匯頂科技主營手機(jī)屏下指紋芯片,，現(xiàn)已經(jīng)做到全球第一,，預(yù)計2019年年度凈利潤224895.06萬元至244895.06萬元,增長幅度為203%至230% ，已然是一臺印鈔機(jī),！由于近期匯頂股價上漲較多,，建議先關(guān)注，后市可逢低介入。

天風(fēng)證券趙曉光曾說：首先,，半導(dǎo)體真正核心不在成本,，而在于量，量跑起來之后,，到最后就是印鈔機(jī)，分析芯片設(shè)計行業(yè)不用太考慮成本的變化,，關(guān)鍵是量,，對于制造廠商也是跑量。這一塊核心還是分析終端需求能不能起來,，量能不能跑起來,。

估值有各種不同的維度，一個在穩(wěn)定期的行業(yè)應(yīng)該適用現(xiàn)金流,，一個弱市場期的行業(yè)肯定用PE,。 但它確實(shí)有些方面要像互聯(lián)網(wǎng)的，要么做不起來,，一旦做起來可能是很大的彈性,。像現(xiàn)在匯頂技術(shù)千億市值，我當(dāng)年最早接觸它才兩三億估值,。最終看的還是：產(chǎn)品的競爭力,、產(chǎn)品的邏輯對不對、客戶的粘性,、未來的可算空間,。 以市值的角度去看，會看得更加清晰,。比如你算下來這個產(chǎn)品,，引進(jìn)的大概明年能賣1000萬部，一個芯片大概是20美金,，它大概能有15億的收入,。收益收入算下來，利潤率可能有30%,，可能就有5個億的利潤,，5個億的利潤也比較穩(wěn)定了，可能就給20倍,，那就是100億的市值,，如果這個公司現(xiàn)在是50億市值，那是有空間的,。我們要以動態(tài)的角度去看,，最終還是看一年后、兩年后、三年后會成為一個多大收入,、多大體量的公司,。用這么多年的經(jīng)驗(yàn)看，單純用靜態(tài)的PE估值方法,，很難在科技股的投資中賺錢,。

相對中國在整個全球半導(dǎo)體行業(yè)的地位來說，產(chǎn)能肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過剩的,。相對美國的幾個對標(biāo)公司的市值,，我們還是非常小。

另外,，現(xiàn)在政府也越來越聰明,，他不是給你做產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，應(yīng)該怎么做,。一方面,，我就給你做服務(wù)，你需要啥我發(fā)給你,，以企業(yè)為主,，讓這個行業(yè)做市場化的選擇。另外一點(diǎn),，現(xiàn)在幫政府做投資的這些大的基金,，水平是非常高的，基金市場化的選擇就決定了最后產(chǎn)業(yè)的走向,。 市場化的方式是最好的,。

華西證券孫遠(yuǎn)峰/張大印發(fā)了篇匯頂?shù)纳疃葓蟾妫D(zhuǎn)發(fā)如下：

1.指紋識別芯片龍頭

公司于 2002 年成立,，2004 年開發(fā)出高效取電的多功能電話芯片,，早期主要業(yè)務(wù) 為固定電話芯片。2006 年公司開始研究電容觸控技術(shù),，于 2008 年開始量產(chǎn)電容觸控 按鍵芯片,，也是國內(nèi)首家量產(chǎn) 10 點(diǎn)電容觸摸屏芯片的公司。2011 年獲得 MTK 投資入 股,，次年成功研制出單層多點(diǎn)觸摸屏芯片,。2014 年開始轉(zhuǎn)向指紋識別技術(shù)，2016 年 10 月公司上市,。2018 年隨著全面屏手機(jī)屏下指紋識別市場爆發(fā),，技術(shù)逐步達(dá)到商用 量產(chǎn)，開始推動屏下光學(xué)指紋技術(shù)應(yīng)用,。經(jīng)過多年的科研創(chuàng)新和發(fā)展,，公司已成為安 卓陣營全球指紋識別方案第一供應(yīng)商,，為國家火炬計劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。

公司營業(yè)收入從 2013 年的 6.9 億元迅速增長到 2018 年的 37.2 億元,，CAGR 達(dá)到 40%;歸屬于母公司股東的凈利潤從 2013 年的 2.57 億元增長到 2018 年的 7.43 億元,， CAGR 達(dá)到 23.7%，其中 2016 年公司營業(yè)收入與凈利潤均大幅上升,，指紋識別技術(shù)在移動終端的廣泛應(yīng)用帶動了公司業(yè)績的快速增長,，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，整體財務(wù)狀況 良好,，盈利能力持續(xù)走高,。

