2018-08-10

第六章  百萬美元的大錯(cuò)

前幾章的目的是要明確若干一般交易準(zhǔn)則。接下來將要詳細(xì)講解時(shí)間要素和價(jià)格結(jié)合起來的具體準(zhǔn)則,。

應(yīng)當(dāng)指出,，這些交易準(zhǔn)則并不是多余的,。太多的投機(jī)者憑一時(shí)的沖動(dòng)買進(jìn)或賣出，幾乎把所有的頭寸都堆積在同一個(gè)價(jià)位上,，而不是拉開戰(zhàn)線,，這種做法是錯(cuò)誤而危險(xiǎn)的。

請?jiān)试S我們假定,，您想買進(jìn)某只股票500股,，第一筆先買進(jìn)100股。然后股價(jià)上漲了,，再買進(jìn)第二筆100股,，依此類推。后續(xù)買進(jìn)的每一筆必然處在比前一筆更高的價(jià)位上,。

（為了能夠在股價(jià)突破最小阻力線之后,，正確地購買領(lǐng)頭行業(yè)板塊中的領(lǐng)頭股票，并確保交易處在市場的正確方向上,，利弗莫爾所執(zhí)行的是探測法和金字塔策略,。

在開始一次交易之前，了解整體市場的趨勢是明智之舉,。利弗莫爾相信市場會(huì)將未來與現(xiàn)在混合而表現(xiàn)出來,，這也正是為什么要準(zhǔn)確地預(yù)測未來市場的發(fā)展總是那么困難。市場總是朝著自己想要去的方向發(fā)展,，而不會(huì)朝著交易者預(yù)期的方向發(fā)展,。他會(huì)在牛市做多，在熊市做空,，而在方向不明的市場中,，他就會(huì)按兵不動(dòng)，直到某一種確定的趨勢建立起來再行動(dòng),。要發(fā)現(xiàn)這種趨勢上的變化是最困難的事情之一,，因?yàn)檫@種行為是與當(dāng)時(shí)交易者所考慮的問題和采取的行動(dòng)相悖的。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因,，他開始使用自己的探測策略,。

利弗莫爾的探測法和金字塔策略是通過每次購買某只股票的部分股份而最終達(dá)到最初設(shè)定的需要持有的該股票的股份數(shù)量。對于利弗莫爾來說,，重要的是在開始交易之前確定他最終需要購買的某只股票的股份數(shù)量,。這是良好資金管理計(jì)劃的產(chǎn)物，也是利弗莫爾關(guān)鍵的規(guī)則之一,。開始他會(huì)購買某只股票較少的股份,，先進(jìn)行一下嘗試，這就是所謂的探測策略。他會(huì)看看自己先前的嘗試是否正確,。如果股票的表現(xiàn)就像自己預(yù)期的那樣,，他就會(huì)購買更多的股份。但他總是會(huì)確認(rèn),，每一次后續(xù)的購買都是在更高的價(jià)格上進(jìn)行的,。

例如，如果他決定購買400—500股的某只股票,，他會(huì)先等待自己的規(guī)則需要的所有條件都實(shí)現(xiàn),。然后，他先購買最終購買總量的五分之一,，在本例中就是100股,，即初始預(yù)測總量的20%。如果該股票的表現(xiàn)與他的預(yù)期相反,，他就會(huì)售股票,，而只遭受到一點(diǎn)小損失。如果該股票在幾天內(nèi)都是緩慢地上下變動(dòng),，他也會(huì)退出,，這是因?yàn)楣善辈]有按照他的預(yù)期進(jìn)行變動(dòng)。如果股票價(jià)格上漲,，他將在比第一次購買價(jià)格更高的價(jià)位上進(jìn)行第二次購買,，購買數(shù)量是另外100股，即他最初預(yù)計(jì)總量的另外20%股份,。

