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很多人知道打新股，但卻對(duì)打新債（可轉(zhuǎn)債）不怎么了解,。 為什么要了解它,？ 我們先來看下圖。  紅框里的價(jià)格為近期上市的可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)價(jià),。但凡我們中簽,，所有成本價(jià)都是100元/張。那么可以看出近期都是賺錢的,。 拿最新的克萊轉(zhuǎn)債來看,，債現(xiàn)價(jià)為121.55。1簽是10張可轉(zhuǎn)債,，成本是100元/張,，那么1簽的前期投入資金是1000塊。目前可以賺（121.55-100）*10=215.5元,，1個(gè)月的收益率就有21.5%,。當(dāng)然，前提是你得中簽,。 如果你現(xiàn)在對(duì)可轉(zhuǎn)債有點(diǎn)興趣了,，那么下面我將詳細(xì)的介紹一下——什么是可轉(zhuǎn)債。 什么是可轉(zhuǎn)債,？可轉(zhuǎn)債,，全稱叫可轉(zhuǎn)換公司債券。它和純債相比,，多了一項(xiàng)選擇權(quán),。什么選擇權(quán)呢？ 就是在一段時(shí)間之后,，我們可以以規(guī)定的價(jià)格兌換成公司的股票,。（相當(dāng)于一張看漲期權(quán)） 比如上市公司現(xiàn)在發(fā)行可轉(zhuǎn)債100元/張，規(guī)定轉(zhuǎn)股價(jià)是20元/股,。那么到了轉(zhuǎn)股期,，我們1張可轉(zhuǎn)債就可以兌換成5股的股票,。上市公司股票漲的越多，我們賺的就越多,，因?yàn)槲覀兊某杀臼冀K是20元/股,。 那如果上市公司股價(jià)跌呢？ 沒關(guān)系,，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債它不是債券嘛,，我可以選擇不轉(zhuǎn)股，持有到期就可以連本帶利拿回來了,。盡管利息非常低,，但最起碼名義上我們可以保本啊。（此處之所以說名義上保本,，是因?yàn)檫€有通貨膨脹的存在,。如果收益率跑不贏通脹，那實(shí)際上就是虧損的,。） 所以,，我們說可轉(zhuǎn)債是攻守兼?zhèn)涞耐顿Y品種。  如何給可轉(zhuǎn)債估值上面我們說過,，可轉(zhuǎn)債是攻守兼?zhèn)涞耐顿Y品種,。因?yàn)樗扔泄尚裕钟袀浴?/p> 進(jìn)攻靠股性,，防守靠債性,。 給可轉(zhuǎn)債估值，首先要清楚什么是轉(zhuǎn)股價(jià)值和溢價(jià)率,。 轉(zhuǎn)股價(jià)值,，就是說1張面值為100的可轉(zhuǎn)債，如果我現(xiàn)在按轉(zhuǎn)股價(jià)兌換成股票,，應(yīng)該值多少錢,？ 公式是：轉(zhuǎn)股價(jià)值=100/轉(zhuǎn)股價(jià)*正股價(jià) 舉個(gè)例子，現(xiàn)在某公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債,，轉(zhuǎn)股價(jià)是20元/股,。目前公司股價(jià)是21元/股。那么,，這家公司 發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值就是100/20*21=105元。也就是說,，按道理講,，這張可轉(zhuǎn)債目前的市價(jià)應(yīng)該不低于105元/張。 那什么是溢價(jià)率呢,？ 就是在轉(zhuǎn)股價(jià)值的基礎(chǔ)上,，再往上加多少錢構(gòu)成債券現(xiàn)在的價(jià)格,。是不是有點(diǎn)難以理解？ 這么說吧,，這105元相對(duì)于我們的出廠價(jià),，現(xiàn)在有很多商家過來拿貨，我是不是得再往上加點(diǎn)兒才能給他們,？ 這就是溢價(jià),。  可轉(zhuǎn)債市價(jià)=轉(zhuǎn)股價(jià)值*（1+溢價(jià)率） 如果我們知道了轉(zhuǎn)股價(jià)值，又能判斷出溢價(jià)率是多少,。那么我們就可以算出可轉(zhuǎn)債的價(jià)格是多少,。 轉(zhuǎn)股價(jià)值上面已經(jīng)說過了，那么溢價(jià)率怎么知道呢,？ 這里我們有一種方法叫“同業(yè)比較法”,。 如果新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債和之前某只已上市的可轉(zhuǎn)債屬于同一種行業(yè)，安全評(píng)級(jí)也相近,，那么可以把之前那只上市的可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率作為參考,。 比如A公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，已知轉(zhuǎn)股價(jià)值為105元,，屬于通信行業(yè),，評(píng)級(jí)AA。之前有一只已經(jīng)上市的可轉(zhuǎn)債,，也是通信行業(yè),，評(píng)級(jí)也是AA，目前的溢價(jià)率是6%,。那么我們就可以計(jì)算A公司可轉(zhuǎn)債上市的價(jià)格為105*（1+6%）=111.3元,。A公司可轉(zhuǎn)債預(yù)估價(jià)格在110~112元。 可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)盡管可轉(zhuǎn)債是非常穩(wěn)健的投資品種,，但它也是有風(fēng)險(xiǎn)的,。 一個(gè)是破發(fā)，即上市后首日開盤價(jià)格就跌到100元以下,。