美東時(shí)間8月14日，唯品會(huì)披露了未經(jīng)審計(jì)的2019年Q2財(cái)報(bào),。

財(cái)報(bào)顯示,，唯品會(huì)二季度凈營收增至227億人民幣（約合33億美元），同比增長9.7%,；按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，Q2唯品會(huì)歸屬股東凈利潤為8.135億元人民幣，同比增長19.3%,；毛利潤51億元人民幣,，同比增長25.9%,。

延續(xù)前兩季度的向好趨勢,，唯品會(huì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)27個(gè)季度連續(xù)盈利,，活躍用戶數(shù)增長11%,。

唯品會(huì)Q2營收227億元，同比增長9.7%,。

從表面上看,，唯品會(huì)已經(jīng)連續(xù)27季度實(shí)現(xiàn)盈利，營收,、活躍用戶都呈上漲趨勢,。但唯品會(huì)卻不如表面上這般風(fēng)平浪靜，活躍用戶持續(xù)“高開”之下,，隱藏的是營收持續(xù)“走低”,。雖然這一季度有微弱的漲幅，但優(yōu)勢還是不明顯,。

縱觀唯品會(huì)近幾年在市場的表現(xiàn),，就像是一個(gè)安靜的美男子。沒有太多動(dòng)靜,，但也沒有太大亮點(diǎn),。

江湖還是那個(gè)江湖，但攪動(dòng)風(fēng)云的已經(jīng)不是當(dāng)年那個(gè)唯品會(huì)了,。

2012年,，唯品會(huì)赴紐交所上市，市值一路飆升至150億美元,，被業(yè)內(nèi)稱為“妖股”,。

但好景不長,，這股“妖風(fēng)”吹過之后，迎來的是股價(jià)一跌再跌,。截止到美東時(shí)間8月14日,，唯品會(huì)以6.26美元收報(bào)，目前市值41.66億美元,，僅為2015年最高峰170.28億美元的四分之一,。

以“特賣”出身的唯品會(huì)，一句“都是傲嬌的品牌,，只賣呆萌的價(jià)格”,，并保證100%正品，使得其在忠粉的陪伴下縱橫電商界10年之久,。但經(jīng)歷了幾年市場沖擊,，唯品會(huì)的優(yōu)勢難以維持。

唯品會(huì)能主打特賣,，是因?yàn)樗o服飾品牌提供了一個(gè)去庫存的平臺(tái),。作為一家專注女性服飾平臺(tái)的垂直特賣電商，在社交電商沒有興起之時(shí),，阿里系一直是壓在其頭上的大山,。當(dāng)拼多多出現(xiàn)后，再次擠壓了唯品會(huì)的市場空間,。

根據(jù)2018年企鵝調(diào)研平臺(tái)發(fā)布的《拼多多用戶研究報(bào)告》顯示,，在所有電商平臺(tái)中，拼多多和淘寶的用戶重合度最高,，與唯品會(huì)用戶結(jié)構(gòu)高度相似,。

在市場的持續(xù)擠壓之下，2018年唯品會(huì)提出回歸特賣戰(zhàn)略,，一方面專注下沉渠道市場,，另一方面則是與淘寶、拼多多等平臺(tái)形成差異化,，進(jìn)一步提升利潤空間,。

不可否認(rèn)的是，這條戰(zhàn)略有點(diǎn)像是在抓住最后一根救命稻草,，短期內(nèi)還是緩解了不少唯品會(huì)面臨的困境,。

美男子什么特點(diǎn)？

首先肯定是美,，這一點(diǎn)體現(xiàn)在唯品會(huì)的復(fù)購率上,。

觀察唯品會(huì)的歷年財(cái)報(bào)，它的用戶粘度極高是最大特點(diǎn),，復(fù)購率基本每年維持在85%左右,，全行業(yè)第一,，這一數(shù)據(jù)可謂是十分漂亮了。

重復(fù)購買率表明了顧客對(duì)于電商品牌的認(rèn)可度與忠誠度,，是平臺(tái)持續(xù)盈利的核心基礎(chǔ),。雖然唯品會(huì)老客戶復(fù)購率高，但是其在質(zhì)量,、客服,、物流上一直備受爭議，某種程度上導(dǎo)致其獲取新客戶的能力平平,。