這時(shí)候,，他已經(jīng)獲得了200股股份，而該股票的價(jià)格正在按照他的預(yù)期繼續(xù)上升,。這一點(diǎn)至關(guān)重要,，它將交易者的情緒移除于交易過程之外。他的規(guī)則將在股票市場如何發(fā)展的事實(shí)基礎(chǔ)上引導(dǎo)他,。他不依賴于希望、恐懼或是貪婪這些心理因素,。他的規(guī)則將做出指示,，告訴他究竟是應(yīng)該繼續(xù)購買更多的股份，還是應(yīng)該因?yàn)楣蓛r(jià)開始下跌而退出對該股票的交易,。

繼續(xù)上面的例子,，假如股票價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，他會(huì)繼續(xù)購買尚未買足的股票數(shù)量,，也就是余下的200股或是300股,。這就是他如何控制一個(gè)特定交易風(fēng)險(xiǎn)的訣竅：對價(jià)格行為持之以恒地進(jìn)行觀察并跟隨行為的趨勢進(jìn)行交易。

這種策略需要交易者進(jìn)行非常細(xì)致的觀察。但是,，進(jìn)行這種觀察并不容易,。利弗莫爾閱讀股票報(bào)價(jià)條的專注和豐富的交易經(jīng)驗(yàn)為他創(chuàng)造了令人難以置信的成功，這是因?yàn)樗趧?chuàng)造利潤的道路上不斷完善自己的策略并始終堅(jiān)持這些策略,。）

就我所知,，如果遵循這一準(zhǔn)則，比采取任何其它方法都更能接近市場正確的一邊,。原因就在于,，按照這樣的程序，所有的交易自始至終都是盈利的,。您的頭寸的確向您顯示利潤,，這一事實(shí)就是證明您正確的有力證據(jù)。

根據(jù)我的交易慣例,，第一步,，您需要估計(jì)某個(gè)股票未來行情的大小，一般來說,，前期機(jī)構(gòu)收集的籌碼時(shí)間跨度更長,，則以后展開的行情更激烈。

第二步,，您要確定在什么價(jià)位入市,，這是重要的一步。觀察圖表記錄,，仔細(xì)琢磨過去幾星期股價(jià)的運(yùn)動(dòng),。事前您已經(jīng)認(rèn)定，如果您選擇的股票果真要開始這輪運(yùn)動(dòng),，則它應(yīng)當(dāng)?shù)竭_(dá)某個(gè)點(diǎn)位,；當(dāng)它果真到達(dá)這個(gè)點(diǎn)位時(shí)，正是您投入的第一筆頭寸的時(shí)刻,。

建立第一筆頭寸后,，您要明確決定在萬一判斷錯(cuò)誤的情況下，自己愿意承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn),。

（一旦利弗莫爾建立倉位以后,，不管自己做多還是做空，他就開始尋找賣出信號,。人們常常說股票交易中最難的部分不是買入而是賣出,。這個(gè)觀點(diǎn)在利弗莫爾那個(gè)時(shí)代也是一樣的。

利弗莫爾喜歡在一只股票價(jià)格不斷上漲時(shí)出售該股票,。因?yàn)閷ι蠞q股票的特有還在為交易者提供更多的利潤,，貪夢心理可能就會(huì)控制交易者的想法，所以在此時(shí)做出賣出股票的決定是十分困難的。只有那些有經(jīng)驗(yàn),、有知識并且自律的交易者,，才能夠通過持續(xù)的市場觀察了解到如何排除情緒的干擾、如何利用正確的時(shí)機(jī)平倉,。他知道不可能在絕對的最高價(jià)格賣出,，所以他還是把觀察力放在報(bào)價(jià)條上，在股票價(jià)格上升了較長一段時(shí)間并表現(xiàn)出非常態(tài)的價(jià)格或是交易量行為后尋找賣出信號,。交易量增長而價(jià)格小幅上漲或是交易量增長而價(jià)格大幅下跌在現(xiàn)在看來都是重要的賣出信號,，而在利弗莫爾那個(gè)時(shí)代也同樣適用。經(jīng)驗(yàn)對如何分辨非常態(tài)的價(jià)格行為和交易量行為發(fā)揮著重要的作用,。

