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對(duì)于打新可轉(zhuǎn)債的投資者而言,。今日上市的可轉(zhuǎn)債，中一簽（1000元）開(kāi)盤(pán)賣可賺200元以上。并且由于可轉(zhuǎn)債打新不需要市值,，堅(jiān)持打新可以有不錯(cuò)收獲,。 并且越來(lái)越多轉(zhuǎn)債正在路上。今日（1月10日）,，就有博威轉(zhuǎn)債申購(gòu),；1月13日、14日分別有東財(cái)轉(zhuǎn)2,、銀河轉(zhuǎn)債申購(gòu),。此外，還有超221只可轉(zhuǎn)債在排隊(duì)等待發(fā)行,。 這僅僅是近年來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)火爆程度的一個(gè)縮影,，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債具備空倉(cāng)可申購(gòu)、股東必中的“親民”玩法,，受到打新一族的追捧,。 但是可轉(zhuǎn)債上市后，究竟怎么“炒”,？可能很多人只知道首日賺20%就賣了唄,。 其實(shí)，可轉(zhuǎn)債的玩法和門(mén)道可遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此,。 下面,，財(cái)叔就簡(jiǎn)單的講一講可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)需要格外注意的要點(diǎn),。 1 可轉(zhuǎn)債：用“保本”的方式炒股票 簡(jiǎn)單的說(shuō),，可轉(zhuǎn)債就是可以轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)公司股票的債券，是賦予投資者的一種權(quán)利,。
但是可轉(zhuǎn)債與普通純債不同,。 純債市與股市通常有“蹺蹺板”效應(yīng)而此消彼長(zhǎng)。這是因?yàn)?，純債通常被?dāng)做股票的替代品,，股市疲軟時(shí)，資金將流向純債市而造成債市的繁榮,。 而可轉(zhuǎn)債與股市通常是正相關(guān)的,。這是因?yàn)椋赊D(zhuǎn)債賦予投資者按約定價(jià)格轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利，相較于持有到期的利息收益,，投資者更多看中的是以低于市價(jià)轉(zhuǎn)股后,，博取的股價(jià)后期繼續(xù)上漲的超額收益。 因此,，我們將可轉(zhuǎn)債形象地稱為： 三要素看清可轉(zhuǎn)債價(jià)值 一只可轉(zhuǎn)債“保底”能力、風(fēng)險(xiǎn)程度以及相較于正股未來(lái)可能的套利空間,，其實(shí)是可以從可轉(zhuǎn)債的《上市募集說(shuō)明書(shū)》中讀出來(lái)的,。其中有三個(gè)核心條款，你必須要知道,。 以即將于11月15日上市的“浦發(fā)轉(zhuǎn)債”為例,，可以簡(jiǎn)要?dú)w納為以下幾點(diǎn)： 轉(zhuǎn)股價(jià)：15.05元/股 回售條款：若本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金運(yùn)用的實(shí)施情況與公司在募集說(shuō)明書(shū)中的承諾相比出現(xiàn)變化,且該變化被中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為改變募集資金用途的,可轉(zhuǎn)債持有人享有一次以面值加上當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格向公司回售本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的權(quán)利。 提前贖回條款： （1）如果公司普通股股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%(含130%),經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)(如需),公司有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債,。 （2）當(dāng)本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股的票面總金額不足人民幣3,000萬(wàn)元時(shí),公司有權(quán)按面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債,。 如何理解以上條款呢？財(cái)叔為你一一解答,。 轉(zhuǎn)股價(jià) 轉(zhuǎn)股價(jià),，指可轉(zhuǎn)債發(fā)行人許諾持有人在未來(lái)購(gòu)買正股的成本價(jià)，相當(dāng)于可轉(zhuǎn)債與對(duì)應(yīng)正股股票之間的兌換“匯率”,。舉個(gè)例子,，
當(dāng)轉(zhuǎn)股價(jià)低于當(dāng)前正股價(jià)格時(shí),，可轉(zhuǎn)債就存在套利空間,，此時(shí)買入可轉(zhuǎn)債—>轉(zhuǎn)成正股->賣出股票，即可鎖定收益,。 需要注意的是,，可轉(zhuǎn)債通常不是一上市就能轉(zhuǎn)股的，需要一段時(shí)間后才會(huì)對(duì)投資者開(kāi)放轉(zhuǎn)股權(quán)利,，這個(gè)時(shí)間通常是6個(gè)月,，減少市場(chǎng)波動(dòng),，也是對(duì)發(fā)債企業(yè)的融資保護(hù)。 回售條款 回售條款是對(duì)投資者的保護(hù)性條款,，可以在《上市募集說(shuō)明書(shū)》的回售條款-有條件回售條款這一章節(jié)中找到具體表述,。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是： 約定在某個(gè)時(shí)間段內(nèi),，如果正股股價(jià)下跌太多而觸發(fā)回售條件,，則持有人有權(quán)將手中的可轉(zhuǎn)債以約定的價(jià)格賣回給公司。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),，通常情況下,，這個(gè)回售價(jià)格在102-106元之間。這里隱含著投資者提前結(jié)束投資的保底收益,。 記住,，這是投資者的權(quán)利，不是義務(wù),。 也就是說(shuō)當(dāng)觸發(fā)回售條件時(shí),，賣回給公司還是繼續(xù)持有，是由投資者自己決定的,。 提前贖回條款 提前贖回則是可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的權(quán)利,。 通常下列兩種情形之一，將會(huì)觸發(fā)提前贖回條款：1）正股股價(jià)與轉(zhuǎn)股價(jià)利差過(guò)大,；2）未轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債余額較低,。 由此可見(jiàn)，提前贖回條款實(shí)際上為可轉(zhuǎn)債的收益設(shè)定了一個(gè)“上限”,。以浦發(fā)轉(zhuǎn)債為例,，提前贖回條款中約定：
所以可轉(zhuǎn)債的投資者一定要密切關(guān)注正股價(jià)格走勢(shì),，在合適的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)股兌現(xiàn)收益，否則被發(fā)債公司強(qiáng)行贖回收益就會(huì)縮水了,。 根據(jù)上面的例子,，如果在正股價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)30%時(shí)及時(shí)轉(zhuǎn)股，則能鎖定30%的價(jià)差收益,。如果錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī),，被發(fā)債公司強(qiáng)行贖回，假設(shè)以到期贖回價(jià)106元計(jì)算,，則可轉(zhuǎn)債投資者的收益則只有6%,。 是不是很虧,？ 綜上，可轉(zhuǎn)債并不是普遍認(rèn)為的“彩票開(kāi)獎(jiǎng)”,，中簽,、上市那一刻不是投資的結(jié)束，而是開(kāi)始,。一定要仔細(xì)讀懂可轉(zhuǎn)債《上市募集說(shuō)明》中的以上三個(gè)要素,，才能真正清楚的了解你手中的可轉(zhuǎn)債的標(biāo)的價(jià)值，聰明地進(jìn)行針對(duì)性投資操作,。 |
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