目前指紋識別芯片和觸控芯片是公司營收的兩大來源，兩種產(chǎn)品的營收均保持相 對穩(wěn)定,，2018 年度 37.2 億營收中，指紋識別芯片和觸控芯片營收分別為 30.84 億元 和 6.26 億元,。中國大陸是公司的主要銷售區(qū)域,，2016~2018 年間海外市場業(yè)務(wù)營收 從 5.51 億元增長到 6.48 億元，而大陸市場營收從 25.26 億迅速增長到 30.67 億元,， 在 2018 年大陸地區(qū)業(yè)務(wù)已經(jīng)占總營收比例的 82.41%,。

2.公司股權(quán)清晰，實(shí)際控制人穩(wěn)定

2016 年公司上市,，匯頂科技董事長兼總經(jīng)理張帆持股比例為 53.8%,，為公司控股 股東及實(shí)際控制人，董事朱星火和楊奇志的持股比例分別為 2.99%和 1.13%,。此外,， 還有其他重要股東例如匯發(fā)國際、匯持科技,、匯信科技,，持股比例分別為 23.74%,、 1.9%,、11.4%。公司擁有四家全資子公司匯芯科技,、匯頂香港,、匯頂美國和金慧通， 一家控股子公司易易非凡,，無合營和聯(lián)營企業(yè),。此后經(jīng)過一系列股權(quán)變動，截止至 2019 年三季報,，公司前六名股東持股情況為 張帆持股比例為 47.23%,，匯發(fā)國際（香港）有限公司持股比例為 12.54%,，國家集成 電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司持股比例為 6.62%,，濟(jì)寧匯信信息科技合伙企業(yè)（有 限合伙）持股比例為 4.99%,，朱星火持股比例為 2.57%,，四川惠邦投資有限公司持股 比例為 1.70%。

創(chuàng)始人兼董事長張帆先生曾于電子工業(yè)部第十研究所,、日本北陸電器株式會社深 圳辦事處,、深圳市成電新電子技術(shù)有限公司就職,，2002 年 5 月至今,參與創(chuàng)辦和經(jīng)營 管理深圳市匯頂科技有限公司，歷任執(zhí)行董事,、總經(jīng)理等職務(wù),，現(xiàn)為公司董事長兼總 經(jīng)理。

3.市場導(dǎo)向,，研發(fā)驅(qū)動

匯頂科技自成立時起便以“創(chuàng)新技術(shù),，豐富生活”為使命，始終堅持以客戶為中 心進(jìn)行創(chuàng)新,，注重科技研發(fā)投入，其戰(zhàn)略就是要“進(jìn)攻”,，做技術(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)品,，以期 望通過整合軟、硬件系統(tǒng),，推動中國本土芯片產(chǎn)業(yè)由“中國制造”轉(zhuǎn)向“中國創(chuàng)造”,， 成為世界一流的科技創(chuàng)新公司。公司屬于集成電路設(shè)計行業(yè),，呈現(xiàn)出高度市場化的特征,，除了國內(nèi)企業(yè)數(shù)量多， 還有眾多國外 IC 設(shè)計企業(yè)也紛紛搶占內(nèi)陸市場,，造成市場競爭激烈,，技術(shù)更新升級 迅速，下游終端市場的產(chǎn)品需求持續(xù)發(fā)展,、不斷演變,。公司多年以來除持續(xù)在人機(jī)交 互和生物識別領(lǐng)域進(jìn)行以電容檢測技術(shù)為核心的研發(fā)投入以外，還涉足了光學(xué),、圖像 識別,、低功耗無線連接,、安全、音頻,、生物傳感器,、MCU 及汽車人機(jī)交互領(lǐng)域，逐漸 在各個專項(xiàng)技術(shù)領(lǐng)域都建立起了領(lǐng)先優(yōu)勢,。

