一、消費(fèi)電子高景氣度的時(shí)代到來

隨著5G的到來,，消費(fèi)者對(duì)電子產(chǎn)品的要求越來越高,，手機(jī)方面已經(jīng)不在滿足于接打電話、視頻傳輸,、信息收發(fā)和單純的上網(wǎng)娛樂,。對(duì)手機(jī)的要求也就越來越高，從蘋果手機(jī)誕生到現(xiàn)在的功能不斷創(chuàng)新就很能說明情況,。

于是消費(fèi)電子概念就順應(yīng)時(shí)代出現(xiàn)了,，“電子+”TWS 耳機(jī)、智能手表,、智能穿戴,、智能音箱、智能汽車均是“電子+”趨勢的體現(xiàn),。

接下來展望作為 5G 創(chuàng)新周期開端的 2020 年：天線,、射頻、半導(dǎo)體,、可穿戴,、光學(xué)和折疊屏是主要升級(jí)方向，作為下一代通信升級(jí)方向的 VR/AR 有望復(fù)制 TWS 興起歷程,，成為手機(jī)外設(shè)的另一塊屏,。

二、從產(chǎn)業(yè)鏈的角度分析,，配套廠商得龍頭者得天下：

根據(jù) IDC數(shù)據(jù),，19年前三季度全球前五大手機(jī)品牌市占率合計(jì)為 69.9%（2018 年 67.5%），其中華為,、OPPO,、小米合計(jì)市占率達(dá)到 35.7%（2018 年 31.4%）。

國內(nèi)相關(guān)配套企業(yè)的營收主要是仰仗這些大的手機(jī)廠商提供,，因此挖掘手機(jī)巨頭的產(chǎn)品供應(yīng)鏈,，從中找到細(xì)分行業(yè)的頭部公司，就是接下來在消費(fèi)電子浪潮中的最主要機(jī)會(huì),。

三,、蘋果各產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)上市公司大全：

2019 年中國三地廠商供貨合計(jì)占比達(dá)到 43.5%,，蘋果供應(yīng)鏈對(duì)中國廠商依賴加深。

中國廠商不僅在蘋果供應(yīng)鏈中數(shù)目有所增加,，同時(shí)核心供應(yīng)商數(shù)目也在逐年提升,。

在蘋果公布的 200家主力供應(yīng)商中，中國大陸/中國臺(tái)灣供應(yīng)商 2017-2019 年分別為 20/42 家,、31/45 家,、41/46家，占比分別為 10.0%/21.0%,、15.5%/22.5%,、20.5%/23.0%，2019 年中國大陸香港臺(tái)灣三地供應(yīng)商占比合計(jì)達(dá)到 43.5%,。

此外,，在蘋果核心供應(yīng)商中,，中國廠商數(shù)目也在逐步增多：從 2015 年 33 家核心供應(yīng)商中擁有 30 家增長到 2019 年 59 家核心供應(yīng)商中擁有52 家,。

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中中國九家主流供應(yīng)商（瑞聲科技、歌爾股份,、德賽電池,、信維通信、立訊精密,、藍(lán)思科技,、安潔科技、歐菲光,、水晶光電）

四,、華為各產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)上市公司大全：

華為供應(yīng)鏈中國外廠商占據(jù)重要地位，尤其是芯片模塊,。

華為核心供應(yīng)商總共 92 家,，中國大陸廠商 22 家，中國臺(tái)灣廠商 10 家,，國外廠商共有 60 家,，占據(jù) 65.22%，其中美國廠商 33 家,，日本廠商 11 家,。

在芯片模塊，華為對(duì)國外供應(yīng)商依賴度較高,，恩智浦控制NFC 芯片,，賽靈思控制 FPGA 芯片等。高端邏輯芯片,、存儲(chǔ)芯片,、高速模擬芯片等國產(chǎn)化率較低,，短期內(nèi)難以突破。

五,、各供貨細(xì)分行業(yè)梳理：

天線：以 FPC,、LDS 等多種方式在手機(jī)內(nèi)部應(yīng)用的前提已經(jīng)具備，造成智能手機(jī)天線產(chǎn)業(yè)的市場擴(kuò)容,、訂單增長,。未來MIMO 天線將成為 5G 標(biāo)配，LCP/MPI 在 5G 高端機(jī)中開始滲透,。行業(yè)公司主要有碩貝德,、信維通信。

