北京時(shí)間5月3日凌晨4：45分一年一度的巴菲特股東大會(huì)如期召開，但這次是伯克希爾哈撒韋公司半個(gè)多世紀(jì)的歷史上首次以線上的方式舉行股東大會(huì),。

今年,，巴菲特宣布芒格將不出席股東大會(huì)，取而代之的是57歲的伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)阿貝爾（Greg Abel）,。在這次特殊的股東大會(huì)中,，巴菲特也意外的透露了很多信息，他表示這次危機(jī)和08年沒什么相似之處,，4月份伯克希爾僅回購了自家公司4.26億美元股票,，但是同期賣出股票65.09億美元，凈賣出60億美元股票,！目前手持大量現(xiàn)金,，因看不到任何有吸引力的機(jī)會(huì)而未做任何大規(guī)模的收購。

并且坦誠(chéng)講在投資航空公司上犯了錯(cuò)誤,，已虧本清倉了所有航空股,。

盡管巴菲特強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期看扔看好股票投資，但本次股東大會(huì)透露出很多意外的信息點(diǎn),。

以下為本次巴菲特股東大會(huì)全場(chǎng)的要點(diǎn)集錦：

01

已清倉所有航空股,，并承認(rèn)犯錯(cuò)

巴菲特：現(xiàn)在買航空股風(fēng)險(xiǎn)更大

巴菲特表示，航空業(yè)是非常具有挑戰(zhàn)性的困難的行業(yè),，尤其是在目前的情況之下?，F(xiàn)在大家都被告知不要再飛行、不要再旅行,。今天所有的業(yè)務(wù)到底以后會(huì)發(fā)展成什么樣的趨勢(shì),，我們還是不知曉的，特別是在所謂的旅游或者航空,，以及游船,、油輪行業(yè)，但是航空公司受到的影響巨大,。

世界在進(jìn)行重大的改變,，對(duì)航空公司來講也是如此,。我現(xiàn)在祝福他們，因?yàn)槲覀円矒碛羞@些航空公司的股票?，F(xiàn)在如果再進(jìn)行購買,，風(fēng)險(xiǎn)也是會(huì)更大的。

巴菲特：持有70-80億美元美國(guó)4大航空公司股票 已全部賣出

巴菲特確認(rèn),，伯克希爾哈撒韋已經(jīng)賣出了美國(guó)四大航空公司（美國(guó)航空,、達(dá)美航空、西南航空和美國(guó)聯(lián)合航空）的“全部（股票）持倉”,。

伯克希爾·哈撒韋視頻年會(huì)上,，董事長(zhǎng)巴菲特表示，美國(guó)四大航空公司（美國(guó)航空,、達(dá)美航空,、西南航空、聯(lián)合航空）,，除了西南航空以外,，其他航空公司都有國(guó)際航線。航空公司因疫情受到的損失尤其巨大,，“我們買了這四大航空公司,，70-80億美元的錢投進(jìn)去，現(xiàn)在想拿出來,，這是我們的錯(cuò),。我們不是說部分減持，我們改變主意,，就是要全部賣掉,。”我現(xiàn)在不確定,，疫情對(duì)航空公司未來的影響,，美國(guó)是否會(huì)改變生活習(xí)慣，我花了7個(gè)星期的時(shí)間,，第一次戴上領(lǐng)帶,，也第一次理發(fā)。

巴菲特：未進(jìn)行大規(guī)模收購,，沒看到任何有吸引力的機(jī)會(huì)

巴菲特稱,，我們沒有做任何大規(guī)模的收購,，是因?yàn)槲覀兛床坏饺魏斡形Φ臋C(jī)會(huì)可以去做?，F(xiàn)在，這種情況可能會(huì)很快發(fā)生改變,，但也有可能不會(huì)改變,。

巴菲特：不看好航空公司,、飛機(jī)制造商

巴菲特表示，不看好航空公司,、飛機(jī)制造商,。疫情對(duì)許多行業(yè)都有影響，特別懷疑疫情后市場(chǎng)是否需要這么多飛機(jī),，不知道波音和空客的未來將如何,。