4.秉承創(chuàng)新技術(shù)使命,，維持高研發(fā)投入

創(chuàng)新先導(dǎo)，公司多年來維持高研發(fā)投入,，積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,，以期發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢 來占據(jù)更多的市場份額，增強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保障能力,，不斷實(shí)現(xiàn)自我突破,，奠定了公司在 指紋識別芯片領(lǐng)域的龍頭地位。2013 年公司研發(fā)投入金額 4397.33 萬元,，此后伴隨公司整體營收規(guī)模的上升,， 公司研發(fā)投入金額持續(xù)增加，2016 年開始以每年 2.5 億元左右的規(guī)模遞增,，到 2018 年達(dá)到 83832.78 萬元，5 年 CAGR 高達(dá) 80.32%,，直觀體現(xiàn)了公司對技術(shù)創(chuàng)新的高度重 視,，這也是公司能夠在眾多集成電路設(shè)計企業(yè)中脫穎而出，搶占市場的關(guān)鍵制勝法寶,。而研發(fā)投入占營收的比例除了 2016 年略有下滑之外均保持著逐年增長趨勢,，從 2013 年的 6.41%增加到 2018 年的 22.53%。高研發(fā)投入帶來顯著成果,，截止至 2018 年底,，公司累計專利申請數(shù)量 2799 件， 國內(nèi)專利申請 993 件,，PCT 申請 814 件,，國外專利申請 992 件。其中,，2018 年度國內(nèi) 專利申請數(shù)量為 335 件,，同比增長 50.9%；國外專利申請數(shù)量（不含 PCT 申請）為 320 件,，同比增長 47.7%,；PCT 專利申請數(shù)量為 264 件，同比增長 48.0%,。2013~2018 年公司員工總?cè)藬?shù)穩(wěn)步增長,，至 2018 年底,，公司員工總?cè)藬?shù)達(dá)到 1196 人。研發(fā)人員人數(shù)不斷增加,，占員工總數(shù)比例持續(xù)上升,，2018 年研發(fā)相關(guān)人數(shù) 已達(dá)到 1053 人，占員工總數(shù)的 80.0%,，為公司的主體部分,，這與公司的主營業(yè)務(wù)性質(zhì)密不可分，但就公司本身進(jìn)一步發(fā)展的需要和愈加激烈的市場競爭環(huán)境來看,，仍需 要不斷吸引優(yōu)秀人才加盟,；銷售人員人數(shù)則相對穩(wěn)定，變動不大,，2018 年略有減少 至 32 人,，占員工總數(shù)比例逐年下降，2018 年為 2.7%,。在公司營收水平快速增長的背 景之下,，員工組成結(jié)構(gòu)更加適應(yīng)市場和現(xiàn)實(shí)需要，有助于夯實(shí)技術(shù)底蘊(yùn),。公司通過系統(tǒng)化的技術(shù)開發(fā)管理體系不斷提高人均效益,。2013 年公司人均營收 為 228.54 萬元,2018 年增長到 311.14 萬元，2016 年人均營收為近年最高 328.64 萬 元,，同比增速更是達(dá)到 93.44%,，5 年 CAGR 為 4.2%；2013~2018 年的人均凈利潤水平 則略有起伏,，2018 年為 62.08 萬元,，較 2017 年的 75.81 萬元略有下降，原因是公司 進(jìn)一步加大研發(fā)投入,，使得研發(fā)費(fèi)用增加,。

