公司業(yè)務(wù)整體可以分為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù),，如圖2所示，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括銀行和資本市場(chǎng)IT業(yè)務(wù),，受控性良好,，容易形成行業(yè)壁壘，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)以互聯(lián)網(wǎng)為依托,，以平臺(tái)為核心,，為客戶提供多層次、多元的IT托管,、全球交易通聯(lián)等服務(wù),，創(chuàng)新業(yè)務(wù)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，初始的投資較大,，投資回收期較長,，新進(jìn)入者較多,。而要提高創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化成功幾率需具備三個(gè)先天條件：1,、找對(duì)人，豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及個(gè)人創(chuàng)業(yè)精神,；2,、上市公司的有力支持；3、資金等資源,。如何能通過激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)把三者結(jié)合起來變得尤為重要,。

2015年2月，公司出臺(tái)《核心員工入股“創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司”投資與管理辦法》與《創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司員工持股操作辦法》,，旨在建立公司與員工共同發(fā)展與成長,，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值分配體系,，激發(fā)一線核心骨干員工的創(chuàng)業(yè)精神和戰(zhàn)斗力,，為引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)人才與創(chuàng)新人才提供理想的創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公司與員工的雙贏,。

一,、創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司員工持股計(jì)劃方案要點(diǎn)

（一）投資主體

在整個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，首先保證母公司的控制權(quán),，即恒生電子直接持股比例大于51%,，員工持股計(jì)劃通常持有創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司20%-40%股權(quán)。從投資主體角度來看,，員工持股計(jì)劃分別設(shè)有AB兩類：

A計(jì)劃：統(tǒng)一投資于各創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司股份的組合計(jì)劃,，一般持有各創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司員工持股部分50%左右的股份，即持有創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司10%-20%股權(quán),。

B計(jì)劃：某個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司持股計(jì)劃,，一般持有該創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司員工持股部分50%左右的股份，即持有創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司10%-20%股權(quán),。

A計(jì)劃為上市公司層面的持股平臺(tái),，是由核心員工組建的投資基金，用于投資各個(gè)孵化項(xiàng)目,，B計(jì)劃為子公司層面的持股平臺(tái),，用于激勵(lì)子公司核心團(tuán)隊(duì)，恒生電子通過AB計(jì)劃的設(shè)計(jì),，讓每個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目既有總部員工持股,，又有子公司員工持股，大大激發(fā)了企業(yè)內(nèi)部的聯(lián)動(dòng)性,，如圖3所示,。

（二）激勵(lì)范圍

從激勵(lì)對(duì)象來看，參與孵化業(yè)務(wù)子公司持股計(jì)劃的員工主要為以下四個(gè)層級(jí),。（見表1） 

（三）激勵(lì)模式（見表2）

（四）股權(quán)發(fā)放時(shí)點(diǎn)

在創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司創(chuàng)始,、新人入職、晉升,、績效達(dá)標(biāo)時(shí),，可獲得相應(yīng)的投資認(rèn)股權(quán)，其對(duì)應(yīng)的行權(quán)/解鎖時(shí)間、比例如表3,。

（五）收益實(shí)現(xiàn)方式

通常情況下,，持股員工的收益方式分為母公司回購和獨(dú)立上市兩種：

1. 回購：對(duì)于員工持有的子公司股權(quán)或份額，在投資協(xié)議中公司設(shè)定整體回購的條款,，對(duì)員工持有的股份或份額可以依法予以整體回購,。整體回購可以一次性完成，也可以分次分批完成,。

整體回購時(shí),，可以采用發(fā)行股份購買資產(chǎn)、現(xiàn)金回購或兩者結(jié)合等方式,。整體回購的估值按照市場(chǎng)公允價(jià)格估值,。如估值時(shí)采納PE估值法，則創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司的PE值（設(shè)為PE1）以恒生電子當(dāng)時(shí)的PE值（設(shè)為PE2）為參照基數(shù),，則PE1=50%*PE2,。PE2=基準(zhǔn)日前90天的平均股價(jià)/最近年份經(jīng)審計(jì)的公司每股收益。

2. 獨(dú)立上市：如子公司滿足獨(dú)立上市的條件,，在符合國家法律法規(guī)及履行相應(yīng)審批程序后,，優(yōu)先考慮及支持子公司獨(dú)立上市，實(shí)現(xiàn)公司與員工的雙贏,。

