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編者按：Y Combinator是硅谷乃至全球最知名的孵化器了,。在他們這里已經(jīng)孵化出了不少全球知名的公司，包括Dropbox,、Airbnb,、Heroku、Reddit等,。為什么他們能取得如此令人矚目的成功,。原因之一是YC有著強(qiáng)烈的學(xué)習(xí)氛圍，樂意為進(jìn)駐的初創(chuàng)企業(yè)提供各種指南,，讓他們?cè)诙虝r(shí)間內(nèi)掌握創(chuàng)業(yè)的正確方法,，而那些經(jīng)驗(yàn)，同樣值得廣大創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí),。 YC最近整理了自己在A輪融資方面的一系列指南,，我們編譯出來，供各位參考,。鑒于篇幅關(guān)系,，我們會(huì)分期刊出。此為第二部分,，講如何為A輪融資做好準(zhǔn)備,。原文標(biāo)題是：Series A Guide。

準(zhǔn)備

YC A輪融資指南（一）概述及快速戰(zhàn)術(shù)指南

準(zhǔn)備

我們建議你在種子輪結(jié)束后就得開始為A 輪做準(zhǔn)備,。A 輪融資需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力,，因?yàn)锳 輪跟種子輪是不一樣的,，差異有以下4個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

1. A輪（通常）需要用指標(biāo)作為產(chǎn)品/市場(chǎng)匹配的早期指征，而種子輪主要看你講的故事和創(chuàng)始人,。

2. A輪要面對(duì)的是另一批投資者,。（相對(duì)天使輪）A 輪的投資者顯著減少，一般都是VC機(jī)構(gòu)（也就是說,，投資就是他們的工作）,。在投資你之前，他們需要對(duì)你進(jìn)行更徹底的盡職調(diào)查,，而且希望事先就跟你建立起聯(lián)系,。

3. A輪要求你交出一部分控制權(quán)——以董事會(huì)席位以及擁有（平均）公司約20％的所有權(quán)的形式。盡管種子輪投資者擁有股權(quán),，但他們對(duì)創(chuàng)始人的決定幾乎沒有控制權(quán),。相比之下，A 輪投資者在公司的整個(gè)生命周期之對(duì)你的決策均擁有發(fā)言權(quán),。這也意味著A 輪投資者投資的不僅是資本,，而且還包括時(shí)間。他們選擇在未來10年里把大部分的時(shí)間都奉獻(xiàn)給你和你的公司,。這提高了每一筆投資的風(fēng)險(xiǎn),，意味著領(lǐng)投A 輪融資需要有更堅(jiān)定的信念和付出更多的努力。尤其是因?yàn)檫@對(duì)可能出現(xiàn)的A輪數(shù)量施加了上限——時(shí)間上的限制意味著每個(gè)合作伙伴每年只能領(lǐng)投1到3個(gè)A輪,。這同時(shí)也意味著,，如果投資者不喜歡跟你互動(dòng)，他們可能不會(huì)做這筆交易（除非你的發(fā)展勢(shì)頭好的不得了）,。

4. A輪一般都要求有一位領(lǐng)投者,。A輪通常要取決于至少有一位投資者投入較大，而不是少數(shù)投資者各投入少量資本,。這一點(diǎn)改變了融資的動(dòng)態(tài),。在種子輪融資當(dāng)中，一小筆錢對(duì)于融資造勢(shì)來說是很有用的一種手段,。每一輪剩余的空間越少,，投放資本的壓力就越大。而在A輪當(dāng)中,，投入較少除非是組團(tuán)投資,，否則用處不大，而投資者組成銀團(tuán)參與投資的情況一般很罕見,，而且處理起來也棘手,。

在本節(jié)中，我們將解釋你應(yīng)該如何為A輪融資做好準(zhǔn)備。我們會(huì)先討論一下如何去思考A 輪融資背后的策略,，最后給出具體的分步驟的戰(zhàn)術(shù)指南,。本節(jié)將會(huì)討論以下主題：

• A輪是怎么出來的？對(duì)公司和投資者對(duì)A輪所采取的不同途徑進(jìn)行分析,。

• 什么時(shí)候該融資,？如何去確定貴公司什么時(shí)候做好了A輪融資的準(zhǔn)備。

• 優(yōu)先購(gòu)買要約,。如果你準(zhǔn)備要走A輪融資流程之前收到輪term sheet要約怎么辦,。

• 打好基礎(chǔ)。做好向投資者進(jìn)行pitch的準(zhǔn)備的戰(zhàn)術(shù)指南,，重點(diǎn)關(guān)注：

       故事：如何去創(chuàng)作出一個(gè)有關(guān)為什么你的公司會(huì)成為巨人的故事

       關(guān)系：如何在融資之前跟投資者建立牢固的關(guān)系

       指標(biāo)：應(yīng)該要關(guān)注的數(shù)字以及衡量公司表現(xiàn)的基準(zhǔn)