02

疫情會(huì)導(dǎo)致某些行業(yè)進(jìn)一步衰退

巴菲特：疫情太瘋狂，未來發(fā)展無法預(yù)測(cè)

由于新冠疫情影響,，伯克希爾取消了股東大會(huì)所有的線下活動(dòng),，改為全線上直播，由巴菲特和阿貝爾在奧馬哈會(huì)場(chǎng)回答股東問題,。面對(duì)臺(tái)下空蕩蕩的座位,，巴菲特不禁感慨疫情徹底顛覆了生活，同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)健康和經(jīng)濟(jì)是相輔相成的,。

巴菲特稱,，在學(xué)校的時(shí)候會(huì)計(jì)學(xué)的不錯(cuò)，但是生物是一塌糊涂,，所以我對(duì)于新冠病毒疫情的了解和大家一樣多,，結(jié)果可能不會(huì)更壞了。我目前還無法完全預(yù)測(cè)新冠疫情未來的發(fā)展,，“你們不知道的,，我也不知道。

新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高,，但傳染性很強(qiáng),。近期各國(guó)針對(duì)病毒的封鎖措施是“相當(dāng)大的一個(gè)實(shí)驗(yàn)”，相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠克服新冠病毒帶來的困難,。

巴菲特指出,，他要感謝白宮衛(wèi)生顧問安東尼-福西（Anthony Fauci）讓他知道并了解美國(guó)新冠疫情的發(fā)展。巴菲特說,，他欠了福西一個(gè)“巨大的感激之情”,。此外，巴菲特還指出,，擁有像福西這樣能以“非常直接的方式”進(jìn)行全球健康危機(jī)溝通的人,，對(duì)美國(guó)來說是“非常、非常幸運(yùn)的”,。

巴菲特：千萬不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)

巴菲特在股東大會(huì)上援引了一些歷史事件（例如美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)和大蕭條）來說明美國(guó)有能力抵御逆境,。巴菲特年會(huì)上的PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話：“千萬不要白白浪費(fèi)一次嚴(yán)重的危機(jī)”。

巴菲特：大蕭條也有“好處”

1929年,，美股在大蕭條期間崩潰,。當(dāng)時(shí),，汽車工業(yè)、家用電器,、飛機(jī)等現(xiàn)代化行業(yè)可謂蓄勢(shì)待發(fā),，但道指在很短時(shí)間內(nèi)下跌48%。當(dāng)年,，巴菲特父親26歲,，在本地銀行做證券買賣，有一個(gè)股票跌了40%,，他覺得無法面對(duì)自己客戶,，他就自己開始“居家隔離”，這期間巴菲特出生,。他出生時(shí)1000元市值股票不到2年之內(nèi),，市值縮水至170元。

但大蕭條也有“好處”：催生了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司,，能很好地解決銀行破產(chǎn),、居民持續(xù)流失的問題，這是大蕭條后出現(xiàn)的最好事物,，提供了很好的保障,。還要看到， 二次大戰(zhàn)之后,，美國(guó)接受了凱恩斯主義,，接受了赤字產(chǎn)生，比如將GDP2%轉(zhuǎn)化為赤字等,。

巴菲特：疫情會(huì)導(dǎo)致某些行業(yè)進(jìn)一步衰退 比如報(bào)紙業(yè)和汽車業(yè)

巴菲特表示,，疫情導(dǎo)致某些行業(yè)進(jìn)一步衰退，也許這些行業(yè)里面的顧客會(huì)有其他的消費(fèi)習(xí)慣,，不再使用這些產(chǎn)品了,，零售業(yè)現(xiàn)在發(fā)生了很多變化，這些行業(yè)以前就有過問題,，現(xiàn)在他們的問題更大,。比如說報(bào)紙業(yè)，我們現(xiàn)在增加了更多報(bào)業(yè)的投資,，而且?guī)椭麄儍斶€債務(wù),。但現(xiàn)在報(bào)業(yè)，在疫情之前,，他們的廣告,、銷售量、發(fā)行量都已下降。在疫情之后,，加劇了這個(gè)情況,，情況更為嚴(yán)重,。汽車業(yè)也是一樣,，現(xiàn)在對(duì)汽車業(yè)的影響，這些賣汽車的汽車商也不會(huì)在報(bào)紙上做廣告了,。所以,，以前這種情況就在發(fā)生，現(xiàn)在只是這個(gè)情況強(qiáng)化了,、嚴(yán)重了,。

