聞泰科技今日復(fù)牌跌停

63億再收購安世半導(dǎo)體,，市值1352億的聞泰科技今日復(fù)牌跌停,！

東哥第一次詳細(xì)的解析聞泰科技是在去年9月2日，從9月2日的50塊的股價(jià),，最高漲到170塊,，目前雖然調(diào)整到100多塊，但還是翻了一倍,！

長期看東哥文章的,，都知道，東哥持續(xù)看好科技股,，去年發(fā)布半年報(bào)的時(shí)候,，很多科技股業(yè)績(jī)都非常靚麗，東哥當(dāng)時(shí)寫聞泰科技,，也是基于中報(bào)業(yè)績(jī)大爆發(fā),，和安世半導(dǎo)體收購進(jìn)展順利，半年報(bào)中,，聞泰科技2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 114.34 億元,，同比增長 110.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.96 億元,， 同比增長 210.65%,，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤 1.39 億元，同比增長 171.43%,?？梢哉f是高增速了。

如今,，到了年報(bào)季,，聞泰科技預(yù)計(jì)年報(bào)業(yè)績(jī):凈利潤12.5億元至15億元，增長幅度為19.49倍至23.58倍,，基本每股收益1.11元至1.33元 ,。如此高的增速，我們得知道聞泰科技是靠著什么完成的,？

一方面是主營業(yè)務(wù)影響,，受益于公司通訊業(yè)務(wù)2018年優(yōu)化了客戶結(jié)構(gòu)，對(duì)國內(nèi)國際一線品牌客戶出貨量實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長,。2019年11月公司已實(shí)現(xiàn)對(duì)安世集團(tuán)的控股權(quán),，安世集團(tuán)納入合并范圍等原因,。　　

另一方面是非經(jīng)營性損益的影響,，主要原因是安世集團(tuán)并表,，權(quán)益法轉(zhuǎn)成本法公允價(jià)值調(diào)整產(chǎn)生的投資收益。

基于聞泰科技如此的高增速,，我們不妨來看看它的前世今生,！

聞泰科技的前世今生

如今的ODM和IDM雙龍頭和最大的半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)器件供應(yīng)商，你可能怎么也想不到聞泰的前生,！

聞泰科技股份有限公司（原名為中茵股份有限公司）,，前身系“黃石服裝股份有限公司”、“黃石康賽股份有限公司”,。本公司股票于1996年8月28日在上海證券交易所掛牌交易,。

1999年5月，公司更名為黃石康賽股份有限公司,。2003年3月,，公司名稱更名為湖北天華股份有限公司。2007年4月26日,，股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇州中茵集團(tuán)有限公司,，蘇州中茵集團(tuán)有限公司成為本公司第一大股東。2008年2月,，公司名稱由“湖北天華股份有限公司”變更為“中茵股份有限公司”,。

2007年9月27日，公司與中茵集團(tuán)簽署了《新增股份購買資產(chǎn)協(xié)議》,，購買中茵集團(tuán)持有的江蘇中茵置業(yè)有限公司100%的股權(quán),、連云港中茵房地產(chǎn)有限公司70%的股權(quán)和昆山泰萊建屋有限公司60%的股權(quán)。如今,，大家看到聞泰科技的業(yè)務(wù)有房地產(chǎn),，應(yīng)該就不奇怪了吧。

2015年6月,，公司購買聞天下投資有限公司所持有的聞泰通訊股份有限公司51%股權(quán),，2017年初公司完成重大資產(chǎn)重組后，主營業(yè)務(wù)發(fā)生了重大變化,。2015年,，公司成為全球出貨量最大的ODM企業(yè)。

聞泰科技從IDH轉(zhuǎn)型ODM,，實(shí)現(xiàn)從設(shè)計(jì)到與制造相結(jié)合的轉(zhuǎn)變,，并取得了巨大成功。

2016年,，公司通過兩次資產(chǎn)重組成功借殼中茵股份登陸A股,，成為中國手機(jī)ODM行業(yè)唯一A股上市公司,。2016年度和2017年一季度,，營業(yè)收入,、利潤中通訊板塊新業(yè)務(wù)占比達(dá)九成以上，所以公司名稱由中茵股份有限公司變更為聞泰科技股份有限公司,。且聞泰科技的客戶均為全球主流品牌,，連續(xù)多年出貨量在全球手機(jī)ODM行業(yè)中穩(wěn)居前列。

以上大家就能看懂了,，聞泰科技可以說是通過不斷的收購,，重組，從一個(gè)服裝企業(yè)到房地產(chǎn)企業(yè),，后到通訊行業(yè),，2018年著手收購安市半導(dǎo)體，又成功成為最大的半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)器件供應(yīng)商,！可以說是一路逆襲,，展現(xiàn)了它不安于現(xiàn)狀，積極求變的進(jìn)取心態(tài)和實(shí)力,。

