眾所知周,，對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金成本最低的渠道就是證券市場(chǎng)了,。不如債務(wù),，得還款還利息，而在證券市場(chǎng)募集的資金,，算是企業(yè)的直接融資,。這些愿意為該企業(yè)繳納真金白銀的各類股東，也只是希望借助企業(yè)來(lái)獲得更高的回報(bào),。

    如此以來(lái),，這證券市場(chǎng)中，企業(yè)的各類經(jīng)營(yíng)信息的公開(kāi)與真實(shí)就非常必要了,。畢竟,，有且只有，企業(yè)的信息及時(shí)公開(kāi),，尤其是真實(shí)有效,，就會(huì)有利于各類股東了解與掌握企業(yè)的真實(shí)運(yùn)營(yíng)情況。清楚企業(yè)運(yùn)營(yíng)信息后,，無(wú)論是繼續(xù)持有企業(yè)的股份,，還是放棄，都將會(huì)是各類股東自己的判斷,。

    因此而言,，在證券市場(chǎng)中，企業(yè)及時(shí)的,、真實(shí)的且有效的信披就非常關(guān)鍵,。而這也就是老美證券市場(chǎng)中，對(duì)中概股頗有微詞的地方,。因?yàn)?，老美的監(jiān)管機(jī)構(gòu)總認(rèn)為中概股的信披存在“瑕疵”,。就如，今年被渾水等公司做空的瑞幸咖啡等,，雖然繼續(xù)經(jīng)營(yíng)著，可是財(cái)務(wù)有錯(cuò)或者數(shù)據(jù)有不實(shí),，總是客觀存在的,。

    其實(shí)，不僅僅是老美的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)如此重視企業(yè)的信披真實(shí)及時(shí)有效性,，國(guó)內(nèi)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)也是同樣如此。在今年早些時(shí)候,，證券機(jī)構(gòu)就公開(kāi)批評(píng)那些財(cái)務(wù)造假的公司,，反復(fù)重申財(cái)務(wù)造假將會(huì)被嚴(yán)肅處罰的。而從今年4月1日開(kāi)始正式實(shí)施的修訂后的新證券法,，更是對(duì)財(cái)務(wù)造假等信披問(wèn)題,，處罰再升級(jí)。

    不過(guò),， 證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站5月14日消息,，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)康美藥業(yè)違法違規(guī)案作出行政處罰及市場(chǎng)禁入決定，至少在我看來(lái),，這康美藥業(yè)真的非?！靶疫\(yùn)”。因?yàn)?，從證監(jiān)會(huì)的通告中,，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假是如此“囂張與夸大”，然而,，行政處罰卻猶如“撓癢癢式”,。僅僅只是因?yàn)檫@些違規(guī)違法行為，發(fā)生在新證券法實(shí)施前,。

    先說(shuō)行政處罰部分,，對(duì)康美藥業(yè)責(zé)令改正，給予警告,，并處以60萬(wàn)元罰款,，對(duì)21名責(zé)任人員處以90萬(wàn)元至10萬(wàn)元不等罰款，對(duì)6名主要責(zé)任人采取10年至終身證券市場(chǎng)禁入措施,。而對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)涉嫌違法違規(guī)行為正在行政調(diào)查審理程序中,。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)已將康美藥業(yè)及相關(guān)人員涉嫌犯罪行為移送司法機(jī)關(guān),。

    再說(shuō)這康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的事實(shí),。其一累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入291.28億元,；其二累計(jì)虛增貨幣資金886億元；其三《2018年年度報(bào)告》中存在虛假記載,，虛增固定資產(chǎn),、在建工程、投資性房地產(chǎn),，共計(jì)36億元,；其四2016、2017,、2018等年財(cái)報(bào)中存在重大遺漏,，未按規(guī)定披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金（116億）的關(guān)聯(lián)交易情況。

    如此公然造假,，甚至是有預(yù)謀,、有組織，長(zhǎng)期,、系統(tǒng)實(shí)施財(cái)務(wù)欺詐行為,，用證監(jiān)會(huì)的話來(lái)說(shuō)，就是“踐踏法治,，對(duì)市場(chǎng)和投資者毫無(wú)敬畏之心,，嚴(yán)重破壞資本市場(chǎng)健康生態(tài)”?？蓡?wèn)題是,，財(cái)務(wù)造假嚴(yán)重，信息披露嚴(yán)重不實(shí),，也包括審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)也是沒(méi)有盡職盡責(zé),，證監(jiān)會(huì)的處罰卻只是對(duì)康美藥業(yè)60萬(wàn)元處罰，責(zé)任人只有90萬(wàn)到10萬(wàn)的處罰,，至于說(shuō)市場(chǎng)禁入吧,，有啥意義呢？

    特別是,，康美藥業(yè)如此公然有組織的造假,，其所獲得收益卻是無(wú)法估量的，起碼與處罰款額相比可以說(shuō)是微不足道,。由市值最高時(shí)的1300多億,，到如今只有130多億，這其中康美藥業(yè),，包括這些收益的責(zé)任人所獲利益都以“億”計(jì),。唯獨(dú)受損的就是那些投資康美的股東們。在去年股東大會(huì)上,，實(shí)際控制人和董事長(zhǎng)馬興田表示,，向所有股東說(shuō)聲“對(duì)不起”,！隨后，馬興田起身鞠躬致歉,?！肮驹诙嗄甑陌l(fā)展中，特別是近幾年的高速發(fā)展中,，確實(shí)存在不規(guī)范的情況,，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查?！瘪R興田說(shuō)，“我們正在積極配合調(diào)查,，爭(zhēng)取在調(diào)查結(jié)果出來(lái)后更有信心的做好主業(yè),。”