巴菲特：疫情將長(zhǎng)時(shí)間改變生活習(xí)慣 有些小企業(yè)可能不會(huì)再開門

在股東會(huì)上，巴菲特多次強(qiáng)調(diào)了疫情對(duì)居民生活習(xí)慣的改變,，這可能會(huì)徹底改變某些商業(yè)規(guī)則,，或者讓一些行業(yè)受到很長(zhǎng)時(shí)間的影響，“伯克希爾哈撒韋的制造業(yè)務(wù)可能會(huì)裁員,，有些小企業(yè)可能不會(huì)再開門,。”面對(duì)視頻發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)臺(tái)下空蕩蕩的座位,，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活,，同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)健康和經(jīng)濟(jì)是相輔相成的。

巴菲特：不要下錯(cuò)賭注,，做空美國(guó)要小心

巴菲特稱,，美國(guó)已經(jīng)接受過考驗(yàn)，比如大蕭條,。不要在美國(guó)上下錯(cuò)賭注,，美國(guó)（經(jīng)濟(jì)）是相當(dāng)強(qiáng)壯的。相比于1789年的時(shí)候,，我們現(xiàn)在是一個(gè)更好且更富裕的國(guó)家,。

我也不覺得任何人知道，就是這個(gè)市場(chǎng)明天會(huì)怎么樣,，下個(gè)禮拜怎么樣,，下個(gè)月怎么樣，明年怎么樣,。我是相信美國(guó),，我的過往生涯，就是抓住了美國(guó)成功的機(jī)會(huì),。

如果說你要打賭做空美國(guó),，你就應(yīng)該非常小心。因?yàn)槟阋谶@方面下注的時(shí)候要非常注意，因?yàn)槭袌?chǎng)可能會(huì)發(fā)生任何事情,，就是在1987年10月份,，那一天市場(chǎng)就下降了21%。在“911”之后當(dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)閉了4天,，然后又開放了,，但是沒有人知道會(huì)發(fā)生什么。

03

伯克希爾4月份凈賣出,，并保持高現(xiàn)金流

巴菲特：要收購就直接買整個(gè)企業(yè)

巴菲特指出,，伯克希爾的工作方式跟其他美國(guó)企業(yè)是不一樣的，我們買的話就是買整個(gè)企業(yè),，我們常常這么做?，F(xiàn)在常常會(huì)選擇一些了解的業(yè)務(wù)才進(jìn)行購買，當(dāng)然購買的時(shí)候都是買全部的產(chǎn)業(yè),。不見得我們可以找到好的業(yè)務(wù),，不見得能夠買到覺得非常好的業(yè)務(wù)，因?yàn)樗麄円膊灰姷檬且N售的,。

如果能夠買到部分的股權(quán),，我們也可以這么做。比如說6%,、7%,、8%百分比的股權(quán)，不管到底這中間是合作的關(guān)系或者買到股權(quán),，我們都是可以接受的,。

巴菲特：我們一直是保持比較高的現(xiàn)金

巴菲特在股東大會(huì)上表示，伯克希爾公司的一季度運(yùn)作收益是比以前低得多,，某一些業(yè)務(wù)現(xiàn)在可能在關(guān)閉的狀況,，可能更嚴(yán)重。事實(shí)上保險(xiǎn)業(yè)務(wù),，還有鐵道公司也發(fā)生了一些變化,。原來他們的位置，其實(shí)都是挺理想的,。

