原標(biāo)題：子公司業(yè)務(wù)停滯 聯(lián)建光電加快非主業(yè)剝離步伐

最新價：3.91

漲跌額：-0.13

漲跌幅：-3.22%

成交量：3.15萬手

成交額：1238萬

換手率：0.75%

市盈率：97.28

總市值：23.1億

　　從千億市值之夢中恍然醒悟,，聯(lián)建光電(300269)業(yè)務(wù)收縮的步伐在持續(xù)加快。

　　4月9日晚間,，公司公告，受行業(yè)政策以及市場環(huán)境等方面的影響,，子公司深圳市力瑪網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡稱“力瑪網(wǎng)絡(luò)”)經(jīng)營情況持續(xù)惡化,，現(xiàn)有業(yè)務(wù)已停滯。公司預(yù)計將對力瑪網(wǎng)絡(luò)計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.81 億元,，直接扣減2019年利潤,。

　　經(jīng)營困境早已顯露

　　事實上，力瑪網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營困境在前幾年便已顯現(xiàn),。去年5月,，因相關(guān)子公司業(yè)績承諾未達(dá)標(biāo),，聯(lián)建光電進(jìn)行公開致歉，并表示將督促業(yè)績補(bǔ)償方履行補(bǔ)償義務(wù),。

　　力瑪網(wǎng)絡(luò)主營基于互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎的營銷服務(wù),，是奇虎 360 在深圳、廣州及其周邊地區(qū)的獨家代理,，業(yè)務(wù)覆蓋整個廣東地區(qū),。2016年，聯(lián)建光電在間接持有力瑪網(wǎng)絡(luò)11.12%股權(quán)的基礎(chǔ)上,，作價8億元收購剩余88.88%股權(quán),，以全資控股力瑪網(wǎng)絡(luò)。上述收購溢價高達(dá)12倍,，也給聯(lián)建光電帶來了超8億元商譽(yù),。

　　對應(yīng)高估值，力瑪網(wǎng)絡(luò)也“踮起腳尖”做出了高額業(yè)績承諾： 2015年,、2016年,、2017年、2018年,、2019年,、2020年的凈利潤分別不低于3500萬元、5500萬元,、7300萬元,、9200萬元、1.11億元和1.33億元,。

　　2015-2016年,，力瑪網(wǎng)絡(luò)分別實現(xiàn)凈利潤3544.01萬元、5750.21萬元,，完成當(dāng)年業(yè)績承諾,；此后，力瑪網(wǎng)絡(luò)業(yè)績便距離目標(biāo)值卻越來越遠(yuǎn),。2017年,，力瑪網(wǎng)絡(luò)實際凈利潤為6535.96 萬元，業(yè)績承諾實現(xiàn)率為89.53%,。

　　2018年,，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場增長減緩，力瑪網(wǎng)絡(luò)毛利率下降,。公司將2018-2020年業(yè)績預(yù)期調(diào)低至7000萬元,、8100萬元、9300萬元,，并擬向聯(lián)建光電先行支付部分盈利補(bǔ)償,。即便如此,，力瑪網(wǎng)絡(luò)2018年度業(yè)績依然不達(dá)預(yù)期，凈利潤僅為4137.17萬元,，利潤完成率僅為59.1%,。

　　2019年，力瑪網(wǎng)絡(luò)終止了與供應(yīng)商關(guān)于廣告代理的合作,，業(yè)績進(jìn)一步下滑并陷入虧損,，預(yù)計凈利潤為-8361.97萬元；2020 年度營業(yè)收入將幾乎為零,，預(yù)計產(chǎn)生的虧損約為300 萬元,。

　　值得一提的是，因力瑪網(wǎng)絡(luò)尚在業(yè)績承諾期,，目前原股東因業(yè)績補(bǔ)償金額及方式分歧,，已經(jīng)對公司提起了訴訟。

　　外延擴(kuò)張之殤

　　聯(lián)建光電于2011年登陸資本市場,，上市之初主營中高端LED全彩顯示應(yīng)用產(chǎn)品的方案設(shè)計,、產(chǎn)品制造、工程服務(wù),、技術(shù)支持和產(chǎn)品租賃,。

　　2014年以來，聯(lián)建光電開啟了瘋狂的并購擴(kuò)張之路,，編制千億市值之夢,。公開數(shù)據(jù)顯示，公司收購了四川分時廣告?zhèn)髅接邢薰?、上海友拓公關(guān)顧問有限公司,、深圳市易事達(dá)電子有限公司、深圳市力瑪網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等十余家公司,，累計對價超50億元,，形成了數(shù)字設(shè)備、數(shù)字營銷和數(shù)字戶外三個板塊業(yè)務(wù),，并壘起了高達(dá)46億元的商譽(yù),。

　　然而事與愿違，聯(lián)建光電最終為外延擴(kuò)張付出了代價,。因收購公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期,，聯(lián)建光電于2018年度計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備27.32億元，造成當(dāng)年巨額虧損,；2019年度公司預(yù)計再度計提9.93億元商譽(yù),。

　　不僅如此,，聯(lián)建光電還因收購的子公司分時傳媒財務(wù)造假而被處罰,，遭遇誠信危機(jī),。調(diào)查顯示，分時傳媒在2014年至2016年,，通過虛構(gòu)廣告業(yè)務(wù)收入,、跨期確認(rèn)廣告業(yè)務(wù)收入等方式，共虛增營業(yè)收入6.2億元,，虛增利潤6億元,，導(dǎo)致公司2014年年度報告、2015年半年度報告,、2015年年度報告,、2016年半年度報告、2016年年度報告和 2017年半年度報告存在虛假記載,。

　　歷經(jīng)外延擴(kuò)張之殤,，聯(lián)建光電痛定思痛，做出了“適當(dāng)戰(zhàn)略收縮,、 聚焦主營業(yè)務(wù),、強(qiáng)化核心能力”的決策。近年來,，公司陸續(xù)剝離區(qū)域戶外廣告業(yè)務(wù),，整合移動終端數(shù)字營銷資源，聚焦 LED 大屏制造核心業(yè)務(wù),。

　　2018年,，公司出售璞提文化傳播(上海)有限公司股權(quán)；2019年,，轉(zhuǎn)讓西藏泊視64.62%股權(quán)及藍(lán)海購25.88%股權(quán),、出售成都大禹及西安分時81%的股權(quán)、轉(zhuǎn)讓深瑪網(wǎng)絡(luò)及廣州神推100%股權(quán),。

　　聯(lián)建光電的“包袱”卸得并不輕松,。據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2019年依然處于虧損狀態(tài),，虧損額近13億元,；2020年一季度，預(yù)計虧損7800萬元至8300萬元,。

　　業(yè)績下滑和經(jīng)營風(fēng)險直接導(dǎo)致了公司股價大幅下跌,，截至4月9日收盤，聯(lián)建光電市值僅為23.9億元,，尚不足此前提出的“千億市值”的3%,。

　　面對市值的縮水和平倉風(fēng)險，控股股東也加快了引入投資人的步伐。據(jù)悉,，聯(lián)建光電實控人及一致行動人劉虎軍,、熊瑾玉已經(jīng)與某地方國資旗下全資企業(yè)達(dá)成初步方案，擬通過債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓及股權(quán)轉(zhuǎn)讓相結(jié)合的方式,，轉(zhuǎn)讓控制權(quán),，具體細(xì)節(jié)尚待溝通。

(責(zé)任編輯：DF524)