5.從跟隨到超越

指紋識別芯片技術(shù)復(fù)雜，致使其準(zhǔn)入門檻較高,，因此全球指紋識別芯片市場主要 被龍頭企業(yè)所壟斷,。2012 年 7 月蘋果收購了 AuthenTec，從此 AuthenTec 只為蘋果旗 下的手機(jī)以及平板產(chǎn)品供貨,，不再向同行業(yè)的廠商提供任何產(chǎn)品以及技術(shù),。FPC 是瑞典的生物識別傳感器科技公司，但主要市場在中國,，初期依靠為中國內(nèi) 地各大銀行提供指紋識別系統(tǒng)獲得收入,，后期則以提供指紋識別芯片給中國的各大手機(jī)品牌為收入支撐。FPC 較早進(jìn)入市場布局,，在 2013 年開始大舉進(jìn)軍智能手機(jī)市場,， 且受益于 AuthenTec 只供應(yīng)蘋果的產(chǎn)品,，F(xiàn)PC 一舉成了非蘋果手機(jī)陣營的領(lǐng)軍者。事實(shí)上 2014 年之前 FPC 還只是一家名不見經(jīng)傳的指紋識別廠商,。指紋識別開始 在國內(nèi)流行的引爆點(diǎn)為華為在 2014 年 9 月份出廠的 Mate7,，當(dāng)時華為接觸了國內(nèi)外 多家指紋識別方案提供商，最終選擇了 FPC 的方案和產(chǎn)品,。為此每顆芯片增加了 100 元人民幣左右的成本,，但是其精準(zhǔn)迅速的識別體驗(yàn)所帶來的用戶體驗(yàn)口碑，讓 Mate7 在當(dāng)年大賣,，隨后一段時期內(nèi)成為各大手機(jī)品牌廠商爭相模仿的對象,。FPC 也隨著 Mate7 的大火一炮而紅打開了中國市場大門，與眾多國內(nèi)手機(jī)品牌達(dá) 成合作,，在中國境內(nèi)與其合作的手機(jī)品牌包括華為,、魅族、酷派,、中興等,，因此 FPC 迅速拿下國內(nèi)市場多數(shù)份額，達(dá)到 70%以上,，一時間內(nèi)成為非蘋果手機(jī)陣營的寵兒,， 2015 年?duì)I業(yè)額暴漲 1142%，毛利率高達(dá) 46%,，兩年內(nèi)公司成長規(guī)模高達(dá) 20 倍,。匯頂是我國本土企業(yè)，同樣是在 2014 年,，匯頂看到 FPC 在智能手機(jī)市場大獲成 功后也迅速調(diào)整公司戰(zhàn)略重心，抓住市場機(jī)會,，將主攻方向從觸控市場轉(zhuǎn)向了指紋識 別市場,，集中精力在指紋識別業(yè)務(wù)上，利用本土優(yōu)勢開始與 FPC 進(jìn)行角逐,。匯頂于 2014 年推出指紋識別芯片新產(chǎn)品,，但作為后來者，其最初并未得到大廠 商的認(rèn)可,，在 FPC 拿下華為并伴隨 Mate7 迅速成長時,，搭載匯頂指紋識別芯片的第一 款旗艦機(jī)型是魅族的 MX4 Pro。匯頂不斷加大研發(fā)投入開始技術(shù)攻堅奮起直追,，芯片出貨量持續(xù)增長,，并于 2016 年開發(fā)了全球首款活體指紋檢測方案,，此方案通過指紋、血液流動和心率信號 等使用者的生物體征來驗(yàn)證其真實(shí)身份,，識別并拒絕偽造或克隆的假指紋，大大提高 了移動支付的安全性,，優(yōu)勢明顯。

即便如此，位于第一梯隊(duì)的大廠商仍然比較謹(jǐn)慎,，匯頂只得轉(zhuǎn)換思路迂回前進(jìn)， 從愿意冒險試驗(yàn)的魅族,、中興等公司尋找突破點(diǎn),，成功將活體指紋技術(shù)應(yīng)用到魅族 PRO 6 Plus、中興天機(jī) 7MAX 以及金立 M2017 等機(jī)型上,。此外,，公司憑借以往在固定 電話芯片業(yè)務(wù)中與 vivo 積累下的良好商業(yè)合作關(guān)系，使其前置指紋方案獲得了 vivo 的認(rèn)可,，被應(yīng)用于主銷機(jī)型 X9 和旗艦機(jī) Xplay 6,。隨后公司又在 2016 年底推出了全球首次將觸控和指紋合二為一的 IFS 指紋識別 方案，此項(xiàng)技術(shù)終于贏得了華為的青睞,，被華為 P10 等機(jī)型采用,。匯頂?shù)漠a(chǎn)品進(jìn)入華 為 P10 對公司或者可以說對國內(nèi) IC 設(shè)計產(chǎn)業(yè)來講都稱得上是分水嶺式的關(guān)鍵事件， 這意味著在主流中高端安卓陣營手機(jī)品牌里,，匯頂科技首次打破了 FPC 的一家獨(dú)大,。目前中國華為、vivo,、中興,、小米、魅族,、樂視,、金立和韓國 LG、Nokia,、華碩等都 是公司重要客戶,，匯頂也是我國本土民族指紋芯片行業(yè)中競爭力最強(qiáng)的企業(yè)。

2017 年匯頂對 FPC 的龍頭地位發(fā)起了挑戰(zhàn),，兩者競爭激烈,。FPC 出貨量基本上依 舊是領(lǐng)先的，但偶爾也會被匯頂反超,。3 月和 4 月匯頂指紋識別芯片出貨量分別為 16KK 和 19.5KK,，F(xiàn)PC 指紋識別芯片出貨量則分別為 15.5KK 和 19.2KK，比起匯頂來稍 有遜色,，此后幾個月 FPC 出貨量高于匯頂,，直到 12 月 FPC 再次被匯頂反超。匯頂 2017 年全年出貨量為 228KK，同比增速達(dá) 37.73％,，F(xiàn)PC 總出貨量為 272．3KK,，仍然 居于首位，但漲幅已然不及匯頂,，同比增長僅為 12.49％,。到了 2018 年，匯頂各季度指紋識別芯片出貨量均高于 FPC,，F(xiàn)PC 全年指紋芯片出 貨量為 213.03KK,，匯頂全年總出貨量為 285.06KK，這是匯頂在總出貨量上第一次反 超 FPC,，位居第一,，正式成為安卓陣營全球指紋識別方案第一供應(yīng)商，匯頂?shù)男酒a(chǎn) 品也是中國唯一廣泛應(yīng)用于全球各大品牌的高端產(chǎn)品,。匯頂?shù)姆?wù)能力一向?yàn)楦鞔髲S商所贊賞,，基本都是隨叫隨到，提供本地化優(yōu)質(zhì)服務(wù),， 且必要時刻可以親自參與到有關(guān)事項(xiàng)中,，更加貼近客戶，因?yàn)槎际菄鴥?nèi)客戶溝通和交 流非常便捷高效,，能夠緊密合作提升產(chǎn)品體驗(yàn),，優(yōu)勢更加明顯。

