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2016年8月8日寫于北京 親愛的自由人： 不知道你們感覺到了沒有，最近的監(jiān)管風(fēng)是越來越嚴(yán)了,。先是限制跨界重組,，再搞了一下殼資源，又殺了一只上市造假的雞,，現(xiàn)在又輪到高送轉(zhuǎn)……好像只要跟投機沾邊的,，一律都要斬草除根的節(jié)奏。 因為今年又被MSCI拒絕了,，老爺們臉上火辣辣的,，所以下了決心要改革，這屆老爺上臺后,，主要任務(wù)就是把A股整改成國際水準(zhǔn),，洗心革面。 在可預(yù)見的將來,，這種嚴(yán)厲之風(fēng)應(yīng)該都不會消退,，直到A股真的走向世界。 所以,，作為咱們散戶,，也是時候關(guān)心一下股票的基本面了。從股災(zāi)到現(xiàn)在,，創(chuàng)新高的基本都是質(zhì)地好的公司,。光靠想象力已經(jīng)不足以吹高股價了。 既然要看基本面,，就要懂得給股票估值,，知道哪只股票被高估，哪只被低估,。 所有人都熟悉的市盈率我就不多說了,，它就是市值除以凈利潤，看看當(dāng)前的市值是一年利潤的幾倍,，通常用字母PE表示,。它幾乎適用于所有行業(yè)，但光用PE估值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,。 有一個從PE進化而來的估值指標(biāo),，叫PEG,，中文名比較長，叫“市盈率相對盈利增長比率”,。 要理解這個指標(biāo),，必須得明白這個“G”的意義。我們看一家公司,，不能光看它的過去,，未來比過去重要的多。所以,，假設(shè)有兩家一模一樣的公司,，唯一的區(qū)別是，其中一家的凈利潤每年都是30億,，而另一家凈利潤只有10億,，但每年增長5%。 那很有可能第二家公司的估值要超過第一家,，因為大家看到了它的成長性,。如果按每年5%增長，它可能很快就會趕上第一家公司,，甚至超過它,。所以，投資者看中的不是當(dāng)下這一刻的盈利能力,，而是這個能力能不能持久,，能不能增長。 所以這個“G”就是盈利增長率,，比如去年凈利潤100億,，今年105億，那G就是5%,。 那PEG這個指標(biāo),，就是用PE除以增長率G，相當(dāng)于用現(xiàn)在的估值水平除以未來的盈利能力,，得到的比值越小，說明估值越便宜,。 你可以這么想,，如果PE大于增長率，說明它的成長能力小于當(dāng)前的估值,，有被高估的可能,。反之，如果PE小于增長率,，證明它當(dāng)前的估值要低于它的成長能力,，有被低估的可能,。 所以，找低估值股票,，通常要找PEG指標(biāo)小于1的,。這個指標(biāo)適用于制造業(yè)、金融服務(wù)業(yè),、醫(yī)藥行業(yè),、有色金屬、機械設(shè)備行業(yè)等,。 之所以說這個指標(biāo)適用于這幾個行業(yè),，是因為，從這些行業(yè)里面選PEG指標(biāo)小于1的股票,，長期持有,，收益要比其他指標(biāo)選出的股票高。 當(dāng)然這個指標(biāo)也有弊端,，那就是這個增長率“G”是不一定準(zhǔn)確的,。比如今年這家公司的盈利增長率是5%，不代表5年后還是5%,。 但畢竟誰都沒法知道還沒發(fā)生的事,，只能粗略地算一下增長率。 每個指標(biāo)都不是全能的,，要綜合去評估才行,，所以后面我還會寫其他的估值指標(biāo)和方法，今天先講這一個,。 向自由更進一步,，  王鳳鳴 《財務(wù)自由人》 |
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