二,、創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司員工持股計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展

據(jù)公告顯示，目前恒生電子創(chuàng)業(yè)孵化股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在穩(wěn)定實(shí)施,，其中A計(jì)劃：在2017年共有17家創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司員工持股平臺(tái)進(jìn)行了權(quán)益歸屬,，如圖4所示。云唐,、云秦等17家員工持股平臺(tái)出資至云漢,、云銀兩大投資平臺(tái)，再由云漢,、云銀對(duì)各創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司進(jìn)行投資,。云漢為資本市場(chǎng)IT業(yè)務(wù)線的投資主體，云銀為銀行市場(chǎng)IT業(yè)務(wù)線的投資主體,，兩家合伙企業(yè)的GP均為恒生電子的全資子公司,。

B計(jì)劃通常在A計(jì)劃實(shí)施后根據(jù)業(yè)務(wù)情況確定是否實(shí)施。2017年,，恒生電子新設(shè)立10家子公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)持股平臺(tái),，受讓從云漢、云銀投資平臺(tái)中恒生電子（LP）的股份,，用于子公司層面的員工持股,，旨在進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司核心員工的創(chuàng)業(yè)激情,，促進(jìn)核心員工與創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司共同成長與發(fā)展,。

此外,，恒生電子作為主要的LP，主要有兩個(gè)作用,，一是按照計(jì)劃進(jìn)度,，根據(jù)規(guī)定向員工轉(zhuǎn)讓持股平臺(tái)權(quán)益，即員工的延遲投資認(rèn)股權(quán),，主要面向核心員工,，需要出資認(rèn)購；二是作為出資人持有份額,，并將相應(yīng)產(chǎn)生的權(quán)益授予給員工,，即員工的股份增值權(quán)，主要面向基層員工,，不需要出資,。（見圖4）

三、創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司員工持股計(jì)劃實(shí)施效果

杭州恒生云融網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（簡(jiǎn)稱：恒生云融）成立與2015年3月,，由恒生電子,、云漢投資、云銀投資共同出資成立,，專注于消費(fèi)金融,、票據(jù)交易、小微資產(chǎn)管理和網(wǎng)貸等金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域,。

為了更好的適應(yīng)新環(huán)境下金融業(yè)務(wù)的發(fā)展,，讓恒生云融有更大的發(fā)展空間，2017年10月,，恒生電子對(duì)其進(jìn)行重組,，投資人吳紅心先生旗下的新勝福資本投資8000萬，后又與其他投資者追加1.92億投資,，成為恒生云融的第一大股東,。在整個(gè)重組過程中，恒生電子采用先增資后轉(zhuǎn)讓的方式放棄對(duì)恒生云融的控制權(quán),，同時(shí)對(duì)恒生云融實(shí)施B計(jì)劃,，云漢、云銀轉(zhuǎn)讓其股權(quán)到寧波高新區(qū)山鵲股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱：山鵲）,，實(shí)現(xiàn)恒生云融的管理層持股計(jì)劃,。

恒生電子成功孵化恒生云融，并從控股股東轉(zhuǎn)變?yōu)樾」蓶|,，持股比例從60%減少至26%,，產(chǎn)生投資收益1.77億元,，A計(jì)劃聚合平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收益并部分退出，同時(shí)借此機(jī)會(huì)搭建子公司核心骨干持股平臺(tái),，綁定公司與員工的利益,，激發(fā)子公司員工的工作積極性。（見表4） 

對(duì)于集團(tuán)型企業(yè)的孵化業(yè)務(wù)而言,，優(yōu)秀人才 公司支持 行業(yè)資源已然是孵化成功的必要條件,。在恒生電子創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化機(jī)制中，從子公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中可以看出公司對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化的重視程度：大股東為恒生電子,，對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司擁有控股權(quán),，二股東為上市公司核心人員持股平臺(tái)，另外還有單獨(dú)的子公司核心團(tuán)隊(duì)持股平臺(tái),。這樣巧妙的設(shè)計(jì),，一方面可以讓母公司的高管時(shí)刻關(guān)注、支持各個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù),，加強(qiáng)員工之間的協(xié)作能力,，另外也可以引入外部資金或行業(yè)資源，加速業(yè)務(wù)孵化,。