       融資規(guī)模：決定要籌集多少資金（相應(yīng)地,，你的估值會(huì)到多少）

A輪是怎么出來的

之所以要進(jìn)行融資，要么是因?yàn)閯?chuàng)始人想要錢然后去弄錢,，要么是投資者想給錢然后創(chuàng)始人接受了,。聽起來似乎很簡(jiǎn)單，但其實(shí)里面的情況很復(fù)雜,。融資往往會(huì)因?yàn)檫@三種情況而觸發(fā)：

1.爆發(fā)式增長(zhǎng)

公司出現(xiàn)了外面都能看得見的爆發(fā)式增長(zhǎng),，導(dǎo)致多家投資者都想提供融資，想追求這家公司,。這類例子包括Facebook和Instagram ,。如果一家公司具備爆發(fā)式的發(fā)展勢(shì)頭，從想要砸錢給它的投資者數(shù)量就能顯而易見,。

2.優(yōu)先購(gòu)買

跟公司已建立關(guān)系的一家風(fēng)投機(jī)構(gòu)在創(chuàng)始人準(zhǔn)備發(fā)起融資流程之前提出term sheets要約,。我們稱之為“優(yōu)先購(gòu)買要約”。投資者這樣做是想通過搶在別人之前先投錢來贏得交易,。不過這種情況并不普遍：過去兩年的時(shí)間里，YC公司的A輪融資當(dāng)中只有約12％被優(yōu)先認(rèn)購(gòu),。

在優(yōu)先購(gòu)買要約中,，投資者會(huì)向創(chuàng)始人直接提供了一份term sheet，讓后者跳過慣常的那些折騰人的事情[1],。在這種情況下,，雖然具體情況可能有所不同，但創(chuàng)始人一般都不需要做deck或者完完整整地去pitch一番,。一般而言,，這是一個(gè)好信號(hào)。

但是,，事先沒有心理準(zhǔn)備的創(chuàng)始人可能會(huì)被這種優(yōu)先購(gòu)買要約弄得不知所措,，被迫接受次優(yōu)的結(jié)果。有時(shí)候,，投資者會(huì)設(shè)法說服創(chuàng)始人說這份term sheet是有條件的,，需要展開進(jìn)一步的調(diào)查,。投資者會(huì)里利用優(yōu)先購(gòu)買的承諾說服創(chuàng)始人讓他們先于其他任何人獲得信息，從而按照投資者的時(shí)間表啟動(dòng)一對(duì)一的融資流程,。

大多數(shù)創(chuàng)始人并未意識(shí)到投資者并不需要完整的pitch也可以提出要約,。由于創(chuàng)始人不知道可以這樣,，所以常常會(huì)被愚弄,，以為表達(dá)出熱情的興趣跟提出offer是一回事。當(dāng)然,，這符合投資者的最大利益,，因?yàn)榇伺e降低了對(duì)他們會(huì)提出此類要約的期望。需要明確的是,，如果是書面的正式term sheet的話,，offer就只是offer，僅此而已[2],。這方面的例子可參見我們提供的標(biāo)準(zhǔn)A 輪term sheet,。缺少里面的任何一樣?xùn)|西的話，那就只是想讓創(chuàng)始人透露更多信息的一種手段,。

3.流程驅(qū)動(dòng)

公司發(fā)起并執(zhí)行一套不連續(xù)的融資流程,，該流程最終會(huì)讓發(fā)起者從其中一位投資者那里得到一份term sheet。這個(gè)過程包括準(zhǔn)備投資材料,，向風(fēng)險(xiǎn)合伙人進(jìn)行pitch,，進(jìn)行盡職調(diào)查等。大部分A輪融資都是這樣進(jìn)行的,，因此也是本指南的重點(diǎn),。

注：

[1]我們見過投資者向甚至都沒有融資打算的公司提供自己已簽好字的term sheet。

[2此處主要指的是priced equity round（股權(quán)投資輪,，有一個(gè)確定的交易前估值）,。這一邏輯適用于SAFE（未來股權(quán)簡(jiǎn)單協(xié)議），并也適用于轉(zhuǎn)換,，盡管在這種情況下,，并沒有真正的term sheet。

