隱隱躁動的拉美,，如今或迎來轉(zhuǎn)折點后的爆發(fā),。

與中國隔太平洋(601099,股吧)相望的拉丁美洲，是正在變得火熱的新興市場,。2019 年,，軟銀攜50億美金資本入局、本土創(chuàng)業(yè)公司 Nubank 躋身超級獨角獸,、互聯(lián)網(wǎng)巨頭 Paypal ,、亞馬遜、滴滴等也在積極入場,。巴西,、墨西哥和哥倫比亞是當(dāng)前拉美市場里，創(chuàng)業(yè)生態(tài)最活躍的三個國家,。

這次,，36氪出海采訪了關(guān)注拉美市場的風(fēng)投機(jī)構(gòu)－ Magma Partners 和拉美創(chuàng)投創(chuàng)業(yè)集團(tuán) Polymath Ventures ，解讀拉美創(chuàng)投市場以及2020年的機(jī)遇,。

拉美市場具備爆發(fā)力,，創(chuàng)投市場日趨成熟

全球新興市場當(dāng)中，拉美創(chuàng)投市場的活力和爆發(fā)力不容小覷,。Crunchbase 的數(shù)據(jù)顯示,， 2018 年，VC 向當(dāng)?shù)氐膭?chuàng)業(yè)公司注入近20億美金 （463筆交易）。而到了2019年,，僅上半年創(chuàng)業(yè)公司就融資 26 億美金（160筆交易）,，截至12月份，融資額度更是達(dá)到的42億美元,。 除此之外,，2019年， YC Demo Day 上更是有相較往年 3 倍的拉美企業(yè)入選,。與此同時,，也吸引了更多的資本和巨頭入場。例如,，軟銀已經(jīng)成立規(guī)模 50 億美元的拉美基金（Softbank Innovation Fund）,；螞蟻金服和騰訊以及滴滴等都帶著大量的資本來到拉美。,；資本彈藥充足的前提,，在拉美市場實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模化的路徑,，會更加清晰,。

“2019年有幾家美國VCs 完成了對拉美市場的首筆融資，開始驗證更多企業(yè)的拉美地區(qū),，我們觀察到越來越多美國的投資人入局拉美市場,，投資A輪及以后的初創(chuàng)企業(yè)?！薄?Nathan Lustig ,，Managing Partner ，Magma Partners

“除了軟銀的大動作進(jìn)入拉美市場之外,，美國大型基金,，例如 Andreesen Horowitz , Sequoia, Bessemer 等，以及中國的投資人,，例如騰訊等也都相繼加大資本力度,。—— Nathan Lustig ,，Managing Partner ,，Magma Partners

“大資本入局：軟銀50億美元的拉美專項基金 Softbank Innovation Fund ，極大的鼓舞了拉美創(chuàng)業(yè)圈的士氣,，也給拉美帶來了國際創(chuàng)投圈的高度關(guān)注,。”—— 栗鹓,，中國-拉美創(chuàng)投總監(jiān),，Polymath Ventures

“本地 VC 加速成長：拉美本土的 VC 2019年募集到的新基金規(guī)模史無前例,，頭部基金更是有數(shù)億美元新的 dry powder 。本地 VC 對被投企業(yè)的附加值也更加多元化,，提供資金之外的技術(shù),、戰(zhàn)略、人才支持,?！薄?栗鹓，中國-拉美創(chuàng)投總監(jiān),，Polymath Ventures

拉美市場需要資本推動業(yè)務(wù)規(guī)?；?/strong>

拉美和東南亞相比，基礎(chǔ)條件相當(dāng),，甚至在 GDP 層面表現(xiàn)更好,，但是拉美市場的規(guī)模化進(jìn)程,，相對于東南亞,，則表現(xiàn)緩慢。主要原因還是在資本注入的量級,，并不十分充足。東南亞市場風(fēng)投注入的體量,，是拉美市場的4-5倍,。足量的資本將對拉美市場的業(yè)務(wù)規(guī)模化發(fā)展,，有巨大的推動作用,。哥倫比亞第一個獨角獸物流賽道的 Rappi ，就是依靠軟銀的資本支撐,，巴西的 Nubank 也是由軟銀和騰訊支持,，成為拉美市場的第一個超級獨角獸 （Decacorn）。這些都是資本推動創(chuàng)業(yè)公司,，成功實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)?；陌咐?/p>

