理財就是理生活,。昨天《股票初級訓(xùn)練營》的班班教我們分析財報，綜合看營業(yè)收入和應(yīng)收賬款，就能識別“真貨假賣”,，輕松地識別收入美化的白馬股,，給美顏白馬股卸妝,。今天,，班班教我們第二招，如何識別資產(chǎn)美化的白馬股,。

一,、如何輕松識別收入美化的白馬股

小熊定理一：

連續(xù)2年應(yīng)收賬款上升幅度大于營業(yè)收入上升幅度，這家公司就需要警惕,。

二,、財報之資產(chǎn)負(fù)債表

（一）資產(chǎn)：

1、貨幣資金：顧客找零,、臨時補(bǔ)貨等

2,、應(yīng)收賬款：如顧客打的白條

3、存貨

貨物,、原料和耗材

4,、預(yù)付款項

預(yù)先付給的全年房租

5、固定資產(chǎn)

電腦,、包裝機(jī)等設(shè)備,、廠房、土地等

（二）負(fù)債：

1,、應(yīng)付賬款：欠供貨商的貨款

2,、短期借款（一年內(nèi)還）

3,、長期借款

（三）凈資產(chǎn)

所有者權(quán)益：凈資產(chǎn)/所有者權(quán)益

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

我們已經(jīng)知道，資產(chǎn)可能被美化,，那么,，究竟哪種資產(chǎn)容易被美化呢？

真相只有一個,，那就是存貨,。

舉個例子，假如你是一家空調(diào)廠的經(jīng)理,，負(fù)責(zé)安排生產(chǎn)，第一年你覺得太熱了,，熱到模糊,，安排生產(chǎn)100臺空調(diào)，結(jié)果只賣出30臺,，第二年,，你覺得還是熱，熱成重影,，任然安排生產(chǎn)100臺,，結(jié)果只賣出40臺；那么,，問題來了,，第三年，你會安排生產(chǎn)多少臺呢,？100臺,？50臺？

真正尊重歷史,，尊重市場的人,，當(dāng)然會根據(jù)歷年市場需求，改為50臺,。

三,、扇貝去哪兒了？

識別資產(chǎn)美化,，問題主要在存貨上,。

存貨不僅指生產(chǎn)出的貨物，還包括生產(chǎn)用的原材料,，生產(chǎn)過程中的半成品,，

存貨包含的項目比較多，從財報中只能看到資金總額,，這就給了別有用心的公司一個機(jī)會,。

舉個例子：著名的“獐子島”事件

公司在2011年和2012年累計向大海中播撒了100多萬畝、價值7.6億元的蝦夷扇貝。

2014年獐子島發(fā)布公告,，因北黃海遭到異常冷水團(tuán),，即將進(jìn)入收獲期的蝦夷扇貝絕收。

公司的業(yè)績由盈利轉(zhuǎn)為巨虧8.12億元,。

其股價短短一個多月跌去了30%,。

獐子島集團(tuán)存在播苗造假？

資產(chǎn)美化真可怕,，股價一夜跌到慘,。

如何才能避開這種制造段子的公司呢？

看存貨是不是一直在增長,，看你營業(yè)收入有沒有增長,。

四、實操小熊定理二

連續(xù)兩年存貨增長大于營業(yè)收入的增長,，這家公司的存貨可能有問題,。

驗證2011年到2014年，獐子島的存貨與營業(yè)收入增長情況,。

第一步,，在理杏仁中搜索獐子島，在利潤表中找到2011年-2014年的營業(yè)收入數(shù)據(jù),，并計算出營業(yè)收入的增長情況,。

第2步，在資產(chǎn)負(fù)債表中找到2011年-2014年的存貨數(shù)據(jù),，計算存貨的增長情況,。

第3步，驗證小熊定理二,。

比較每一年營業(yè)收入和存貨增長金額的差異,。

如果連續(xù)2年存貨增長-營業(yè)收入增長金額＞0，說明這個公司連續(xù)2年存貨增長金額大于營業(yè)收入增長金額,，要當(dāng)心了,。

2012年、2013年,，獐子島連續(xù)2年的存貨增長大于營業(yè)收入增長金額,，要避開這家公司。

看公司的財報,，除了識別收入美化和資產(chǎn)美化,，還有一點非常重要，那就是看公司的資產(chǎn)是否安全,。簡單說,，就是公司有無還錢的能力,。

一家公司如果變成“老賴”公司，那離破產(chǎn)或許就不遠(yuǎn)啦,。

五,、小熊定理三

（一）如果一家公司的流動負(fù)債遠(yuǎn)大于流動資產(chǎn)的話，說明這家公司已經(jīng)非常接近于破產(chǎn)了,。

流動資產(chǎn)：一年內(nèi)可以變現(xiàn)的資產(chǎn),，如貨幣資金，存貨,，預(yù)付款項,；

流動負(fù)債：一年內(nèi)必須要還的錢，如應(yīng)付賬款,，短期借款等,。

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債；

如果企業(yè)的流動比率＜1,，說明流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，危險的信號,！

（二）我們可以實操2015-2017這三年時間里,，華東醫(yī)藥、海信科龍的流動比率,。

使用理杏仁搜索公司資產(chǎn)負(fù)債表,，找到 “流動比率”這個指標(biāo)。

一般看最近3年的數(shù)據(jù),，其中如果有2年都小于1,，就要當(dāng)心了。

華東醫(yī)藥流動比率每年都大于1,，資產(chǎn)安全沒有問題,。

海信科龍流動比率最近三年有兩年都小于1，這樣的公司要當(dāng)心,。

通過前面的操作,，相信大家已經(jīng)掌握了小熊定理三的使用，那三個定理如何一起使用呢,？

除銀行股外,，所選的公司只要有一個定理不能通過檢驗，就要剔除,。

七,、小熊定理檢驗白馬股組合

小熊定理一

能看出一家公司是不是有美化收入的嫌疑。

小熊定理二

能看出一家公司是不是有美化資產(chǎn)的嫌疑,。

小熊定理三

能輕松鑒別公司是否有破產(chǎn)的風(fēng)險,。

學(xué)習(xí)了小熊三大定理,，我們已經(jīng)學(xué)完了白馬股篩選的定理了，還有兩個財報分析方法,，可以幫助我們找到可靠的好公司,，明天繼續(xù)了。