在電容式指紋識別芯片之爭中,，匯頂憑借著不斷地創(chuàng)新與技術(shù)革命,，終是打敗了 電容式指紋識別時代的開啟者 FPC 坐上了首把交椅。但匯頂并不滿足于此,，2016 年 匯頂?shù)难邪l(fā)費(fèi)用達(dá)到 3.08 億元,，開始以屏下指紋識別技術(shù)為新的主攻方向，并又一 次了取得了自我跨越式進(jìn)展,，2017 年 2 月在 MWC 世界移動通信大會上,，匯頂發(fā)布了 全新的全球首創(chuàng)技術(shù)方案：屏下指紋識別技術(shù)。這一次,，在曾經(jīng)一直由外國廠商主導(dǎo) 的智能手機(jī)領(lǐng)域,，匯頂終于帶來了中國方案,，成為屏下指紋時代的開拓者,、先鋒者。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）的數(shù)據(jù),，2017 年全球全面屏手機(jī)出貨量為 1.35 億部,，滲透率僅為 8.7%，而隨著屏下指紋識別技術(shù)不斷攻關(guān)，全面屏手機(jī)出貨量呈 爆發(fā)式增長,，2018 年達(dá)到 9.1 億部,，全面屏手機(jī)滲透率達(dá)到 44.6%，預(yù)計到 2020 年 全面屏智能機(jī)滲透率達(dá)到 87.7%,；異形設(shè)計手機(jī)滲透率同樣會逐年上升,，但始終不會 成為市場主流，到 2020 年占比為 25.1%,。

6.立足長期目標(biāo),，積極布局未來新興市場

1）公司始終立足未來，以實(shí)現(xiàn)長期持續(xù)盈利為目標(biāo),，積極適應(yīng)新市場,、新變化，不 斷加大研發(fā)力度,，在核心能力范圍內(nèi)進(jìn)行有序拓展,，在開拓指紋識別技術(shù)新領(lǐng)域的同時，也在一直對觸控類老產(chǎn)品進(jìn)行升級,，除了將在智能移動終端繼續(xù)發(fā)力,，還將應(yīng)用于汽車市場和智能家居等新領(lǐng)域，匯頂仍有多個市場增長點(diǎn),。在移動終端領(lǐng)域,，公司于 2017 年完成了新一代觸控芯片的再開發(fā)，順應(yīng)全面屏 發(fā)展趨勢,，新的系列觸控產(chǎn)品能夠與全面屏的 AMOLED 兼容,，到 2018 年為止新一代的 觸控芯片已經(jīng)通過了驗(yàn)證實(shí)現(xiàn)了商用規(guī)模批量生產(chǎn)，更是進(jìn)入了 AMOLED 全球主要供 應(yīng)商 Samsung 的供應(yīng)鏈,，為公司的持續(xù)增長注入了新的動力,，成為三星的供應(yīng)商象征 著匯頂科技在海外市場中又邁出了新的一步。同時,，攻克 OLED 多點(diǎn)觸控方案也是公 司的任務(wù)之一,，這些無疑都有利于公司觸控芯片產(chǎn)品在高端觸控領(lǐng)域的競爭力大幅度 提升。據(jù)公司官方披露,，OLED 屏幕觸控芯片已經(jīng)獲得華為,、OPPO、vivo,、小米 認(rèn)可,，2019 年商用機(jī)型超過 30 款。Counterpoint 預(yù)計,，2020 年全球配置 OLED 顯示 屏的智能手機(jī)出貨量將超過 6 億部,。我們認(rèn)為，屏下光學(xué)指紋識別芯片、OLED 觸控 芯片的需求將伴隨 OLED 顯示屏手機(jī)出貨增加而增加,，公司成長路徑清晰,。