何時(shí)進(jìn)行融資

“我的公司什么時(shí)候才算準(zhǔn)備好,？”是最難回答的問題之一,。這個(gè)問題并沒有統(tǒng)一的答案，網(wǎng)上沒有一個(gè)特別令人滿意的,。這些答案不起作用的原因是,，每一種答案都會(huì)有太多的例外，多到令答案本身顯得很愚蠢。

創(chuàng)始人一般都希望能給出這個(gè)問題的明確而具體的答案,。正因?yàn)槿绱?，所以VC一般會(huì)只根據(jù)指標(biāo)去篩選。比方說：SaaS 公司的ARR超過100萬美元時(shí)就說明已做好A輪融資的準(zhǔn)備,。這種規(guī)則聽起來似乎不錯(cuò),，但我們也見過ARR在20萬美元以及900萬美元之間的公司也成功進(jìn)行過融資。顯然,，風(fēng)投對(duì)這條規(guī)則并不怎么在意,。

跟這條建議對(duì)立的另一種說法是“可以的時(shí)候就會(huì)融資”。這話倒是沒說錯(cuò),，但屬于廢話,。只有真正開始去融資時(shí)你才知道自己可以去融資了。對(duì)于決定什么時(shí)候可以去融資而言,，并沒有一致的框架,。

自啟動(dòng)A輪計(jì)劃以來，我們幾乎每天都要回到這個(gè)問題,，現(xiàn)在我們已經(jīng)開始建立起一個(gè)解決問題的框架了,。說實(shí)話——沒有完美的答案，但是多了解一下為什么沒有這個(gè)完美答案的背景信息是有幫助的,。

要想了解A輪的情況,，可以把融資的決策過程看作是橫軸。這條軸大致對(duì)應(yīng)著公司從一個(gè)點(diǎn)子發(fā)展成上規(guī)模的業(yè)務(wù)的過程,。這一決策過程跟公司的發(fā)展情況密切相關(guān),，因?yàn)樵诠旧芷诘拿恳粋€(gè)階段，觀察該公司的投資者掌握的證據(jù)就只有公司迄今為止所取得成就,。這些證據(jù)能夠?yàn)橥顿Y者的決定提供有力的信息,。這條軸上最大的差距就在Promise（美好希望）與Metrics（現(xiàn)實(shí)指標(biāo)）之間，分別對(duì)應(yīng)的是種子輪和B輪（請(qǐng)參見下圖）

口惠與實(shí)至

大多數(shù)種子輪之所以能拿到融資,，都是基于創(chuàng)始人的品質(zhì),，以及他們所講述的關(guān)于公司以及公司將要?jiǎng)?chuàng)建的未來的故事之吸引程度。但到了B輪融資時(shí),，那些創(chuàng)始人需要實(shí)現(xiàn)一系列重要的事情來證明自己有能力創(chuàng)造那樣一個(gè)未來。這往往要花費(fèi)幾年時(shí)間,，還要有一套反映企業(yè)健康狀況以及額外資金對(duì)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生影響的深度指標(biāo),。至于具體應(yīng)該是什么樣的指標(biāo)會(huì)因業(yè)務(wù)的具體情況而有所不同——硬科技公司或生物技術(shù)公司會(huì)用到達(dá)的重大技術(shù)或監(jiān)管里程碑來衡量，而軟件公司則需要用可觀的收入和增長(zhǎng)來說明問題,。

A輪之所以很難搞清楚,，其原因在于它正好位于那兩點(diǎn)之間的某個(gè)位置，而且具體在哪個(gè)位置會(huì)因?yàn)閯?chuàng)始人、所取得的進(jìn)展情況,，以及公司成立了多長(zhǎng)時(shí)間而有所不同,。

如果你把A輪看成是一個(gè)龐大的種子輪或者一次小規(guī)模的B輪，那么那些互相矛盾的建議就說得過去了,，因?yàn)槠鋵?duì)錯(cuò)實(shí)際上要取決于具體情況,。有些創(chuàng)始人因?yàn)樘^吸引人，可以融到從資金量來看相當(dāng)于A輪的錢,。這只會(huì)在公司的早期階段還沒有融到可觀的種子資金時(shí)出現(xiàn)這種情況,，因?yàn)闀r(shí)間和金錢并且齊頭并進(jìn)，否則投資者會(huì)懷疑的,。[1]

