|
高瓴資本擅長投資消費,，醫(yī)療，TMT,科技服務 四大領域的公司,，在高瓴資本不少投資里面初始建倉估值都非常高，很多投資者都不敢跟隨買,，但是高瓴資本持有多年以后 收益非常高,，并沒有遭遇戴維斯雙殺。
1. 按傳統(tǒng)價投的投資方法這些公司不能進入擊球范圍 初學價值投資,，學習格雷厄姆的《證券分析》,，知道這本書 給大蕭條后的美國股票投資者指明了方向，讓投資者不再去看K線判斷股票的價值,，知道用清算價值 判斷股票的價值,，知道要投資 市值低于凈營運資產(chǎn)的公司。1972年的春天,， 巴菲特和芒格都看上了喜詩糖果,， 但是巴菲特受格雷厄姆影響，覺得以 15PE,2PB的估值收購喜詩糖果 要了他的命,，最后巴菲特出資2500萬美金幸運的成交了,。喜詩糖果是一家優(yōu)秀的成長股 ，在巴菲特收購后30年給伯克希爾帶來了 13.5億美金的現(xiàn)金,，這13.5億美金作為初始資金孕育出伯克希爾帝國,。巴菲特也就是在 1972年喜詩糖果的收購后從一個煙蒂股投資者成長為一個消費成長股投資者。但是巴菲特投資的很多公司估值都不高,，一般估值不會超過15PE. 如果按巴菲特的傳統(tǒng)估值方法,，這些公司都會排除在外，巴菲特也很少持有生物醫(yī)藥公司,，巴菲特的能力圈主要在 消費和金融,。 2. 高瓴資本的成長股投資 用一級思維 投資 二級市場 高瓴資本是一家私募權(quán)私募公司，主要投資還是在一級市場,，由于一級市場缺乏流動性,，投出去以后經(jīng)常要鎖定幾年甚至十幾年，一級的投研思路往往是格局更大,，看中的被投公司 所處的賽道 的市場空間,，一家萬億市場空間的賽道，對于被投公司估值 是30PE還是100PE 未來收益 影響都不大,，關鍵是被投公司有沒有 保持行業(yè)特定優(yōu)勢和管理層是否優(yōu)秀,，能讓公司在未來占領更多的市場份額。 高瓴資本18年投資泰格醫(yī)藥的時候 ,，泰格醫(yī)藥自 2012 年上市以來,，主要業(yè)務是藥品的臨床試驗技術服務業(yè)務，業(yè)務很單純,，從業(yè)務體量和成長速度兩方面來看,，已成為該業(yè)務的國內(nèi)絕對龍頭，最近幾年更是通過海內(nèi)外并購快速擴張,，逐步形成臨床試驗技術服務,、臨床試驗咨詢服務和股權(quán)投資三輪驅(qū)動的業(yè)務體系,，業(yè)務布局逐步完善，業(yè)務增長進入快車道,?；仡^看，泰格醫(yī)藥18年,，19年扣費 凈利潤 取得復合 60% 增速 ,，這種對行業(yè)的成長穿透力要遠高于普通成長股投資者。 3. 高瓴資本是一家 結(jié)構(gòu)性價值投資 什么是結(jié)構(gòu)化,，說白點就是未來具有獨一無二的,、開天辟地的競爭力。比如前面羅列的一大堆已經(jīng)投資的標的公司,，大多數(shù)都具有這個“大格局”,。高瓴資本經(jīng)常發(fā)現(xiàn) 優(yōu)質(zhì)賽道的優(yōu)質(zhì)獨特競爭力的公司，對一些公司和行業(yè)是顛覆,，降維打擊,。高瓴資本投資 創(chuàng)新藥+CRO賽道 是看到中國未來創(chuàng)新藥的廣闊的市場，高瓴資本投資 啟明醫(yī)療和愛康醫(yī)療是看到 中國老年化大趨勢和國產(chǎn)醫(yī)療器械的崛起,。 我把價值投資分為3類：
|
|
|