2）在汽車觸控 IC 領(lǐng)域，公司最新的車載觸控產(chǎn)品順利地完成了汽車質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證,， 通過了汽車行業(yè)的 AEC-Q100 測試,，質(zhì)量達(dá)標(biāo)，已經(jīng)符合國際車廠的 EMC 要求,，這意 味著公司觸控產(chǎn)品打開了新的應(yīng)用領(lǐng)域,。公司的車規(guī)級觸控芯片已經(jīng)于 2018 年在國 內(nèi)部分車廠實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn),盡管暫時還未能夠讓公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長，但公司會繼續(xù)大力 投入,，相信憑借在觸控,、指紋傳感器等領(lǐng)域的深厚積累以及在合理的布局，公司在車 載觸控領(lǐng)域的發(fā)展空間是廣闊的,，力爭在今后幾年內(nèi)車載觸控產(chǎn)品能夠與更多的品牌 車廠達(dá)成合作,。

3）超薄新品適配 5G 手機(jī)，LCD 屏下指紋有望普及 OLED 顯示屏手機(jī)加速滲透,，屏下光學(xué)指紋識別芯片仍具備高速成長空間,。公司 是屏下光學(xué)指紋識別開創(chuàng)者，現(xiàn)已成為全球指紋識別芯片龍頭,。據(jù)公司官方數(shù)據(jù),， 截止 2019 年 12 月 26 日，公司屏下光學(xué)指紋識別已獲得 101 款品牌機(jī)型商用,。Counterpoint 預(yù)計,，由于價格在 300–500 美元之間的 OLED 中端智能手機(jī)產(chǎn)品的增 加，2020 年全球 OLED 顯示屏智能手機(jī)出貨量將超過 6 億部,。我們認(rèn)為,，屏下光學(xué)指 紋識別芯片將伴隨 OLED 顯示屏手機(jī)出貨增加而增加，成長路徑清晰,。超薄產(chǎn)品厚度僅為上一代的十分之一,，5G 手機(jī)普及過程中將有充分的體積優(yōu)勢。5G 手機(jī)將“標(biāo)配”多攝像頭,、更大容量電池,、更好的屏幕，但復(fù)雜的天線設(shè)計,、元 器件性能升級對手機(jī)內(nèi)部空間提出更高要求,。公司開創(chuàng)性地采用超微光學(xué)設(shè)計帶來芯 片方案的數(shù)量級“瘦身”，模組厚度不到上一代的 1/10,，同時以不需貼屏,、更好的 抗電磁干擾性能降低終端廠商量產(chǎn)商用的難度。我們認(rèn)為,，公司超薄指紋產(chǎn)品面市,，在技術(shù)升級的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拉開和競爭對手的差距,，將繼續(xù)保持公司核心產(chǎn)品的競 爭力,。LCD 屏下指紋將在 2020 量產(chǎn)，屏下指紋識別市場有望進(jìn)一步擴(kuò)充,。公司 CEO 在 2020 年新年致辭中表示,，公司即將量產(chǎn) LCD 屏下指紋識別新品。與此同時,，在 CES2020 展會上,，顯示屏公司深天馬帶來世界上首臺以 LTPS TFT-LCD 技術(shù)為基礎(chǔ)， 同時具備顯示,、觸控和指紋識別功能的屏下指紋技術(shù)產(chǎn)品,。不同于 OLED 光感屏下指 紋，LTPS TFT-LCD Module 是通過紅外發(fā)射器,、紅外指紋接收器及紅外光學(xué)材料系統(tǒng),， 使之具備高紅外透過率、高靈敏的紅外指紋成像功能以及高水準(zhǔn)的顯示效果,。LTPS TFT-LCD Module 具備指紋解鎖功能,，支持十指觸控，未來更將實(shí)現(xiàn)半屏幕指紋識別,。這使得采用 LTPS TFT-LCD Module 的多媒體終端能夠靈活設(shè)計,，擁有更具未來感的交 互體驗(yàn)和更廣泛的運(yùn)用場景?？梢源_定的是,，LCD 屏下指紋識別解決方案，從芯片端到屏幕模組端,，均已接近 成,，意味著屏下指紋識別芯片的應(yīng)用范圍將從 OLED 屏幕手機(jī)擴(kuò)展到 LCD 屏幕，潛在 應(yīng)用的數(shù)量空間將出現(xiàn)翻倍提升,。

