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第一部分：分析的目的,、起因和樣本 一,、分析的目的 1、幫助企業(yè)在投資并購(gòu)活動(dòng)中更有效使用會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的“財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)”和“財(cái)務(wù)盡職調(diào)查”兩項(xiàng)服務(wù),。 2,、幫助會(huì)計(jì)師事務(wù)所更準(zhǔn)確運(yùn)用“財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)”和“財(cái)務(wù)盡職調(diào)查”的不同專(zhuān)業(yè)功能，協(xié)助企業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值,、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),、達(dá)成目的。 二,、分析的起因 1,、市場(chǎng)層面投資并購(gòu)活躍，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存 近年來(lái)國(guó)企,、民企,、上市公司、跨國(guó)企業(yè)等發(fā)生的投資并購(gòu)行為從頻次和交易金額均有較大的增長(zhǎng),，以A股上市公司為例：2019年1月到6月,，并購(gòu)交易5707宗，總交易金額26,455.07億元,，交易金額已超過(guò)2017年和2018年各年的總交易金額,。 2、“財(cái)務(wù)盡職調(diào)查”和“財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)”是投資并購(gòu)交易不可或缺的兩項(xiàng)工作 企業(yè)在“決策—實(shí)施—管理”等階段,，聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（下稱事務(wù)所）開(kāi)展“財(cái)務(wù)盡職調(diào)查”（下稱財(cái)務(wù)盡調(diào)）和“財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)”（下稱報(bào)表審計(jì)）已成為不可或缺的兩項(xiàng)工作,。 3,、實(shí)務(wù)中，企業(yè)和事務(wù)所對(duì)于“財(cái)務(wù)盡調(diào)”和“報(bào)表審計(jì)”的內(nèi)涵理解存在分歧 理解存在的分歧,，往往導(dǎo)致工作效率低下,，極端情況還可能“錯(cuò)殺項(xiàng)目”或者“遺漏風(fēng)險(xiǎn)” 三、分析的樣本 本所在2016年-2018年期間提供服務(wù)的投資并購(gòu)項(xiàng)目中,，抽取70個(gè)項(xiàng)目為本次分析樣本，針對(duì)兩項(xiàng)工作的內(nèi)涵,、共性現(xiàn)象以及我們的一些建議形成本文觀點(diǎn),，以供參考。 第二部分：分析的過(guò)程和建議 一,、“財(cái)務(wù)盡調(diào)”與“報(bào)表審計(jì)”的內(nèi)涵 1,、兩者的定義 1.1、財(cái)務(wù)盡調(diào) 從投資者需求及交易特征出發(fā),，“一案一策”提供專(zhuān)業(yè)服務(wù),。核心目標(biāo)是幫助客戶確定“能不能買(mǎi)？怎么買(mǎi),？值多少錢(qián),？”提供專(zhuān)業(yè)咨詢意見(jiàn) 1.2、報(bào)表審計(jì) 注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表是否不存在重大錯(cuò)報(bào)提供合理保證,，以積極方式提出意見(jiàn),，增強(qiáng)除管理層之外的預(yù)期使用者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表信賴的程度。對(duì)于發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題,，只能提請(qǐng)企業(yè)調(diào)整數(shù)據(jù)或進(jìn)行披露,，如果企業(yè)拒絕調(diào)整和披露，則出具保留意見(jiàn)或否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告,。核心目標(biāo)是幫助企業(yè)了解歷史財(cái)務(wù)信息提供專(zhuān)業(yè)鑒證意見(jiàn),。 2、兩者的差異 實(shí)務(wù)中,，我們認(rèn)為主要在“目標(biāo)和重點(diǎn)”,、“標(biāo)準(zhǔn)和手段”、“團(tuán)隊(duì)和技能”,、“流程和計(jì)費(fèi)”,、“成果和功能”五個(gè)方面存在本質(zhì)的差異：