    很顯然,，康美藥業(yè)的實(shí)際控制人壓根就沒(méi)有認(rèn)識(shí)到其行為的嚴(yán)重危害性,。有這樣的對(duì)信披不以為然的董事長(zhǎng)，有這樣對(duì)造假輕描淡寫的企業(yè)實(shí)控人,，由此可見(jiàn),，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上，“賭場(chǎng)”之說(shuō),，或者說(shuō)“割韭菜”的場(chǎng)所,，不能不說(shuō)言過(guò)其實(shí)吧。

    無(wú)獨(dú)有偶,，即將被公開(kāi)退市的網(wǎng)紅股樂(lè)視網(wǎng),，更是有過(guò)之無(wú)不及。5月14日下午,，深交所發(fā)布公告,，宣布樂(lè)視網(wǎng)股票終止上市。6月5日起,，樂(lè)視網(wǎng)將進(jìn)入退市整理期,，在退市整理期屆滿的下一個(gè)交易日，深交所將對(duì)樂(lè)視網(wǎng)予以摘牌,。要知道,，在2010年上市之初，以視頻業(yè)務(wù)起家的樂(lè)視網(wǎng),，被稱為A股首家網(wǎng)絡(luò)視頻公司,，就有著種種非議。

    但是,，其業(yè)績(jī)卻從上市之后到2016年連續(xù)上升,。2010年～2016年,，樂(lè)視網(wǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.38億元、5.99億元,、11.7億元,、23.6億元、68.2億元,、130億元,、220億元，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)分別為7010萬(wàn)元,、1.31億元,、1.94億元、2.55億元,、3.64億元,、5.73億元、5.55億元,。不過(guò),，這樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭卻好大喜功，搞所謂的“生態(tài)化反”,，擴(kuò)張7大板塊,。如此以來(lái)，攤子鋪大了,，資金卻捉襟見(jiàn)肘,。

    到此，賈躍亭就以上市的樂(lè)視網(wǎng)為“唐僧肉”,，不斷地通過(guò)各種手段籌集資金,。不管是質(zhì)押，或者是關(guān)聯(lián)交易,，或者是借款擔(dān)保,，反正在信披中沒(méi)有真實(shí)及時(shí)有效的公開(kāi)，誤導(dǎo)了不少投資者,。而此類資金騰挪,，致使樂(lè)視網(wǎng)在2017年開(kāi)始債臺(tái)高筑，甚至當(dāng)年有100多億的供應(yīng)商欠款無(wú)法處理,。為夢(mèng)想窒息的結(jié)果,，就是讓攜帶150億資金進(jìn)入的孫宏斌，也一年后揮淚而別,。

    樂(lè)視網(wǎng)2019年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，去年全年?duì)I收4.9億元，虧損卻高達(dá)112.82億元。截止一季度末,，樂(lè)視網(wǎng)持有的貨幣資金為2.5億元,，負(fù)債合計(jì)達(dá)208.59億元。到此,，被深交所宣布退市就成了必然,。從最高時(shí)，市值1700多億的白馬股,，到如今被退市,，樂(lè)視網(wǎng)害慘了28萬(wàn)股東，可以說(shuō)28萬(wàn)股東成了韭菜,?；蛟S，在退市整理期勉強(qiáng)能挽回點(diǎn)韭菜根吧,。

    就如證監(jiān)會(huì)重申的那樣,，信息披露制度是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的制度基石，依法誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)是最基本的市場(chǎng)紀(jì)律,。一些上市企業(yè)無(wú)視法律和規(guī)則，實(shí)施財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為,，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)未履職盡責(zé),、勤勉從業(yè)，嚴(yán)重阻礙資本市場(chǎng)健康發(fā)展,。對(duì)此,，證監(jiān)會(huì)將始終保持高壓態(tài)勢(shì)，用足用好法律賦予的職責(zé),，綜合運(yùn)用行政處罰,、刑事追責(zé)、民事賠償及誠(chéng)信記錄等追責(zé)體系,，對(duì)財(cái)務(wù)造假等行為重拳出擊,。

    總而言之，如今對(duì)問(wèn)題上市公司的處罰,，將會(huì)按照新證券法實(shí)施,。只是無(wú)論是對(duì)公司2000萬(wàn)，還是對(duì)個(gè)人1000萬(wàn)的罰款,，我以為與問(wèn)題公司的“不當(dāng)?shù)美毕啾任幢仄ヅ?。或許,，如刑事追究,，尤其是集體訴訟與經(jīng)濟(jì)索賠，才能讓所有的投資者,，所有被信披誤導(dǎo)的投資者,，挽回因此的所有損失,，且能夠有懲罰性的補(bǔ)償。如此才會(huì)讓投資者不至于失去對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的信任,。歸根到底一句話,，只有保護(hù)投資者利益，才能讓國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)有足夠的資金,，而保護(hù)投資者利益的關(guān)鍵就在于上市公司信披真實(shí)及時(shí)有效,。