LDS 天線的平均單機(jī)成本較傳統(tǒng) FPC 天線更高,，在 2016 年的滲透率仍遠(yuǎn)低于 FPC,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在 4G 時(shí)代用 LDS 工藝實(shí)現(xiàn)手機(jī)天線的平均單機(jī)成本在 5-6 元,，而 FPC工藝的平均單機(jī)成本僅 1-2 元,，因此在 2016 年 FPC 天線依然占據(jù) 70%以上的手機(jī)天線市場，LDS 僅 20%左右,，沖壓成型天線占據(jù)剩下的 10%左右,。未來比例也會(huì)進(jìn)行相互的轉(zhuǎn)化。

MPI 材料：兼顧性能與成本,，有望在 Sub 6GHz 頻段率先大范圍替代 PI,。行業(yè)公司主要有鵬鼎控股,。

射頻前端：5G 射頻前端集成化需求迫切,，毫米波頻段催生 AiP 新市場在 5G 終端有限的空間中需要采用更加集成化的方案來縮小整個(gè)射頻前端的體積,。

而射頻前端（RFFE）是移動(dòng)終端的射頻收發(fā)器和天線之間的功能區(qū)域,，主要由功率放大器（Pa）,、低噪聲放大器（LNA）,、開關(guān),、雙工器,、濾波器和其它被動(dòng)器件組成,。

產(chǎn)業(yè)鏈公司主要包括碩貝德（mmW 射頻前端模組）,、順絡(luò)電子（片式電感、LTCC）,、環(huán)旭電子（射頻前端 SiP 模組）,、鵬鼎控股（類載板 SLP）、卓勝威（射頻芯片）,、風(fēng)華高科（片式電容,、片式電阻）。

生物識(shí)別：應(yīng)用場景多元化,、終端 3D 感知模組在不同應(yīng)用場景滲透增加所帶來的窄帶濾光片需求增長,。

MIM 鉸鏈?zhǔn)皆O(shè)計(jì)是目前折疊屏手機(jī)彎折處的主流方案,。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反饋，折疊屏手機(jī)

的開合耐受度較傳統(tǒng)筆記本電腦轉(zhuǎn)軸增加 10 倍以上,，同時(shí)要求更加輕薄,，生產(chǎn)精細(xì)度需

求更高，因此需要仰賴更多的 MIM 技術(shù)來制造,，價(jià)格一般是傳統(tǒng)筆記本轉(zhuǎn)軸的 10-20 倍,。

柔性屏：在三星、LG,、京東方 A,、維信諾等面板大廠柔性 OLED 產(chǎn)能釋放的支撐下，3C 顯示正突破此前物理體積對(duì)顯示屏尺寸的限制,，邁入折疊顯示時(shí)代,，針對(duì)“柔性 OLED+鉸鏈”這一趨勢性創(chuàng)新方向，京東方 A（柔性 OLED 國內(nèi)龍頭）,、精研科技（MIM轉(zhuǎn)軸國內(nèi)龍頭）,。

智能穿戴：智能手表蓬勃發(fā)展所驅(qū)動(dòng)的 OLED 顯示觸控模組、更契合集成化需求的 SiP 封裝工藝以及可穿戴終端整機(jī)組裝行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇,，相關(guān)公司主要有長信科技（硬屏/柔性 OLED 顯示觸控模組,，獨(dú)供華為 GT Watch 和小天才 Z 系列硬屏 OLED 顯示模組，以及 iWatch 柔性O(shè)LED 模組）,，水晶光電（光學(xué)面板供應(yīng)商）、歌爾股份（整機(jī)組裝）,、立訊精密（整機(jī)組裝）,、環(huán)旭電子（SiP 封裝）、長電科技（SiP 封裝）,。

最近連續(xù)分享了幾篇對(duì)上市公司分析的文章,，其中有一些讀者發(fā)來問題提問，有說公司未來有減持風(fēng)險(xiǎn)的,，有說股價(jià)不在上升通道的等,。在這里說明一下，所寫文章內(nèi)容全部為通過公開資料整理而成,，只是自己日常的整理日志,，并不構(gòu)成任何指導(dǎo)和建議。