一：估值計算

對于中長線價值型投資者,，財務(wù)數(shù)據(jù)是極其重要的參考標的，原理很簡單財務(wù)數(shù)據(jù)決定股票市值,。

先簡單看看股票的理論估值模型,，即：股票市值＝凈利潤X市盈率 。

凈利潤就是財務(wù)數(shù)據(jù),。市盈率簡單的理解就是股票的盈利能力,。比如銀行的存款利息是3% ，那么理論上存款100元,，需要33年左右才能翻倍,，換而言之，銀行的市盈率就是33,。

比如：以貴州茅臺600519為例,，假設(shè)貴州茅臺的今年的凈利潤是100億，按照中長線價值型投資,，起碼要跑贏銀行存款股息,，簡單的理解就是市盈率小于33。咱們假設(shè)是30 ,。那么,，貴州茅臺的市值＝100億X40＝3000億，換而言之,，當下貴州茅臺市值在3000億左右是合理的估值水平,。假設(shè)遠遠低于3000億，說明當下茅臺市值偏低,，意味著可以買入,。反之，如果貴州茅臺市值遠遠大于3000億,，說明當下茅臺估值偏高,，投資茅臺還不如直接把錢存在在銀行。

二：五大數(shù)據(jù)

那么,，清晰了估值模型計算,，在財務(wù)數(shù)據(jù)中我們就可以知道，凈利潤與凈利潤增長才是核心的數(shù)據(jù),。因為咱們不是專業(yè)的財務(wù)專家,，A股向來以財務(wù)造假聞名遐邇。因此，咱們需要簡單篩選些重點的,、核心的關(guān)鍵數(shù)據(jù)進行模型分析,。根據(jù)個人經(jīng)驗，具體如下：

1,、凈利潤與凈利潤增長率,。它們直接決定未來的估值與估值增長。

2,、營業(yè)總收入與增長率,。這直接反映企業(yè)的發(fā)展好壞。

3,、應(yīng)收賬款,。它指企業(yè)原本應(yīng)該有的收入，但沒有到賬,。若應(yīng)收賬款太多,，說明企業(yè)的營業(yè)總收入與凈利潤缺乏質(zhì)量（有水分）。同時,，應(yīng)收賬款如果占比太高,，企業(yè)雷暴概率太大（比如財務(wù)造假）。

4,、資產(chǎn)負債率,。就是企業(yè)對外的借款，若企業(yè)的負債率太高,，高于行業(yè)平均水平,，咱們就要慎重了，雷暴的概率太大了,。

5,、經(jīng)營活動現(xiàn)金流。企業(yè)日常經(jīng)營需要資金維持,，比如給員工發(fā)工資,。若經(jīng)營活動現(xiàn)金流太少，表示企業(yè)缺錢,，雷暴概率也大,。

上述五項財務(wù)報表數(shù)據(jù)，1與2是核心,，3,、4、5是輔助判斷,，主要A股造假太多,，如果3,、4、5數(shù)據(jù)太夸張（遠遠大于同行）,，雷暴概率太大，特別是財務(wù)造假,，咱們就需要避開,。

比如我們以貴州茅臺600519為例,下圖是貴州茅臺最近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)情況。

因為貴州茅臺600519是先打錢再發(fā)貨,，因此,，就不存在應(yīng)收賬款與經(jīng)營現(xiàn)金流的問題了。老干媽,、格力電器都屬于這種模式,。那就只剩下負債率了。理論上先打貨款再發(fā)貨,，只要公司經(jīng)營正常,，負債率都是很低的。根據(jù)上圖所示茅臺負債率不算高,，不到20%,。這就是說貴州茅臺雷暴概率極低。剩下的就是合理估值的問題了,。

首先價值型投資者的市盈率是參考銀行（或者行業(yè)平均水平）,，因為假設(shè)某支股票長線投資收益率不如銀行，那還不如直接把錢存入銀行或者買入國債,。而銀行的市盈率通常以長期存在利息為準,，通常是3%左右，簡單理解市盈率就是33,。因為股價有波動,，因此，通常情況下價值型投資者理論市盈率是（30-35）左右進行估值（同樣可以參考行業(yè)平均水平）,。

