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蒙牛引入PE投資 蒙牛輝煌成就 - 1999年5月成立的蒙牛,在短短9年時間里,取得了中國乳制品發(fā)展史上前所未有的完美境界。
- 蒙牛銷售收入從1999年的0.37億元飆升至2009年的257.1億元,增長了695倍!
- 在中國乳制品企業(yè)中的排名由第1116位上升為第2位
- 從最初創(chuàng)業(yè)900萬元注冊'內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司',，到成為中國乳業(yè)界在海外上市的第一家企業(yè)
借助現(xiàn)代化的資本運營手段 ——蒙牛通過吸收風(fēng)險投資，公開上市,，在市場上迅速獲得競爭優(yōu)勢和實現(xiàn)快速增長,。 - 抓住乳業(yè)的快速發(fā)展機(jī)會，在全國鋪建生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò),，蒙牛對資金有極大的需求
- 銀行貸款有限,，A股上市蒙牛等不起，民間融資屢次受挫
- 香港二板除了極少數(shù)公司以外,，流通性不好,，機(jī)構(gòu)投資者一般都不感興趣,，企業(yè)再融資非常困難
- 摩根士丹與鼎暉（私募基金）提議蒙牛應(yīng)引入私募投資者，資金到位,，幫助企業(yè)成長與規(guī)范化,，大到一定程度了就直接上香港主板
1,、蒙牛公司的第一輪資本運作 - 1999年8月18日內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司成立,，股份主要由職員、業(yè)務(wù)聯(lián)系人,、國內(nèi)獨立投資公司認(rèn)購,，股權(quán)結(jié)構(gòu)也十分簡單。當(dāng)時注冊資本1398萬股,，籌集到的資金僅為1000多萬元,。
初始股權(quán)結(jié)構(gòu) 蒙牛乳業(yè)股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖 發(fā)起人（共持股73.5%） 其他股東（包括15名人士及五家獨立公司共持股26.5%） 蒙牛 首輪投資前股權(quán)架構(gòu) - 為了成功在海外上市,，2002年蒙牛開始逐步改變股權(quán)架構(gòu),，為以后的上市創(chuàng)造靈活的股權(quán)基礎(chǔ)。
- 在避稅地注冊4個殼公司,，維京群島的金牛公司,、銀牛公司、開曼群島公司及毛里求斯公司,。
- 蒙牛管理層,、其他投資者，業(yè)務(wù)聯(lián)系人員,、職員的利益都被注冊注入到金牛公司,、銀牛公司,。透過這兩個公司對蒙牛乳業(yè)的間接持股,，是蒙牛管理層成為公司股東。
- 開曼群島公司和毛里求斯公司的主要作用在于構(gòu)建二級產(chǎn)權(quán)平臺,，以方便股權(quán)的分割與轉(zhuǎn)讓,。
- 蒙牛通過這些調(diào)整不但可以對風(fēng)險進(jìn)行一定的分離，更重要的是可以在不同的情況下根據(jù)自己需要靈活運用兩個平臺吸收外部資金,。
首輪投資前股權(quán)架構(gòu) 金牛公司（2009年9月2日在英屬維京群島出冊，共持股50%） 銀牛（2002.9.23在英屬維京群島注冊,，共持股50%） 開曼群島公司（2002.6.5在開曼群島注冊,，100%持股毛里求斯公司） 毛里求斯公司（2002.6.14在毛里求斯注冊） 首輪注資 2002年9月24日，開曼群島公司進(jìn)行股權(quán)拆分,，金牛公司和銀牛公司認(rèn)購了開曼群島公司的A類股票,，MS Dairy,、CDH和CIC三家海外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購B類股票 蒙牛管理層與PE機(jī)構(gòu)在開曼群島公司的投票權(quán)是51%：49%；股份數(shù)量是9.4%和90.6% 開曼公司用三家金融機(jī)構(gòu)的投資認(rèn)購了毛里求斯公司的股份 毛里求斯公司又用該款項在一級市場和二級市場中購買了蒙牛66.7%的注冊股本 - 蒙牛第一輪引資后的股權(quán)架構(gòu)圖
金牛3.0% （16.3%） 銀牛6.4% （34.7%） MS Dairy60.4%（32.7%） CDH19.2% （10.4%） CIC11.0% （5.9%） 開曼群島公司（100%持股毛里求斯公司） 毛里求斯公司（66.7% 持股蒙牛公司） 蒙牛 - 第一次豪賭
- 蒙牛管理層提前完成任務(wù),，實現(xiàn)在開曼群島公司的投票權(quán)和股權(quán)比例一樣，均為51%,。
- 蒙牛第二次注資后的股權(quán)架構(gòu)圖
金牛21.1% 銀牛44.8% MS Dairy22.8% CDH7.2% CIC4.1% 開曼群島公司（100%持股毛里求斯公司） 毛里求斯公司（81.1% 持股蒙牛公司） 蒙牛 2,、蒙牛公司的第二輪資本運作
—二次注資 - 2003年9月30日，開曼群島發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券,，再次引入外資,。
- 2003年10月，三家戰(zhàn)略投資者認(rèn)購開曼群島公司發(fā)行的可換股證券,，注資3523萬美元,，認(rèn)購'蒙牛乳業(yè)'發(fā)行的3.67億可換股證券。
- 9月18日,，毛里求斯公司以2.1775元的價格購買了80010000股蒙牛股份,。
- 10月20日，毛里求斯公司再次以3.038元的價格購買了96,000,000股蒙牛股份,，對于蒙牛乳業(yè)的持股比例上升至81.1% ,。
- 第二次豪賭
- 大致內(nèi)容是：如果'蒙牛股份'今后三年的復(fù)合增長超過某一數(shù)值，三家海外投資商將賠償'金牛'公司7800萬股的'蒙牛乳業(yè)'股份,；否則,'金牛'公司要向三家海外投資商賠償同樣數(shù)量的股份或相當(dāng)數(shù)量的資金,。
可換股證券三大玄機(jī) - 其一，暫時不攤薄管理層的持股比例,，保證管理層的絕對控制與領(lǐng)導(dǎo),；
- 其二，確保公司每股經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長,，做好上市前的財務(wù)準(zhǔn)備,；
- 其三，可換股計劃鎖定了三家風(fēng)險投資者的成本,。
3．蒙牛公司的第三輪資本運作
—股改 18,100,920股'蒙牛股份'，占蒙?？偣杀镜?.2%,。 - 2004年3月22日，金牛與銀牛擴(kuò)大法定股本,，由5萬股擴(kuò)至10萬股,。 同日金牛、銀牛分別推出'公司權(quán)益計劃',。
- 2004年3月23日,，'牛氏信托'誕生,，牛根生本人以1美元/份的價格買下了絕大部分金牛'權(quán)益計劃'和全部銀牛'權(quán)益計劃' 。
- 至此,，牛根生直接控制了'蒙牛乳業(yè)'的6.1%的股權(quán),。
4．蒙牛公司的第四輪資本運作
—上市 - 2004年6月10日,'蒙牛乳業(yè)'（2319.HK）在香港掛牌上市，并創(chuàng)造出一個奇跡：全球公開發(fā)售3.5億股,，公眾超額認(rèn)購達(dá)206倍,，股票發(fā)行價高達(dá)3.925港元，全面攤薄市盈率19倍,，IPO融資近13.74億港元,。
謝謝！
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