我們沒有什么現(xiàn)金上的允諾,。但是現(xiàn)在我們一直是保持很高的現(xiàn)金，包括從“911”之后,，那幾天市場(chǎng)關(guān)閉,，我們也是有很多的現(xiàn)金準(zhǔn)備。

巴菲特：4月份伯克希爾凈賣出60億美元股票

巴菲特在股東大會(huì)上表示,，伯克希爾一季度買入股票40億美元,、拋售股票21.6億、買入債券17.4億美元。4月份伯克希爾回購了4.26億美元股票,，但是同期賣出股票65.09億美元,，凈賣出60億美元股票。

阿貝爾：現(xiàn)在是借錢的好時(shí)機(jī) 但伯克希爾不會(huì)這么做 我們的錢要用在刀刃上

阿貝爾表示,，現(xiàn)在的時(shí)期是借錢的大好時(shí)光,，不見得每個(gè)人都愿意去借錢的，現(xiàn)在對(duì)全美國(guó)人來說,，這個(gè)時(shí)候是借錢最好的時(shí)機(jī),。對(duì)于伯克希爾來講,，這不見得是我們要做的時(shí)機(jī),，我們的錢是要用在刀刃上。

阿貝爾：不管巴菲特或查理在不在 公司投資文化不會(huì)有任何的轉(zhuǎn)變

阿貝爾稱,，不管巴菲特或查理在不在,，公司投資文化不會(huì)有任何的轉(zhuǎn)變，公司管理團(tuán)隊(duì)都在努力工作,，尋找更多投資機(jī)會(huì),，以維持原有的強(qiáng)勁動(dòng)力?！拔覀冇猩虡I(yè)上的睿智,，能夠做經(jīng)濟(jì)上的部署以及積極的轉(zhuǎn)變，伯克希爾的經(jīng)理人都有這個(gè)能力,?！?/span>

巴菲特：伯克希爾分拆對(duì)股東不利

對(duì)于伯克希爾是否會(huì)分拆的提問，巴菲特回應(yīng)稱,，若將伯克希爾分拆,，將產(chǎn)生巨大的稅收和費(fèi)用，對(duì)股東并不利,，而且目前的架構(gòu)對(duì)于資本的布署亦是非常有利的,。

巴菲特：原油生產(chǎn)未來幾年會(huì)顯著下降，油企的未來無法預(yù)測(cè)

巴菲特稱,，原油生產(chǎn)未來幾年會(huì)顯著下降,，因?yàn)樾枨蟠蠓陆担?0美元一桶油價(jià)是讓油企沒辦法進(jìn)行下去的，鉆井活動(dòng)都會(huì)下降,。不知道未來油價(jià)是不是會(huì)顯著增長(zhǎng),。產(chǎn)油企業(yè)的未來無法預(yù)測(cè)。未來會(huì)有很多能源業(yè)的壞賬,，這樣你可以想象對(duì)于能源業(yè)股東意味著什么,。

巴菲特談喜詩糖果：不會(huì)出售48年前的這項(xiàng)投資

巴菲特談到他1972年收購的喜詩糖果公司時(shí)表示，雖然該公司因新冠肺炎大流行病而面臨巨大變化，但這仍然是他鐘愛的投資,。

巴菲特說：“復(fù)活節(jié)對(duì)喜詩來說是一個(gè)很大的銷售期……雖然我們基本上被關(guān)閉了,。說到底這是一項(xiàng)非常季節(jié)性的業(yè)務(wù)。但我們有很多復(fù)活節(jié)糖果,。我們不會(huì)出售它,。我們自1972年以來就擁有它，我們熱愛它,，我們將繼續(xù)熱愛它,。”

04

現(xiàn)在還是買入股票的好時(shí)機(jī)