利弗莫爾通常只會(huì)在預(yù)計(jì)將獲得至少10點(diǎn)利潤的情況下持有多頭,。因?yàn)樗哪托模脑S多獲利交易都比10點(diǎn)賺的多得多：然而,，還有許多交易并未像他最初預(yù)計(jì)的那樣發(fā)展,。假如股票開始下跌，他就將以最小幾點(diǎn)的損失賣出股票,。這一行為是在他確信自己早前做出的判斷可能錯(cuò)誤的情況下做出的,。在股票市場中，當(dāng)你犯錯(cuò)的時(shí)候,，最好的糾正辦法就是對這個(gè)錯(cuò)誤采取行動(dòng),。就利弗莫爾而言，這種行動(dòng)就是賣出該股票,，而轉(zhuǎn)向投資其他股票,。假如股票價(jià)格上下浮動(dòng)沒有什么變化，他也會(huì)賣掉股票,，因?yàn)檫@表明他失去了其他良機(jī),。他寧愿交易那些表現(xiàn)活躍，即向某一個(gè)方向變動(dòng)的股票,。）

如果根據(jù)我介紹的理論行事,，也許會(huì)有一兩次您的交易是虧損的。即有可能當(dāng)您在股價(jià)到達(dá)A處價(jià)位時(shí)開倉建立頭寸,，但股價(jià)并未如您所愿開始上漲,，反而跌破設(shè)置的止損位，即您能承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn),，這時(shí)您應(yīng)該要勇于止損賣出,。

但是如果您堅(jiān)持一貫,，只要股價(jià)到達(dá)您認(rèn)定的關(guān)鍵點(diǎn)就不放棄再次入市,，那么一旦真正的股價(jià)上漲行情啟動(dòng)，您就勢必已經(jīng)在場內(nèi)了。簡而言之,，您已經(jīng)抓住這次機(jī)會(huì),。然而，謹(jǐn)慎選擇時(shí)機(jī)是絕對必要的,，操作過急則代價(jià)慘重,。

以上用圖大概示意杰西對棉花的操作經(jīng)過。

經(jīng)過幾次的操作失敗后,，杰西就讓自己的經(jīng)理人把棉花的行情報(bào)價(jià)去掉,，不再去看這讓他虧損了近20萬美元的標(biāo)的了。現(xiàn)在,，很多的公眾交易者都有一樣的做法,，對一只操作虧損過的股票，深惡痛絕,，很自然的把它從您的股票池中去掉,，不再去看它一眼。

然而就在杰西對棉花市場完全失去興趣的兩天之后,，棉花市場開始上漲了,，并且上漲過程一直持續(xù)下去，直至達(dá)到了很高的價(jià)格,，也就是說上漲了500美元,，在這輪異乎尋常的上漲行情中，中途僅僅出現(xiàn)過一次向下回落過程,，幅度為40美元,。

總結(jié)這次失敗的操作有兩個(gè)方面的原因。首先,，我沒有充分耐心地等待價(jià)格行情的心理時(shí)刻,，等待時(shí)機(jī)成熟后再進(jìn)入操作。事先我知道,，只有棉花的成交價(jià)上升到關(guān)鍵的價(jià)位,，才說明它真正進(jìn)入狀態(tài)，將向高得多的價(jià)位出發(fā),，事與愿違,，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是,，一定要在棉花市場到達(dá)買入點(diǎn)之前很快的額外多掙一點(diǎn),，因此在市場時(shí)機(jī)還未成熟之前就動(dòng)手了。

其次,，僅僅因?yàn)樽约号袛嗍д`,，就縱容自己動(dòng)怒,，對棉花市場深惡痛絕，這種情緒和穩(wěn)健的投機(jī)規(guī)程是不相調(diào)和的,。我的損失完全是由于缺乏耐心造成的,，沒有耐心地等待恰當(dāng)時(shí)機(jī)來支持自己預(yù)先形成的意見和計(jì)劃。

