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標(biāo)普500指數(shù)周二短暫觸及2900點(diǎn)上方,，為3月6日來(lái)首次,。周三美盤(pán)開(kāi)盤(pán)續(xù)漲，道指漲超500點(diǎn),，納指,、標(biāo)普500指數(shù)分別漲3.05%、2.4%,。然而普通投資者和基本面對(duì)沖基金都對(duì)這波漲勢(shì)持懷疑態(tài)度,，不愿繼續(xù)追漲，甚至開(kāi)始逢高賣(mài)出,。
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值得注意的是,，經(jīng)歷了3月的暴跌后，股市交易量明顯驟降,，高盛此前指出：
那么當(dāng)前漲勢(shì)究竟是誰(shuí)推動(dòng)的？目前股市里面的買(mǎi)家是誰(shuí),？ 野村證券分析師高田正成（Masanari Takada）指出：
他認(rèn)為,，當(dāng)前股市的買(mǎi)單呈現(xiàn)出很強(qiáng)的技術(shù)性標(biāo)志，顯然是追蹤趨勢(shì)的投資者在買(mǎi)入,，主要是風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金和管理期貨策略（CTAs）,。它們不僅是主力買(mǎi)家，近期建倉(cāng)的空頭頭寸也有很多來(lái)源于它們,。 買(mǎi)家1：風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金 風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金是使用機(jī)器交易的典型代表,。3月初曾這類(lèi)基金遭遇業(yè)績(jī)慘敗，但近期表現(xiàn)有所回升,。 以著名的橋水基金為例,，因2月底在市場(chǎng)暴跌之時(shí)押錯(cuò)了方向，橋水旗下最為知名的純阿爾法2號(hào)（Pure Alpha II）基金在第一季度虧損約20%,，其中3月份下跌約16％,。但之后橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧迅速調(diào)整了策略，平衡了風(fēng)險(xiǎn)頭寸,，隨后在歐洲股市,，憑借140億歐元的空頭頭寸大賺逾40億歐元。 高田指出,，現(xiàn)在到了4月底,，風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金又要進(jìn)行再平衡，它們賣(mài)出了頻頻違約的垃圾債,，在投資組合中略微增加了發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的股票配置,，近期一直在買(mǎi)入相應(yīng)股票。 但他也提醒,，目前在風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金所持有的投資組合中,，垃圾債的占比降至2013年以來(lái)的最低水平，因此它們的垃圾債可能減至合理倉(cāng)位,，相應(yīng)地股票買(mǎi)入也將很快停止,。
買(mǎi)家2：追逐趨勢(shì)的CTAs 此外，野村證券的另一位分析師查理·麥克埃利格特（Charlie McElligott）早前還指出,，追蹤趨勢(shì)的CTAs也在追逐漲勢(shì)買(mǎi)入,。 他曾指出，如果標(biāo)普500指數(shù)漲至2901點(diǎn)上面,，CTAs將變成100%的多頭,。高田也預(yù)計(jì)，CTAs目前在標(biāo)普500指數(shù)期貨中的頭寸已轉(zhuǎn)多,，剛剛平掉羅素2000期貨的空頭頭寸,。4月27日羅素2000指數(shù)的反彈導(dǎo)致CTAs之前的空頭頭寸受到了短期擠壓。
CTAs不僅在美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始做多，在此之前在歐洲大部分股市建立了多頭頭寸,，抓住了歐洲股市的反彈,。實(shí)際上，它們?cè)贓MEA（歐洲,、中東,、非洲三地區(qū)的合稱(chēng)）的大部分股市中都是凈多頭，只在英國(guó)富時(shí)100指數(shù)期貨,、西班牙IBEX25期貨和RTS期貨上面是凈空頭,。 盡管上周德國(guó)IFO商業(yè)景氣指數(shù)錄得創(chuàng)紀(jì)錄低位，降幅也創(chuàng)紀(jì)錄以來(lái)最大,，但CTAs目前對(duì)德國(guó)DAX指數(shù)也是凈多頭,。由此可見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)前景依然十分暗淡,。 對(duì)此,，高田警告稱(chēng)：
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