巴菲特：沒有理由停止在標(biāo)普500指數(shù)基金上的投資

巴菲特表示,，沒有理由停止在指數(shù)基金上的投資,。我建議大家買標(biāo)普500基金，與任何一只股票相比,，伯克希爾的股票都是毫不遜色的,。

巴菲特：美股仍是最好的投資選擇，但千萬不要借錢買股票

巴菲特說道,，投資者不該借錢投入股市,。押注于美國(guó)市場(chǎng)仍是最好的選擇，但同時(shí)指出鑒于新冠病毒大流行的不確定性,，人們不該借錢買入股票：“當(dāng)像現(xiàn)在這樣的大流行發(fā)生時(shí),，很難對(duì)其影響進(jìn)行考量。正因如此,，你們永遠(yuǎn)都不該借錢來進(jìn)行投資,，至少在我看來是這樣。在美國(guó)‘大順風(fēng)’時(shí)借錢投資是不需要理由的,，但現(xiàn)在沒有任何理由這樣做,。”

巴菲特：如果利率為負(fù),，投資者應(yīng)持有股票

巴菲特表示,，如果利率降到負(fù)區(qū)間，投資者應(yīng)該持有股票,，或至少持有“債務(wù)以外的其他資產(chǎn)”,。

巴菲特：長(zhǎng)期看股票回報(bào)會(huì)比國(guó)債高 投資不是賭博

巴菲特表示，人們?cè)谑バ判牡臅r(shí)候,，并未看到股市的潛力,。目前美國(guó)30年期國(guó)債收益率只有1%，通脹率只有2%,，長(zhǎng)期來看,，股票的回報(bào)會(huì)比國(guó)債高,，會(huì)比你將現(xiàn)金藏在床墊下更高。投資不是賭博,，是正經(jīng)八百的投資,。

我希望每一個(gè)人在買股票的時(shí)候，都能夠有一種思維,。就是說你買的并不是股票,，而是買到這個(gè)公司的一部分。

巴菲特：分散投資是比較好的

巴菲特表示,，分散投資是比較好的,，我也是這么做的，取得不錯(cuò)的結(jié)果,。對(duì)許多投資者而言,，可以做的最好的事情就是持有標(biāo)普500指數(shù)基金。

很多人為了他們根本不需要的建議支付了很多錢,。如果你把賭注押在美國(guó)身上,，并在長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的時(shí)間內(nèi)保持這種持有,，那么你最終所獲得的收益會(huì)比持有國(guó)債更高,，或者會(huì)比聽從那些告訴你該投資什么的人的建議所獲得的收益更高。

巴菲特：現(xiàn)在還是買入股票的好時(shí)機(jī)

巴菲特在股東大會(huì)上表示,，現(xiàn)在還是買入股票的好時(shí)機(jī),，但是要做好長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)疫情的準(zhǔn)備，可能買了還會(huì)跌,?！艾F(xiàn)在買入了，也許是對(duì)的,，但下周一開盤,，也可能會(huì)下跌，我們無法預(yù)測(cè),，要做好應(yīng)對(duì)疫情的長(zhǎng)期準(zhǔn)備,。”

05

關(guān)于本次特殊的巴菲特股東大會(huì)

巴菲特：芒格狀態(tài)很好,，將在2021年回歸年會(huì)

巴菲特表示,，以前習(xí)慣和查理·芒格在這里進(jìn)行講話，查理·芒格現(xiàn)在已經(jīng)96歲了,，他的身體還很強(qiáng)壯,，但是覺得今年最好的選擇是讓芒格不要過來開會(huì)。查理·芒格狀態(tài)良好,，他將會(huì)在2021年年會(huì)回歸,。副董事長(zhǎng)阿吉特-賈因沒必要從紐約出發(fā)參加會(huì)議,。

巴菲特：感謝阿貝爾能來開會(huì)

格雷格·阿貝爾在臺(tái)上，他是我們這邊的副董事長(zhǎng),，保險(xiǎn)業(yè)之外的業(yè)務(wù)由他負(fù)責(zé),。格雷格·阿貝爾領(lǐng)導(dǎo)的行業(yè)大概有1500億的規(guī)模。我對(duì)格雷格-阿貝爾非常感謝,，尤其是他今天能夠過來跟我們一起開會(huì),。