公司經(jīng)營(yíng)的時(shí)間越長(zhǎng)——或者創(chuàng)始人講故事的能力越差——業(yè)務(wù)指標(biāo)所需要的具體性和確定性就要越強(qiáng),。對(duì)于種子輪融資過多的公司來說，其所面臨的挑戰(zhàn)之一是,，他們?cè)谶M(jìn)行A輪融資時(shí)面臨的要求要比那些融資較少的公司要高得多,。前者一般要等待更長(zhǎng)的時(shí)間才能等到自己的A輪，因?yàn)橥顿Y者希望能看到相關(guān)的進(jìn)展,。

就像我們?cè)谝婚_始所說的那樣,，這并不能提供那種確定性，我們知道,，創(chuàng)始人回答在回答什么時(shí)候該融資的問題時(shí)是希望這一點(diǎn)的,。但是，知道這個(gè)問題沒有明確的答案很重要,，因?yàn)楫?dāng)你在思考融資時(shí),，這可以讓你通過思考自己所擁有的相對(duì)優(yōu)勢(shì)來提供一個(gè)框架。

確定時(shí)機(jī)是否合適的實(shí)用方法

我們已經(jīng)注意到,，融資期間定期（但不頻繁）會(huì)見數(shù)量不多但積極性很高的投資者的創(chuàng)始人通常得到的選項(xiàng)最多,，并且最有可能獲得優(yōu)先購(gòu)買term sheet。這跟我們過去的認(rèn)知相反：以前我們以為創(chuàng)始人只有在積極開展融資的時(shí)候才應(yīng)該跟投資者見面,。

在當(dāng)今這個(gè)過度資本化的世界里,，你總是需要考慮融資的事情，因?yàn)橥顿Y者總在考慮資本投入的事情,。每次跟投資者會(huì)見面時(shí),，投資者都要評(píng)估要不要給你offer。意識(shí)到這一點(diǎn)的創(chuàng)始人會(huì)知道,，任何一次叫你去喝杯咖啡,，絕對(duì)不只是朋友之間聊聊。

所以,，我們建議,，創(chuàng)始人應(yīng)該在種子輪融資后不久就開始跟有限數(shù)量的A輪投資者會(huì)面,。通過跟他們會(huì)面，你可以確定自己目前所取得的進(jìn)展是不是激起了投資者的興致,。如果投資者開始敦促你過去做一場(chǎng)正式的pitch給他們的合伙人的話,，則表明你也許離準(zhǔn)備去融A輪已經(jīng)接近了。[2]相反,，如果你發(fā)現(xiàn)投資者在會(huì)面時(shí)不感興趣,，后續(xù)跟進(jìn)得不夠積極，或者對(duì)潛在的融資沒有表現(xiàn)出興趣,，那就說明你還有工作要做——那時(shí)候你就得把精力集中在業(yè)務(wù)上,。

關(guān)于時(shí)機(jī)的考慮可以看看你的runway（現(xiàn)金生命周期）有多長(zhǎng)。就像PG（YC創(chuàng)始人Paul Graham）在《創(chuàng)業(yè)公司如何度過最致命的拮據(jù)階段》中所指出那樣,，在runway還剩下6個(gè)月的時(shí)候你就得去融資了,。融資所需要的時(shí)間短則幾天長(zhǎng)則數(shù)月，但是你最好要為最壞的情況做好準(zhǔn)備,，并給自己至少3個(gè)月的時(shí)間才能完成融資交易,。你還得考慮到為融資進(jìn)行準(zhǔn)備也需要幾個(gè)月的時(shí)間。所以我們才建議在runway還剩下12個(gè)月的時(shí)候就要考慮要不要去籌集更多的資金了,。這可以讓你有3個(gè)月的準(zhǔn)備期,，然后在runway只剩9個(gè)月時(shí)就可以去融資，這讓你在接近危險(xiǎn)的拮據(jù)階段前還有3個(gè)月的緩沖,。但是,，務(wù)必記住，僅僅因?yàn)槟阈枰X并不意味著投資者就會(huì)給你錢,。如果屆時(shí)你仍未達(dá)到已成功融資的公司的基準(zhǔn)指標(biāo),，我們建議你看看Dalton的這篇文章，里面為runway不足1年的公司提供了一些建議,。

注：

[1]不過,，就像這里的所有規(guī)則一樣，在某些情況下,，這條規(guī)則會(huì)被一次pivot（轉(zhuǎn)型）或者一位僅僅擅長(zhǎng)講故事的的創(chuàng)始人打破,。