實(shí)務(wù)中,，我們認(rèn)為主要在信息,、數(shù)據(jù)的邏輯互補(bǔ)和驗(yàn)證等六個(gè)方面存在聯(lián)系： 財(cái)務(wù)盡調(diào)“判定”報(bào)表審計(jì)是否具備工作條件 財(cái)務(wù)盡調(diào)“界定”報(bào)表審計(jì)工作范圍 財(cái)務(wù)盡調(diào)“設(shè)計(jì)”報(bào)表審計(jì)的重點(diǎn)事 財(cái)務(wù)盡調(diào)“規(guī)劃”報(bào)表審計(jì)的重要指標(biāo) 報(bào)表審計(jì)“驗(yàn)證”財(cái)務(wù)盡調(diào)的數(shù)據(jù) 報(bào)表審計(jì)“反映”交易方案的財(cái)務(wù)結(jié)果 二、樣本存在的典型現(xiàn)象 ▌▌典型現(xiàn)象之一 ▌▌ 財(cái)務(wù)盡調(diào)和報(bào)表審計(jì)成果,、名稱不同,，內(nèi)容趨同 由于企業(yè)和事務(wù)所對(duì)兩項(xiàng)工作的內(nèi)容、功能等理解的混淆和分歧,，樣本中約40%的項(xiàng)目委托合同中出現(xiàn)“委托**事務(wù)所開(kāi)展“審計(jì)工作”,，出具《財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告》”的字樣，合同中體現(xiàn)的工作內(nèi)容模糊,。 樣本中同時(shí)具備《財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告》和《審計(jì)報(bào)告》的項(xiàng)目不足50%,，多數(shù)為審計(jì)報(bào)告，外加一份非正式的《項(xiàng)目情況匯報(bào)》,。主要原因：企業(yè)和事務(wù)所對(duì)兩項(xiàng)工作功能的混淆,，《財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告》與企業(yè)需求存在分歧，企業(yè)最終未要求正式出具,，或者事務(wù)所提交的《財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告》和《審計(jì)報(bào)告》內(nèi)容趨同,。 ▌▌典型現(xiàn)象之一 ▌▌ 交易合同已簽訂,，財(cái)務(wù)盡調(diào)才開(kāi)始 樣本中約16%的項(xiàng)目,，事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告，企業(yè)便簽訂了交易合同,，隨后啟動(dòng)財(cái)務(wù)盡調(diào)工作,。 樣本中約6%的項(xiàng)目，在隨后開(kāi)展財(cái)務(wù)盡調(diào)時(shí)發(fā)現(xiàn)存在嚴(yán)重悖于投資初衷,、交易范圍缺陷,、嚴(yán)重影響未來(lái)現(xiàn)金流分布，進(jìn)而影響估值等重大交易干擾事項(xiàng),。隨之而來(lái)的是合同糾紛或者訴訟,。 ▌▌典型現(xiàn)象之二 ▌▌ 交易意向才達(dá)成，便開(kāi)展報(bào)表審計(jì) 樣本中約70%的項(xiàng)目,，企業(yè)達(dá)成投資初步意向,，便開(kāi)展報(bào)表審計(jì)工作，樣本中53%的項(xiàng)目（與標(biāo)的性質(zhì),、行業(yè)有密切關(guān)系）審計(jì)進(jìn)場(chǎng)后發(fā)現(xiàn)標(biāo)的業(yè)務(wù)基本面優(yōu)良,，但不具備報(bào)表審計(jì)工作開(kāi)展的條件，諸如：內(nèi)控缺失,、核算混亂,、資料散亂、“兩套賬”等,，最終現(xiàn)場(chǎng)陷入若“撤場(chǎng)”會(huì)導(dǎo)致并非商業(yè)因素的交易失敗,，“不撤場(chǎng)”將陷入無(wú)所適從的混沌狀態(tài)。 ▌▌典型現(xiàn)象之一 ▌▌ 視報(bào)表審計(jì)為主要工作,，模板化完成財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告 就報(bào)表審計(jì)而言,，委派熟悉會(huì)計(jì)、審計(jì)的人員,，圍繞如何確保出具恰當(dāng)審計(jì)意見(jiàn)開(kāi)展工作,，對(duì)于存在的問(wèn)題，重要職責(zé)之一是按照審計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整或披露,。 就財(cái)務(wù)盡調(diào)而言,，并不存在完美和相同的投資標(biāo)的，需要發(fā)現(xiàn),、分析,、解決不同的問(wèn)題，核心目標(biāo)是提供專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)幫助企業(yè)解決“能不能投,、怎樣投、值多少錢(qián)”的問(wèn)題,。 