“相較于 2018 年拉美創(chuàng)投市場所融到的金額數(shù)字,，盡管軟銀帶來兩倍多,，50億美金的資本 （Softbank Innovation Fund）來到拉美市場，整個拉美創(chuàng)投市場還是尚未被滿足的,。即使在人口數(shù)相近,，且 GDP 表現(xiàn)甚至更好的拉美市場，也僅獲得東南亞創(chuàng)投市場的 30% 資本投入,。在拉美市場,，仍有許多優(yōu)秀的初創(chuàng)項目由于資金不充裕,，在規(guī)模化上的潛力未被激發(fā),?！薄?Nathan Lustig，Managing Partner,，Magma Partners

三足鼎立的拉美市場

整個拉丁美洲由 33 個國家組成,，從人口數(shù)量和市場規(guī)模來看，巴西是風(fēng)投最看好的國家,。除此之外,，墨西哥和哥倫比亞也被 VC 看好。不同的國家有不一樣的政治,、經(jīng)濟(jì),、人口特色，而在這些國家里,，開展各行各業(yè)的業(yè)務(wù)也要因地制宜,。從投融資表現(xiàn)來看，LAVCA 數(shù)據(jù)顯示,，2019 上半年的 160 筆交易當(dāng)中,，巴西共計完成9.89 億美元的88 筆融資；墨西哥實現(xiàn)3.1 億美的34 筆融資,；而哥倫比亞則以 10.06 億美元完成了 16筆投融資 （獨角獸Rappi 獲得了來自軟銀的 10 億美金）,。

“巴西目前是拉美最熱的市場，人口最多,、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)滲透最高,。但巴西、墨西哥,、哥倫比亞這三個市場在拉美三足鼎立的局面初步形成,，三個國家都具備足夠大的市場，高移動滲透率,、本土優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)人才和創(chuàng)業(yè)環(huán)境,。從流量的來源看，消費者在快速向移動端線上轉(zhuǎn)移,。從流量的價格看,，仍然處于低位，CAC（Customer Acquisition Cost）普遍低于同行業(yè)成熟市場,?！薄?栗鹓，中國-拉美創(chuàng)投總監(jiān),，Polymath Ventures

拉美獨角獸表現(xiàn)驚艷

除此之外,，根據(jù) CB Insights 和 LACVA 的數(shù)據(jù)整理,，自 2017 年到 2019 年，全球超過 300 個 獨角獸當(dāng)中,，拉美貢獻(xiàn)了17個獨角獸企業(yè),。金融服務(wù)賽道的 Nubank 更是繼 2018 年成為獨角獸后，在 2019年成為市值超過百億美金的超級獨角獸,。諸多獨角獸的誕生,，更進(jìn)一步證明了拉美市場的商業(yè)潛力。

2019 拉美新進(jìn)獨角獸名單

阿根廷,，Prisma Medios de Pago ,，金融服務(wù)

阿根廷， Auth0 ,，風(fēng)控,、數(shù)字身份管理

巴西， Loggi ,，供應(yīng)鏈物流

巴西,，Gympass ，體育健身服務(wù)

巴西,，QuintoAndar ,，房地產(chǎn)服務(wù)

巴西，EBANX ,，金融服務(wù)

巴西,，Wildlife Studios ，游戲

拉美熱門賽道

金融服務(wù)是拉美市場最熱門的賽道,。拉美的金融服務(wù)市場，在過去未被完全開發(fā),。和其他新興市場一樣,，拉美面臨著金融基礎(chǔ)設(shè)施不成熟的問題。同時,，曾經(jīng)發(fā)生過的拉美金融危機(jī),，使得拉美人民對于傳統(tǒng)金融體系有著天然的不信任。凡此種種,，都為金融科技在拉美的發(fā)展,，留下巨大的可提升空間，政府也隨之出現(xiàn)了相應(yīng)的扶持政策,。2019上半年度,，根據(jù) CB Insight 的統(tǒng)計，金融服務(wù)賽道的融資總額已達(dá)5.53億美金,，支持了 NuBank ,，PagSeguro Digital Ltd ,，Stone Pagamentos SA ，Uala 等玩家的擴(kuò)張,。

