今年以來A股賺錢效應(yīng)明顯好于去年，改革是主要驅(qū)動(dòng)力,。2019年已過近半,，你是否已抓住了人生第一次創(chuàng)富機(jī)會(huì)？科創(chuàng)板開板在即，你是否已做好了投資準(zhǔn)備,？面對(duì)下半年的不確定因素,，我們又該如何審慎規(guī)避？《擒牛記》第61期嘉賓邱杰表示,，以科創(chuàng)板,、注冊(cè)制為代表的新機(jī)制改革，將激發(fā)資本市場(chǎng)活力,，有助于A股市場(chǎng)生態(tài)重構(gòu),，預(yù)計(jì)未來十年或有一批優(yōu)秀的公司脫穎而出。

談及最近市場(chǎng)最火熱的話題科創(chuàng)板,，邱杰認(rèn)為隨著5G時(shí)代的來臨,，通信技術(shù)革新將帶來一系列產(chǎn)業(yè)鏈變革，新能源,、信息技術(shù),、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域都將從中受益,。具體到投資上來說,，我們需要更深入的行業(yè)研究，嚴(yán)格篩選真正具有持續(xù)成長能力公司,，并規(guī)避估值過高的潛在風(fēng)險(xiǎn),。

熊市中“長大”的基金經(jīng)理 風(fēng)險(xiǎn)控制能力突出

2007年邱杰從北大經(jīng)濟(jì)系碩士畢業(yè)后進(jìn)入公募基金行業(yè)，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)處于6000點(diǎn)高位,，這他一入行,，就親身經(jīng)歷了急轉(zhuǎn)直下熊市的慘烈。也恰恰是有了這段經(jīng)歷,，他擔(dān)任基金經(jīng)理以來一直把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位,，并憑借出色的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和穩(wěn)健的投資業(yè)績逐漸為大家所熟知。

觀察他管理的基金,，我們發(fā)現(xiàn)不論成立時(shí)上證綜指位于3000點(diǎn),、4000點(diǎn)還是5000點(diǎn)，均實(shí)現(xiàn)了較好的收益,。從他持倉數(shù)據(jù)來看,，行業(yè)分布較廣，覆蓋了電子,、醫(yī)藥,、汽車、房地產(chǎn),、有色金屬,、券商,、家電,、農(nóng)業(yè),、食品飲料、紡織服裝,、煤炭,、傳媒等多個(gè)行業(yè)。

以他管理的前海開源再融資股票為例,，該基金成立于2015年5月18日,，當(dāng)時(shí)上證綜指正處于4200點(diǎn)高位，基金建倉期內(nèi)一直低倉位運(yùn)作,，規(guī)避了2015年股災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),。2016年熔斷之后，基金凈值震蕩回升,，今年以來,，隨著股市大幅反彈，4月份基金凈值創(chuàng)出歷史新高,，最高達(dá)到1.695元,。截至6月6日，該基金成立以來收益率仍高達(dá)53.99%,。（見下圖）,。

除了出色的風(fēng)險(xiǎn)控制能力外，邱杰一直致力于優(yōu)選個(gè)股以實(shí)現(xiàn)較好的長期回報(bào),?！叭绻磕甓加幸欢ǖ某~收益，累積幾年之后,，就能夠遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越市場(chǎng),。如果還能規(guī)避市場(chǎng)大的風(fēng)險(xiǎn)，那長期來看,，超額收益會(huì)非常顯著,。”邱杰說道,。

研究股票和行業(yè)時(shí),，有哪些經(jīng)驗(yàn)分享？有哪些地方容易犯錯(cuò),？

“在過去的從業(yè)經(jīng)歷中受到不同投資理念的影響,這讓我可以從不同角度來思考,。”邱杰說,，自己在剛?cè)胄袝r(shí)價(jià)值投資影響比較大,最開始從事交通運(yùn)輸行業(yè)研究更依賴自上而下的宏觀研究,；

“2010年轉(zhuǎn)向中小盤研究時(shí),，受成長風(fēng)格影響更大，研究方法也更側(cè)重自下而上,。正是經(jīng)歷了兩種不同風(fēng)格的熏陶和理念的碰撞,，他逐漸摸索出了適合自己的風(fēng)格——價(jià)值成長風(fēng)格：較好地結(jié)合了價(jià)值投資和成長投資的優(yōu)勢(shì)，更強(qiáng)調(diào)成長性與合理估值的動(dòng)態(tài)平衡,，在追求成長性的同時(shí)兼顧價(jià)值,，避免片面追求高成長帶來的過高估值的風(fēng)險(xiǎn)。

