紅周刊 本刊記者 王飛

11月8日,，MSCI的半年度指數(shù)大擴(kuò)容結(jié)果“出爐”,，這讓A股迎來(lái)巨量 的增量資金。而分析MSCI納入的標(biāo)的 不難發(fā)現(xiàn),，金融,、大消費(fèi)、科技板塊或 成為最大的受益對(duì)象,。

與此同時(shí),，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，截 至目前,，472只MSCI概念股中,，有65只 個(gè)股同時(shí)出現(xiàn)在了富時(shí)羅素和標(biāo)普 道瓊斯指數(shù)，以及北上資金和QFII四 大外資的“持股名單”中,。

增量資金創(chuàng)新高

金融,、大消費(fèi)、科技板塊或受益

MSCI官網(wǎng)顯示,，本次調(diào)整將于11月26日收盤后正式生效,。調(diào)整后,，A股 在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)中 的權(quán)重將分別變成12.1%和4.1%，分別提高4.31和1.64個(gè)百分點(diǎn),。這讓A股 迎來(lái)巨量增量資金,。

據(jù)中金公司測(cè)算，本次指數(shù)調(diào)整 對(duì)A股的增量資金（主動(dòng)+被動(dòng)）規(guī)模 約為350-400億美元（約2500-3000億 元）,，相比今年5月和8月的兩次納入的 估算資金流入 （約230億美元）高約 50%~70%,。其中，本次大盤股納入系數(shù)從15%提高到20%將帶來(lái)約200億 美元資金的流入,，中盤股納入系數(shù)從0%提高到20%將帶來(lái)約170億美元資 金的流入,。

這些“先頭部隊(duì)”的布局，極有可能成為后來(lái)者優(yōu)先選擇的對(duì)象,。據(jù)記者分析,，此次擴(kuò)容調(diào)整后，各行 業(yè)市值占比發(fā)生了變化,。其中,，金融 板塊、以食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè) 為代表的大消費(fèi)板塊分別占MSCI納入個(gè)股總市值的30.7%和18.2%,。在 這之前,，金融板塊和大消費(fèi)板塊分 別有30.7%和17.5%的比重。對(duì)比來(lái) 看,，電子行業(yè)自由流通市值占比增長(zhǎng)最多,，高達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)（見圖1、圖 2）,。其中,，信維通信、兆易創(chuàng)新,、生益科技,、滬電股份等18只科技股均出 現(xiàn)在MSCI的“持股名單”（見表1）。

三大共性透露外資偏好

65股獲五大外資共同持倉(cāng)

具體到個(gè)股,，本次調(diào)整的方向主 要有兩個(gè),，一是將現(xiàn)有268只成份股的 納入比例由15%提升至20%；二是將 長(zhǎng)春高新,、匯頂科技,、韋爾股份和中信 建投等204只A股標(biāo)的 （其中包括189只中盤股）直接納入（見表2）。其中,，金 鉬股份,、啟迪環(huán)境、萬(wàn)向錢潮和信立泰 等39股由現(xiàn)有大盤股轉(zhuǎn)為中盤股,。

而對(duì)標(biāo)尚未“入圍”MSCI“持股名 單”的個(gè)股可以發(fā)現(xiàn),，本次新納入個(gè)股 具備流通市值較大,、基本面較好、投資 收益較高的屬性,。

首先，這些新納入的個(gè)股普遍具 備自由流通市值較大的屬性,。以電子 行業(yè)內(nèi)的個(gè)股為例,，截至11月13日收盤（下同），電子行業(yè)的平均自由流通 市值約為65.05億元,，新納入個(gè)股的平 均值則為168.86億元,，是前者的2.6倍。

其次,，這些新納入個(gè)股的基本面 相對(duì)較好,。從盈利水平角度來(lái)看，去年 三季度204只新納入個(gè)股的平均扣非 歸母凈利潤(rùn)為7.53億元 （整體法,，下 同）,，今年三季度為7.91億元，同比增長(zhǎng)5.05%,。而滬深兩市在交易個(gè)股（剔 除新納入以及現(xiàn)有的268只個(gè)股之后,，下同）今年三季度的平均扣非歸母凈 利潤(rùn)及其增速均低于前者。其中,，平均扣非歸母凈利潤(rùn)僅為1.43億元,，較去 年的1.39億元同比增長(zhǎng)2.88%。

第三,，這些新納入個(gè)股投資收益 相對(duì)較高,。從股價(jià)表現(xiàn)角度來(lái)看，今年 以來(lái),，這204只個(gè)股的股價(jià)平均漲幅為 表 3 五大外資（主動(dòng) + 被動(dòng)）共同持有且自由流通市值居前的個(gè)股45.52%,，而滬深兩市在交易個(gè)股的平均漲 幅 為 16.63%（ 同 期 滬 指 漲 幅 為16.49%），僅占前者的36.53%,。不僅如此,， 從股息率角度來(lái)看，這204只個(gè)股的股價(jià)平均股息率為1.51%,，也要高于滬深兩市 在交易個(gè)股1.07%的股息率,。這也就是 說(shuō)，從股價(jià)和分紅兩種收益上,，新納入的 個(gè)股均具備優(yōu)勢(shì),。同時(shí)，凈資產(chǎn)收益率 （ROE）這一指標(biāo)也反映了這點(diǎn),。

據(jù)記者測(cè)算,，新納入個(gè)股的平均凈 資產(chǎn)收益率約為10.55%,，而滬深兩市在交易個(gè)股僅為4.44%，不足前者的一半,。

當(dāng)然,，對(duì)標(biāo)現(xiàn)有的個(gè)股，新納入個(gè)股的這些指標(biāo)喜憂參半,。數(shù)據(jù)顯示,，在 同一統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，這268只個(gè)股的平均扣非歸母凈利潤(rùn)增速和平均股息率分 別為8.56%和2.13%,，超過(guò)了新納入的 個(gè)股,。但其平均漲幅和平均凈資產(chǎn)收 益率分別為26.21%和9.72%，要低于新 納入的個(gè)股的平均水平,。

事實(shí)上,，無(wú)論是主動(dòng)型外資北上資 金和QFII，還是其它兩個(gè)被動(dòng)型外資富 時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯指數(shù),，對(duì)具備這三 大屬性的個(gè)股也比較看重,。

其中，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì),，“入 圍”MSCI“持股名單”的標(biāo)的中,，有65只 個(gè)股同時(shí)出現(xiàn)在了富時(shí)羅素和標(biāo)普道 瓊斯指數(shù)、以及北上資金和QFII的“持股名單”中（見表3）,。微信添加小韭菜好友,， ID：hzkxmt 獲取更多行業(yè)研究研報(bào)及市場(chǎng)資訊