金融服務(wù)的普及,，包括電子錢包和支付功能的普及。拉美市場在這些維度—互聯(lián)網(wǎng)滲透率,、人均GDP表現(xiàn),、保有流量、以及獲客成本的優(yōu)秀表現(xiàn),，使得電商和互聯(lián)網(wǎng)生活服務(wù),，進(jìn)一步得到釋放。例如,，Paypal 在2019年初以7.5億美金完成對拉美電商巨頭MercadoLibre的戰(zhàn)略投資,，并通過Mercado Pago （支付產(chǎn)品）整合支付環(huán)節(jié)，嘗試解鎖電商商機(jī),；亦或是,，獨角獸 Rappi 的布局正朝著 “超級應(yīng)用” 的概念靠齊，除了在服務(wù)地區(qū)上的擴(kuò)張,，更是通過推出RappiPay進(jìn)一步的搭建閉環(huán)生態(tài),，完整服務(wù)流程，在超級應(yīng)用的生態(tài)逐漸完善的情況下,，將會有更多的企業(yè)和服務(wù)加入,。

“Fintech仍然會保持熱度，除了 startup ,，還會有更多大廠加大對 fintech 的投入,。此外，還有 Proptech（property tech）,，企業(yè)服務(wù),，電商，教育,，醫(yī)療等商業(yè)模式仍然非常傳統(tǒng)的行業(yè),，會有數(shù)字化的紅利和創(chuàng)新空間。社交,、短視頻等原生互聯(lián)網(wǎng)屬性的賽道對于拉美本土創(chuàng)業(yè)者和投資者來說更陌生,，難看清商業(yè)模式，加上 Facebook 系產(chǎn)品在拉美的壟斷局面,，不會有很多來自本土的競爭,。”—— 栗鹓,，中國-拉美創(chuàng)投總監(jiān),，Polymath Ventures

“Fintech 賽道將持續(xù)崛起,，有機(jī)會同時解決金融市場根深蒂固的財務(wù)問題－拉美金融包容性很低，許多用戶沒有銀行賬戶,，而又同時具備極高的獲利空間,。拉美的銀行在全球市場中是利潤非常高的市場，然而拉美銀行卻沒有很好地服務(wù)其用戶,，在這樣的背景下,，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)漸漸的顛覆了行業(yè)，提供比傳統(tǒng)金融服務(wù)更便利且成本更低的借貸,、資金和支付解決方案,。我們認(rèn)為拉美市場的金融行業(yè)將會被互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)主導(dǎo)，然而,，我們現(xiàn)在正站在時代的起頭,，需要時間見證其轉(zhuǎn)型?！薄?Nathan Lustig ,，Managing Partner ，Magma Partners

“數(shù)字銀行將繼續(xù)增長且有望獲得大筆融資,。除了成為超級獨角獸,，估值過百億的巴西Nubank之外，2019年阿根廷的Uala也完成了由騰訊和軟銀投資的1.5億美金融資,，接近獨角獸行列,；墨西哥的 albo 也完成了2640 萬美金的融資來鞏固其在當(dāng)?shù)厥袌龅牡匚弧,！薄?Nathan Lustig ,，Managing Partner ，Magma Partners

加速進(jìn)程的國際巨頭

欣欣向榮的拉美市場,，也吸引了國際巨頭的注意,，紛紛加速在拉美的布局，企圖先行卡位,。在金融、電商,、流媒體,、出行各行業(yè)領(lǐng)域都在嘗試出手。

除了上述提及的 Paypal 戰(zhàn)略投資墨西哥電商 MercadoLibre 之外,，電商領(lǐng)域還有 Amazon 的積極活動,。Amazon 以拉美最大的電商市場巴西作為跳板，開展了電子書和Kindle的業(yè)務(wù),，也在今年開始運營第二個物流配送中心,，試圖將業(yè)務(wù)輻射到整個拉美市場,。在墨西哥更是打敗了 MercadoLibre ，坐上墨西哥電商的頭把交椅,。文娛的各大玩家也紛紛擴(kuò)大拉美市場的版圖,。在流媒體賽道，Spotifly 和 Netflix 則增加了西班牙語內(nèi)容的輸出,。

滴滴在2018年,，就正式進(jìn)入了拉美市場，到目前為止,，在巴西,、墨西哥、智利,、哥倫比亞都有開通網(wǎng)約車,、外賣等服務(wù)。收購了巴西 Taxi99 的滴滴更是成為 Uber 最大的競爭對手,，也是拉美首位運營新能源電動車業(yè)務(wù)的網(wǎng)約車企業(yè),。滴滴也將在2020年，推出和墨西哥合作的智慧城市伙伴計劃,。