[2]但是請(qǐng)記住，通過說服創(chuàng)始人說自己打算投資來獲得更多信息,，這一條投資者最擅長(zhǎng)了,。而要想意識(shí)到這一點(diǎn)，你只能通過實(shí)踐,。

優(yōu)先購(gòu)買offer

優(yōu)先購(gòu)買要約是指投資者向創(chuàng)始人直接提供term sheet,，讓后者跳過慣常的那些步驟，比方說制作投資材料,，向投資者進(jìn)行pitch,，或者走完典型的盡職調(diào)查流程。一般而言,，優(yōu)先購(gòu)買要約是由原先就跟公司有關(guān)系的投資者,。投資者這樣做是想通過搶在別人之前先投錢來贏得交易。不過這種情況并不普遍：過去兩年的時(shí)間里,，YC公司的A輪融資當(dāng)中只有約12％被優(yōu)先認(rèn)購(gòu),。

優(yōu)先購(gòu)買交易的成本

我們觀察了從2018年3月到2019年9月間我們投資組合里面的120項(xiàng)美國(guó)的A輪融資，想看看優(yōu)先購(gòu)買offer的稀釋性跟流程驅(qū)動(dòng)的融資輪相比究竟是變多了還變少了,，我們驚訝地發(fā)現(xiàn),，平均而言，接受優(yōu)先購(gòu)買要約的創(chuàng)始人拿到的錢不僅更少,，而且稀釋性還要高1.4個(gè)百分點(diǎn) [1],。

提出優(yōu)先購(gòu)買要約的投資者實(shí)際上是在利用兩種不同的對(duì)創(chuàng)始人的激勵(lì)措施。首先是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),，即創(chuàng)始人傾向于接受帶有確定性的東西（也就是有要約在手）,，而不是去冒被市場(chǎng)“否定”的風(fēng)險(xiǎn)。

以此作為接受交易主要推動(dòng)力的創(chuàng)始人犯了一個(gè)錯(cuò)誤,。幾乎在所有情況下,，愿意提出優(yōu)先購(gòu)買要約的投資者在實(shí)際的融資過程中都愿意提出正式要約。一旦投資者下定決心要投你,，對(duì)方在感情上就已經(jīng)認(rèn)可你,，并會(huì)努力達(dá)成交易。好的投資者也是非常好斗的,，而且也很享受擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的感覺[2],。

第二種激勵(lì)措施可以稱之為“工作溢價(jià)”（Work Premium） [3]。這是創(chuàng)始人愿意為避免走融資流程所需要的可觀的工作量而愿意付出的代價(jià),。一個(gè)完整的融資流程可能需要6個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間,，而且會(huì)分散你的注意力。對(duì)于業(yè)績(jī)良好且規(guī)模不斷擴(kuò)大的企業(yè)來說,，這種分散注意力的行為會(huì)給公司的成長(zhǎng)和發(fā)展造成傷害,。雖然你可以按照下面的公式衡量選擇優(yōu)先購(gòu)買offer的溢價(jià)，但測(cè)算起來還是比較困難的：

融資期間要燒掉的錢+（有額外資金時(shí)專心發(fā)展KPI所得結(jié)果—融資期間被融資的事情分心所得到的結(jié)果）x 更好的增長(zhǎng)系數(shù)

而且就算可行,，這種差別也不會(huì)太大,，除非公司出乎意料地用極其有限的資金在很短的時(shí)間內(nèi)走上了迅速采用的曲線拐點(diǎn)。

我們注意到有一個(gè)數(shù)的差別別很關(guān)鍵,，那就是跟公司交談的投資者數(shù)量,。有的只跟一家投資者談過，而有的則用他們拿到的第一個(gè)優(yōu)先購(gòu)買term sheet來加快融資的進(jìn)程,。當(dāng)我們把這兩組人進(jìn)行數(shù)據(jù)分析對(duì)比時(shí),，我們發(fā)現(xiàn)跟多家投資者談判的公司相對(duì)于只跟一家投資者談的公司,，稀釋減少了約2％，而籌集到資金大概多了90萬美元,。換句話說,，優(yōu)先購(gòu)買融資輪與流程驅(qū)動(dòng)融資輪的主要差別可能是因?yàn)閮?yōu)先購(gòu)買融資輪的創(chuàng)始人只談了一家。但是,，接受優(yōu)先購(gòu)買Term sheet來加快進(jìn)程的創(chuàng)始人能夠把優(yōu)先購(gòu)買offer的“成本”最小化,。

