?經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究一個(gè)人、一批人(企業(yè)),、一群人(國(guó)家)應(yīng)該怎樣賺錢(qián)的科學(xué),。賺錢(qián)可是世界上最難的事情，要是書(shū)本能教人賺錢(qián)那么大家一起讀博士好了,，實(shí)在不行還可以搞壯士,，壯士之后再搞圣斗士。人是世界上最復(fù)雜的高等動(dòng)物,，無(wú)論男女,，你就是圣斗士，他人的心思亦勿猜,，因?yàn)椴虏幻靼?。所以，?jīng)濟(jì)學(xué)需要假設(shè),。

       當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)最基本的假設(shè)叫做“理性人”,，即人類(lèi)能對(duì)自己行為的損益做出精確判斷。此外,，還有一個(gè)最基本的模型叫做“完全競(jìng)爭(zhēng)”：無(wú)數(shù)一模一樣的人有著一模一樣的信息,，買(mǎi)賣(mài)一模一樣的商品?？墒牵F(xiàn)實(shí)是殘酷的,。能精確判斷自我得失者,，上帝也。人們身處的世界每一刻都在變化,，無(wú)人可以對(duì)這個(gè)不斷改變的世界有完全的認(rèn)知,。索羅斯始終認(rèn)為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)假設(shè)是錯(cuò)誤的。如果基礎(chǔ)假設(shè)錯(cuò)誤,，無(wú)論后來(lái)的邏輯有多么完備,，整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)大廈都是無(wú)源之水。所謂主流經(jīng)濟(jì)學(xué),，無(wú)非就是依據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬未來(lái)經(jīng)濟(jì),。
       如果經(jīng)濟(jì)學(xué)真的能預(yù)警危機(jī)、解決危機(jī)甚至防止危機(jī)，那么經(jīng)濟(jì)學(xué)就要更名為《圣經(jīng)》,。也許,，這工作至于上帝亦十分棘手。
       市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)都是錯(cuò)誤的,，經(jīng)濟(jì)學(xué)唯一的出路是建立“開(kāi)放式”經(jīng)濟(jì)學(xué),，在不斷進(jìn)步里糾正各種錯(cuò)誤，這是我們身處的世界每一刻都在變化的現(xiàn)實(shí)使然,。BNP Paribas(巴黎銀行)的slogan是la banque d'un monde qui change(變化中的世界的銀行),。人因?yàn)橛腥秉c(diǎn)所以看不清金融市場(chǎng)走向，無(wú)論過(guò)去,、現(xiàn)在還是未來(lái),。歷史上的郁金香泡沫、南海泡沫,，上世紀(jì)末的日本泡沫,，到本世紀(jì)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫、次貸危機(jī)泡沫,，哪一次看得清,？還不是把錯(cuò)誤一次次的重復(fù)。
       指望基本金融學(xué)教材,、幾個(gè)數(shù)量模型就笑傲市場(chǎng),，無(wú)異于癡人說(shuō)夢(mèng)。投資永遠(yuǎn)有缺點(diǎn),，意味著金融市場(chǎng)的局限性,，這種局限決定了一定會(huì)有盈利的機(jī)會(huì)。金融市場(chǎng)里,，人們?nèi)鄙僬_的參照物,，往往被既得利益迷倒，繼而沿著錯(cuò)誤的路線(xiàn)走下去,。當(dāng)人們?cè)噲D不斷彌補(bǔ)投資錯(cuò)誤的時(shí)候,，已經(jīng)越走越遠(yuǎn)。能看得清他人看不到的東西并抓住機(jī)會(huì),，才會(huì)立足不敗,。我們看到，索羅斯十分聰明,，以至于從來(lái)沒(méi)有出版經(jīng)濟(jì)學(xué)流行教材,。如果著書(shū)立說(shuō)能教人賺錢(qián)，那么這個(gè)世界上就沒(méi)有索羅斯,。
       實(shí)戰(zhàn),，是學(xué)院派教不出來(lái)的,。《孫子兵法》云：“兵無(wú)常勢(shì),，水無(wú)常形,。”

2008年金融海嘯里應(yīng)聲倒下的雷曼兄弟曾擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì),，不但是金融精英,，而且是數(shù)學(xué)家和計(jì)算機(jī)編程高手，放在今天依然令人驚嘆,。不同于CDO,，CDS認(rèn)為次貸違約率高，亦對(duì)沖了各種違約風(fēng)險(xiǎn),，且CDS及其衍生品囊括了許多金融產(chǎn)品,，次貸只有小小的一部分。理論上,，即使次級(jí)房貸者大面積違約,，對(duì)CDS收益也不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。雷曼兄弟認(rèn)為依靠這種金融模型完全可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),。然并卵,，這僅僅是理論上。事實(shí)上,，金融工程不能模擬市場(chǎng),，不能模擬人類(lèi)心理，更不能估計(jì)社會(huì)群體反應(yīng),，否則,，設(shè)計(jì)者完全可以轉(zhuǎn)行制造變形金剛。
