之前給老鐵們做完了市盈率（PE）,、市凈率（PB）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）三個(gè)指標(biāo)的科普,，今晚我準(zhǔn)備來講第四個(gè)指標(biāo)---市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率（PEG）,。

同時(shí)運(yùn)用這四個(gè)指標(biāo)就可以簡(jiǎn)單地判斷一只指數(shù)的估值，決定指數(shù)現(xiàn)在究竟是適合做趨勢(shì),，做網(wǎng)格還是做定投,。

之前三個(gè)指標(biāo)的介紹鏈接在這：

《手把手教，最簡(jiǎn)單的兩個(gè)估值指標(biāo)》,、《手把手教,，怎么用ROE指標(biāo)選出白馬股？》

PEG=PE÷G,，G是未來三年公司的凈利潤復(fù)合增長(zhǎng)率,。

我用個(gè)例子來說明。劉備和曹操都開了間牛雜店,，一樣都是掏了30萬塊錢出來,，第一年的凈利潤都是1萬塊，也就是第一年的市盈率都是30,。

但劉備剪的牛雜很容易就讓人吃膩了,，口碑不佳,，之后每年凈利潤增長(zhǎng)只有10%。而曹操剪的牛雜花樣百出還配有各種調(diào)味料,，嘗過的人都贊不絕口,，有老鐵每天下班都去吃，牛雜店的凈利潤每年都增長(zhǎng)30%,。

那么算下來,，劉備牛雜店的PEG就是30÷10=3，而曹操牛雜店的PEG就是30÷30=1,。如果讓你投資,，你會(huì)選劉備還是曹操呢？

雖然兩家市盈率都是30,，但由于曹操未來的成長(zhǎng)收益性更高,，所以實(shí)際上曹操比劉備更低估。一般來說,，如果PEG＞1,，則說明估值較高。如果PEG＜1,，說明估值較低,，可以考慮買入。

另外,，PE,、PB、ROE都是歷史數(shù)據(jù)因子,，用過去的數(shù)據(jù)分析,，經(jīng)常被人詬病是“看倒車鏡”。以創(chuàng)業(yè)板指為例,，雖然它的歷史最低PE是28.86,，但不代表未來就一定會(huì)跌回28.86，也不代表未來就不會(huì)跌穿28.86,。

而PEG考慮了未來的利潤增長(zhǎng),，就不會(huì)有倒車的風(fēng)險(xiǎn)了,。

但很遺憾,，G是未來三年的凈利潤復(fù)合增長(zhǎng)率，是一個(gè)未知數(shù),，誰也不知道未來三年會(huì)發(fā)生什么,。在三國之初，誰也不知道最終是劉備贏還是曹操贏,，諸葛亮也不能準(zhǔn)確地猜出曹操的G值是多少,。

但模糊的預(yù)估還是有辦法的：

1,、以過去三年的凈利潤復(fù)合增長(zhǎng)率作為G值。這個(gè)方法可以用于一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定的企業(yè),，但對(duì)于正處于業(yè)績(jī)爆發(fā)期的企業(yè)就不適合了,。

下圖就是格力電器的PEG，數(shù)據(jù)來源于理杏仁,。

2,、結(jié)合眾多券商的研報(bào)，取個(gè)均值,。雖然大家都覺得券商研報(bào)不怎么靠譜,，但綜合所有人的意見得出的結(jié)果就不會(huì)偏離太遠(yuǎn)。

下圖是央視50成份股的市盈率和預(yù)測(cè)未來三年凈利潤復(fù)合增長(zhǎng)率,，數(shù)據(jù)來源于Choice,。

同樣，每個(gè)指標(biāo)都是它的局限性,，PEG也沒有像傳說中講的萬能,。

1、周期性行業(yè)就不能用PEG,。因?yàn)橹芷谛孕袠I(yè)盈利不穩(wěn)定,，周期低谷年年虧損，周期復(fù)蘇年年爆賺,。

 2,、房地產(chǎn)行業(yè)也是不能用 PEG。房地產(chǎn)盈利來源于房產(chǎn)銷售,，房子蓋得多就賺得多,，房子蓋得少就賺得少?？偟膩碇v就是盈利不穩(wěn)定的企業(yè),，都不能用PEG。

指數(shù)的PEG可以根據(jù)指數(shù)成份股的PEG換算,，這個(gè)很復(fù)雜大家就沒必要自己去算了,，我打算之后整理一個(gè)估值表，包含各大指數(shù)估值和我認(rèn)為收益最優(yōu)的指數(shù)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外基金,。數(shù)據(jù)工程量比較大,，預(yù)估時(shí)間較長(zhǎng)，老鐵們可以石母已呆,。

......

今晚周四,，慣例公布三個(gè)輪動(dòng)模型的最新持股。但由于每個(gè)輪動(dòng)模型有固定的輪換時(shí)間，所以即使模型持股發(fā)生改變,，我也不會(huì)作出換股,。

由于每位老鐵持股時(shí)間喜好不同，有人偏愛短時(shí)間持股,，有人偏愛長(zhǎng)時(shí)間持股,，老鐵們可自行根據(jù)喜好調(diào)節(jié)。

證券輪動(dòng)：

國企輪動(dòng)：

中小輪動(dòng)：

紙白銀今天最高價(jià)3.649,，與3.651就差一點(diǎn)點(diǎn),。我發(fā)現(xiàn)，每次公開提醒大家,，多數(shù)情況下離買入賣出都是失之交臂,，這該不會(huì)都是被我奶死的吧...

10月18日就是18+1大，維穩(wěn)的力度越來越強(qiáng),，最近這兩天盤面比較無聊,，行情波動(dòng)減少，趨勢(shì),、網(wǎng)格,、套利都沒有交易。

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