什么叫龍頭,？這就叫龍頭！

收購的安世半導(dǎo)體是什么水平

公司是手機(jī)ODM龍頭：原始設(shè)計(jì)制造商,，是指制造商設(shè)計(jì)出某產(chǎn)品后,，在某些情況下可能會(huì)被另外一些企業(yè)看中，要求配上后者的品牌名稱來進(jìn)行生產(chǎn),，或者稍微修改一下設(shè)計(jì)來生產(chǎn),。其中，承接設(shè)計(jì)制造業(yè)務(wù)的制造商被稱為ODM 廠商,，其生產(chǎn)出來的產(chǎn)品就是ODM產(chǎn)品,。

公司主要從事移動(dòng)通信設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)與制造。公司提供的主要產(chǎn)品是移動(dòng)通訊整機(jī)及移動(dòng)通訊設(shè)備等移動(dòng)通信產(chǎn)品,，其中以智能手機(jī)為主,。

在自身能力不斷增加的情況下，公司參與收購安世半導(dǎo)體,，這個(gè)安世半導(dǎo)體什么水平呢,？是全球半導(dǎo)體行業(yè)分立器件龍頭之一。有分立器件,、邏輯器件和Power MOS 芯片業(yè)務(wù),。

安世半導(dǎo)體2018 年?duì)I業(yè)收入104 億元，凈利潤13.4 億元,，總資產(chǎn)規(guī)模235.5 億元,，凈資產(chǎn)規(guī)模154.9 億元,。安世在二極管和晶體管排名世界第一，邏輯器件排名世界第二,。在產(chǎn)產(chǎn)品有10000多種,，下游合作伙伴覆蓋汽車、通信,、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的全球頂尖制造商與服務(wù)商,。通過安世半導(dǎo)體的凈利潤就可以看出其厲害之處了。

聞泰科技18年業(yè)績(jī)不景氣下僅6千多萬,，而安世半導(dǎo)體凈利潤13.4 億元,，資產(chǎn)規(guī)模幾何一樣大，可以說是收購了優(yōu)良資產(chǎn),，所以,，這也是聞泰科技能夠在19年后半年股價(jià)不斷上升的原因。

聞泰本次收購是打算80%控股安世半導(dǎo)體,，如今,，聞泰科技斥資63.34億元收購安世集團(tuán)23.77%股份，并同時(shí)募集配套資金不超過58億元,。此前,，聞泰科技已經(jīng)于2019年12月完成收購合肥裕芯74.46%權(quán)益，并最終通過安世集團(tuán)持有安世半導(dǎo)體79.98%股權(quán),，交易對(duì)價(jià)合計(jì)高達(dá)268.54億元,。此次交易完成后，聞泰科技將合計(jì)持有安世集團(tuán)98.23%的權(quán)益比例,。

收購和定增完成后,，聞泰科技現(xiàn)有技術(shù)和產(chǎn)品有望與安世半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，在消費(fèi)電子,、汽車電子,、物聯(lián)網(wǎng)等 領(lǐng)域，聯(lián)合開發(fā) 4G,、5G,、NB-IOT 模組產(chǎn)品。安世有望通過聞泰科技積極開拓中國市場(chǎng),，并大力擴(kuò)產(chǎn)公司將邁入發(fā)展快車道,。

“蛇吞象”式收購的憂患

聞泰科技的進(jìn)階之路，可以說是不斷的“換殼”,，“蛇吞象”式收購,！大舉收購是能帶來好處，但是是否也會(huì)存在憂患呢,？肯定是有的,！

收購安世半導(dǎo)體后可以強(qiáng)強(qiáng)整合發(fā)展,，疊加5G換機(jī)周期臨近，公司已搶先研發(fā)布局5G,，5G 手機(jī)在 ODM 和 EMS 價(jià)值量上均有較好的提升,，但是這里存在的問題是“蛇吞象”式的購后，資產(chǎn)負(fù)債率的居高不下,，尤其是收購安市高溢價(jià)收購,，但是這起交易沒有業(yè)績(jī)對(duì)賭！

當(dāng)然基于安世半導(dǎo)體的核心科技和半導(dǎo)體行業(yè)的前景,，整體收購對(duì)未來是好的。但是高資產(chǎn)負(fù)債率確實(shí)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn),。如今,，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)88%，我們說資產(chǎn)負(fù)債率在50%以下,，是比較安全的,，除負(fù)債型行業(yè)。

當(dāng)前聞泰科技采用的方式是部分配套募集資金用于償還上市公司借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金,，這是對(duì)高資產(chǎn)負(fù)債率的消化,，但是依然要注意融資風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)整合不力風(fēng)險(xiǎn),。

此外,，在通訊業(yè)務(wù)方面，也可能存在5G智能手機(jī)和物聯(lián)終端上量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),。畢竟現(xiàn)階段汽車電子日子不好過,，手機(jī)銷量也大幅下降，聞泰的消費(fèi)電子代工業(yè)務(wù)可能也會(huì)下降,。

當(dāng)然,，整體來看，聞泰科技是好企業(yè),，但是過高的估值還需要時(shí)間消化,，希望能如愿在收購之后發(fā)揮協(xié)同作用！