4）擴(kuò)寬航道,，進(jìn)軍 IoT 領(lǐng)域

在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中，NB-IoT 技術(shù)憑借著其覆蓋面廣,、功耗及成本較低等的優(yōu)勢實(shí) 現(xiàn)了快速發(fā)展,現(xiàn)已被應(yīng)用于多個領(lǐng)域,，正潛移默化地改變著我們的生活方式，而實(shí) 現(xiàn)覆蓋廣,、功耗低這兩個目標(biāo)的關(guān)鍵在于終端芯片,，匯頂非?？春?IoT 市場。隨著物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中各種技術(shù)的發(fā)展與改良,，作為關(guān)鍵器件的物聯(lián)網(wǎng)模組與芯片的 市場需求將迅速增長,，2015 年國內(nèi)無線模組和芯片市場規(guī)模分別為 51 億元和 96 億 元，而到 2018 年則猛增至 217 億元和 287 億元,，預(yù)計到 2020 年國內(nèi)無線模組市場規(guī) 模將達(dá)到 296 億元,，芯片市場規(guī)模將達(dá)到 338 億元。

公司打開 IoT 市場大門的第一件事就是布局 NB-IoT 領(lǐng)域,，以 NB-IoT 技術(shù)為代表 的 LPWAN 技術(shù)是解決無線通信技術(shù)中難以兼容長距離與低功耗問題的優(yōu)質(zhì)方案,，目前 NB-IoT 技術(shù)在煙感、抄表,、電動車等企業(yè)級應(yīng)用中已經(jīng)得到了普及,，此外，家電,、 智能家居,、智能硬件等消費(fèi)產(chǎn)品也開始使用 NB-IoT 技術(shù)，其無疑在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中擁 有廣闊的發(fā)展前景,。2018 年 2 月在 MWC2018 上公司正式宣布進(jìn)軍 NB-IoT 領(lǐng)域,，并購了德國 CommSolid，一家全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體蜂窩 IP 提供商,，以期望加快在 NB-IoT 領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟,，公司在收購了 CommSolid 之后，以市場痛點(diǎn)為切入點(diǎn),，對芯片加大了研發(fā)力度 并取得突破,，預(yù)計很快就能實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，NB-IoT 芯片上市將進(jìn)一步促進(jìn)市場的蓬 勃發(fā)展,，公司也將從中獲益,，有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長。2019 年 5 月 23 日,，匯頂在 2019 年藍(lán)牙亞洲大會上,，推出了全新的藍(lán)牙產(chǎn)品— —GR551x 系列，該系列的新產(chǎn)品屬于高性能,、低功耗的系統(tǒng)級藍(lán)牙芯片,，在智能移 動設(shè)備、可穿戴產(chǎn)品和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域均可適用,，于 2019 年第三季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),，這意 味著公司開始涉足藍(lán)牙芯片市場，穩(wěn)步落地 IoT 長期戰(zhàn)略布局,。無線耳機(jī)方面,，公司推出入耳檢測及觸控二合一芯片,，已經(jīng)得到 OPPO、vivo 等 客戶的規(guī)模商用,。

2020 年 1 月 6 日,，藍(lán)牙技術(shù)聯(lián)盟（Bluetooth SIG）正式推出藍(lán)牙 無線音頻的下一代標(biāo)準(zhǔn)，公司攜手一加科技,，全球首次演示了應(yīng)用于 TWS 真無線耳機(jī) 的創(chuàng)新 Bluetooth LE 音頻解決方案，助力終端客戶開發(fā)新一代超低功耗,、功能豐富 的真無線耳機(jī),。3.4.持續(xù)關(guān)注 3D 識別領(lǐng)域 3D 識別也是公司重點(diǎn)進(jìn)入的新領(lǐng)域，相比起奧比中光,、華捷艾米等先發(fā)制人的 供應(yīng)商來說,，匯頂在 3D 領(lǐng)域較為低調(diào)，但也在持續(xù)開發(fā)創(chuàng)新中并取得了一定的成果,。公司所提供的解決方案并不僅限于算法,，事實(shí)上是一套軟硬件一體化的完整方案，有 望從 2020 年開始向市場提供更加優(yōu)質(zhì)成熟的方案,。研發(fā) 3D 屬于長遠(yuǎn)布局,，公司不會 因?yàn)楦L(fēng)而倉促上馬，更不會因?yàn)槎虝r間內(nèi)市場情勢的改變而隨意摒棄,。3D 人臉識別技術(shù)是生物識別技術(shù)的一種,，是基于進(jìn)行身份識別的一種生物識別 技術(shù)。它是使用攝像機(jī)或者攝像頭采集含有人臉的的圖像或者視頻流,，并自動在圖像 中檢測和跟蹤人臉,，進(jìn)而對檢測到的人臉進(jìn)行臉部的一系列相關(guān)技術(shù)，包括人臉圖像 采集,、人臉定位,、人臉識別預(yù)處理、記憶存儲和比對辨識,，達(dá)到識別不同人身份的目 的,，以人的臉部特征信息為基礎(chǔ)。其技術(shù)原理是利用主動光反射或者被動光吸收來獲取目標(biāo)對象的深度信息,，即三 息里面的 Z 軸信息,，通過深度信息和平面二息的結(jié)合，來對物體進(jìn)行準(zhǔn)確的 識別,，現(xiàn)階段的主流技術(shù)為結(jié)構(gòu)光法,、光飛時間法和多角成像法。

