最近社群里很多會(huì)員朋友在討論打新的問題,。相信很多投資者一直都在執(zhí)著的打新股，畢竟只要中簽,，大概率就是賺的,，而且賺個(gè)200%-300%也不是難事。但是現(xiàn)在打新躺著賺錢的效應(yīng)在減弱,，A股IPO發(fā)行常態(tài)化后,，新股自身具有的稀缺性正在逐漸降低，炒作新股也不像原來那么容易了。一方面,，打新需要配置底倉(cāng),，底倉(cāng)股票的波動(dòng)會(huì)影響到整體的收益率。另一方面,，新股上市后股價(jià)的分化越來越大,，破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。去年上市的股票中,，上市之初股價(jià)大多受到市場(chǎng)追捧,，但是隨著時(shí)間的推移，這些股票股價(jià)出現(xiàn)分歧,，有的大幅溢價(jià)，有的則陷入破發(fā)困境,。就像渝農(nóng)商行,，去年十月上市，發(fā)行價(jià)7.36元,，現(xiàn)在只有4.89元,，折價(jià)33.6%。

現(xiàn)在適合打新股嗎,？什么樣的股票打新收益率更高,？打新基金的性價(jià)比如何？明天晚上八點(diǎn)的直播中我們會(huì)跟大家講解,，今天先簡(jiǎn)單回答一下這幾個(gè)問題,。

Q1、什么時(shí)候適合打新股,？

總體來看,，打新收益率與大盤走勢(shì)基本一致，在大盤表現(xiàn)良好的時(shí)期（比如2019）,，打新往往能取得相對(duì)高的超額收益,，如果大盤處于熊市（比如2018），打新的收益率也不會(huì)太高,。此外,，IPO暫停時(shí)期，殼價(jià)值提高,，也會(huì)提高打新收益率,。比如2012年11月-2014年1月這14個(gè)月的IPO空窗期，雖然大盤整體走勢(shì)一般,，但打新收益率出現(xiàn)上行,。IPO恢復(fù)后，一個(gè)大趨勢(shì)是從2016年開始提出疏通IPO堰塞湖，巨量的新股供應(yīng)導(dǎo)致打新收益率大幅走低,，表現(xiàn)在新股連續(xù)漲停數(shù)從2015年平均18個(gè)的高點(diǎn)一路下滑至4個(gè)左右,。

Q2、現(xiàn)在打新收益如何,？適合打新嗎,？

從今年A股上市的87家公司來看，首日平均漲幅達(dá)到98%,，上市至今相對(duì)于發(fā)行價(jià)平均漲幅為175%,，平均有4個(gè)漲停板。其中主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板首日平均漲幅均在頂格漲幅44%左右，上市至今相對(duì)于發(fā)行價(jià)漲幅分別為223%,、203%和150%,，主板上市新股收益率更高一些?？苿?chuàng)板首日平均漲幅在178.6%,，上市至今相對(duì)于發(fā)行價(jià)漲幅為154%，收益反而不如主板和中小板,。而且科創(chuàng)板新股后續(xù)表現(xiàn)也并不算出色,，上市至今與首日收盤價(jià)相比平均跌了6.5%，容易出現(xiàn)大漲大跌,。目前大盤仍持續(xù)震蕩格局,，有向下的可能，又適逢業(yè)績(jī)空窗期,，打新的收益率可能不如從前,，而且后續(xù)破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。最好是踐行漲停打開即賣出的策略,。

Q3,、今年哪些板塊的新股表現(xiàn)的好？哪些板塊新股表現(xiàn)比較差,？ 

今年表現(xiàn)好的新股基本集中在電子,、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物幾個(gè)成長(zhǎng)性高的板塊,，化工,、機(jī)械設(shè)備、采掘,、輕工制造,、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較差,。比如斯達(dá)半導(dǎo)一共收獲22個(gè)漲停，現(xiàn)在股價(jià)是發(fā)行價(jià)的近12倍,。芯片企業(yè)瑞芯微也收獲了17個(gè)漲停,，現(xiàn)在股價(jià)是發(fā)行價(jià)的7倍左右。同時(shí),，也有30%的公司上市首日即打開漲停,。比如京滬高鐵，首日漲了38%,，現(xiàn)在雖然沒破發(fā),，但也比首日收盤價(jià)下跌了9%。

Q4,、打新基金性價(jià)比如何,？

打新股不像可轉(zhuǎn)債打新那樣沒有門檻，需要先配置底倉(cāng),。1萬(wàn)元非限售A股股票市值在滬市可以有1個(gè)申購(gòu)單位（每單位1000股）,，多1萬(wàn)元增加一個(gè)申購(gòu)單位。而深市的一萬(wàn)元有2個(gè)申購(gòu)單位（每單位500股）,，多5000元增加一個(gè)申購(gòu)單位,。每一個(gè)新股都是有申購(gòu)上限的,，按照上限申購(gòu)就叫頂格申購(gòu),。絕大多數(shù)新股頂格申購(gòu)市值都在20萬(wàn)元以內(nèi)。所以為了提高中簽率,，對(duì)底倉(cāng)的配置和市值的分配都有一定要求,。如果你嫌麻煩或者沒有底倉(cāng)，那么打新基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇,。

參考科創(chuàng)板發(fā)行規(guī)則,，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制后，估計(jì)新股發(fā)行網(wǎng)下發(fā)行比例在50%-60%之間,。網(wǎng)下發(fā)行機(jī)制向機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者傾斜,，公募基金、社?；鹕踔了侥蓟鸲加懈叩墨@配比例,。目前各家基金都在積極布局參與。需要注意的是,，基金規(guī)模對(duì)打新基金收益率有較大影響,。規(guī)模過小的基金不利于充分參與打新，且不利于分散股票投資風(fēng)險(xiǎn),。規(guī)模過大的基金又容易分散打新收益率,。一般認(rèn)為2-5億規(guī)模區(qū)間較為合理，混合偏債或者靈活配置型基金更符合標(biāo)準(zhǔn)。

總而言之,，打新只是A股市場(chǎng)制度下的一個(gè)政策套利的工具,，可以參與但不建議作為長(zhǎng)期投資策略。以后快速破發(fā)的情況可能越來越多,，需要投資者真正考慮新股的投資價(jià)值,，而不是見著新股就閉眼搶。尤其是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革,，A股IPO發(fā)行常態(tài)化后,，也是希望越來越多的好公司能IPO上市，差公司則會(huì)加快出清,，新股自身具有的稀缺性正在逐漸降低,，以往那種中新股后就“躺著賺錢”的日子可能要結(jié)束了。