這完全就是吃老本的做法,，老客戶總有見底的一天，到時(shí)又該如何滿足自己的胃口,？一味的吃老本直接導(dǎo)致的是營收增速放緩,。

經(jīng)歷了2012年的高光時(shí)刻后，2015年一季度,，唯品會(huì)開始走下坡路,，營收增速從18年Q1的24.3%一路下跌至7.3%，市場天花板已現(xiàn),。

唯品會(huì)目前呈現(xiàn)出復(fù)購率高,、活躍人數(shù)高、凈利潤增速快的總體態(tài)勢,，但營收增速卻一年比一年低。

凈利潤同比增速在最近兩個(gè)季度增速較快,，2019年第一季度,，從上一季度的2.3%躍升至64.7%，而第二季度,，唯品會(huì)歸屬股東凈利潤為8.135億元人民幣,，同比增長19.3%；毛利潤51億元人民幣,，同比增長25.9%,。

營收增速放緩不外乎是廣告收入降低、補(bǔ)貼下降抑或是數(shù)據(jù)造假,，這反映出公司的商業(yè)模式發(fā)展可能存在一些問題,。

唯品會(huì)目前的主要用戶來源于一二線城市，不同于目前其他電商平臺(tái)全面將重點(diǎn)布局放在下沉市場,，它的主要重點(diǎn)還是放在了五環(huán)內(nèi),。我們可以看出他美男子的第二個(gè)特征：靜。

別人都在搞直播,、拼購全面拓寬市場,，唯品會(huì)是專攻于“品牌特賣”凸出特賣價(jià)值,。

在已形成的具有品牌辨識(shí)力的一二線城市，唯品會(huì)通過“特賣”提高消費(fèi)普惠性,，滿足消費(fèi)者“好貨不貴”的需求,。

供給與需求是市場上看不見的手。特賣從挖掘消費(fèi)紅利到提高消費(fèi)普惠,，以“好貨”為中心,，再以品牌低價(jià)吸引消費(fèi)者，從供需兩側(cè)來發(fā)掘平臺(tái)價(jià)值,。在電商去中心化趨勢下,，用“以貨找人”、“以貨建場”,，重構(gòu)人貨場之間的關(guān)系,。

用戶的增速問題一直是各大電商的痛點(diǎn)，為了爭奪流量各大平臺(tái)都使出了渾身解數(shù),。

唯品會(huì)活躍用戶的增速在最近幾年表現(xiàn)不佳,，前幾個(gè)季度的增速只有4%、2%,、6%,，到2018Q1同比增幅接近零點(diǎn)。

面對(duì)困局,，2018年一季度后唯品會(huì)聯(lián)手京東和騰訊,，共同推出“京騰計(jì)劃”。年底三者共同宣布,，騰訊和京東將在交易交割時(shí)以現(xiàn)金形式向唯品會(huì)投資總計(jì)約8.63億美元,。

有了騰訊和京東的流量池助攻，讓唯品會(huì)在運(yùn)營數(shù)據(jù)上稍見起色,。

在流量時(shí)代,，誰掌握了入口，誰就掌握了電商的命運(yùn),?？墒袌稣娴漠a(chǎn)生了它想要的效果嗎？

美男子可能還是“太傲嬌”,，從歷年的財(cái)報(bào)我們可以看出,，它似乎并沒有同想象中發(fā)展。

首先用戶的獵奇心理大于購物欲望,。

在 “京騰計(jì)劃”中,，唯品會(huì)擁有微信入口，以及使用京東APP可以直接進(jìn)入官方旗艦店,。

騰訊與京東的這劑良藥讓唯品會(huì)在接下來幾個(gè)季度,，活躍人數(shù)顯著提升,。

最新的財(cái)報(bào)顯示2018年Q2-2019Q2，活躍用戶數(shù)同比分別增長6%,、11%,、13%、14%,，11% ,。其中有24%、22%,、23%,、25%、23%的新客流量來自騰訊和京東入口,，活躍客戶總數(shù)增長直接帶動(dòng)了營收的增長,。

與騰訊、京東的戰(zhàn)略合作向唯品會(huì)貢獻(xiàn)約23%的新客,。自2018年布局超級(jí)VIP會(huì)員定制服務(wù)以來,，截至2019年Q2，超級(jí)VIP人數(shù)已達(dá)350萬,。

騰訊和京東帶來了流量,，確實(shí)促進(jìn)了唯品會(huì)用戶數(shù)、訂單數(shù)和營收的增長,。本季度,，訂單33%，用戶數(shù)11%,。

