那些一直持有指數(shù)基金的人,，賺的最多的不是錢,，而是時(shí)間，是生活,?！s翰·博格

2019年，上證指數(shù)經(jīng)歷了年初的上漲,，歷經(jīng)幾次回調(diào)后，又回到了3000點(diǎn)附近,。

在這期間,，各大指數(shù)基金卻表現(xiàn)火爆，醫(yī)藥,、軍工,、通信等ETF基金輪番上漲，權(quán)益類ETF規(guī)模也在不斷增加,。

巴菲特說(shuō),，我的錢將會(huì)投到指數(shù)基金里。

這不僅是他說(shuō)的,，也是他寫到遺囑里的,，他將會(huì)把現(xiàn)金轉(zhuǎn)交給為他妻子設(shè)立的信托人手中。

而巴菲特對(duì)信托公司的要求非常簡(jiǎn)單：持有10%的現(xiàn)金購(gòu)買短期政府債券,，另外90%配置在低費(fèi)率的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金上,。

巴菲特相信，遵守這個(gè)策略,，信托的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)往往會(huì)戰(zhàn)勝大多數(shù)聘請(qǐng)了高費(fèi)率管理人的投資者—無(wú)論是養(yǎng)老基金,、投資機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者。

主動(dòng)型管理常年跑贏標(biāo)普500的巴菲特,，為何要選擇把錢投入指數(shù)基金,？哪些人才適合購(gòu)買指數(shù)基金？如何買,？

巴菲特在歷年的股東信里經(jīng)常提到指數(shù)基金這一點(diǎn),，對(duì)于這些問(wèn)題,，他也早已給出了答案。（點(diǎn)此查看巴菲特歷年致股東信巴菲特致股東信經(jīng)典重讀 | 聰明投資者）

為什么很多基金經(jīng)理跑不贏指數(shù),？

一些聰明且經(jīng)驗(yàn)豐富的投資經(jīng)理不但配備有高素質(zhì)員工,，資源渠道豐富，而且還和外界聯(lián)系密切,，那為什么他們的業(yè)績(jī)還會(huì) 一直比不過(guò)無(wú)人管理的市場(chǎng)指數(shù)呢,？

巴菲特在1965 年的“致股東的信”中談到了自己的見解。點(diǎn)擊查看巴菲特1965年致股東的信

他說(shuō),，在大多數(shù)情況下,，這絕對(duì)不是基金經(jīng)理頭腦或品行的問(wèn)題。他把這個(gè)現(xiàn)象的主要原因歸結(jié)為如下幾點(diǎn)：

首先,，機(jī)構(gòu)通資者通常是群體決策,，巴菲特認(rèn)為，只要是一個(gè)群體,，所有成員共同參與決策,，投資管理工作幾乎就不可能達(dá)到一流水平。

其次,，某種程度上,，他們力求與其他聲譽(yù)卓著的大型機(jī)構(gòu)保持一致的傾向，無(wú)論是策略,，還是部分投資組合,。

此外，基金經(jīng)理身上還有機(jī)構(gòu)框架的束縛,，畢竟平均水平很“安全”,，對(duì)于他們個(gè)人而言，特立獨(dú)行的回報(bào)與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)毫不相稱,。

基金經(jīng)理僵化固守某些不理智的分散投資策略也是一個(gè)原因,。

最后，巴菲特還提到了最重要的一點(diǎn)—惰性,。

在巴菲特看來(lái),，這些所謂的投資公司的業(yè)績(jī)就好比池塘里一只鴨子的活動(dòng)。當(dāng)池塘（證券市場(chǎng)）水位升高時(shí),，這只鴨子也會(huì)隨之上?。划?dāng)水位下降時(shí),，鴨子也會(huì)跟著下降……

他說(shuō)：“我認(rèn)為,，鴨子的功勞大小，都要看它自己的表現(xiàn)，不能對(duì)池塘水位的升降呱呱亂叫,?！八弧睂?duì)巴菲特合伙公司的業(yè)績(jī)有很大影響，不過(guò)我們自己也一直在“水中”撲騰翅膀,?！?/p>

普通人不勞而獲的方法

既然大多數(shù)人有惰性，且難以克服群體決策的弊端,，那如何賺錢呢,？巴菲特也給出了答案——指數(shù)基金。

他曾告訴過(guò)合伙人,，在非常長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)（20~30 年）,，他對(duì)市場(chǎng)期望的平均復(fù)合年收益率大概在5%~7%。如果按較高的收益率7%來(lái)看,，這就意味著大概每過(guò)10 年左右市場(chǎng)指數(shù)就會(huì)差不多翻一番,。

投資者只要以較低的成本持有一只指數(shù)基金，就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的所有權(quán),。這是最好的策略之一,，也是一種“不勞而獲”的方法。

這種方法的主要優(yōu)點(diǎn)是：它成本低廉,，操作起來(lái)很容易,。當(dāng)然，你根本不需要花一大筆錢給別人,，讓他告訴你是買入、觀望,，還是教你理解復(fù)利的威力,。

