多家投資人的融資，有的投資人有對賭,，有的投資人沒有,。

是不是一定有對賭、或者對賭什么內(nèi)容,，與投資人的理念,、投融資雙方的優(yōu)勢地位、創(chuàng)始人的水平都有關(guān)系,。

創(chuàng)始人說,，“對賭協(xié)議”的對象應(yīng)為公司的實際控制人，是基于股東身份,，現(xiàn)在他既不是實際控制人,，也不是股東，不應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任,。

法院說,，這只是你自己的推測，協(xié)議并沒有這么寫的,，法律也沒規(guī)定承擔(dān)對賭責(zé)任的人必須是股東或者實際控制人,。

創(chuàng)始人說，法官缺乏對對賭協(xié)議法律關(guān)系合同目的的本質(zhì)理解,，相信高院的法官具備更深更廣的法理水平,，做出公正的判決。

竹子想說,，二審判決現(xiàn)在已經(jīng)生效了,，再審不是正常程序，能不能獲得法院受理都未可知，就算獲得受理也很難挽回了,。

創(chuàng)始人拿網(wǎng)上搜索的“經(jīng)營權(quán)和對賭責(zé)任”來解釋對賭的事情,，如果都用搜索來的文章做標(biāo)準(zhǔn)還要法律干嘛？誰都可以寫個文章來代替法律了,？

我們搜索法律或判決書都是去權(quán)威的網(wǎng)站,，而不是各種搜索，因為差一個字都可能是天壤之別哦,。

創(chuàng)始人還說：

如果創(chuàng)始人被掃地出門還要為企業(yè)兜底,，創(chuàng)業(yè)者都會陷入危機之中，投資方的道德風(fēng)險都被轉(zhuǎn)嫁到了創(chuàng)業(yè)者個人身上,！

投資人可以利用資本的優(yōu)勢地位變成野蠻人,，隨意玩弄創(chuàng)業(yè)者，而投資人都穩(wěn)賺不賠,！這樣還有健康正常的投融資環(huán)境嗎,？

如果投資人借助律師精心設(shè)計的合同條文，從一開始就處心積慮的套路創(chuàng)業(yè)者,，在對賭協(xié)議的條文中埋了雷,，將對賭協(xié)議操作成賭博協(xié)議，那是赤裸裸的搶劫了,。

作為主要為創(chuàng)業(yè)者服務(wù)的股權(quán)律師,，竹子并不太贊同對賭，但是我不贊同不等于不存在,，也不等于會無效,。

融資協(xié)議是自愿簽的，協(xié)議寫的是創(chuàng)始人承擔(dān)對賭責(zé)任,，并沒有寫創(chuàng)始人是股東或?qū)嶋H控制人是承擔(dān)對賭的前提,，也沒寫不是股東或不任職就不承擔(dān)責(zé)任。

協(xié)議簽了就會有效,，除非符合合同法規(guī)定的無效條件,，或被解除、被撤銷等,，否則就要按照協(xié)議里寫的承擔(dān)責(zé)任,。

法律把你的簽字當(dāng)圣旨，你把自己的簽字當(dāng)擺設(shè),？

有些人沒出事時既不看協(xié)議,、也不看法律，就喜歡想當(dāng)然,、杜撰法律，一出事就賴法律不公，法律是不是太冤了,？

你不把法律當(dāng)回事,，連法律都不看就自己杜撰？你如此不尊重法律,，法律為什么還要保護你,？

5.3 關(guān)于口頭承諾

創(chuàng)始人說，賣股權(quán)時投資人的負責(zé)人口頭說了,，賣掉股權(quán)后對賭協(xié)議就和創(chuàng)始人無關(guān)了,。

有句俗話是：白紙黑字，空口無憑,，可以了解下哦,。

對賭協(xié)議是用白紙黑字簽下來的，如果你不想踩坑的話,，改變協(xié)議就要用白紙黑字的方式,。

打官司時雖然創(chuàng)始人找了證人，但也是很難讓法官相信的,。

因為文字的協(xié)議很難被篡改,，但口頭說的話是隨時可以改變的。

作為正常的法官,，當(dāng)然是相信白紙黑字的協(xié)議,，而不是相信證人的一面之詞。

就算投資人當(dāng)時真的說了那樣的話,，也許連自己也不懂,，后來給律師一看，按法律規(guī)定可以找創(chuàng)始人拿3830萬這么大筆錢,，你覺得他們會平白無故放棄嗎,？

其實投資人未必是故意挖坑，也許是創(chuàng)始人太無知而已,，你是成年人,，別人隨便說什么你就信了嗎？

踩了如此大坑后,，創(chuàng)始人給創(chuàng)業(yè)者建議：

沒簽署對賭協(xié)議的,，未來融資一定要將合同條文看透，堅決不能相信任何口頭的許諾,。

簽署了對賭協(xié)議的,，趕緊再看一遍合同，如有漏洞趕緊補上,，免得最后被坑,。

竹子想說,，第一條建議我是很支持的，不過第二條建議可能已經(jīng)沒機會了,。

你以為投資人是傻子嗎,？簽了對他有利的條款，還能給你改回來變成對你有利,？

5.4 信錯投資人,？

創(chuàng)始人說，最悔不當(dāng)初的就是太容易相信人了,，某些衣冠楚楚的投資人,，專業(yè)與操守都不配獲得這個社會的贊美與尊重。

竹子想說,，其實多數(shù)投資人就是為了賺錢,，是你自己把他們抬太高而已。

創(chuàng)始人還說,，或許投資人知道自己理虧,，所以不做任何溝通，直接起訴并查封凍結(jié)了個人名下的銀行卡與房產(chǎn),，試圖要侵吞個人財產(chǎn)來為他們的投資失敗埋單,。