這表明，要想做到兩全其美,，也就是盡量減少工作溢價(jià)以及盡量簡(jiǎn)化做一輪完整融資的工作,，創(chuàng)始人應(yīng)接受優(yōu)先購(gòu)買要約，跟少量精選的投資者一起來加快和簡(jiǎn)化這一流程,。要想做到這一點(diǎn),，創(chuàng)始人需確保在融資之前很早就跟自己認(rèn)為會(huì)成為公司很好合作伙伴的一部分投資者建立起關(guān)系。這樣,，他們可以確保在有優(yōu)先購(gòu)買要約的情況下,，他們還有其他的合作伙伴可以跟進(jìn)這個(gè)已經(jīng)被加快了的流程。

不考慮其他因素去評(píng)價(jià)優(yōu)先購(gòu)買offer的好壞是不現(xiàn)實(shí)的,。如下所述,，每一個(gè)offer都要放在企業(yè)、創(chuàng)始人以及特定投資者的背景下考慮各自的優(yōu)勢(shì),。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與工作溢價(jià),，再加上對(duì)市場(chǎng)規(guī)范的知識(shí)是一個(gè)有用的框架，創(chuàng)始人可以用這個(gè)框架去評(píng)估是否接受要約,。但是,，創(chuàng)始人也可以通過優(yōu)先購(gòu)買要約來加速融資進(jìn)程，從而將這些溢價(jià)降至最低,。

優(yōu)先購(gòu)買融資offer指南

有時(shí)候,，投資者會(huì)試圖說服創(chuàng)始人要約的存在卻沒有實(shí)際指出。這會(huì)啟動(dòng)投資者時(shí)間表上的一對(duì)一的融資流程,。如果你發(fā)現(xiàn)有人對(duì)你提出優(yōu)先購(gòu)買要約,，可以做以下這些：

1. 問問自己是否拿到了term sheet。要明確的是,，唯有書面正式的term sheet才算要約,。否則的話那就是對(duì)方想套你更多的信息。至于這種term sheet是怎么樣的,，可以參見我們提供的標(biāo)準(zhǔn)A輪term sheet,。如果你沒拿到term sheet，那就不算優(yōu)先購(gòu)買要約,。

2. 如果你有term sheet,，先問問自己是否希望投資人擁有公司更多的股份,。如果答案是否定的話，則婉言拒絕,。

3. 如果你確實(shí)希望這位投資者擁有公司更多的股份,，還得問問對(duì)方所提供的資金對(duì)你在下一輪之前需要完成的工作是否有意義。

4. 如果對(duì)方給出的價(jià)錢似乎不錯(cuò)的話,，再問問投資者所要求的占股你能不能接受。

5. 如果對(duì)上述這些問題的回答都是“yes”的話,，那你接受offer,，不用做更多的工作了，或者也可以選一些已經(jīng)對(duì)你的公司非常了解的投資者去走一個(gè)加速的,、簡(jiǎn)化的融資流程,。

如果你基于得到的優(yōu)先購(gòu)買要約，想要乘勝追擊,，決定啟動(dòng)加速,、簡(jiǎn)化的融資流程，對(duì)方通常是已經(jīng)花過時(shí)間去了解你的公司的少數(shù)投資者,，他們清楚背景,，可以快速做出決定。這時(shí)候,，過去大家一起喝咖啡時(shí)所打下的基礎(chǔ)就變得很有價(jià)值了,。你在這些咖啡會(huì)議期間建立起來的關(guān)系，會(huì)變成一批可以迅速進(jìn)入融資狀態(tài)的投資者,。這時(shí)候,，你可以參考本指南的“流程”部分。

注：

[1]鑒于每個(gè)市場(chǎng)的平均稀釋程度不同,，因此我們的分析僅限于美國(guó),。這樣數(shù)據(jù)更具可比性，并且跟我們看到的大多數(shù)輪次更相關(guān),。我們?cè)谌魏纹渌袌?chǎng)還找不到那么大的數(shù)據(jù)集來進(jìn)行類似的分析,。

[2]如果創(chuàng)始人融資流程搞砸的話可能會(huì)很糟糕。那些知道自己不擅長(zhǎng)pitch的創(chuàng)始人應(yīng)該比擅長(zhǎng)的那些更重視風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),。

[3] Jared Friedman的話,，我們喜歡這種說法，因?yàn)楦鲃?dòng)性溢價(jià)扯上關(guān)系了,。

譯者：boxi,。