如果FOF（購買基金的基金）的投資范圍只是購買其他公募基金，那么它就不會有太大的吸引力,，本欄認(rèn)為,，F(xiàn)OF應(yīng)該可以投資更多的交易品種，例如股指期貨,、個股期權(quán)乃至融券做空,，然后使用基金與衍生品的價格差異獲得穩(wěn)健的投資回報，這樣才有較強(qiáng)的吸引力,，也能對得起再收取一次管理費,。

　　現(xiàn)在基金投資者有了新的選擇機(jī)會，即讓基金經(jīng)理去尋找值得投資的基金,，然后用基金投資者的錢去購買其他公募基金,，以獲得更好、更穩(wěn)定的投資收益,。這本身是一件好事,，但是如果FOF基金只能在現(xiàn)有的股票、基金范圍內(nèi)去選擇投資標(biāo)的,，投資者能夠預(yù)期的超額收益將非常有限,。本欄認(rèn)為，F(xiàn)OF基金需要更加廣泛的投資范圍,，以及更有創(chuàng)造性的投資組合,。

　　舉個例子，假如FOF基金經(jīng)理看好一家基金,，但是這家基金的一只重倉股看起來并不安全,，那么FOF基金經(jīng)理就應(yīng)該可以一邊買入這只基金，一邊融券做空這只重倉股,，這樣既能夠獲得所購買基金的投資收益,，同時也能避免重倉股出現(xiàn)黑天鵝風(fēng)險。此外,，F(xiàn)OF基金也應(yīng)該可以購買香港股市的基金,，以享受香港股市的投資收益，如果能夠同時做多香港股票,，同時做空A股股票,，還可以享受兩邊差價縮小的收益。此外,，股指期貨,、個股期權(quán)與各種基金之間還能組成很多種投資策略,，這些策略的存在才是FOF基金的真正價值。

　　從國際成熟股市的基金操作看,，是更多傾向于開放的,，即基金投資應(yīng)盡可能減少限制，只要是投資者可以交易的品種,，都允許基金交易,，至于基金主要投資哪些領(lǐng)域，則由投資者和基金經(jīng)理在基金契約中約定,。而咱們A股市場的公募基金,，投資范圍被規(guī)定得很嚴(yán)格，除了A股股票和債券之外,，幾乎沒有其他投資范圍,，于是基金經(jīng)理也沒什么發(fā)揮空間，一家基金的盈利能力主要看基金公司投資總監(jiān)的水平,，基金經(jīng)理只是按照總監(jiān)給出的股票池去買賣,，這樣的交易約束機(jī)制，很容易讓基金經(jīng)理思維固化,，難以出現(xiàn)真正的投資大師,。

　　本欄認(rèn)為，不僅僅FOF基金需要擴(kuò)充更廣泛的投資范圍,，很多可以試點的基金品種也可以大膽地試,，例如反向基金，可以讓投資者在股市下跌時也能獲利,，更加廣泛的投資范圍,、更加開放的投資思路，才能讓A股基金經(jīng)理盡早融入國際資本市場,，否則A股基金將難以到海外市場拼殺,。

　　還有，公募基金和私募基金的壁壘也應(yīng)該逐漸消除,，即私募基金也可以公開募集，允許私募基金經(jīng)理掛靠公募基金公司發(fā)行公募基金,，如果未來A股市場能有幾位巴菲特,、索羅斯那樣的超級基金經(jīng)理出現(xiàn)，中國的基金行業(yè)才能真正具有國際競爭力,。