       紛繁復(fù)雜的金融工程模型背后,，無(wú)一例外有著致命的缺陷：“模型假設(shè)不成立,。”它不可能囊括世間萬(wàn)象,，所謂小概率事件,，在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的概率極小，在另一個(gè)卻是必然,。金融工程高手們忽略了長(zhǎng)期，只求現(xiàn)在,，這種金融工程無(wú)論設(shè)計(jì)得如何精巧,，本質(zhì)都是不可靠的。曾經(jīng)榮膺諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的莫頓感嘆自己的模型無(wú)效,，堅(jiān)持認(rèn)定模型沒(méi)有錯(cuò),，是世界錯(cuò)了。非也！錯(cuò)的依舊是那些不著邊際的金融工程模型,。當(dāng)人們把對(duì)沖,、杠桿這些概念發(fā)揮到極致，也就種下了危機(jī)的種子,。無(wú)論市場(chǎng)交易多么有誠(chéng)信,，投資銀行有多么聰明的金融工程師，能設(shè)計(jì)多么精巧的模型,，有一個(gè)定論是無(wú)法更改的：“市場(chǎng)必然有下行的時(shí)候,。”因?yàn)檫@是金融市場(chǎng),，聰明絕頂者不可能永遠(yuǎn)一帆風(fēng)順,。遺憾的是，次貸危機(jī)這樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，金融工程模型通常不考慮,，而系統(tǒng)性危機(jī)，金融工程無(wú)法分散,。雷曼兄弟把次貸納入到金融市場(chǎng)的每個(gè)環(huán)節(jié),，2007年中期，它的CDS規(guī)模達(dá)到了美國(guó)PIB(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)的4倍,。次貸本是局部風(fēng)險(xiǎn),，經(jīng)過(guò)分散，演變成了系統(tǒng)性危機(jī),。
       金融工程模型無(wú)法模擬人類(lèi)心理,，卻真正干成了一件事：分散風(fēng)險(xiǎn)，它分散在各個(gè)投資者里,。隨著金融創(chuàng)新不斷深入,，投資者的鏈條越來(lái)越長(zhǎng)，從貸款者到投資銀行,，從證券市場(chǎng)到債券市場(chǎng),，從機(jī)構(gòu)投資者到個(gè)人投資者……經(jīng)歷借貸、打包,、搭售,、信用增持、回購(gòu)協(xié)議,、評(píng)級(jí)等各個(gè)環(huán)節(jié),，到投資者手里，誰(shuí)曉得里面到底有多少次級(jí)貸款,。
       ……經(jīng)濟(jì)繁榮→流動(dòng)性寬松→房?jī)r(jià)上漲→發(fā)放次貸→對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)(CDO衍生債券)→房?jī)r(jià)下跌→次貸損失→對(duì)沖衍生金融工具損失→市場(chǎng)信心下降→金融機(jī)構(gòu)倒閉→流動(dòng)性緊縮→實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑→大型企業(yè)崩潰→全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)……我們常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)流程,，省略號(hào)的部分是大家自我感覺(jué)良好的時(shí)期,，沒(méi)有人在意。通常,，危機(jī)就在人們陶醉的盛世里悄然發(fā)生,，待人們意識(shí)到，一切都來(lái)不及了,。

1980年,，里根擊敗卡特當(dāng)選總統(tǒng)。其就職演說(shuō)里曾言道：“作為個(gè)人,，你們和我可以靠借貸過(guò)一種入不敷出的生活,，然而只能維持一點(diǎn)有限的時(shí)期，我們?cè)趺纯梢哉J(rèn)為,，作為一個(gè)國(guó)家整體,，我們就不應(yīng)受到同樣的約束呢？國(guó)家能夠且必須提供機(jī)會(huì),，而不是扼殺機(jī)會(huì),，它能夠且必須促進(jìn)生產(chǎn)而不是抑制它。就目前的危機(jī)而言,，zf不能解決我們的問(wèn)題,，zf本身就是問(wèn)題，過(guò)大的zf是人民的公敵,?！?/span>
