今天接著寫晨星獎的第三只獲獎基金——博時信用債（050011）,，在428只激進(jìn)債券型基金中脫穎而出,。

債券基金是一大類資產(chǎn)的統(tǒng)稱，根據(jù)不同的特征再做細(xì)分,。

而二級債基指的是可以通過二級市場直接投資股票的債券基金,，所以相對純債基金要更激進(jìn)。但與偏債混合基金相比,，股票資產(chǎn)不能買太多,，絕大多數(shù)還是要投資債券。

博時信用債2020Q1債基配比

數(shù)據(jù)來源：基金一季度報告

再往下細(xì)分,，二級債基——信用債基：信用債的投資比例不低于基金債券資產(chǎn)的80%的二級債基,。

博時信用債2020Q1債券投資組合

數(shù)據(jù)來源：基金一季度報告

可以發(fā)現(xiàn)，這只基金80.93%的資產(chǎn)投資于債券,；而債券組合里又有91.23%投資于信用債,，66.62%投向可轉(zhuǎn)債。

因此,，獲獎的博時信用債基金就是大比例持倉可轉(zhuǎn)債型的激進(jìn)型二級債基金,，亦是基金經(jīng)理過鈞個人和博時基金公司固收類的標(biāo)桿產(chǎn)品。

激進(jìn)型的二級債基

不到11年的光景里,，一只債基能跑到181.86%的收益率,，足以媲美很多表現(xiàn)普通的權(quán)益基金了，關(guān)鍵是人家只需讓投資者承擔(dān)更低的風(fēng)險和費(fèi)率,！

博時信用債基金成立以來累計(jì)收益率

數(shù)據(jù)來源：天天基金

當(dāng)然從這種收益也能看出,，該債基的進(jìn)攻性不小，其債券倉位中8成以上都是可轉(zhuǎn)債,。

而這類債基,，不僅需要牛市賺得多，股票熊市虧得少也很重要,，從其歷年收益可以看到,，僅2013年，2017年表現(xiàn)較差,。

博時信用債不同年度表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：天天基金

而這兩個年度負(fù)收益（-0.51%,、-2.53%）的原因，與十年期國債收益率有莫大的關(guān)系,。

我們從國債收益率圖中明顯可以發(fā)現(xiàn)13年和17年,，利率快速拉升，就會導(dǎo)致債券基金收益率下降（原因可戳

過山車行情如何自如應(yīng)對,？95萬億債券市場值得托付嗎,？

）。

所以只要我們在十年期國債收益率下降的時候,，就可以買入債券了,，而當(dāng)下就是一個下行趨勢。

中國十年期國債收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：英為財(cái)情,，2002/1/1-2020/5/1

債基背后的“靠山”

債券基金根據(jù)投資的債券標(biāo)的可分為兩大類,，

第一是利率債（國債等），這類債券相對于保守,，收益非常平穩(wěn),；

第二就是信用債，主要是央企或者信用好的大公司發(fā)行的債券,，收益稍微高一點(diǎn),。

除了受利率市場的影響外，對信用債收益和影響更大的是發(fā)行人本身經(jīng)營情況和信用風(fēng)險,。

信用債違約規(guī)模及違約率統(tǒng)計(jì)