竹子想說，請律師正常都會這么做,，如果律師不這么做可能就是水平問題哦,。

如果先和你溝通，你都把財產(chǎn)轉(zhuǎn)走了,，他還打什么官司呀,，打贏官司也拿不到錢？

六,、股權(quán)道點滴思考

創(chuàng)始人說：正義雖然會遲到,，但是一定不會缺席！

這話是沒錯,，法律的正義是要遵守法律,，而按簽好的協(xié)議履行就是最大的正義哦。

創(chuàng)始人踩到如此大坑,，都是太不把法律當(dāng)回事,，不重視協(xié)議的結(jié)果。

如果你還沒踩到坑,，希望不要踩進去再后悔哦,。

6.1 選擇對的投資人

VC/PE是整個社會中一個細分的行業(yè)，在社會整體的占比很低,。

其實很多投資人一筆也就投幾百萬,、幾千萬,，而那些不起眼的小包工頭，一個合同金額都有幾千萬,、上億了,。

投資人不是天使，企業(yè)經(jīng)營目的都是要賺錢的,。如果你把他們當(dāng)天使，只是一廂情愿而已,。

每個行業(yè)都有不同的企業(yè)存在,，不要想當(dāng)然，不要以為所有投資人都一樣,，可以選擇合適的投資人哦,。

6.2 用專業(yè)手段保護自己

投資人是專業(yè)應(yīng)對創(chuàng)業(yè)者的，他們有專業(yè)律師來處理融資合同,。

而創(chuàng)業(yè)者呢,？對方是武器精良，你就赤手空拳去應(yīng)對,？是太高估自己,？還是太低值對方了？

你不會以為投資人請的律師是來幫你的吧,？還是覺得自己比投資人請的律師更厲害,？或者以為投資人是傻白甜？

很多創(chuàng)業(yè)者都想找免費的合同模板,，舍不得付錢讓律師起草合同,。

到打官司時你付再多的錢請律師，他能改變你簽過的合同嗎,？

這單官司光訴訟費和律師費都過百萬了,，股權(quán)回購款是3830萬。

如果簽合同時付律師費,，1萬塊都有人覺得貴,，更不要說10萬、100萬了,，都想找免費的,，你們公司的產(chǎn)品都是免費送人的嗎？?

其實為融資合同請律師的錢,，最終都是從投資人投進來的錢里出的,，用投資人的錢來保護自己，應(yīng)付投資人,，如果這個錢都不舍得花,，是老實,？聰明？還是蠢,？

竹子從事法律工作20年,，都不敢像有的創(chuàng)業(yè)者這么蔑視對方的專業(yè)能力，每次看合同都戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的,，改個協(xié)議就像打了一場大戰(zhàn),，深怕一不小心就漏了某個地方釀成大錯。

6.3 怎么選對專業(yè)的人,？

法律涉及到社會的所有專業(yè),，任何律師都不可能精通所有法律領(lǐng)域，俗話說術(shù)業(yè)有專攻,，通常細分的專業(yè)律師要優(yōu)于萬能律師,，就如全科醫(yī)生和專科醫(yī)生的區(qū)別,。

融資協(xié)議,、股權(quán)協(xié)議等，主要涉及《合同法》和《公司法》兩部重要的法律,。

那些自稱公司法律師或股權(quán)律師的人,，可能在這個領(lǐng)域相對專業(yè)。

但律師也有水平不同的,，比如說持股67%就能修改股東協(xié)議的磚家,，建議絕對不要找，因為他連基本的法律知識都搞錯了,。

修改協(xié)議是按合同法的規(guī)定,，需要經(jīng)過協(xié)議各方同意才可以，而不是按公司法的票數(shù)決定,。

說持股67%有絕對控制權(quán)的人,，比前一種要好，但也說明他對法律的理解不夠到位,。

不過多數(shù)人都在這水平,，要不要找這樣的人自己決定哦，因為水平高的人價格也貴,。

“股權(quán)道”的專欄有案例,，有人持股90%也被法院判沒有控制權(quán)。

律師還分以打官司為主,，或者以非訴訟為主的,。

打官司是已經(jīng)掉到坑里了，想辦法搭梯子拉上來,。

你一邊搭梯子,，對方可能一邊給你拆梯子,；還有些可能來不及找梯子就沒了，比如礦坑,。

而起草合同,、審核合同等，是還不知道坑在哪里,，也許很多坑都被隱藏起來了,，你要水平去發(fā)現(xiàn)哪里有坑，怎么避開那些坑,；就算不一定能把坑都找出來,，也要先做埋伏，萬一踩到坑可以及時營救,，不要等到?jīng)]命了車都沒啟動。

所以,，打官司和非訴訟的律師,，側(cè)重點是不一樣的，你覺得哪一個更有難度呢,？

現(xiàn)實中很多創(chuàng)業(yè)者是瞎走的,，如果你運氣好，走到那塊原來就沒有坑的地,、或者你全都避開坑了,，當(dāng)然最好了。

可你真能保證每次都這么好運嗎,？有句話說：“常在河邊走,哪能不濕鞋,？”祝你有高超的能力可以水上漂哦。