5）屏下攝像頭帶新方向

近些年來智能手機(jī)整體發(fā)展趨勢就是屏幕越來越大,，當(dāng)前下一階段的目標(biāo)為徹底 消除手機(jī)正面的開孔,、按鍵和邊框等,，實(shí)現(xiàn)真正的全面屏。全面屏技術(shù)不斷突破,，繼 升降攝像頭,、切口屏、水滴屏,、挖孔屏等之后,，又出現(xiàn)了全新的全面屏解決方案—— 屏下攝像頭，即將前置攝像頭放置于屏幕下面,。此前,，前置攝像頭是實(shí)現(xiàn)真正全面屏 的一道難題，兩者之間一直無法兼容,，先前提出的那些方案并不夠完美,，唯有屏下攝 像頭方案才是真正的理想最優(yōu)解決方案，能夠?qū)崿F(xiàn)真正的全面屏,。屏下攝像頭技術(shù)最直接的作用就是解決了前置攝像頭放置問題,，但其意義絕不僅 止于此，它除了將改變智能手機(jī)的屏幕形式,，更會進(jìn)一步影響智能手機(jī)的內(nèi)部結(jié)構(gòu),， 將帶來真正意義上的革新。在屏下攝像頭技術(shù)之前,，各大廠商向真全面屏進(jìn)一步邁進(jìn)的方法是使用升降式攝 像頭,，其的確也極大提升了屏占比，但這種方式占據(jù)了智能手機(jī)內(nèi)部的一定空間,，導(dǎo) 致機(jī)身整體重量增加,，墜手感明顯，握持感不佳,，并且在使用攝像頭時也不可避免的 需要彈出速度,，體驗(yàn)感會受到影響，而實(shí)現(xiàn)屏下攝像頭技術(shù),，則可以解放主板近三分 之一的面積,，手機(jī)整體使用感將得到極致優(yōu)化。

2019 年 6 月 3 日 OPPO 宣布其首次實(shí)現(xiàn)了屏下攝像頭,，事實(shí)上,，早在 2018 年 6 月 OPPO 就申請了屏下攝像頭的相關(guān)專利。新方案不使用機(jī)械結(jié)構(gòu),，也不使用物理升 降,，而是前置攝像頭直接透過屏幕識別畫面。樣機(jī)顯示前置攝像頭位于手機(jī)頂端,，不 使用時,，攝像頭放置位置的區(qū)域與普通屏幕無差,，只有當(dāng)打開前置攝像頭開始工作時， 其周圍會亮起一道光圈,，此時才會顯示其位置,。在同一天，也就是 OPPO 發(fā)布屏下攝像頭技術(shù)兩個小時之后,，小米又公布了小米 9 屏下攝像頭版,，小米將這項(xiàng)技術(shù)稱之為隱視屏技術(shù)（Under-Display Camrea），實(shí) 際上該技術(shù)類似于 OPPO 公布的方案,。小米同樣認(rèn)為這是當(dāng)下全面屏解決方案最完美版,，小米官方稱該方案是小米具有 自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新技術(shù)，屏幕里還有一塊“透明屏”,，具有低反射性和高透光率,， 可以顯示也可以透明,。一時間屏下攝像頭技術(shù)成為萬眾焦點(diǎn),，雖然還未確定具體的上市日期，但不難想 象商用機(jī)規(guī)模量產(chǎn)不會離得太遠(yuǎn),。2020 年手機(jī)技術(shù)必定會發(fā)生全新的變革,，屏下攝 像頭方案大幅度提高了智能手機(jī)屏幕占比，為全面屏手機(jī)掃清最后一道障礙,，將進(jìn)一步促進(jìn)全面屏真正普及,，讓我們看到了真全面屏?xí)r代到來的曙光。對于匯頂科技而言,， 新產(chǎn)品新領(lǐng)域的研發(fā)和開拓將會為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展增添新動力,。來源：厚濟(jì)天下