但對(duì)于價(jià)值成長風(fēng)格的基金經(jīng)理來說,，更需要全方位扎實(shí)的研究功底以及涉獵范圍的廣度和深度不斷加強(qiáng),。在公司研究方面，邱杰每天有三項(xiàng)必做功課：

第一,，對(duì)入圍股票池名單中的公司進(jìn)行研究分析,，以決定是否買入；

第二,，緊密跟蹤并分析持倉公司最新信息,，包括公司公告、經(jīng)營變化,、政策影響,、股價(jià)波動(dòng)等因素，進(jìn)而決定持倉比例的增減,；

第三,，研究可能具有投資價(jià)值的潛在標(biāo)的，不斷地?cái)U(kuò)大認(rèn)知范圍,。

關(guān)于投資中哪些地方最容易犯錯(cuò),？邱杰表示，一是高估值陷阱,，即使這些公司未來確實(shí)實(shí)現(xiàn)了很高的增長,，但是如果買入的時(shí)候估值太高，最終的收益可能非常有限,，甚至可能會(huì)虧損,；二是高成長被證偽。A股市場(chǎng)股票數(shù)量眾多,，但真正能夠?qū)崿F(xiàn)長期持續(xù)成長的公司非常有限,，所以需要有持續(xù)深入的研究從而篩選出真正優(yōu)質(zhì)的公司。

對(duì)于市場(chǎng)短期熱點(diǎn)機(jī)會(huì),，邱杰表示不會(huì)過分關(guān)注,，對(duì)于沒有基本面支撐的個(gè)股也堅(jiān)決不會(huì)參與。談及今年大熱的養(yǎng)殖行業(yè),，邱杰認(rèn)為,，這是基于基本面驅(qū)動(dòng)的上漲,，而并非概念炒作。國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)整體存在很大的效率提升空間,，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的效率和成本優(yōu)勢(shì)意味著這是一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng),，不僅能持續(xù)獲得高額利潤，同時(shí)市場(chǎng)最大的參與者份額不足4%,，未來提升空間還很大,。

成長股能否引領(lǐng)中國股市長牛,？

對(duì)于引領(lǐng)A股投資主線的科技股,，我們要怎么及時(shí)上車？

對(duì)于成長股能否在未來引領(lǐng)中國股市進(jìn)入牛市,，邱杰持偏樂觀觀點(diǎn),。他說道, 假如騰訊當(dāng)年在A股上市、阿里在規(guī)模不大時(shí)進(jìn)入A股,那么投資者應(yīng)該就能分享到這些公司創(chuàng)造的巨大價(jià)值,。

“未來隨著科創(chuàng)板落地,、注冊(cè)制的實(shí)施，以及退市制度的改革完善,，將進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)活力,，有助于A股市場(chǎng)生態(tài)重構(gòu)，這是非常有利的改變,?！?/p>

基于此，邱杰認(rèn)為,，科技創(chuàng)新是未來一個(gè)重要的投資方向,。

中國要脫離中等收入陷阱，高科技行業(yè)必須要有所突破,。過去這些年發(fā)展過程中,，我們的資本積累、研發(fā)投入積累,、人才紅利積累已經(jīng)為科技創(chuàng)新的突破創(chuàng)造了條件,。未來在5G加速建設(shè)的大背景下，通信技術(shù)革新將帶來一系列產(chǎn)業(yè)鏈變革,，新能源,、信息技術(shù)、新材料,、生物醫(yī)藥等行業(yè)都將從中受益,。具體到投資上來說，我們需要更深入的行業(yè)研究,，嚴(yán)格篩選真正具有持續(xù)成長能力公司,，并規(guī)避估值過高的潛在風(fēng)險(xiǎn),。

“今年的市場(chǎng)仍是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，但這個(gè)過程中一定會(huì)有調(diào)整和反復(fù),。 ”邱杰建議,，個(gè)人應(yīng)做好整個(gè)家庭的財(cái)富配置計(jì)劃，采取科學(xué)的投資方法,，比如堅(jiān)持定投績優(yōu)基金來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健持續(xù)的長期回報(bào),，或在市場(chǎng)顯著低估時(shí)加大投資力度，從而在市場(chǎng)價(jià)格向價(jià)值回歸時(shí)獲得比較好的收益,?！耙?yàn)槲覀兿嘈牛瑑r(jià)值只會(huì)遲到,，但永遠(yuǎn)不會(huì)缺席,。”