報(bào)表審計(jì)和財(cái)務(wù)盡調(diào)兩項(xiàng)工作,，不論從專(zhuān)業(yè)背景、工作思路以及工作方法等均存在著差異,，術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻,，僅依托一項(xiàng)工作的視角和專(zhuān)業(yè)背景去完成兩項(xiàng)工作，多數(shù)情況是“兼而不得”,。 三,、分析后的建議 1、企業(yè)充分理解“報(bào)表審計(jì)”和“財(cái)務(wù)盡調(diào)”的異同和聯(lián)系,，并據(jù)此結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn),，與事務(wù)所充分溝通各項(xiàng)工作的目標(biāo) 財(cái)務(wù)盡調(diào)：根據(jù)投資目的，事務(wù)所首先有義務(wù)協(xié)助企業(yè)界定投資并購(gòu)標(biāo)的涉及的人,、財(cái),、物邊界，并時(shí)刻關(guān)注與報(bào)表審計(jì)所獲信息和成果的聯(lián)系,，目標(biāo)在于協(xié)助判斷“能不能買(mǎi),？怎么買(mǎi)？值多少錢(qián),？”其意見(jiàn)和結(jié)論作為投資決策的支撐之一,。 報(bào)表審計(jì)：確保恰當(dāng)審計(jì)意見(jiàn)是工作核心，但審計(jì)過(guò)程中需要時(shí)刻關(guān)注財(cái)務(wù)盡調(diào)方案和交易方案中涉及的重要?dú)v史參數(shù)和內(nèi)容,。審計(jì)報(bào)告通常作為了解和評(píng)價(jià)歷史財(cái)務(wù)信息和交易環(huán)節(jié)程序文件之一,。 2、企業(yè)和事務(wù)所協(xié)調(diào)好兩項(xiàng)工作的開(kāi)展時(shí)點(diǎn)和兩項(xiàng)工作的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì) 投資并購(gòu),，通常包含“決策—執(zhí)行—管理（整合）”的階段,。不同的投資目的和項(xiàng)目情況,，按照財(cái)務(wù)盡調(diào)和報(bào)表審計(jì)的功能屬性，選擇恰當(dāng)?shù)墓ぞ哌\(yùn)用時(shí)點(diǎn),，能事半功倍,。 通常，在項(xiàng)目意向達(dá)成期間,，運(yùn)用財(cái)務(wù)盡職調(diào)查,，為項(xiàng)目決策和確定初步交易方案提供依據(jù)，而在交易執(zhí)行階段開(kāi)展報(bào)表審計(jì)工作,，既符合投資的內(nèi)控程序,，也是對(duì)財(cái)務(wù)盡調(diào)結(jié)果和方案的補(bǔ)充。 對(duì)兩項(xiàng)工作的開(kāi)展時(shí)點(diǎn),，如下圖所示： 四,、本所服務(wù)企業(yè)投資并購(gòu)活動(dòng)，已完成體系優(yōu)化和改革 通過(guò)本文分析可知,，除了充分理解在投資并購(gòu)中如何運(yùn)用好報(bào)表審計(jì)和財(cái)務(wù)盡調(diào)的各自專(zhuān)業(yè)之外,，事務(wù)所本身更應(yīng)當(dāng)與時(shí)俱進(jìn)優(yōu)化和改革。 2018年本所依托全球一體化業(yè)務(wù)體系,，和強(qiáng)大的審計(jì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ),，已組建完成“專(zhuān)業(yè)化、職業(yè)化,、一體化,、國(guó)際化”的“投融資顧問(wèn)事業(yè)部”,，專(zhuān)注于服務(wù)投融資業(yè)務(wù),。團(tuán)隊(duì)成員涵蓋經(jīng)濟(jì)學(xué),、管理學(xué),、情報(bào)學(xué),、金融,、評(píng)估,、財(cái)稅,、數(shù)學(xué),、工學(xué)等多專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域,；海外留學(xué)或工作經(jīng)歷；國(guó)企,、上市公司,、銀行、高校等工作背景,。 作為本所投融資顧問(wèn)業(yè)務(wù) 重要子產(chǎn)品 —— “財(cái)務(wù)盡調(diào)”,，率先以本文為起點(diǎn)提出觀點(diǎn)供參考和討論。 后續(xù)我們將持續(xù)對(duì)其他子產(chǎn)品涉及的：“如何開(kāi)展盡職調(diào)查”、“如何進(jìn)行財(cái)務(wù)診斷和整改”,、“如何進(jìn)行投資項(xiàng)目績(jī)效評(píng)價(jià)”等與大家交流分享,。 |
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