巴菲特稱，這類機(jī)構(gòu)的好處既不是幫助投資者取得更高的業(yè)績(jī),，也不是提供更出色的抗跌能力,。

恰恰相反，在他看來(lái),，這些機(jī)構(gòu)的基金之所以能夠勉強(qiáng)生存,，在于它們操作時(shí)簡(jiǎn)單方便、決策時(shí)省心省力,、投資時(shí)自動(dòng)分散,。

另外，也可能是最重要的,，基金可以幫助投資者抵制誘惑,，避免像很多散戶一樣落入陷阱。

在 2013 年“致股東的信”中,，巴菲特稱：

“無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人,，都會(huì)被賺取咨詢費(fèi)和交易費(fèi)的中介機(jī)構(gòu)不斷慫恿,，不停地進(jìn)行交易。對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，這些費(fèi)用支出非常巨大,，它吞噬了利潤(rùn)。所以,，忽略那些建議吧,，保持最低的交易成本，并且像經(jīng)營(yíng)一家農(nóng)場(chǎng)那樣持有股票,。

我的錢將會(huì)投到指數(shù)基金里,，因此我還得為此多說(shuō)兩句：我在這里所建議的和已經(jīng)寫在遺囑中的內(nèi)容是一致的。遺贈(zèng)將會(huì)把現(xiàn)金轉(zhuǎn)交給為我妻子設(shè)立的信托人手中,?！?/p>

對(duì)投資不感興趣、沒有能力的人

就應(yīng)該選擇指數(shù)基金

盡管巴菲特一直提倡指數(shù)基金,，但他本人作為主動(dòng)型管理者,，卻一直跑贏標(biāo)普500，這似乎與其提倡的指數(shù)基金矛盾,。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里,，他一直教育投資者，你能夠從市場(chǎng)中賺取的收益肯定不會(huì)大幅超過(guò)你的投入,。

巴菲特認(rèn)為,，如果你對(duì)自己的投資不感興趣，沒有能力或者不愿意為此花費(fèi)時(shí)間和精力,，那么你就應(yīng)該選擇投資指數(shù)基金,。

選擇進(jìn)行主動(dòng)型投資項(xiàng)目的唯一原因，就是相信你或者你選擇的投資經(jīng)理能夠取得比“坐享其成”更高的收益,。

巴菲特是這么說(shuō),，也是這么做的。

對(duì)于他自己能力圈范圍外的領(lǐng)域,，他也會(huì)考慮使用指數(shù)化的投資方法,。

1999年的伯克希爾股東大會(huì)上，有位股東問(wèn)巴菲特：1993年醫(yī)藥股大跌,，你卻并沒有趁機(jī)低價(jià)買入主要制藥公司股票,，是不是犯了一個(gè)大錯(cuò)誤？

巴菲特回答說(shuō)：我竟然沒有那么做,，簡(jiǎn)直太糟糕了,。如果再出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)，我會(huì)在一秒鐘內(nèi)做出反應(yīng)，以低于市場(chǎng)平均市盈率水平的價(jià)格一籃子地買入一批大型制藥股,。

低成本的指數(shù)基金的出現(xiàn)對(duì)于傳統(tǒng)共同基金產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)變革,。共同基金曾經(jīng)是一種“易于操作”的投資途徑，使得個(gè)人投資者不必親自去選擇股票,，這一重要角色卻被一種更高級(jí)的低成本產(chǎn)品所取代,。

指數(shù)投資，或者說(shuō)被動(dòng)投資,，從20 世紀(jì)70 年代問(wèn)世起,，就以不可阻擋的步伐變得越來(lái)越流行。

手續(xù)費(fèi),、稅收還有心理因素都是那些進(jìn)行自主投資的經(jīng)理們的絆腳石,，但是對(duì)于指數(shù)基金投資者來(lái)說(shuō)，不僅收益可能會(huì)相當(dāng)好,，而且基本不需要?jiǎng)幽X筋或者花費(fèi)太多精力,。

你只需要花不到一小時(shí)的時(shí)間，用那些低成本的指數(shù)基金設(shè)計(jì)好一個(gè)投資計(jì)劃,，買入后只要把它束之高閣,，過(guò)個(gè)幾十年就行了。

一言以蔽之,，這種長(zhǎng)期優(yōu)于市場(chǎng)的表現(xiàn)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益同樣驚人,，只要你能找到一個(gè)可行方案。顯然,，并不是每個(gè)人的收益都能超過(guò)市場(chǎng)平均水平,。

假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)既定，如果你認(rèn)為選擇自主投資更適合你,，那么不管是自己投資還是通過(guò)專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行投資,，你都得確定一個(gè)客觀指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)你的收益結(jié)果。

參考資料：《巴菲特致股東的信·投資原則篇》第三章

《巴菲特致股東的信·投資原則篇》由巴菲特親薦,，但斌傾情做序。本書包含多封巴菲特致股東的信,，并且對(duì)信中投資原則做了體量,，它們能夠指引投資者們，躲開市場(chǎng)上充斥的各類潮流和技術(shù)性陷阱,，幫助他們?cè)谕顿Y過(guò)程中創(chuàng)建自己成功的思維模式,。點(diǎn)擊下方“了解更多”，立即開啟閱讀之旅,！