這種增長雖然帶來了短期可見的效果,，但是看起來并不是可以持續(xù)的。自2018Q3季度開始,，唯品會(huì)的營收同比增速依舊在放緩。到2019Q2季度營收同比增速9.7%,。改變了以往持續(xù)下滑的趨勢,，有微弱的回調(diào)。

本次營收增加,，或與唯品會(huì)4月19日-21日推出的“品牌特賣節(jié)”相關(guān),，這是唯品會(huì)創(chuàng)立十年來首次以“特賣”作為節(jié)日主題詞，主要是為回歸性價(jià)比本質(zhì),，讓利消費(fèi)者,。至于最終達(dá)成什么效果，未見其官方披露相關(guān)數(shù)據(jù)和報(bào)道,。 

用戶目前對(duì)于唯品會(huì)的新流量入口獵奇心理可能大于購物欲望,。就好比你打開京東的APP卻發(fā)現(xiàn)了唯品會(huì)的官方旗艦店,，我們會(huì)點(diǎn)進(jìn)去看看，但平臺(tái)價(jià)格優(yōu)勢不明顯時(shí),，并不會(huì)去購買商品,。

商品內(nèi)容的固化單一，讓騰訊與京東帶給唯品會(huì)的新流量留存數(shù)還是個(gè)未知數(shù),。目前唯品會(huì)的活躍用戶雖然增加,，但營收速度上我們依舊看不到很大的起色。

特賣一直是唯品會(huì)的核心戰(zhàn)略,，自2018三季度提出回歸特賣與好貨戰(zhàn)略以來,，訂單數(shù)環(huán)比上升顯著。2019Q2季度訂單數(shù)1.478億單,，同比上漲33%,。

作為特賣戰(zhàn)略的兩只利器：限時(shí)特賣頻道“唯品快搶”和深度折扣頻道“最后瘋搶”堪稱是唯品會(huì)活躍用戶上漲背后的最大功臣。唯品會(huì)首頁瘋搶,、快搶頻道在本季度銷售占比達(dá)30%,，并通過好貨和深度折扣持續(xù)貢獻(xiàn)大量新客。

好在,，唯品會(huì)快搶,、瘋搶頻道客戶數(shù)、新客數(shù)在特賣戰(zhàn)略下取得了一定的增長,，某種程度上提升了用戶粘性,。

然而特賣本身是一個(gè)低價(jià)戰(zhàn)略，傲嬌的品牌你只賣呆萌的價(jià)格,。再加上唯品會(huì)實(shí)際上是為品牌一種去庫存的形式,，對(duì)部分消費(fèi)者沒有極大的吸引力。一味的低價(jià)又如何給平臺(tái)帶來顯著對(duì)應(yīng)提升利潤,。

目前唯品會(huì)的利潤率較高服飾品類并未形成主力,，低利潤產(chǎn)品對(duì)營收的貢獻(xiàn)也不高。

日前,，iiMedia Research（艾媒咨詢）發(fā)布的《2019中國服飾穿戴市場專題研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,，2018年中國服裝鞋帽、針,、紡織品類商品零售類值為13706.5億元,，居民人均服裝消費(fèi)支出達(dá)1289元，占人均消費(fèi)總支出6.5%,，人均衣著消費(fèi)支出增長率為4.1%,。

消費(fèi)群體對(duì)服飾穿戴消費(fèi)比重的不斷提升，或?qū)⒔o以服飾穿戴為核心品類的唯品會(huì)帶來增長機(jī)遇。

最后,，客服一直是唯品會(huì)一個(gè)老大難的問題,。

它的客服一般是機(jī)器客服，程序設(shè)定自動(dòng)回復(fù),。消費(fèi)者面臨質(zhì)量問題時(shí)投訴無門,，好不容易找到人工客服，卻只會(huì)給你返唯品幣,。售后問題相較于天貓,、京東的客服處理時(shí)間相對(duì)較慢，一般都要拖至6-7天才能解決,。

有消費(fèi)者反映說：在平臺(tái)上購買商品,，出現(xiàn)質(zhì)量問題，去找客服容易找不到,，電話也打不通,，最后問題都不了了之。

消費(fèi)升級(jí)大潮下,，消費(fèi)者購物的心理,，是買到正品商品和靠譜服務(wù)，便宜價(jià)格只是錦上添花,。因此,，產(chǎn)品服務(wù)本身才是支撐公司業(yè)績的唯一法寶，不能本末倒置,。