如果正股表現(xiàn)不佳,，跌幅過大，那么公司對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)債往往出現(xiàn)破發(fā)的情況,。這個(gè)時(shí)候就需要判斷,，是小虧走人還是繼續(xù)持有了。 第二個(gè)則是發(fā)行公司違約,，可轉(zhuǎn)債到期后公司沒錢償還,，這應(yīng)該是所有債券所共有的風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于破發(fā)的情況,，據(jù)統(tǒng)計(jì),，截止2019年12月13日,，一共有102只可轉(zhuǎn)債上市，其中上市首日跌破成本價(jià)的有12只,。也就是說,，假設(shè)你從2019年年初開始每只都打，那么你有88.2%的概率上市一開盤就是賺錢的,。如果你覺得這個(gè)概率能接受,，那么破發(fā)的問題暫時(shí)就不必?fù)?dān)心。 至于公司違約嘛,，到目前為止,，還沒有一起可轉(zhuǎn)債違約的情況發(fā)生。 可轉(zhuǎn)債的重要條款可轉(zhuǎn)債最吸引我的,，并非它的攻守兼?zhèn)涞奶匦?，而是發(fā)行公司與我們這些可轉(zhuǎn)債投資者的目標(biāo)是一致的。 發(fā)行公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的就是借錢,，但是最完美的結(jié)局就是借錢不還,。怎么合理不還錢呢？ 就是讓我們轉(zhuǎn)股,。讓債權(quán)變成股權(quán),，就不需要還錢啦。 我們來看看發(fā)行公司是如何“引導(dǎo)”我們轉(zhuǎn)股的,。 首先,，有一個(gè)強(qiáng)贖條款：在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果連續(xù)30個(gè)交易日里有15個(gè)交易日的收盤價(jià)>=轉(zhuǎn)股價(jià)130%的話,，那么公司就以面值+低息回收（比如面值的105%）,，翻譯過來就是：你們手里的可轉(zhuǎn)債已經(jīng)有30%的收益啦，趕緊轉(zhuǎn)股或者賣掉,！要不然我就強(qiáng)制性以超低的價(jià)格買你們手中的可轉(zhuǎn)債,，到時(shí)候你們只能獲得5%的收益。趕緊轉(zhuǎn)股,！麻利的,！ 其次，有一個(gè)回售條款：連續(xù)30個(gè)交易日收盤價(jià)<=轉(zhuǎn)股價(jià)70%的話,，公司就會(huì)以面值+低息回收可轉(zhuǎn)債,。這一條是保護(hù)我們投資者的，如果遇到大跌,，觸發(fā)回售條款,，我們依然可以小賺出去。但此時(shí)肉疼的就是發(fā)行公司了,，不得不提前連本帶息還款,。不慌，還有一計(jì),！ 有一個(gè)下修轉(zhuǎn)股價(jià)：就是當(dāng)股價(jià)跌的快觸發(fā)回售條款的時(shí)候,，公司為了不回售，把轉(zhuǎn)股價(jià)向下調(diào)整了,。什么意思呢,，就是重新畫個(gè)起跑線，當(dāng)初你的成本價(jià)是10塊,，現(xiàn)在跌到7塊了,，沒事，我這就幫你把成本價(jià)調(diào)到7塊,，咱們重新計(jì)算,。你說這種流氓條款是不是那啥...很讓人舒服！ 總之,，發(fā)行公司會(huì)千方百計(jì)地讓我們投資者轉(zhuǎn)股,，最快的速度就是將股價(jià)拉起來，達(dá)到強(qiáng)贖條件,， 而達(dá)到強(qiáng)贖,，意味著我們手里的可轉(zhuǎn)債會(huì)有很不錯(cuò)的收益，你好我也好,。 上下同欲者,，勝。 可轉(zhuǎn)債的打新方法下面我們講一下如何打新債,。 首先得注冊(cè)個(gè)股票賬戶,， 然后下載你所在證券公司的APP， （盡量選大公司,，有的小公司APP只有打新股,，沒有新債） APP首頁(yè)會(huì)有打新股（這里我會(huì)以我所在的證券公司APP舉例，不會(huì)提到名字,，所以不是打廣告）  然后點(diǎn)進(jìn)去,，會(huì)出現(xiàn)新債申購(gòu)。  然后選擇申購(gòu)數(shù)額,，如果覺得可轉(zhuǎn)債很不錯(cuò),，可以頂格申購(gòu)。  點(diǎn)擊下方的立即申購(gòu),，就成功啦,。 然后第二個(gè)交易日配號(hào)，第三個(gè)交易日宣布中簽結(jié)果,。中簽結(jié)果如下  如果第三個(gè)交易日宣布你中簽了,，每中1簽,，需要在下午4點(diǎn)前往證券賬戶里打1000塊錢。然后等3周-1個(gè)月的時(shí)間可轉(zhuǎn)債上市,，到時(shí)擇機(jī)賣出,。當(dāng)然，如果暫時(shí)沒有錢或者突然不想要這只可轉(zhuǎn)債了,，也可以不往里打錢,，放棄本次中的簽。1年內(nèi)累計(jì)3次放棄,，則半年內(nèi)不準(zhǔn)打新,。 （申明：本文所述僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，謹(jǐn)慎參考） 我是日益屋屋主,，致力于分享一些自己對(duì)投資領(lǐng)域的看法和觀點(diǎn),。 關(guān)注我，帶你了解更多財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的小知識(shí),。 想系統(tǒng)學(xué)習(xí)股票投資該讀哪些書？（精選書單） |
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