我們今天要分析的是安圖生物。

21世紀(jì)是生命科學(xué)的世紀(jì),，健康越來(lái)越受到人們的重視,。然而，不論是基礎(chǔ)生命科學(xué)的研究還是醫(yī)療事業(yè),，都離不開(kāi)體外診斷科技的支持,。體外診斷技術(shù)的不斷提高，不僅加快了醫(yī)療救治的速度,，更是推動(dòng)了整個(gè)醫(yī)療科技的發(fā)展,。

體外診斷(IVD，In-Vitro Diagnostics)是指在體外對(duì)人體樣本進(jìn)行檢測(cè),，進(jìn)而方便疾病診斷等醫(yī)學(xué)行為,。目前體外診斷的主要分類如下：

我國(guó)體外診斷市場(chǎng)有著光明的發(fā)展前景。體外診斷是醫(yī)療企業(yè)板塊子行業(yè),，包括體外診斷儀器和配套的試劑,。由于我國(guó)體外診斷發(fā)展較晚，隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)療水平,、條件的不斷改善,，目前我國(guó)體外診斷需求缺口較大,，空間廣闊,，增長(zhǎng)速度快。

20年研發(fā)與并購(gòu)發(fā)展齊頭并進(jìn),，鑄就國(guó)內(nèi)IVD行業(yè)龍頭

20年的穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)發(fā)展,，完成了從低端到高端的轉(zhuǎn)型，安圖生物成為了免疫診斷的龍頭企業(yè),。安圖生物成立于1998年,，自成立之初就專注于IVD產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn),、銷售,。

公司注重技術(shù)研發(fā)，成立近20年以來(lái),，逐步在生化,、免疫診斷和微生物檢測(cè)領(lǐng)域完成了從無(wú)到有、從低端到高端的布局,。在公司上市后,，迅速在2017年通過(guò)并購(gòu)獲得生化診斷設(shè)備、試劑業(yè)務(wù)。至此,，公司完成了生化,、免疫、微生物三大業(yè)務(wù)板塊的布局,。

安圖生物近三年來(lái)一直保持著高速的增長(zhǎng)狀態(tài),。

公司營(yíng)業(yè)收入連續(xù)9年增長(zhǎng)，每年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率都保持在20%以上,，其中歸屬于母公司的凈利潤(rùn)也連續(xù)9年增長(zhǎng),，增長(zhǎng)率保持在20%以上。

安圖生物的主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源是免疫診斷,、微生物檢測(cè),、生化檢測(cè)、檢測(cè)儀器以及其他收入,。

安圖生物2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.30億元,，同比增長(zhǎng)37.82%，歸母凈利潤(rùn)5.63億元,，同比增長(zhǎng)25.98%,。根據(jù)公司2018年報(bào)數(shù)據(jù)，其中體外診斷類試劑的生產(chǎn)占據(jù)了公司營(yíng)業(yè)收入的96%,；其次是檢測(cè)儀器的生產(chǎn),，占據(jù)了營(yíng)業(yè)收入的2%，其他業(yè)務(wù)收入占了2%,。

化學(xué)發(fā)光成為引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)

從酶聯(lián)免疫到化學(xué)發(fā)光是技術(shù)的突破,。

在目前的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，酶聯(lián)免疫屬于低端產(chǎn)品,，是國(guó)內(nèi)公司的主要產(chǎn)品,，而化學(xué)發(fā)光相較于酶聯(lián)免疫更為靈敏、快速,、穩(wěn)定,、特異性強(qiáng)、重現(xiàn)性好等因素,，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,，化學(xué)發(fā)光取代酶聯(lián)免疫是一個(gè)大趨勢(shì)，與此同時(shí),，由于技術(shù)上的壁壘,，使得化學(xué)發(fā)光成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的高端技術(shù)性產(chǎn)品。 

酶聯(lián)免疫和板式發(fā)光增長(zhǎng)乏力,。1999 年公司設(shè)立初期以酶聯(lián)免疫為主,，2007年國(guó)內(nèi)首批推出微孔板化學(xué)發(fā)光儀,，2013 年取得技術(shù)突破，推出全自動(dòng)磁微?；瘜W(xué)發(fā)光儀,。2013 以來(lái)酶聯(lián)免疫和微孔板化學(xué)發(fā)光試劑收入增速明顯放緩。

管式發(fā)光（磁微粒）持續(xù)保持高速增長(zhǎng),。2013-2015年,，磁微粒化學(xué)發(fā)光試劑占營(yíng)收比重從不足2%猛增28.41%,，單項(xiàng)收入超過(guò)2億元,，成為公司主力產(chǎn)品。2017 年公司磁微?；瘜W(xué)發(fā)光收入在6億元左右,，占公司總收入比例超過(guò)40%。

公司非常注重研發(fā)投入

公司的研發(fā)投入不斷增長(zhǎng),，占營(yíng)業(yè)收入的比例趨于穩(wěn)定,，研發(fā)人員數(shù)目保持高速增長(zhǎng)。

公司從2011年到2018年研發(fā)投入不斷增加,，每年的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例不低于8%,，增長(zhǎng)率驚人，可以看出公司非常重視研發(fā),。而且,，公司的研發(fā)人員數(shù)量保持增長(zhǎng)，受益于研發(fā)投入,，公司毛利率,、凈利率均保持穩(wěn)定，充分抵御了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的壓力,。

受益于研發(fā)投入,，免疫產(chǎn)品線持續(xù)升級(jí)，公司已成為國(guó)內(nèi)唯一有能力全面對(duì)抗外資的企業(yè),。

公司在免疫診斷方面積累深厚，從酶聯(lián)免疫（低端產(chǎn)品）,，到板式發(fā)光（終端產(chǎn)品）,，再到管式發(fā)光（高端產(chǎn)品，磁微粒）,，穩(wěn)扎穩(wěn)打,，產(chǎn)品線不斷升級(jí)。酶聯(lián)免疫診斷和板式發(fā)光診斷份額日趨減少,，管式發(fā)光逐漸成為公司業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn),。

總結(jié)

安圖生物的經(jīng)營(yíng)發(fā)展是非常穩(wěn)健的,，每年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都保持著較高的增長(zhǎng)率，公司每年的研發(fā)投入都在不斷增加,，18年的研發(fā)投入占到了營(yíng)業(yè)收入的11%,。

從行業(yè)角度來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)體外診斷的市場(chǎng)被國(guó)外高科技企業(yè)所壟斷,，但是國(guó)家出臺(tái)了一些醫(yī)保和產(chǎn)業(yè)政策,，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行進(jìn)口替代，并且隨著基礎(chǔ)醫(yī)療條件的不斷改善,，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求將會(huì)進(jìn)一步加大,，有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)改變競(jìng)爭(zhēng)格局。在11月29日,，安圖生物剛?cè)〉脙身?xiàng)醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū),，進(jìn)一步完善了公司的產(chǎn)品條線。

但同時(shí)我們也要注意一些風(fēng)險(xiǎn),，從公司今年的半年報(bào)來(lái)看,，公司的短期借款激增，公司第一大股東和第二大股東在第三季度都有減持,，并且公司在6月發(fā)行了6.8億的可轉(zhuǎn)債用于研發(fā),，可見(jiàn)公司目前面臨較為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，需要資金擴(kuò)充實(shí)力,，搶占市場(chǎng),。

總體來(lái)說(shuō)，安圖生物,，未來(lái)可期,。