“本土和國際的頭部科技公司都同時加快了拉美地區(qū)內(nèi)擴(kuò)張的腳步,。Nubank進(jìn)軍墨西哥、阿根廷,，Rappi 整個拉美火力全開,，Amazon 、Netflix,、Adjust等在整個拉美布局加大投入,。” —— 栗鹓,，中國-拉美創(chuàng)投總監(jiān),，Polymath Ventures

中國出海

拉美市場雖然離美國較近，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景下,，整體的發(fā)展路徑和基礎(chǔ)有諸多相似之處,。然而，由于中國創(chuàng)造了自身的互聯(lián)網(wǎng)奇跡,，在技術(shù),、人才、模式上有著明顯的相對優(yōu)勢,。面對這個即將爆發(fā)的新興市場,，中國的資本和企業(yè)出海也有一定籌碼，挑戰(zhàn)存在于本地化運營和團(tuán)隊的組建。

“中國的企業(yè)對拉美市場來說是非常重要的模式來源,。我們認(rèn)為拉美創(chuàng)投市場相對臨近的美國市場來說,，更像是10-15年前的中國市場，社會面臨的問題有更多的類似之處,。而中國已經(jīng)成功的通過互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)將大量的用戶搬到線上,，鏈接數(shù)字化的各項服務(wù)?！薄?Nathan Lustig ,，Managing Partner ，Magma Partners

“中國創(chuàng)業(yè)者善于復(fù)制成功,，將本身的成功經(jīng)驗轉(zhuǎn)移到新市場,。本地創(chuàng)業(yè)者更多從本地需求出發(fā)，更容易找到增長爆發(fā)點切入,。但進(jìn)入發(fā)展期,，我們看到的是兩種思路的結(jié)合。中國團(tuán)隊需要開發(fā)出符合本地用戶的產(chǎn)品feature,，需要懂得管理本地團(tuán)隊的人才領(lǐng)導(dǎo)運營,。本地團(tuán)隊需要學(xué)習(xí)中國模式來優(yōu)化自己的產(chǎn)品，學(xué)習(xí)中國發(fā)展經(jīng)驗來布局未來的戰(zhàn)略路徑,。

中國團(tuán)隊有天然的技術(shù)能力優(yōu)勢,，而拉美急缺各種層次的開發(fā)人才。中國公司如果具備靈活的本地化,，或是對本地項目進(jìn)行戰(zhàn)略投資和技術(shù)持股,，會占有一定的競爭優(yōu)勢?！薄?栗鹓,，中國-拉美創(chuàng)投總監(jiān)，Polymath Ventures

2019年對拉美市場來說是一個重要的里程碑,，募集的總投融資額有成倍的增長,，獨角獸數(shù)量的增加，人才和企業(yè)的逐步增長,，都是對未來情勢看好的跡象,。迎來2020年，如何好好運用拉美市場聚集的資源,，來實現(xiàn)規(guī)?；?yīng)則是最大的重?fù)?dān)。

“2019 年的拉美市場達(dá)到了轉(zhuǎn)折點,，單單一年拉美項目所獲得融資的錢甚至比前幾年的總和還多。企業(yè)開始成熟,，促使傳統(tǒng)玩家也開始正視競爭,，提供更好的數(shù)字化服務(wù)給到消費者,。頂尖的企業(yè)家甚至開始二次或是三次創(chuàng)業(yè)來針對拉美市場的市場痛點提供服務(wù)。我們認(rèn)為現(xiàn)在才是拉美市場的起點,。而 2020 將會是拉美企業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；囊荒辏覀儗⒖梢钥吹酵婕议_始進(jìn)入不同地區(qū)嘗試業(yè)務(wù)拓展并威脅傳統(tǒng)玩家的地位,?！薄?Nathan Lustig，Managing Partner,，Magma Partners

“2019 對拉美市場來說是脫胎換骨的里程碑,。拉美市場 2019 年經(jīng)歷了光速發(fā)展，無論資本,、人才,，還是增長、競爭,，都比之前成熟了很多,，互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)更加完善。而 2020 年的拉美市場將高歌猛進(jìn),。拉美本土更多的資金進(jìn)入風(fēng)險投資,，更多人才自主創(chuàng)業(yè)，更多國際玩家看好拉美市場機(jī)會,?！薄?栗鹓，中國-拉美創(chuàng)投總監(jiān),，Polymath Ventures

文 | Vivian@36氪出海

編 | 趙小純@36氪出海

（責(zé)任編輯: 王榮智）