       前任總統(tǒng)卡特為了刺激經(jīng)濟(jì)始終執(zhí)行財(cái)政擴(kuò)張，通脹率達(dá)到13.5%,。1980年,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象明顯，人們已經(jīng)意識(shí)到通脹率高企皆因聯(lián)邦濫用財(cái)政手段,。錢(qián)不會(huì)憑空出現(xiàn),，數(shù)量恒定，如果聯(lián)邦花了,，民間投資必然萎縮,。1981年，里根向國(guó)會(huì)提出自己的“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方案”：減稅,，降低社會(huì)公共開(kāi)支且砍掉財(cái)政預(yù)算,，放松管制。1981年4月,，第一季度5100家工商企業(yè)倒閉,，財(cái)政赤字不斷增加；7月初,，美國(guó)出現(xiàn)戰(zhàn)后最高的失業(yè)率,。接下來(lái)是見(jiàn)證奇跡的時(shí)刻。里根沒(méi)有惹出大禍,，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)了新的發(fā)財(cái)渠道：利用海外資金和商品提高美國(guó)福利,。1982年開(kāi)始，美國(guó)貿(mào)易赤字陡增,，截止到1987年,，年均赤字在千億美元以上，最高達(dá)到一年1500億美元,，80年代中期已經(jīng)達(dá)到2000億美元,，里根離任的時(shí)候赤字在15000億美元。海外投資彌補(bǔ)了財(cái)政赤字,，高利率和強(qiáng)勢(shì)美元推動(dòng)匯價(jià)連續(xù)上升,，維持了穩(wěn)定的外資流入。1984年,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在6.9%,，為33年的最高值，1982-1984年通脹率僅僅是3.9%,，為17年最低值,，失業(yè)率只有7.1%。
       美國(guó)看似白吃白喝白用的空手套白狼,，實(shí)則不然,，它向全世界出售令國(guó)家長(zhǎng)盛不衰的秘訣：“智慧?！敝腔垡龑?dǎo)創(chuàng)新,，創(chuàng)新的秘訣是放松管制。管制越少,，留給資本的利潤(rùn)空間越大,。資本任意妄為下，金錢(qián)會(huì)激發(fā)最有效率的創(chuàng)新,，資金流向最有效率的產(chǎn)業(yè),。
       美國(guó)的市場(chǎng)管制極少，就全球范圍而言,。里根政策是“消除繁瑣的,、不合理的、無(wú)意義的管制,?！崩锔吓_(tái)后立即暫停了所有聯(lián)邦行政審批職能，1981年3月成立“撤銷(xiāo)和放寬管理的總統(tǒng)特別小組,?！庇纱?，美利堅(jiān)再次獲得了創(chuàng)新空間，引領(lǐng)了微電子革命浪潮,，同時(shí)語(yǔ)言的優(yōu)勢(shì)令其不輸給同樣強(qiáng)勢(shì)的日本,。第二任期里，除去信息產(chǎn)業(yè)外,，新型材料,、生物工程、光導(dǎo)纖維,、激光,、宇航、核巨變核海洋工程顯示了巨大的生命力,。傳統(tǒng)制造業(yè)盡管貢獻(xiàn)了美國(guó)曾經(jīng)的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，終究因?yàn)閯?chuàng)造財(cái)富能力太小被轉(zhuǎn)移到海外。如此一來(lái),，這里積累了不菲的強(qiáng)大人力資本,。這樣人才濟(jì)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的環(huán)境下,，只憑借體力亦可以獲得不菲的報(bào)酬,，后代人力資本不會(huì)差。良性循環(huán)就此形成,。
       里根經(jīng)濟(jì)學(xué)有沒(méi)有弊端,？當(dāng)然。首當(dāng)其沖即債臺(tái)高筑,，猶如齒輪難以停止,。里根離任的時(shí)候國(guó)債高達(dá)26000萬(wàn)億美元，其中外債4000億,，美國(guó)從世界第一債權(quán)搖身一變?yōu)榈谝粋鶆?wù)國(guó),。1987年外資在美利潤(rùn)超過(guò)美國(guó)所有的海外利潤(rùn)。8年執(zhí)政,，美國(guó)形成了過(guò)度消費(fèi)社會(huì)·,，私人信用卡不斷增加，家庭儲(chǔ)蓄在1987年降到不足3.8%,，創(chuàng)造1947年的新紀(jì)錄,，公私債務(wù)開(kāi)銷(xiāo)創(chuàng)造其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
       選舉政治,，誰(shuí)都不肯為前任的爛攤子買(mǎi)單,，后來(lái)的布什父子、克林頓無(wú)一例外沿著這條路走下去。有人言：“2007金融海嘯是里根種下的種子,，布什父子和克林頓耕耘,，奧巴馬來(lái)收攤?！崩锔度魏?，有記者提問(wèn)：“你把問(wèn)題推給國(guó)會(huì)，推給過(guò)去,，你自己沒(méi)有責(zé)任？”里根的回答是：“民主黨,?！?/span>