按照上述貴州茅臺600519的凈利潤情況,，前三季度凈利潤是300億，即一個季度100億凈利潤,。這就是說,，今年貴州茅臺的凈利潤大概在400億左右。同時,，參考最近三年的凈利潤增長情況來看,，理論上貴州茅臺凈利潤增長率在20%以上。因此貴州茅臺的估值計算如下：

貴州茅臺市值＝400億X（30至35）=（1.2至1.4）萬億 ,，屬于合理的估值范圍,。如下圖所示：

貴州茅臺600519最近最高峰時市值1.56萬億,，很明顯偏離了（1.2至1.4）萬億 ，說明市值偏高,，所以當下的回調(diào)就是正常合理的了,。

因為理論上貴州茅臺的凈利潤增長率大于20%，那么,，意味著未來一年后,，貴州茅臺600519的合理估值范圍應(yīng)該是：未（1.2/1.4）萬億X 120% ＝（1.44/1.68）萬億。這就說貴州茅臺600519只要跌下來,，就存在巨大的差價空間,，即跌就是黃金坑。而目前茅臺市值還是1.4萬億左右,，空間還不夠大,。回調(diào)下跌的空間還要繼續(xù),。這就是一整套中長線價值型投資的估值計算方式與總體思路,。

同時，需要補充強調(diào)的一點是,，在牛市的時候,，市盈率可以適當調(diào)高，比如40,、50都是可以,，因為牛市估值本身就偏高。

其次,，就是科技類股票的市盈率偏高,，普遍在50以上。同時,，對于短線投資者來說,，短期炒作是不考慮市盈率問題的，只考慮凈利潤與增長率,。

最后補充強調(diào)一點就是,，對于中長線價值型投資者，咱們篩選股票的時候,，市值至少是一兩百億以上的,。因為，當下A股市場市值越小雷暴的概率越大,，你懂的,。

三：集體高潮

集體行為不管是中長線價值型投資還是短線炒作都適用。在財務(wù)數(shù)據(jù)中集體行為就是指整個行業(yè)性的,，而不是單一的某支股票,。比如：煤炭價格上漲,，那鐵定是整個行業(yè)性的集體行為了。簡單的理解就是整個行業(yè)的所有公司凈利潤集體性增長,，能遇到絕對是難得的機會,。

要想找到集體高潮行為，就需要仔細分析行業(yè)主要公司的財務(wù)報表,，即營業(yè)收入與凈利潤情況,。不算難，只是工作量稍微多了一點,。

四：重視質(zhì)量

最后,，就是對于公司凈利潤與增長率咱們需要辯證的看待,。增長率的多少屬于一種參考，咱們重點是看增長額度,。比如：

1,、A某支股票,，上一年的凈利潤是1萬元，今年凈利潤是10萬元,，凈利潤增長率是1000%,，看似很高，但增長額度太少,。

2,、而B股票去年凈利潤是10個億，今年是12個億,，凈利潤增長率是20%,，但增長額度是2個億。

一對比,，很明顯B股票的凈利潤質(zhì)量要高于A股票,。因為理論上，凈利潤額度每增長1個億,，估值就可以增長30個億左右,。因此，咱們一定要注意凈利潤增長額,。市值小的股票凈利潤增長額起碼是千萬起步,，中大盤股起碼是億為單位。當天,，增長額與增長率同時上升更好,。

最后，補充一點常識性問題,。即：當某家公司發(fā)布凈利潤大增后,，通常情況下都會出現(xiàn)大股東減持的情況,，假若某支股票大股東減持比例過高，比如減持百分之二三,，套現(xiàn)幾個億（甚至更多）,，咱們就需要避免參與了。特別是股票有過前期漲幅的,，要注意回避,，A股套路太多，此刻風險大于機會,。

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