犯了錯(cuò)誤就不要找借口,。很久以前,，我就學(xué)會(huì)了這一課，所有的同行都應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)這一課,。坦白承認(rèn)錯(cuò)誤,，盡可能從中汲取教益。我們都明白什么時(shí)候自己是錯(cuò)誤的,。市場會(huì)告訴投機(jī)者什么時(shí)候也是錯(cuò)誤的,，因?yàn)槟菚r(shí)他一定正在賠錢。當(dāng)他第一次認(rèn)識到自己是錯(cuò)誤的時(shí)候,，就是他了結(jié)出市之時(shí),，應(yīng)當(dāng)接受虧損，盡量操持微笑,，研究行情圖表以確定導(dǎo)致錯(cuò)誤的原因,，然后再等待下一次大的機(jī)會(huì)。他所關(guān)心的,，是交易后一段時(shí)間的總體結(jié)果,。

甚至在市場告訴您這前，就能先知先覺地感受到自己的錯(cuò)誤的,。這是一種相當(dāng)高級的判斷力,，這是來自己潛意識的秘密警告，這是一種來自投機(jī)者內(nèi)心,，建立在市場歷史表現(xiàn)之上的信號,。有時(shí)候，它是交易準(zhǔn)則的先頭部隊(duì),。這種信號只有那些對市場動(dòng)作敏感的人才能明顯感受到,，只有那些思路緊緊追隨科學(xué)的市場形態(tài)來判斷價(jià)格運(yùn)動(dòng)的人才能感受到,。對一般公眾交易者來說,，看漲看跌的感覺只不過是無意中聽來的什么名堂,，或者來自某個(gè)公開發(fā)表的評論。

一定要牢記,，在各種市場上交易的人數(shù)以千萬計(jì),，其中只有極少數(shù)人把時(shí)間花在投機(jī)上，對于占壓倒多數(shù)的絕大部分人來說,，來這個(gè)市場只不過是一樁碰碰運(yùn)氣的事情,，因而不多費(fèi)心思,，我經(jīng)常聽有的人說，他們來這個(gè)市場今天買入股票,，明天有點(diǎn)利潤就賣出，還花費(fèi)那么大的精力干嗎,，一般來說,，他們聽信他人的建議及一些誘人的“內(nèi)幕消息”來買入某只股票，然后憑感覺賣出,。天天如此,，很長時(shí)間以來。他根本沒弄清市場價(jià)格動(dòng)作的規(guī)律,，沒有建立起一套行之有效的交易系統(tǒng)和判斷的準(zhǔn)則,，沒有正確的交易思想理念，在這市場中有如盲人摸象,，偶然的運(yùn)氣會(huì)讓他有所盈利,，但最終他會(huì)被這市場所拋棄。

1906年春,年輕的杰西·利弗莫爾先生因聽信他人的建議而逆勢做空聯(lián)合太平洋股票,開頭的結(jié)果非常的慘烈!但是杰西·利弗莫爾先生的運(yùn)氣卻是相當(dāng)?shù)牟诲e(cuò),純粹是憑借著一個(gè)奇跡,交易的最終結(jié)局卻是極為圓滿的,。1906年4月,美國舊金山大地震爆發(fā),資本市場大崩盤,西杰·利弗莫爾先生卻因禍得福為此而獲利超過了25萬美元(當(dāng)時(shí)300美元就可以買到一輛福特牌汽車),雖然這次因輕信他人所謂的內(nèi)幕消息而進(jìn)行的交易的開頭像一場災(zāi)難,最終好歹卻是以喜劇收場的,但是它給年輕的杰西·利弗莫爾先生帶來了人生第一個(gè)重要的教訓(xùn):“絕對不可以聽信他人的建議!”-這就是杰西·利弗莫爾先生的第一次大手筆的交易,。這一次的經(jīng)歷還教導(dǎo)了杰西·利弗莫爾先生,一定要找到一個(gè)合理的、符合自己特點(diǎn)的交易體系以適應(yīng)這種高風(fēng)險(xiǎn)的行當(dāng),于是,在多年之后他終于創(chuàng)建了一種適用自己的交易體系,，一種屬于思想者的資本市場的交易體系,。