2008年金融海嘯里應(yīng)聲倒下的雷曼兄弟曾擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，不但是金融精英,，而且是數(shù)學(xué)家和計(jì)算機(jī)編程高手,，放在今天依然令人驚嘆。不同于CDO,，CDS認(rèn)為次貸違約率高,，亦對(duì)沖了各種違約風(fēng)險(xiǎn)，且CDS及其衍生品囊括了許多金融產(chǎn)品,，次貸只有小小的一部分,。理論上，即使次級(jí)房貸者大面積違約,，對(duì)CDS收益也不會(huì)產(chǎn)生顯著影響,。雷曼兄弟認(rèn)為依靠這種金融模型完全可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。然并卵,，這僅僅是理論上,。事實(shí)上，金融工程不能模擬市場(chǎng),，不能模擬人類(lèi)心理,，更不能估計(jì)社會(huì)群體反應(yīng)，否則,，設(shè)計(jì)者完全可以轉(zhuǎn)行制造變形金剛,。
       紛繁復(fù)雜的金融工程模型背后，無(wú)一例外有著致命的缺陷：“模型假設(shè)不成立,?！彼豢赡苣依ㄊ篱g萬(wàn)象，所謂小概率事件,，在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的概率極小,，在另一個(gè)卻是必然。金融工程高手們忽略了長(zhǎng)期,，只求現(xiàn)在,，這種金融工程無(wú)論設(shè)計(jì)得如何精巧,，本質(zhì)都是不可靠的。曾經(jīng)榮膺諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的莫頓感嘆自己的模型無(wú)效,，堅(jiān)持認(rèn)定模型沒(méi)有錯(cuò),，是世界錯(cuò)了。非也,！錯(cuò)的依舊是那些不著邊際的金融工程模型,。當(dāng)人們把對(duì)沖、杠桿這些概念發(fā)揮到極致,，也就種下了危機(jī)的種子,。無(wú)論市場(chǎng)交易多么有誠(chéng)信，投資銀行有多么聰明的金融工程師,，能設(shè)計(jì)多么精巧的模型,，有一個(gè)定論是無(wú)法更改的：“市場(chǎng)必然有下行的時(shí)候?！币?yàn)檫@是金融市場(chǎng),，聰明絕頂者不可能永遠(yuǎn)一帆風(fēng)順。遺憾的是,，次貸危機(jī)這樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，金融工程模型通常不考慮，而系統(tǒng)性危機(jī),，金融工程無(wú)法分散,。雷曼兄弟把次貸納入到金融市場(chǎng)的每個(gè)環(huán)節(jié)，2007年中期,，它的CDS規(guī)模達(dá)到了美國(guó)PIB(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)的4倍,。次貸本是局部風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過(guò)分散,，演變成了系統(tǒng)性危機(jī),。
       金融工程模型無(wú)法模擬人類(lèi)心理，卻真正干成了一件事：分散風(fēng)險(xiǎn),，它分散在各個(gè)投資者里,。隨著金融創(chuàng)新不斷深入，投資者的鏈條越來(lái)越長(zhǎng),，從貸款者到投資銀行,，從證券市場(chǎng)到債券市場(chǎng)，從機(jī)構(gòu)投資者到個(gè)人投資者……經(jīng)歷借貸,、打包,、搭售、信用增持、回購(gòu)協(xié)議,、評(píng)級(jí)等各個(gè)環(huán)節(jié),，到投資者手里，誰(shuí)曉得里面到底有多少次級(jí)貸款,。
       ……經(jīng)濟(jì)繁榮→流動(dòng)性寬松→房?jī)r(jià)上漲→發(fā)放次貸→對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)(CDO衍生債券)→房?jī)r(jià)下跌→次貸損失→對(duì)沖衍生金融工具損失→市場(chǎng)信心下降→金融機(jī)構(gòu)倒閉→流動(dòng)性緊縮→實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑→大型企業(yè)崩潰→全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)……我們常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)流程,，省略號(hào)的部分是大家自我感覺(jué)良好的時(shí)期，沒(méi)有人在意,。通常,，危機(jī)就在人們陶醉的盛世里悄然發(fā)生，待人們意識(shí)到,，一切都來(lái)不及了,。